劉冬 毛康博

摘 要：資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，企業(yè)由生存發(fā)展到獲利以及 實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，無時(shí)無刻不需要資金的支持[1]。尤其是紡織業(yè)，在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要的地位，但現(xiàn)階段紡織企業(yè)正處于融資難的困境。本文在詳細(xì)分析紡織業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化紡織業(yè)上市公司融資效率的對策。提出要破解紡織企業(yè)融資難的問題，就需要政府、金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)共同努力[2]。

關(guān)鍵詞： 紡織業(yè)；融資效率；對策與建議

【中圖分類號(hào)】 F407.81 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】2236-1879（2017）05-0199-02

1、紡織業(yè)的地位及作用

紡織業(yè)是我國傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)、重要民生產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)造國際化新優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，是科技和時(shí)尚融合、生活消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)使用并舉的產(chǎn)業(yè)。它在提升人民生活、增強(qiáng)文化自信、建設(shè)生態(tài)文明、帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、拉動(dòng)內(nèi)需增長、促進(jìn)社會(huì)和諧等方面發(fā)揮著重要作用。紡織業(yè)是出口導(dǎo)向性產(chǎn)業(yè)，紡織品是我國重要的外貿(mào)產(chǎn)品。此外，紡織業(yè)還是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，能夠吸收社會(huì)上大量的就業(yè)人群，為社會(huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。紡織企業(yè)主要是將初級(jí)的原材料（棉、羊毛、絲綢等）經(jīng)過一定的加工手段后形成服裝等日用品。紡織業(yè)的發(fā)展速度決定著其下游產(chǎn)業(yè)（如服裝）的供求關(guān)系和價(jià)格變動(dòng)。紡織業(yè)的發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和保持物價(jià)的穩(wěn)定有著至關(guān)重要的作用。

2 紡織業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

由于2008年的全球金融危機(jī)的影響，該比重有所下降，2007-2009年的該比重由6.36%降到了6.07%。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和下游需求的增長，2010年紡織業(yè)也開始復(fù)蘇，行業(yè)擴(kuò)張速度明顯回暖，企業(yè)的盈利能力、運(yùn)營能力都有所提升。2011年，由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不景氣，紡織業(yè)的發(fā)展也受到了一定程度的影響，但紡織業(yè)的營運(yùn)能力有明顯的提升，盈利能力略有好轉(zhuǎn)。

2011年全球經(jīng)濟(jì)增長速度比較緩慢，增速為4.0%。金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的比較緩慢，導(dǎo)致了全球需求的降低，使我國紡織行業(yè)的出口受到了很大的影響，即需求下降導(dǎo)致了出口的減少，進(jìn)一步影響了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的供求及整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。繼2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，紡織業(yè)又受到了歐債危機(jī)的影響，這使我國紡織業(yè)信貸更加趨緊。

2015年紡織業(yè)收入利潤增速持續(xù)回落，需求端前景不樂觀，2015年1—11月份，整個(gè)紡織行業(yè)主營業(yè)務(wù)增長了5%，利潤總額增長6.8%。雖然紡織業(yè)在2015年仍然實(shí)現(xiàn)了增長，但從自2013年以來收入與利潤增速持續(xù)回落。從下游看，對外出口下降，2015年出口總額較2014年下降4.88%。紡織業(yè)向人工成本更低的東南亞國家轉(zhuǎn)移的趨勢已不可逆。再加上國內(nèi)消費(fèi)低迷，服裝消費(fèi)增速持續(xù)回落。從2014年開始，每年的消費(fèi)總額都由過去的超過社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩個(gè)百分點(diǎn)，變成低于社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，占成本比例10%-20%的人工成本未來還將繼續(xù)上升，在內(nèi)外交困的背景下，紡織業(yè)的盈利水平難以維持。盈利水平的下降必然會(huì)對其融資產(chǎn)生巨大的影響，加之我國紡織業(yè)主要是中小企業(yè)，由于我國普遍存在中小企業(yè)融資難的問題，導(dǎo)致我國紡織企業(yè)陷入經(jīng)營困境。

3 優(yōu)化紡織業(yè)上市公司融資效率的對策

3.1 通過市場優(yōu)化形成資本市場競爭互補(bǔ)格局

企業(yè)的融資效率從企業(yè)自身角度來看是在給定市場約束條件下各種融資方式的選擇問題，實(shí)際效率的提高取決于市場條件的配合。從這一意義上說，企業(yè)融資效率的提高是企業(yè)和市場相互作用的結(jié)果[3]。多元化、多層次的資本市場是推動(dòng)紡織業(yè)上市公司提升融資效率的市場載體。針對目前我國紡織業(yè)資本市場不完善、不發(fā)達(dá)的現(xiàn)狀，國家應(yīng)進(jìn)一步引進(jìn)和培育以股票、債券、銀行信貸、政府財(cái)政、各類基金、民間資本等為要素的多元化資本市場體系，形成各種融資方式競爭互補(bǔ)的良性資本市場格局，拓展上市公司及其他企業(yè)的融資選擇。

3.2 大力發(fā)展企業(yè)債券市場

企業(yè)債券具有綜合成本低、期限長以及國家政策支持等優(yōu)勢。但是長期以來，紡織業(yè)的債券市場發(fā)展不足，成為制約上市公司拓展融資渠道的又一個(gè)瓶頸。為有效解決這一問題，政府應(yīng)允許和鼓勵(lì)實(shí)力強(qiáng)、信用好的企業(yè)發(fā)行債券，提高債券融資比重。通過創(chuàng)新?lián)?、付息方式，探索可轉(zhuǎn)換債券、抵押債券等多樣化的新型債券品種。建立健全企業(yè)信息披露、信用評級(jí)制度，優(yōu)化債券市場環(huán)境，降低債券兌付風(fēng)險(xiǎn)。另外，還要加大教育宣傳力度，提高紡織業(yè)上市公司對企業(yè)債券的認(rèn)知度，使企業(yè)了解并掌握發(fā)行債券的融資方式。

3.3 積極擴(kuò)大資本市場開放程度

以往的經(jīng)濟(jì)開放中主要強(qiáng)調(diào)引進(jìn)外資企業(yè)辦廠或與外資合作投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而忽視了外資對資本市場建設(shè)的作用。今后應(yīng)積極引入國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的資本供應(yīng)者，鼓勵(lì)外資銀行、金融機(jī)構(gòu)在紡織業(yè)領(lǐng)域投資，推動(dòng)建立開放性資本市場，利用外商先進(jìn)的資本運(yùn)作能力和金融創(chuàng)新技術(shù)帶動(dòng)紡織業(yè)資本市場發(fā)展。

3.4 通過微觀主體優(yōu)化完善公司治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)

上市公司作為融資主體，是參與融資活動(dòng)的重要微觀組成部分，優(yōu)化融資效率必須從改善上市公司內(nèi)部治理展開，提高上市公司管理運(yùn)營效率和績效水平，只有保證上市公司“質(zhì)”的提高，才能實(shí)現(xiàn)融資效率“量”的提升。完善公司治理結(jié)構(gòu)，以保證紡織業(yè)上市公司的持續(xù)發(fā)展。此外，還要大力培育機(jī)構(gòu)投資者，由于其資金、技術(shù)實(shí)力雄厚，不僅有利于各方面產(chǎn)權(quán)主體對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的監(jiān)督，而且能夠利用其專業(yè)知識(shí)有效規(guī)范股權(quán)融資行為，維護(hù)中小投資者的長遠(yuǎn)利益。

3.5 建立融資資金的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系

建立融資資金的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系就是對上市公司融資資金的來源、使用情況及變更原因進(jìn)行跟蹤，建立融資資金跟蹤檔案。資本市場上的機(jī)構(gòu)投資者能夠?qū)ι鲜泄緦?shí)行有效的監(jiān)督，從而有利于加強(qiáng)上市公司治理的[4]。銀監(jiān)局、人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對紡織業(yè)上市公司的監(jiān)管力度，建立融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。該系統(tǒng)應(yīng)以上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素為依據(jù)，全面、系統(tǒng)地反應(yīng)其融資效率，并進(jìn)而監(jiān)測企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)水平，來預(yù)示融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)在指標(biāo)選取上應(yīng)做到不遺漏、不重復(fù)，還應(yīng)考慮指標(biāo)之間的相互關(guān)聯(lián)性，使監(jiān)測指標(biāo)體系能夠真實(shí)、準(zhǔn)確、全面地反映上市企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

參考文獻(xiàn)

[1] 李立孔.河北省中小上市企業(yè)融資效率研究[D].西北農(nóng)林科技大學(xué)，2013.

[2] 張權(quán).中國上市中小企業(yè)融資效率比較研究[J].經(jīng)融理論與實(shí)踐，2014（4）.

[3] 肖勁，馬亞軍.企業(yè)融資效率及理論分析框架[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2004（5）.

[4] 祁致廷.我國上市公司融資效率研究[D].天津：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.