華天科技：營(yíng)收持續(xù)創(chuàng)新高

興業(yè)證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

華天科技（002185）：公司3季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)19.07%，落于原先預(yù)計(jì)的9474萬(wàn)-1.82億（同比下降15%到同比上升64%）中緣，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。3季度募投產(chǎn)能繼續(xù)釋放，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.11億，同比增長(zhǎng)33.28%，創(chuàng)下單季營(yíng)收歷史新高。但由于毛利率同比下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)19.07%。我們判斷毛利率下滑主因原材料成本上升、折舊增加。

募投產(chǎn)能釋放，3季度單季營(yíng)收創(chuàng)歷史新高：隨著募投產(chǎn)能的釋放，公司3季度營(yíng)收創(chuàng)下了歷史新高。天水廠保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，昆山廠主要布局了TSV和Bumping先進(jìn)封裝技術(shù)，成為業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的亮點(diǎn)。西安指紋識(shí)別（SiP）、PA、MEMS、AP和norflash等產(chǎn)品前期布局進(jìn)入收獲期，迎來(lái)快速成長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)17年收入增長(zhǎng)在50%以上。

旺季延遲到4季度，4季度展望樂(lè)觀：公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.69億-5.86億，同比增長(zhǎng)20%-50%。折算成4季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8831萬(wàn)-1.98億，同比下降18%到同比上升99%；以中間值1.4億計(jì)，同比增長(zhǎng)41%。今年半導(dǎo)體旺季延遲到4季度，4季度應(yīng)為半導(dǎo)體行業(yè)最好的一個(gè)季度，4季度業(yè)績(jī)值得期待。

操作策略：國(guó)內(nèi)封測(cè)廠有望受益于半導(dǎo)體制造的轉(zhuǎn)移，迎來(lái)新一輪快速發(fā)展周期，看好公司長(zhǎng)期受益于半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化的趨勢(shì)。二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)上，近期股市連續(xù)回調(diào)，若在60天線獲得有效支撐，投資者可適當(dāng)介入。