劉佳昕

【摘要】盈余管理會導(dǎo)致會計信息的失真，同時也不能得到良好的市場反應(yīng)。本文以東土科技公司為例，采用經(jīng)驗識別法對公司盈余管理的方法進(jìn)行剖析，闡述盈余管理帶來的經(jīng)濟(jì)后果，提出對會計信息披露的相關(guān)建議。研究發(fā)現(xiàn)，東土科技利用研發(fā)費(fèi)用資本化、獲取非經(jīng)常性損益、并購高業(yè)績承諾公司來進(jìn)行盈余管理。對此，本文提出要細(xì)化會計信息披露要求，同時加大對會計信息披露的監(jiān)管與違規(guī)的處罰力度。

【關(guān)鍵詞】東土科技；盈余管理；識別方法

【中圖分類號】F830 F275

隨著資本市場的迅猛發(fā)展，盈余管理的現(xiàn)象引起了人們的廣泛關(guān)注。企業(yè)有可能利用盈余管理的方法對企業(yè)本身的業(yè)績進(jìn)行粉飾，對投資者決策產(chǎn)生錯誤的引導(dǎo)。企業(yè)進(jìn)行盈余管理的方法各不相同，有利用會計政策和會計估計進(jìn)行操縱、利用合并報表范圍、通過關(guān)聯(lián)方交易、提高研發(fā)支出資本化比例等方式。本文以東土科技有限公司為例，對公司盈余管理的方法進(jìn)行詳細(xì)闡述。

一、案例背景

（一）公司的基本簡介

北京東土科技股份有限公司前身是成立于2000年3月27日的北京依貝特科技有限公司。2004年2月19日，北京依貝特更名為北京東土國際通訊技術(shù)有限公司。2006年10月 8日，東土國際整體變更為股份公司。公司2009年進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2012年公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

東土科技現(xiàn)為北京的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)，是專業(yè)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案提供商。公司較早進(jìn)入工業(yè)以太網(wǎng)領(lǐng)域，2009年公司成為工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)全球第八大廠商，亞洲市場第三大廠商。最近兩年，公司加大了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略布局，新設(shè)或收購公司，拓展智能電網(wǎng)領(lǐng)域和軍品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。2016年年報顯示公司產(chǎn)品主要分為兩類：軍工及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、大數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。軍工及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品占總營業(yè)收入的61.85%，大數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)占總營業(yè)收入的37.67%。

（二）存在的危險信號

1.業(yè)績未達(dá)到機(jī)構(gòu)分析師的預(yù)測

Abigalel和lydia（2000）從分析師的預(yù)測方面研究了盈余管理的動機(jī)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管更愿意根據(jù)本企業(yè)股票交易中的一些買入或賣出的建議確定如何調(diào)節(jié)盈余，如果得到了賣出的評價，則很有可能報告負(fù)的非預(yù)期應(yīng)計項目來調(diào)節(jié)盈余。東土科技公司在上市后業(yè)績先下滑后迅猛上升，2015年，逾50家機(jī)構(gòu)組團(tuán)調(diào)研東土科技。2015年機(jī)構(gòu)對公司短期趨勢的判斷是弱勢下跌過程中，可逢高賣出，暫不考慮買進(jìn)。2016年有22家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研東土科技。本文搜集各證券公司分析師對東土科技2016年業(yè)績的預(yù)測，得到每股收益均值在0.37，市盈率70.6，凈利潤為1.35億元。而在券商分析報告公布日，公司業(yè)績均未達(dá)到預(yù)測值，預(yù)示著年報存在盈余管理風(fēng)險。

2.高管變動

上市公司高管變更會導(dǎo)致盈余管理的發(fā)生。2015年2月25日，李明因個人原因申請辭去公司董事會秘書，董事會于2015年7月10日新聘吳建國為董事會秘書。2016年11月7日，公司原財務(wù)總監(jiān)張鶇因個人原因申請辭去公司職務(wù)，董事會新聘任董桂英擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)。創(chuàng)業(yè)板上市公司的人員變動較頻繁，而2016年年報披露之前，公司財務(wù)總監(jiān)的離職可能預(yù)示公司盈余管理的風(fēng)險。

3.大量投資并購活動需要增發(fā)股票再融資

李增福等（2012）以2006～2007年通過定向增發(fā)進(jìn)行股權(quán)再融資的84家A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)上市公司會同時存在應(yīng)計盈余管理及真實(shí)盈余管理行為。章衛(wèi)東等（2013）認(rèn)為，采用不同增發(fā)方式進(jìn)行股權(quán)再融資的上市公司，在再融資之前都進(jìn)行了應(yīng)計盈余管理。公司在2016年進(jìn)行著南京電研的收購，以高于目前市場交易價格的收購使得公司有動機(jī)提升公司盈余，提升股價，確保增發(fā)成功。

二、盈余管理的行為與識別

（一）研發(fā)費(fèi)用資本化比例大幅提高

Landry，S.（2003）選擇了437家研發(fā)投入大的公司，實(shí)證分析得到：當(dāng)公司為了滿足債務(wù)條款或平滑利潤，會通過自主選擇費(fèi)用或資本化來進(jìn)行盈余管理。許罡等（2010）通過研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司為了扭虧或進(jìn)行再融資時，會利用研發(fā)支出資本化來進(jìn)行盈余管理。劉瑞（2012）將公司按盈利情況進(jìn)行分類，發(fā)現(xiàn)：盈利良好的上市公司中，研發(fā)費(fèi)用資本化出于利潤平滑及配股動因；對于高盈利上市公司的主導(dǎo)動因則是利潤平滑、配股及債務(wù)契約動因。

在東土科技2012年IPO時，募集資金投資項目未考慮研發(fā)費(fèi)用資本化，涉及研發(fā)費(fèi)用均按費(fèi)用化處理。其自從2015年才開始進(jìn)行研發(fā)費(fèi)用資本化。而對于2013～2014年業(yè)績的下滑，2015年開始進(jìn)行資本化能有效的調(diào)控盈余。同時，公司有增發(fā)股票進(jìn)行并購的需求。所以本文認(rèn)為，公司有利用研發(fā)費(fèi)用資本化進(jìn)行盈余管理的動機(jī)及行為。表1顯示公司近3年研發(fā)支出基本情況。

由表1可以看出，2016年公司大幅增加研發(fā)投入，總金額較2015年上漲了6 336萬元，上漲幅度為137%。2015年公司將三個項目進(jìn)行了資本化，分別是入門級工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)系列一期、車載以太網(wǎng)交換機(jī)Aquam開發(fā)項目、千兆同步系列交換機(jī)GPT開發(fā)項目，總共4 620萬元。這三項當(dāng)年沒有轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)，而是于2016年全額轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)。2015年是本公司第一年進(jìn)行研發(fā)費(fèi)用資本化的，無參照標(biāo)準(zhǔn)，故以下主要分析2016年研發(fā)費(fèi)用資本化大幅增加的情況。但2015年所進(jìn)行的研發(fā)支出資本化，相應(yīng)地減少了一些管理費(fèi)用，提高了公司利潤。

2016年公司年報顯示，其加大研發(fā)力度，購置研發(fā)用固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)，并開展了一系列的研發(fā)項目，故研發(fā)投入大幅上升。因購置研發(fā)用的固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)不計入研發(fā)支出里，本文將其因素剔除。整理公司年報數(shù)據(jù)后，公司2015～2016年研發(fā)支出的結(jié)構(gòu)，如表2所示。

由表2可知，公司2016年研發(fā)支出資本化率為23.9%，相比2015年增長了94.31%。資本化支出增長312%，費(fèi)用化支出增長67%。公司年報解釋為報告期內(nèi)Emerald系列軍用服務(wù)器、SDN工業(yè)交換機(jī)（一期）、二層三層入門級機(jī)架式交換機(jī)、基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的工業(yè)服務(wù)器產(chǎn)品（一期）、鐵路3.0規(guī)范應(yīng)用交換機(jī)、通信芯片技術(shù)等六個研發(fā)項目經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會同意，根據(jù)公司相關(guān)規(guī)定該六個項目符合資本化條件，在費(fèi)用發(fā)生時予以資本化計入“開發(fā)支出”。對比2015年年報發(fā)現(xiàn)，此六個研發(fā)項目是2016年立項并進(jìn)行研發(fā)投入的。其中，通信芯片技術(shù)資本化金額高達(dá)1 132萬，占資本化總金額的53%。一般而言芯片技術(shù)是高科技公司的技術(shù)難點(diǎn)，在尖端科研領(lǐng)域成功率很低，且研發(fā)成果投入使用并獲得經(jīng)濟(jì)利益有較大不確定性。本文認(rèn)為將其在費(fèi)用發(fā)生時資本化有不妥之處。同時，公司在2016年并沒有詳細(xì)披露相關(guān)信息，故存在較大的靈活性和操作空間。

（二）非經(jīng)常性損益大幅增長

魏濤等（2007）分析認(rèn)為，公司無論處于虧損還是盈利狀態(tài)都普遍采用操控非經(jīng)常性損益交易的力度和時點(diǎn)來進(jìn)行盈余管理。非經(jīng)常性損益往往影響著企業(yè)營業(yè)外收支的情況，超出了企業(yè)自身的經(jīng)營范疇。對于非經(jīng)常性損益異常的情況，并且以此來獲得當(dāng)期大量盈余的，可以說明企業(yè)存在利用真實(shí)活動，業(yè)務(wù)交易，來操縱企業(yè)的當(dāng)期盈利狀況，但是這種情況一般不具有可持續(xù)性。

國內(nèi)外的研究均表明，公司的政治環(huán)境影響了企業(yè)的資源甚至業(yè)績。政治環(huán)境較好的公司，能給企業(yè)帶來許多現(xiàn)實(shí)利益，政府補(bǔ)助就是其中之一。政府補(bǔ)助的大幅增加使得公司的稅前盈余也相應(yīng)增加。但是，政府補(bǔ)助顯然是不可持續(xù)性的，通過調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益來進(jìn)行真實(shí)盈余管理，并不能給公司經(jīng)營業(yè)績帶來同步的提升。

表3列示了東土科技2014～2016年的非經(jīng)常性損益明細(xì)表。

通過表3，可以清楚的看到2015～2016年，公司非經(jīng)常性損益有3倍的提升。2015年公司獲得的政府補(bǔ)助相比上一年增加了211%，金額約增加了1 300萬。2014～2016年政府補(bǔ)助占利潤總額的比例分別為20%，22%和11%。同時，根據(jù)財務(wù)報表附注可以看到，2016年共有兩項與資產(chǎn)有關(guān)的政府補(bǔ)助共計6 463萬元。一項為宜昌公司建廠的產(chǎn)業(yè)扶持基金，另一項是北京市高精尖產(chǎn)業(yè)項目基金。其余項目公司均確認(rèn)為與收益相關(guān)的補(bǔ)貼，在收到時就確認(rèn)了營業(yè)外收入，共計1 565萬元。

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則16號——政府補(bǔ)助》的相關(guān)規(guī)定，補(bǔ)助收入是否計入當(dāng)期損益需要管理人員的主觀判斷。在對是否與資產(chǎn)相關(guān)亦或是與收益相關(guān)的判斷，并沒有明確界定。因此，管理人員也有了一定的操作空間。可能存在自主決定政府補(bǔ)助類型，增加當(dāng)期收益。

圖1將政府補(bǔ)助與利潤總額相比較，直觀反應(yīng)出，非經(jīng)常性損益為利潤總額的提升帶來較大幫助。公司在2012年創(chuàng)業(yè)板上市后，業(yè)績出現(xiàn)下滑。2013年，利潤總額下降19%；2014年下降28%。而終于在2015年有了強(qiáng)勢的回升，上漲178.28%；2016年利潤總額相比上年又上升73%。2015～2016年的利潤上漲，一部分也得益于2015～2016年政府補(bǔ)助量的增長。據(jù)此本文判斷，東土科技可能在政府補(bǔ)助上進(jìn)行了盈余管理，一方面獲取了大量政府補(bǔ)助；另一方面，把原與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助分類為與收益相關(guān)的補(bǔ)助，增加當(dāng)期營業(yè)外收入。

（三）大量進(jìn)行股權(quán)投資

東土科技公司上市后，于2015年第一次利用資本市場完成并購。當(dāng)年，公司發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買了拓明科技100%股權(quán)。2016年公司完成了發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買和興宏圖100%股權(quán)、東土軍悅49%股權(quán)、上海遠(yuǎn)景49%股權(quán)。在近兩年，公司不斷通過投資收購擴(kuò)展業(yè)務(wù)、擴(kuò)大市場。積極關(guān)注潛在并購對象，利用資本市場和并購手段不斷擴(kuò)充技術(shù)領(lǐng)域，完成戰(zhàn)略布局和技術(shù)壁壘平臺，壯大公司實(shí)力。公司2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.6億元，同比增長64.4%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.08億元，同比增長87.11%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1.40億元，同比增長72.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.23億，同比增長104.42%。公司傳統(tǒng)的主營業(yè)務(wù)刨除了并購因素后，并無較大增長。公司營收大幅增長，一方面來源于軍工業(yè)務(wù)增長，另一方面也受并購子公司2016年合并報表影響。

公司在2016年新買入了北京和興宏圖科技有限公司100%的股權(quán)，使會計報表主體擴(kuò)大，從而增加了會計主體的利潤總額。由于本次收購在2016年5月完成，因此公司從2016年6月開始合并和興宏圖利潤表。截至2016年底，北京和興宏圖科技有限公司對合并范圍利潤表帶來凈利潤3 988.10萬元，占總凈利潤的33%。

在大量的收購時，也伴隨著被并購公司的業(yè)績承諾。2016年5月完成收購的和興宏圖實(shí)現(xiàn)全年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4 163.92萬元，高于其2016年的業(yè)績承諾扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于人民幣4 020萬元。以前年度收購的北京拓明科技有限公司2016年利潤承諾5 200萬元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5 410.41萬元。北京東土軍悅科技有限公司2016年度承諾扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于人民幣1 445萬元，其2016年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2 363.47萬元?？梢钥吹?，上述公司均超額完成了利潤承諾。給東土科技帶來了巨額利潤。

與此同時，公司2014～2016 年上半年商譽(yù)分別為0.51億元、6.15億元和10.8億元，占當(dāng)年資產(chǎn)總額的9.42%、43.21%和43.6%。本文認(rèn)為，公司存在高估并購方支付的對價資產(chǎn)，間接實(shí)現(xiàn)利用公允價值增值損益的行為。2014年1月東土科技受讓股權(quán)以1 500萬元獲得東土軍悅51%的股權(quán)。2015年東土軍悅的整體估值增長385.71%，而其2015年前5個月還出現(xiàn)312萬元的虧損，故質(zhì)疑對價出現(xiàn)高估。2016年收購和興宏圖100%股權(quán)時，公司付出了6.82億元的估值對價，比公司賬面凈資產(chǎn)溢價11倍。公司大幅溢價進(jìn)行并購，形成了大額商譽(yù)，也使近兩年來非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例大幅增加。

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文關(guān)注到東土科技公司上市后業(yè)績先下滑后迅猛上升、本身高管變動，以及近兩年大量進(jìn)行投資并購活動的現(xiàn)象，基于動因分析，得到公司會有盈余管理的動機(jī)。在行為識別上，分別從研發(fā)費(fèi)用資本化、非經(jīng)常性損益及股權(quán)投資三個方面，分析東土科技公司可能存在的盈余管理行為。得出以下結(jié)論：

1.高科技企業(yè)由于其研發(fā)支出較大，存在盈余管理的動機(jī)

而資本化標(biāo)準(zhǔn)，很大程度上取決于管理層的主觀判斷，企業(yè)如果將研發(fā)項目開發(fā)階段的支出資本化而少計費(fèi)用，就可以達(dá)到操縱利潤的目的。2016年東土科技公司研發(fā)費(fèi)用資本化比例大幅提高，而尖端科研領(lǐng)域成功率較低，獲得經(jīng)濟(jì)利益有較大不確定性，管理層認(rèn)定的資本化時點(diǎn)有不妥之處。

2.政府補(bǔ)貼依賴公司的政治關(guān)系，并沒有給企業(yè)帶來真實(shí)利潤，沒有真正提高公司經(jīng)營業(yè)績

2015～2016年，東土科技公司的非經(jīng)常性損益項目有3倍的提升，使得公司利潤總額從下降到回升。公司可能存在自主決定政府補(bǔ)助類型，增加當(dāng)期收益。

3.在報告期內(nèi)，公司可以增加一些盈利能力好的公司，提升了合并利潤

通過業(yè)績承諾，降低了公司營運(yùn)風(fēng)險，為整體利潤提供了一定的保證。同時因為巨大的商譽(yù)，提高了流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。

（二）建議

1.細(xì)化會計信息披露要求

因高科技企業(yè)研發(fā)投入大，有必要對研發(fā)支出進(jìn)行強(qiáng)制披露，以更好地提高會計信息可靠性?？梢赃m當(dāng)增加當(dāng)期研發(fā)支出資本化的橫向和縱向的比較，在資本化比例出現(xiàn)較大變化時，要具體說明原因。同時，應(yīng)該要求公司結(jié)合行業(yè)及自身特點(diǎn)，披露本企業(yè)研究或開發(fā)階段的具體劃分標(biāo)準(zhǔn)，在財務(wù)報表附注中解釋，而不是直接引用會計準(zhǔn)則。對政府補(bǔ)助信息披露方面要細(xì)化與資產(chǎn)相關(guān)和與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助的區(qū)分，根據(jù)實(shí)務(wù)中判斷的難點(diǎn)問題出臺解釋性文件，明確區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。

2.加大對會計信息披露的監(jiān)管與違規(guī)的處罰力度

目前監(jiān)管不力的狀況使很多進(jìn)行盈余管理行為的企業(yè)有恃無恐，因此有必要加大監(jiān)管力度。有關(guān)部門在對高科技上市公司審計及監(jiān)管過程中，要重視對政府補(bǔ)助、研發(fā)支出、并購?fù)顿Y的審查。確保企業(yè)真實(shí)、準(zhǔn)確地披露相關(guān)信息，而沒有對重要信息隱瞞，誤導(dǎo)投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者。證監(jiān)會要對披露違規(guī)現(xiàn)象嚴(yán)厲處理，如提高其再融資條件等，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行有效信息傳遞。

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