向勁靜

看似與上海嘉娛重組失敗是引發(fā)華錄百納股價(jià)一度暴跌的導(dǎo)火索，值得注意的是，在其停牌期間，其交了一份上市以來(lái)業(yè)績(jī)下滑最厲害的半年報(bào)成績(jī)單

曾經(jīng)打造《媳婦的美好時(shí)代》的北京華錄百納影視股份有限公司（下稱“華錄百納”，300291.SZ），最近有些“不美好”。

先是歷經(jīng)5個(gè)月的重組計(jì)劃失敗，后是股價(jià)迎來(lái)三連跌（從國(guó)慶前最后一個(gè)交易日到節(jié)后兩個(gè)交易日），這一跌就跌掉36億市值，其股價(jià)還在這期間創(chuàng)下新低。在此情況下，華錄百納緊急拋出一份增持計(jì)劃，似乎想給投資者多一點(diǎn)信心。

此外，華錄百納還發(fā)布公告稱，擬掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司。值得注意的是，華錄百納今年上半年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑，此次轉(zhuǎn)讓控股子公司是否為了補(bǔ)充業(yè)績(jī)？這些股份的轉(zhuǎn)讓金額如何制定？另外，耗時(shí)5個(gè)月的重組失敗是什么原因？

就以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者采訪到華錄百納董秘李倩，并得到較為詳細(xì)的解答。

重組失敗

早在4月18日，華錄百納在下午開市時(shí)便停牌，5月2日確定為重大資產(chǎn)重組停牌。緊接著，華錄百納在6月14日發(fā)布公告稱，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)《笑傲江湖》、《歡樂(lè)喜劇人》等爆款綜藝節(jié)目的制作方上海嘉娛文化投資有限公司（下稱“上海嘉娛”）股權(quán)，并擬募集配套資金。

華錄百納原本計(jì)劃通過(guò)此次收購(gòu)，聯(lián)合旗下全資子公司藍(lán)色火焰加碼“歡樂(lè)喜劇人”全產(chǎn)業(yè)鏈。然而，5個(gè)多月過(guò)去，9月28日晚間，華錄百納則發(fā)布公告稱，決定終止經(jīng)歷5個(gè)月的重組計(jì)劃。同時(shí)，還發(fā)布了《關(guān)于擬預(yù)掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司股權(quán)的公告》。

為何停牌這么久，既讓投資人付出機(jī)會(huì)成本，也付出股價(jià)暴跌帶來(lái)的資金損失成本？既然談不成，何不早復(fù)牌？華錄百納葫蘆里賣的是什么藥？

針對(duì)重組失敗，李倩告訴記者：“本次重大資產(chǎn)重組工作涉及事項(xiàng)諸多，交易復(fù)雜，具體方案需要進(jìn)行反復(fù)商討和完善。在停牌期間，公司與上海嘉娛文化投資有限公司就交易方案及核心條款的設(shè)計(jì)和安排進(jìn)行了多次溝通和反復(fù)磋商，也嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)，定期發(fā)布重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)展情況公告。就部分交易方案的細(xì)節(jié)條款，公司與上海嘉娛最終未能達(dá)成一致意見(jiàn)?！?/p>

李倩強(qiáng)調(diào)，雖然華錄百納此次重組終止，但其打造傳媒娛樂(lè)平臺(tái)型公司的戰(zhàn)略并未改變，通過(guò)外延式發(fā)展等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合的思路沒(méi)有改變。

那么，緊接著公布擬掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司又是出于什么原因？這些股份的轉(zhuǎn)讓金額如何制定？

“公司此次掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司是為了落實(shí)國(guó)資委關(guān)于‘瘦身健體、提質(zhì)增效的要求。”李倩表示，華錄百納將首先申請(qǐng)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行公開預(yù)掛牌披露；待評(píng)估結(jié)果經(jīng)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估備案、公司另行召開董事會(huì)會(huì)議審批通過(guò)后，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)上述股權(quán)進(jìn)行公開正式掛牌轉(zhuǎn)讓。股份轉(zhuǎn)讓金額屆時(shí)方可確定，按國(guó)資委相關(guān)規(guī)定，掛牌價(jià)將不低于經(jīng)備案的評(píng)估價(jià)格。

緊急護(hù)盤

重組失敗的利空消息一出，華錄百納在復(fù)牌首日（9月29日）便遭遇“一字跌?！?。緊隨其后的交易日（10月9日）再度遭遇“一字跌停”，在10月10日，華錄百納股票出現(xiàn)放量下跌情形，當(dāng)日收盤下跌4.03%，其收盤價(jià)15.49元也創(chuàng)下近年來(lái)股價(jià)的新低。在復(fù)牌后的三個(gè)交易日里，華錄百納的累計(jì)跌幅為22.63%，更為慘痛的是，這三天就蒸發(fā)掉36億市值。

正值華錄百納股價(jià)連續(xù)下跌之際，其實(shí)際控制人中國(guó)華錄集團(tuán)有限公司（下稱“華錄集團(tuán)”）拋出一份不超過(guò)兩億元的增持計(jì)劃。受此影響，其股價(jià)在10月11日終于止跌。

在10月11日早盤，華錄百納低開1.03%，隨后股價(jià)出現(xiàn)小幅拉升，全日呈現(xiàn)窄幅震蕩走高情形。截至收盤，其股價(jià)收于15.58元，微漲0.58%。對(duì)于持有華錄百納股票的投資者而言，依然苦不堪言。

根據(jù)增持計(jì)劃，華錄集團(tuán)擬自2017年10月11日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)深交所集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，增持金額累計(jì)不超過(guò)兩億元，增持所需的資金來(lái)源為華錄集團(tuán)自有資金。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，華錄集團(tuán)的增持計(jì)劃頗有幾分“護(hù)盤”的意思。

針對(duì)華錄百納股價(jià)表現(xiàn)，李倩表示：“公司短期受個(gè)別項(xiàng)目和行業(yè)情況影響業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。但公司不斷通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，內(nèi)生和外延并舉打造傳媒娛樂(lè)平臺(tái)型公司的戰(zhàn)略并未改變。”

業(yè)績(jī)承壓

看似與上海嘉娛重組失敗是引發(fā)華錄百納股價(jià)一度暴跌的導(dǎo)火索，但值得注意的是，在其停牌期間，其交了一份上市以來(lái)業(yè)績(jī)下滑最厲害的半年報(bào)成績(jī)單。

華錄百納上半年出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降的情形。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其營(yíng)業(yè)收入為8.7億元，同比下滑20%；凈利潤(rùn)為6888萬(wàn)元，同比下降29%。

具體來(lái)看，華錄百納上半年影視業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于電視劇《深夜食堂》、《秦時(shí)麗人明月心》（原名《麗姬傳》）的首輪發(fā)行以及過(guò)往劇目的二輪發(fā)行，其營(yíng)業(yè)收入為2.4億元，同比微增1.5%；綜藝業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自《跨界歌王》（第二季），其營(yíng)業(yè)收入為9167萬(wàn)元，同比下降76%；體育業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自中國(guó)之隊(duì)、足協(xié)杯及中超聯(lián)賽、歐洲籃球冠軍聯(lián)賽的賽事?tīng)I(yíng)銷業(yè)務(wù)，其營(yíng)業(yè)收入為6362萬(wàn)元，同比下降56%。

值得注意的是，華錄百納在2016年上半年，其影視業(yè)務(wù)收入2.3億元，占總收入的21.1%；同期綜藝業(yè)務(wù)收入3.8億元，占總收入的34.9%；體育板塊收入1.4億元，占總收入的12.8%。當(dāng)時(shí)這三大板塊呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)的趨勢(shì)。今年上半年，除了影視業(yè)務(wù)，其他兩大板塊均出現(xiàn)較大下滑。

“公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因是《來(lái)吧，兄弟》欄目招商收入不達(dá)預(yù)期，上半年計(jì)提了較大的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，對(duì)整體業(yè)績(jī)有較大負(fù)面影響?！崩钯幌蛴浾弑硎荆秮?lái)吧，兄弟》是由江蘇衛(wèi)視張燁鏑導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)，7月份登陸江蘇衛(wèi)視暑期檔，受制作周期及邀請(qǐng)嘉賓影響，招商收入不達(dá)預(yù)期。不過(guò)華錄百納會(huì)在后續(xù)綜藝欄目的制作中，在內(nèi)容、平臺(tái)及嘉賓三個(gè)主要著力點(diǎn)做全面提升，同時(shí)大力拓展招商渠道。endprint