高蕾

[提要] 本文在傳統(tǒng)比率分析基礎(chǔ)上，結(jié)合存貨三個(gè)維度展開系統(tǒng)、全面的分析，將存貨的采購、生產(chǎn)、銷售及其企業(yè)盈利能力聯(lián)系在一起，探討存貨周轉(zhuǎn)對企業(yè)盈利能力和盈利質(zhì)量造成的影響。另外，還將存貨三維度分析方法運(yùn)用于案例中，以進(jìn)一步闡釋這種新的角度對企業(yè)盈利能力的透視作用。

關(guān)鍵詞：存貨分析；盈利能力；盈利質(zhì)量；管理能力

中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年6月6日

一、引言

存貨是我國制造業(yè)企業(yè)的一項(xiàng)核心資產(chǎn)，包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有的、用以銷售的產(chǎn)成品和商品，或?yàn)榱顺鍪鄣脑诋a(chǎn)品，或在生產(chǎn)過程、勞務(wù)過程中消耗的材料、物料等。存貨作為一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)，其價(jià)值最終將轉(zhuǎn)化為制造成本、銷售成本或期間費(fèi)用，而且金額往往比較大，更重要的是制造業(yè)獲取利潤的主要來源就是按高于存貨消耗價(jià)值總額的價(jià)格銷售，存貨的管理和利用情況如何將會(huì)直接關(guān)系到企業(yè)的資金占用水平以及資產(chǎn)運(yùn)作效率。因此，對存貨項(xiàng)目展開全面分析，是評價(jià)企業(yè)核心競爭力的重要途徑之一。

二、理論結(jié)合案例分析

所謂存貨三維度分析方法，是指將存貨的采購、生產(chǎn)、銷售及其企業(yè)盈利能力聯(lián)系在一起進(jìn)行綜合分析的方法。維度一是從存貨的采購層面出發(fā)，通過進(jìn)行存貨與預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、主營利潤以及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等各項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)性分析，考察企業(yè)的資金安排情況，進(jìn)而分析存貨的采購方式對企業(yè)盈利質(zhì)量的影響；維度二是從存貨的生產(chǎn)層面出發(fā)，通過對存貨與固定資產(chǎn)、營業(yè)成本、營業(yè)利潤以及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等各項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分析，考察存貨與固定資產(chǎn)的匹配狀況，重點(diǎn)關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)后果；維度三是從存貨的銷售層面出發(fā)，通過對產(chǎn)品增值能力的分析，考察企業(yè)的成本挖掘潛力以及制約企業(yè)盈利能力提升的因素。

（一）存貨分析的第一個(gè)維度：存貨的采購方式分析與盈利質(zhì)量的透視。A公司2013～2015年度報(bào)告中，涉及存貨采購的資金安排以及盈利質(zhì)量的有關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)如表1所示。（表1）

從表1中我們可以看出：

1、該公司的主要采購方式是賒購。聯(lián)系該公司的實(shí)際情況，市場對小雜糧的需求日益增大，企業(yè)的存貨采購處于供大于求的市場供應(yīng)，企業(yè)對自身商業(yè)信譽(yù)的利用程度較好。

2、企業(yè)預(yù)付賬款的長期大規(guī)模的存在是引起現(xiàn)金流量能力不足的主要原因。雖然2015年企業(yè)的談判能力、商業(yè)信譽(yù)有所改善，但預(yù)付賬款的金額依然很大，預(yù)付存貨比率大于50%，企業(yè)的預(yù)付賬款長期保持在高于存貨存量的水平。因此，降低企業(yè)在預(yù)付賬款方面的資金占用，可以提高盈利質(zhì)量。

3、企業(yè)具有一定合理安排采購資金的能力。企業(yè)2013～2015年各年的賒購存貨比率均大于1，應(yīng)付賬款規(guī)模也高于存貨的規(guī)模。也就是說，如果改善該公司在預(yù)付賬款方面的不良資金占用，該企業(yè)的盈利質(zhì)量會(huì)得到很大的改善。

4、預(yù)付存貨比率在下降，這表明企業(yè)正在限制使用預(yù)付賬款采購模式，這在一定程度上遏制了預(yù)付賬款的增長。企業(yè)應(yīng)繼續(xù)采取措施，進(jìn)一步合理安排采購資金，從而促使企業(yè)的盈利質(zhì)量得到改善。

（二）存貨分析的第二個(gè)維度：存貨的生產(chǎn)狀況與企業(yè)盈利能力的透視。在B公司2015年的年度報(bào)告中，出現(xiàn)了令人疑惑和矛盾的現(xiàn)象。從表2中我們可以看到，2013～2015年期間該公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，說明企業(yè)的盈利能力確實(shí)在上升，企業(yè)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但是企業(yè)的存貨在規(guī)模大幅上升的情況下卻沒有推動(dòng)更多的流轉(zhuǎn)額，成本收入率在逐年下降。按照傳統(tǒng)的分析方法，存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的存貨結(jié)構(gòu)、存貨的管理就越完善，存貨在周轉(zhuǎn)加快的同時(shí)一定會(huì)對企業(yè)盈利做出更多貢獻(xiàn)嗎？（表2、表3、表4）

與存貨的高周轉(zhuǎn)效率相反，企業(yè)的營業(yè)利潤為-25億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則出現(xiàn)將近7億元的赤字，這意味著企業(yè)正面臨著嚴(yán)峻的形勢。按原值計(jì)算，企業(yè)年度內(nèi)固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大了8.06億元，可以說企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)裝備水平很大程度上得到了改善和優(yōu)化，機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的增加為企業(yè)擴(kuò)大市場份額、在規(guī)模效益的基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)施低成本戰(zhàn)略提供了一定的物質(zhì)基礎(chǔ)，但是產(chǎn)能利用比率卻從9.8倍下降到8.1倍，固定資產(chǎn)利用率變低。固定資產(chǎn)產(chǎn)能利用比率下降極有可能是現(xiàn)有固定資產(chǎn)利用率低造成的。這表明存貨周轉(zhuǎn)雖然在加快，但是并沒有對企業(yè)盈利做出更多貢獻(xiàn)，反而“轉(zhuǎn)盈為虧”，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量也不理想。表明企業(yè)面臨的市場競爭狀況明顯加劇，產(chǎn)品的毛利率也在顯著下降。

（三）存貨分析的第三個(gè)維度：產(chǎn)成品的增值能力與企業(yè)管理質(zhì)量的透視。從C公司2015年年報(bào)可知，該企業(yè)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提情況如表5所示。可以看出，2014年C公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7，453.49萬元，而在2015年這個(gè)數(shù)字飆升為10，239.89萬元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的增加很大一部分是因?yàn)樵牧洗罅康鴥r(jià)造成的，這表明C公司在生產(chǎn)過程沒有做好預(yù)算以及和供應(yīng)商的協(xié)調(diào)工作，造成大量存貨積壓。（表5）

三、相關(guān)結(jié)論及對策建議

（一）對于A公司出現(xiàn)的問題，企業(yè)應(yīng)該將自身的運(yùn)營特點(diǎn)與當(dāng)前的市場發(fā)展相結(jié)合，選擇適宜的存貨管理模式。在存貨的采購過程中要分析企業(yè)資金安排的合理性，但對于存貨管理模式的選擇，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況，選擇適宜的存貨管理模式，也可以綜合運(yùn)用不同的存貨管理模式，從而達(dá)到最優(yōu)的效果。

（二）針對B公司存貨在周轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)的相關(guān)問題，企業(yè)應(yīng)該改善現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高固定資產(chǎn)產(chǎn)能。提高固定資產(chǎn)產(chǎn)能，以實(shí)現(xiàn)單位產(chǎn)品成本的大幅下降，實(shí)現(xiàn)低成本戰(zhàn)略；改善現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可以提高未來產(chǎn)品的綜合毛利率，最終實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤的扭虧為盈。

（三）面對C公司的情況，企業(yè)應(yīng)該積極建立供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，形成有效的供應(yīng)鏈。企業(yè)要從整個(gè)供應(yīng)鏈的角度考慮行業(yè)信息系統(tǒng)的整合性和整體收益，積極建立供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，形成有效的供應(yīng)鏈，借鑒和應(yīng)用供應(yīng)鏈存貨管理等先進(jìn)模式，努力探索出一道適合自身的“零庫存”存貨管理模式。

通過三維度分析方法對存貨各個(gè)項(xiàng)目展開全面、系統(tǒng)的分析，可以全面了解存貨在購、產(chǎn)、銷過程中的采購方式、周轉(zhuǎn)效率及其經(jīng)濟(jì)后果等因素對企業(yè)盈利能力和盈利質(zhì)量及管理能力的影響，從而為進(jìn)一步透視企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展力與核心競爭力提供非常有效的財(cái)務(wù)信息。只有這樣，才能較為全面地了解企業(yè)的經(jīng)營效率和管理水平，才能對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、管理水平進(jìn)行準(zhǔn)確的評價(jià)和預(yù)測。

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