張秀清

摘要：金融衍生品于上個世紀90年代進入我國，由于其自身具有規(guī)避風險、創(chuàng)造收益的功能，漸漸被國內商業(yè)銀行廣泛運用。但是，金融衍生品具有跨期性、聯(lián)動性和杠桿性，致使運用的同時存在風險。因此，研究金融衍生品的風險控制具有重要意義。本文基于商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務討論金融衍生品的風險控制，首先分析了商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務規(guī)模，其次提出商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務風險控制存在的問題，最后提出商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務風險控制的建議。

關鍵詞：商業(yè)銀行；金融衍生品；風險；風險控制

一、我國商業(yè)銀行金融衍生品交易現(xiàn)狀

我國商業(yè)銀行金融衍生品交易始于上個世紀90年代，中國銀行自1997年開始從事人民幣遠期業(yè)務，在外匯業(yè)務上積累了豐富的專業(yè)優(yōu)勢和政策便利，但是該銀行的業(yè)務量并不大。2002年8月，四大國有銀行中的工商銀行、農業(yè)銀行和建設銀行開始參與人民幣遠期業(yè)務。直到2004年銀監(jiān)會頒布《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》，國內的股份制商業(yè)銀行才參與到金融衍生品交易中來。

（1）我國商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模現(xiàn)狀

截至目前，我國共有37家上市銀行。近年來我國商業(yè)銀行金融衍生品交易總量呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。四大國有商業(yè)銀行除農業(yè)銀行外的三大行的金融衍生品合約價值遠遠高于股份制銀行以及城商行。四大國有商業(yè)銀行中，中國銀行的衍生品交易規(guī)模最大，這是因為中國銀行前身是外匯專業(yè)銀行，并且其也是我國最早開始從事金融衍生品交易的銀行；股份制銀行中，招商銀行的金融衍生品交易名義金額最大，截至2016年底，衍生品名義金額為2667774百萬，甚至高于國有銀行中的農業(yè)銀行。華夏銀行的交易規(guī)模最?。怀巧绦兄?，北京銀行的交易規(guī)模最小，而寧波銀行的交易規(guī)模最大?？偟膩碚f，四大國有銀行在金融衍生品交易中領跑于股份制銀行與城市商業(yè)銀行，這說明金融衍生品交易規(guī)模與銀行資產(chǎn)規(guī)模成正比。4家國有商業(yè)銀行的金融衍生品交易規(guī)模超過了8家全國性股份制商業(yè)銀行的交易規(guī)?？偤?。同時，四大行與股份制銀行的交易規(guī)模遠遠超越了城商行。

（2）我國商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品交易種類現(xiàn)狀

與國際金融衍生品市場的1200多金融衍生品種類相比，我國商業(yè)銀行的金融衍生品尚不足10類。這表明我國商業(yè)銀行應用的金融衍生品種類比較單一、品種不夠豐富。從基礎金融資產(chǎn)角度分類，我國商業(yè)銀行參與的金融衍生品主要由外匯類、利率類以及信用類等組成。截至2016年底，我國外匯類金融衍生產(chǎn)品占金融衍生工具總額的65%，其中主要包括外匯遠期、外匯期權、外匯互換等；利率類金融衍生產(chǎn)品主要占比29%，其中主要包括利率遠期、利率期權、利率互換等；其他類金融衍生品占比較小，只有6%。這導致我國商業(yè)銀行金融衍生品不能滿足客戶以及銀行本身的多樣化需求。

二、我國商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務風險控制現(xiàn)狀

我國商業(yè)銀行經(jīng)營金融衍生品至今已有20年的歷史。隨著金融衍生品種類日益豐富，各類風險問題凸顯，因而商業(yè)銀行對金融衍生品的風險控制顯得極為重要。目前，我國商業(yè)銀行對于金融衍生品風險管理已有一定的認識，但在實踐過程中仍存在一些問題。

（1）風險分析能力與產(chǎn)品定價能力薄弱

當前，國際先進的風險分析大多采用定量分析方法，而我國商業(yè)銀行通常局限于風險的定性分析或是直接采用國外的風險量化模型。由于國家間的金融發(fā)展程度不盡相同，我國利率市場化與匯率市場化尚未真正完成，國外的風險量化模型并不能完全適用于我國。與此類似，我國商業(yè)銀行并未完全掌握衍生品的設計和定價方法，一般依賴于外購的交易系統(tǒng)，在交易復雜產(chǎn)品時需要向外資銀行詢價，不利于風險管理。

（2）未形成良好的風險管理文化

多年以來，我國商業(yè)銀行未樹立風險控制全局觀，沒有建立良好的風險管理文化。營銷部門在進行交易時，風險意識淡薄，將風險管理責任推給風控部門，主觀上將風險管理與業(yè)務發(fā)展相對立，認為金融風險管理阻礙了金融衍生品業(yè)務的發(fā)展。

（3）缺乏專業(yè)人才

我國商業(yè)銀行目前主要經(jīng)營利率類衍生品和匯率類衍生品，譬如互換調期、遠期類、外匯類產(chǎn)品。鑒于國際的經(jīng)驗，這對管理人員的專業(yè)素養(yǎng)要求甚高，但我國目前在這方面兼具實踐技能與專業(yè)知識的人才甚少，從業(yè)人員對市場利率走勢的判斷、預測、風險識別、風險控制能力薄弱，同時，也缺乏相應的培訓機制和教員。

（4）內部風險控制機制不完善

我國商業(yè)銀行目前實行總分行制和總行一級法人制，龐大的組織機構不利于金融衍生品的交易監(jiān)管。同時，各個部門之間風險調控缺少必要的溝通與協(xié)調。針對金融衍生品的風險管理制度、授權與報告制度跟不上金融衍生品的飛速發(fā)展，無法有效識別和控制風險。而且銀行對金融衍生品交易風險管理實施的考核力度及獎懲力度還不夠，尚未將獎懲措施完全落實到責任主體，造成銀行金融衍生品從業(yè)人員的內部風險控制自覺性低下。

（5）外部監(jiān)管體系不完善

當前由于我國金融業(yè)采取分業(yè)經(jīng)營模式，相應的金融監(jiān)管模式也是分業(yè)監(jiān)管。我國的期貨市場主要由證監(jiān)會進行監(jiān)管，銀行金融衍生品市場則主要受中國人民銀行和銀監(jiān)會監(jiān)管。這種分業(yè)監(jiān)管模式屬于“誰家的孩子誰抱走”，而金融衍生產(chǎn)品的特點為跨機構、跨市場。分業(yè)監(jiān)管模式容易產(chǎn)生監(jiān)管真空地帶、監(jiān)管規(guī)定沖突和監(jiān)管政策重復并存等問題，同時也嚴重增加各個機構之間的協(xié)調難度，為我國商業(yè)銀行金融衍生品交易帶來了潛在的風險。

（6）法律基礎制度不完善

目前我國雖然有了一些金融業(yè)的基本法律《證券法》、《公司法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》等，但并沒有關于金融衍生品的專項法律。這使得金融衍生品業(yè)務處于分業(yè)監(jiān)管的交匯時，不同層次上的金融監(jiān)管機構看起來都可以管，但又缺少統(tǒng)一的章程去執(zhí)行。

三、加強我國商業(yè)銀行金融衍生品風險控制的措施

（1）提升定價與風險計量能力，科學運用風險計量模型

量化風險是全面風險管理的基礎，是有效實施管理的保證。國際實踐經(jīng)驗證明，有效的風險量化有助于銀行應對不同類別風險，有效降低商業(yè)銀行衍生品業(yè)務的風險。我國商業(yè)銀行應充分學習與掌握針對信用風險的Risk Metrics， Credit Metrics， KMV等模型，針對市場風險測量的VaR模型以及針對操作風險的高級計量模型，應當提升定價與風險計量能力。現(xiàn)代的風險管理技術大規(guī)模地運用數(shù)理統(tǒng)計的方法，而且愈加復雜，但導致金融市場變化的風險因子很多，有的因素很難量化，有的因素沒有歷史數(shù)據(jù)，因而風險管理的計量模型是構建在眾多假設及近似計算的基礎上的，是對復雜的金融市場行為的粗略統(tǒng)計與描述。鑒于此，銀行的風險管理部不能過度相信風險管理中復雜的數(shù)量方法，應該隨時根據(jù)市場的變動及時校正模型并結合情景分析與壓力測試，科學運用風險計量模型。

（2）加強員工風險意識，注重人才選拔

首先，要提高銀行全體員工的風險意識，這是有效地控制金融衍生品交易風險的前提。風險管理是整個銀行的工作，各個部門及個人都是銀行風險管理流程的重要環(huán)節(jié)，全體職員都要具備風險意識和防范措施。在銀行內部必須明確相關部門的風險管理職責。業(yè)務部門不僅要負責衍生金融產(chǎn)品的日常運行與操作，還要負責檢查風險管理措施的實施情況，并將信息及時地反饋風險管理部門。

其次，挑選德才兼?zhèn)涞娜藛T從事衍生金融產(chǎn)品交易。金融衍生品是一種復雜的金融工具，對人才的專業(yè)要求很高，因此需要有扎實的理論基礎和實踐經(jīng)驗。這些人才必須十分熟悉金融工程知識，對信息敏感，精通金融衍生品交易，能夠準確把握市場走勢，并具有良好的心理素質。銀行衍生品從業(yè)人員不僅要有過硬的專業(yè)能力，還必須自律和誠信，具備較高的職業(yè)道德素養(yǎng)，能夠嚴格地遵守交易規(guī)則。為此，我國商業(yè)銀行應加大對人才的選拔和培養(yǎng)力度，打造具備高水準、高業(yè)務素養(yǎng)、高心理素質的人才隊伍。

（3）明確風險管理部門職責，加強商業(yè)銀行內部控制

現(xiàn)階段，我國的商業(yè)銀行基本都設置了獨立于日常的業(yè)務操作部門和市場營銷部門的專門的風險管理部門。商業(yè)銀行應該進一步明確風險管理部門的職責。風險管理部門要識別、監(jiān)控并報告衍生金融產(chǎn)品交易的風險管理情況，并根據(jù)衍生金融產(chǎn)品的性質、風險和所能承受的風險水平，合理地確定衍生金融產(chǎn)品的風險限額和交易頭寸。另外，風險管理部門要對衍生品交易可能發(fā)生的各類風險進行事前評估，并通過風險評估模型的運用，測量衍生品交易頭寸變化時的風險價值變化情況，估計極端情況下可能出現(xiàn)的風險狀況。同時，業(yè)務部門的各個崗位的風險管理要體現(xiàn)“責任到個人”的原則，把衍生金融產(chǎn)品交易涉及的各種風險分解到各個崗位。各個崗位的員工必須清楚地了解自己所在崗位面對的主要風險及應該采取的防范措施。只有各個部門之間相互配合，才能進行有效的風險管理。

（4）加強監(jiān)管部門合作，完善法律法規(guī)。

考慮到我國金融也分業(yè)經(jīng)營的特點，實行分業(yè)監(jiān)管的同時也要加強人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會之間合作，實現(xiàn)監(jiān)管機構間的信息共享，克服分業(yè)監(jiān)管下由于信息不對稱導致的監(jiān)管效率低下，解決監(jiān)管真空地帶、監(jiān)管規(guī)定沖突和監(jiān)管政策重復問題。另一方面，應當建立以“一行三會”為主、行業(yè)自律為輔的協(xié)同監(jiān)管體系。

同時，應針對金融衍生產(chǎn)品盡快研究制定發(fā)展專屬的法律法規(guī)?？紤]到衍生品市場的風險性和復雜性，我國急需制定行之有效的、專門針對金融衍生品市場交易、產(chǎn)品設計、風險監(jiān)管等多方面的一系列法律。

（作者單位：錦泰期貨有限公司）