李春玲　王文軍

內(nèi)容摘要：本文首先對批發(fā)與零售企業(yè)的運營資本管理進行了理論闡述，從批發(fā)與零售行業(yè)的總體和主營業(yè)務分類兩個方面分析了運營資本管理現(xiàn)狀。其次，將批發(fā)與零售企業(yè)作為運營資本管理的主要研究對象，以此為切入點，對運營資本管理創(chuàng)新策略進行深入探討，以期提升我國批發(fā)與零售企業(yè)運營資本管理的創(chuàng)新能力。

關鍵詞：批發(fā)與零售企業(yè) 運營資本管理 創(chuàng)新策略 補短板 創(chuàng)新能力

相關理論概述

（一）運營資本管理的理論分析

運營資本管理的定義。運營資本這一概念最早源自于西方發(fā)達國家，1993年我國實施國際會計準則后才正式傳入我國。運營資本管理的定義一般由兩個概念組成，分別為運營資本和凈運營資本，其中，運營資本是指企業(yè)對短期資產(chǎn)所進行的資金投入，主要包括現(xiàn)金、存貨、可轉(zhuǎn)讓證券等，其直觀反映企業(yè)運營狀況及資金周轉(zhuǎn)情況。而凈運營資本也被稱為狹義運營資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債的余額，是籌措企業(yè)流動資產(chǎn)的一種方式。本文主要是對批發(fā)與零售企業(yè)的應收賬款、應付賬款以及存貨流動性情況等進行分析，因此，在運營資本管理的定義引用時一般選擇凈運營資本這一概念。

運營資本管理的原則。首先，運營資本最大化利用原則。一般來說，批發(fā)和零售企業(yè)經(jīng)營時間長，當企業(yè)開始穩(wěn)定發(fā)展時，其資金的周轉(zhuǎn)相對比較有規(guī)律，容易把握，由此對于資金的需要也相對比較固定，對于資金的需求一直比較平穩(wěn)。因此，批發(fā)與零售企業(yè)可以利用這一優(yōu)勢原則，制定詳細的運營資本管理策略，加快應收賬款以及存貨周轉(zhuǎn)速度，延長支付應收賬款時間，促進企業(yè)運營資本周轉(zhuǎn)加快，從而提高運營資本使用效率。其次，保證合理運營資本數(shù)量的原則。批發(fā)與零售企業(yè)應先對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況進行自查，以確定合理的運營資本需求量。同時，批發(fā)與零售企業(yè)還要充分考慮生產(chǎn)經(jīng)營水平、資金周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)供銷實際狀況等，以解決短缺性的資本量作為首要任務，在確保生產(chǎn)經(jīng)營正常需求的前提下，盡量減少資源的過度占用。最后，盡量節(jié)約資金運行成本的原則。批發(fā)與零售企業(yè)應注重生產(chǎn)經(jīng)營與應用資金相平衡，因為只有平衡發(fā)展才能確保企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的各項需求，進而減少資金的浪費以降低企業(yè)資本使用成本。并且，批發(fā)與零售企業(yè)還應通過多方面渠道尋找新的資金來源，進行合理化資源配置，以獲取最大商業(yè)利益。

（二）運營資本管理的績效分析

運營資本管理的績效內(nèi)容。批發(fā)與零售企業(yè)的運營資本績效管理主要內(nèi)容是對企業(yè)在運營資本管理時的各方面進行評估，根據(jù)批發(fā)與零售企業(yè)的內(nèi)部狀況、外部發(fā)展環(huán)境，確立近期、中期和長期管理目標，制定有效的管理戰(zhàn)略，進而全面提升企業(yè)運營資本管理能力的模式。另外，批發(fā)與零售企業(yè)的績效管理依賴于企業(yè)運營管理作為主體，以評價為內(nèi)核，管理目標、外部環(huán)境、管理策略、有效模式以及績效創(chuàng)新五個步驟相互連接、互為一體，是在目標確定的基礎上進行的，其綜合考慮了企業(yè)內(nèi)部和外部各方面因素，并由決策者實施的運營資本管理策略。

由此可見，批發(fā)與零售企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境、外部實施力度以及所制定策略的適應程度、反饋管理條件等，都將對運營資本管理績效結(jié)果產(chǎn)生影響。其中，批發(fā)與零售企業(yè)的外部不可控因素是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最大影響因素，一旦發(fā)生較大波動，而企業(yè)在沒有提前做好相應預案的情況下，必然要對企業(yè)的實效目標產(chǎn)生極大的負面作用。所以，對于外部反饋管理是批發(fā)與零售企業(yè)績效管理中最具有實際意義的環(huán)節(jié)，其反饋管理的目的不僅要對上一階段的結(jié)果進行分析，提出問題和解決問題，并且要在以后的管理中盡量避免，而如果不能靈活地應對績效管理中出現(xiàn)的問題，批發(fā)與零售企業(yè)在市場中必定寸步難行。

運營資本管理的績效目標。批發(fā)與零售企業(yè)的運營資本管理績效目標，就是要補足企業(yè)供應的短板，擴大企業(yè)的有效供給，使批發(fā)與零售企業(yè)得以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，改善企業(yè)供給質(zhì)量。因此，企業(yè)績效目標首先要確定業(yè)務的步驟，主要包括企業(yè)要做什么？為什么做？怎樣做？如何做？誰去做？這些步驟的制定對運營資本績效的結(jié)果和效率會產(chǎn)生重大影響。當然，加快資金循環(huán)以及業(yè)務解決的速度是最終目標，這就需要在對以上步驟調(diào)整優(yōu)化過程中得以實現(xiàn)。批發(fā)與零售企業(yè)績效目標的實現(xiàn)，還要確保管理策略的實施和持續(xù)優(yōu)化管理過程。這就需要在對運營資本管理績效目標具有明確認知的基礎上，確立有效的管理策略，優(yōu)化管理過程，促進產(chǎn)品創(chuàng)新的實現(xiàn)。

我國批發(fā)與零售企業(yè)的特點

消費者的現(xiàn)行特點。消費者是批發(fā)與零售企業(yè)的最終服務對象，也是產(chǎn)品的最終擁有者，其中包括占比較大的個人消費群體，企業(yè)、事業(yè)單位、教育機構(gòu)以及其他組織或集體等，因此，批發(fā)與零售企業(yè)的最終服務目標就是要滿足消費者對產(chǎn)品的合理化需求。而這一現(xiàn)行特點，就是將商品通過流通環(huán)節(jié)送達消費者手中的過程，這一過程所銷售的商品不僅包括日常用品，也包括各類消費產(chǎn)品，而批發(fā)與零售企業(yè)正是參與流通環(huán)節(jié)銷售供應鏈的一個連接對象。

交易額的現(xiàn)行特點。批發(fā)與零售企業(yè)的銷售業(yè)務相對頻繁，但平均額度相對較小。眾多周知，零售企業(yè)最終面對的是消費者，特別是個人消費者，這一特點決定了批發(fā)和零售企業(yè)不可能象其它企業(yè)一樣有巨額的交易發(fā)生，“次多量少”是其日常經(jīng)營的常態(tài)，平均交易額維持在一個較低的水平上。

銷售服務的現(xiàn)行特點。隨著我國市場的雙向開放和制造業(yè)向中高端邁進，我國消費者在滿足基礎物質(zhì)需求的基礎上，已經(jīng)開始向更高層次的消費需求邁進。與此同時，隨著市場環(huán)境競爭的日趨激烈和電子商務的強勢涉足，我國批發(fā)與零售企業(yè)逐漸呈現(xiàn)出多元化發(fā)展趨勢，而消費者在選擇商品時，也更加注重購物過程中的體驗模式，不再僅僅滿足于對商品的單一物質(zhì)需求。因此，在批發(fā)與零售企業(yè)的銷售服務中，零售商更加注重轉(zhuǎn)移到競爭層面上，其通過細節(jié)體現(xiàn)服務質(zhì)量，提高服務水平，主要表現(xiàn)在店內(nèi)設置相應場景、陳列產(chǎn)品相適應的擺放，播放與店內(nèi)風格相一致的音樂等，進而為消費者提供舒心、滿意的購物環(huán)境，提升銷售服務質(zhì)量。相對于零售商來說，批發(fā)商對銷售服務的重視則相對較少，其更加側(cè)重于信息、運輸、通信等方面的服務。endprint

多業(yè)態(tài)的現(xiàn)行特點。批發(fā)與零售企業(yè)在我國社會化大生產(chǎn)的影響下，出現(xiàn)了生產(chǎn)方式的多樣化、零售業(yè)態(tài)的多樣化、消費需求的多樣化，進而形成了我國批發(fā)與零售企業(yè)的多業(yè)態(tài)經(jīng)營模式。我國依據(jù)零售企業(yè)的經(jīng)營形式、企業(yè)規(guī)模、商品性質(zhì)等基本特征，對零售業(yè)態(tài)進行了標準劃分，按照有無實體店鋪分為兩大類：一類是有實體商鋪的零售業(yè)態(tài)，如百貨超市、便利店、購物中心、專賣店、廠家直銷中心、倉儲會員店等；一類是無實體店鋪的零售業(yè)態(tài)，包括網(wǎng)上商店、電視購物、郵購等。而在批發(fā)行業(yè)中，主要有建材批發(fā)市場、家具批發(fā)市場以及小商品批發(fā)市場等，多是按照經(jīng)營的種類進行劃分。

批發(fā)與零售企業(yè)運營資本管理的策略研究

（一）批發(fā)與零售企業(yè)運營資本管理的投資策略

批發(fā)與零售企業(yè)在制定投資策略前，首先要對企業(yè)的實力有一個清晰的認識，包括企業(yè)所擁有的的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)，特別是流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)持有數(shù)量能有效保障批發(fā)與零售企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，在供給企業(yè)各項經(jīng)營活動的同時，還能保障企業(yè)收益，并將企業(yè)風險控制在可接受范圍之內(nèi)。同時，批發(fā)與零售企業(yè)的資產(chǎn)流動性較強，風險則相對較小，流動資產(chǎn)收益一般會大于非流動資產(chǎn)收益。但是，流動資產(chǎn)是批發(fā)與零售企業(yè)生產(chǎn)活動中所必須具有的，并且沒有直接收益可言。而生產(chǎn)企業(yè)中的機器和廠房等非流動資產(chǎn)，也可以為企業(yè)間接創(chuàng)造效益，在風險與利潤對等的情況下，風險與利潤成正比，批發(fā)與零售企業(yè)流動資產(chǎn)的收益率高低直接取決于其可能的損失大小。所以，批發(fā)與零售企業(yè)在制定運營資本策略時，要著重考慮風險與收益兩方面因素。因此，根據(jù)收益與風險并存的道理，批發(fā)與零售企業(yè)運營資本投資策略可分為三種：

首先是保守型投資策略。批發(fā)與零售企業(yè)的保守型運營資本投資策略，是指當企業(yè)擁有的流動資產(chǎn)數(shù)量越多時，就能更好地保持變現(xiàn)能力，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的流動資產(chǎn)比例提高，減少風險壓力。當然，在保證企業(yè)資金高效流動的狀態(tài)下，也必然會影響企業(yè)的贏利效果，所以，保守型運營資本投資策略適用于規(guī)模較小的批發(fā)與零售企業(yè)。

其次是激進型投資策略。批發(fā)與零售企業(yè)如采用激進型運營資本投資策略，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的流動資產(chǎn)將少于非流動性資產(chǎn)，風險增加會給企業(yè)帶來暫時的贏利，帶來更大的盈利空間。但采取激進型運營資本投資策略，會導致非流動性資產(chǎn)的流動性相對較差，一旦出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)將隨時處于風暴之中。因此，采用激進型運營資本投資策略，將出現(xiàn)一種高風險與高收益并存的發(fā)展模式，規(guī)模較大的批發(fā)與零售企業(yè)一般更加傾向于此種策略。

最后是適中型投資策略。適中型運營資本投資策略是一種兼顧風險與收益的策略，這種策略雖然較為中庸，但也不失為一種不錯的選擇。

（二）批發(fā)與零售企業(yè)運營資本管理的融資策略

批發(fā)與零售企業(yè)如何加強運營資本管理創(chuàng)新的有效性，是專家學者一直關注的重點課題，由此可見，運營資本管理在批發(fā)與零售企業(yè)的日常經(jīng)營中具有不可忽視的重要作用，切實有效的運營資本管理創(chuàng)新不僅能為企業(yè)帶來豐厚利潤，而且還能加快企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的速度。因此，從批發(fā)與零售企業(yè)的發(fā)展角度來看，長期負債和股權資本是用來解決固定資金問題的，而運營資本的融資決策則是運營資本管理的核心問題，用來尋求短期的流動性資金。所以，企業(yè)的融資策略要根據(jù)投資策略而定。

當企業(yè)選擇保守型投資時，其融資策略必然也呈現(xiàn)保守性，這一特性使得企業(yè)的長期債務以及股東投資可以基本滿足資金的預期需求量，而短暫借款及日常經(jīng)營所產(chǎn)生的流動負債則用來應對突發(fā)性資金需求事件。而當企業(yè)選擇激進型投資時，其融資策略也顯現(xiàn)出激進的一面，促使企業(yè)的股東投資以及利用長期債務解決長期性資金需求，包括固定資產(chǎn)及永久性流動資金的需求，同時，企業(yè)所產(chǎn)生的預付款項解決了季節(jié)性資金的需求。而當企業(yè)選擇適中型投資時，其融資策略的適中性可以有效地兼顧前兩種方法的利弊，均衡企業(yè)財務風險和盈利能力，在綜合考慮的基礎上確定具體的折中方案，折中策略逐漸成為大多數(shù)批發(fā)與零售企業(yè)的融資策略首選方法。

通過批發(fā)與零售企業(yè)的融資策略分析可以看出，運營資本管理的創(chuàng)新方式需要與批發(fā)與零售企業(yè)的實際發(fā)展狀況相適應，不同企業(yè)在其發(fā)展過程中可以選擇不同的運營資本需求管理。比如，食品零售企業(yè)需要具備一定的存儲量以及較少的應收賬款，因此傾向于為客戶提供更多的信用交易，以此增強企業(yè)自身的銷售量，減少庫存，提高資金周轉(zhuǎn)率。再比如當批發(fā)與零售企業(yè)的賒銷開支增加時，企業(yè)可通過信用融資的方式增加應收賬款，在足夠庫存的情況下保證企業(yè)資金運轉(zhuǎn)。當然，批發(fā)與零售企業(yè)的存儲量增加自然會導致支出費用的增長，考慮存貨可能受到自然環(huán)境或其他外力的影響，所以，批發(fā)與零售企業(yè)還需要延遲還款時間，減少供應商物資的滯留量。

政策建議

（一）調(diào)整企業(yè)負債結(jié)果

我國批發(fā)與零售企業(yè)在運營資本管理各方面都已有較大提升，但仍存在諸多問題。比如，流動資產(chǎn)中的貨幣資金所占比重較高，在流動負債中，應收賬款所占比重不大，未能合理進行信用交易，批發(fā)與零售企業(yè)短期內(nèi)財務風險相對較大，應收賬款及存貨周期過長，為企業(yè)的融資策略帶來較大壓力，使企業(yè)的存貨增加，致使企業(yè)用于存貨上的資金相對增長，企業(yè)整體支出金額過大，進而使企業(yè)利潤受損。同時，批發(fā)與零售企業(yè)在行業(yè)中的應收賬款占流動負債比重相對較低，沒有合理地利用信用交易。所以，批發(fā)與零售企業(yè)應加強與供應商之間的合作，建立良好的信用等級，致力于擴大企業(yè)的信用交易額度，從而縮減負債，調(diào)整企業(yè)信用等級和投融資渠道，以提升批發(fā)與零售企業(yè)運營資本管理的創(chuàng)新能力。

（二）加強企業(yè)人員培訓

我國運營資本管理的研究始于20世紀90年代，相關資料文獻缺乏，批發(fā)與零售企業(yè)缺乏對運營資本管理理念的認知，其財務人員更是缺乏專業(yè)知識的培訓。因此，提高批發(fā)與零售企業(yè)人員的素質(zhì)對企業(yè)來說至關重要，可定期組織對財務人員進行培訓，以提高其專業(yè)素養(yǎng)和專業(yè)知識。endprint

（三）提高企業(yè)預算管理能力

預算管理對于企業(yè)來說至關重要，良好的預算管理可以幫助企業(yè)降低生產(chǎn)成本和有效增加企業(yè)利潤。批發(fā)與零售企業(yè)作為庫存需求量大、資金周轉(zhuǎn)相對較長的企業(yè)，倉庫場地租金和資金周轉(zhuǎn)率是影響企業(yè)良性運行的關鍵指標。因此對于批發(fā)與零售企業(yè)而言，預算管理中有兩方面至關重要，一是壓縮庫存，縮短存貨周期，二是現(xiàn)金支付，可以通過延期支付應付賬款降低企業(yè)經(jīng)營風險，提高資金周轉(zhuǎn)率。而在制定預算管理方案時，也要重點考慮以上兩方面，例如可以通過制定最優(yōu)存貨持有量，縮短存貨周期，相應減少場地租金，有效降低經(jīng)營成本。

（四）加強消費信用交易

批發(fā)與零售企業(yè)利潤的增長很大程度上依賴于居民消費水平的提升，投資、出口、消費一直是拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，而在2015年，我國內(nèi)需消費的占比首次超過GDP總量的一半。因此，從消費的角度來看，我國批發(fā)與零售企業(yè)應該持續(xù)增加信用交易的服務水準，鼓勵消費者增加消費量。

綜上，我國批發(fā)與零售企業(yè)經(jīng)過三十多年的發(fā)展，已經(jīng)實現(xiàn)了跨越式增長，但在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部大邏輯和全球競爭的外部大視野下，我國批發(fā)與零售企業(yè)要想化壓力為動力，利用好國內(nèi)和國外兩個市場、兩種資源，就必須實施運營資本管理創(chuàng)新策略，從而彌補發(fā)展的短板。但我國批發(fā)與零售企業(yè)的利潤主要受到運營資本周轉(zhuǎn)不順暢，以及由此引發(fā)的供應鏈資金中斷等制約。所以，我國批發(fā)與零售企業(yè)需要有效地利用信用交易，合理地管理企業(yè)運營資本，快速地增加現(xiàn)有資本價值，通過各種有效管理方式，最大限度地實現(xiàn)批發(fā)與零售企業(yè)的利潤最大化。

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