從供給側(cè)看，未來的經(jīng)濟(jì)增長，生產(chǎn)率的提高和過去不一樣了

從供給側(cè)來看，中國未來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，經(jīng)濟(jì)增長速度的穩(wěn)定靠的是創(chuàng)造性破壞的一個(gè)新機(jī)制。而中國消費(fèi)需求側(cè)的一個(gè)重大的源泉和潛力來自于不斷提高和擴(kuò)大中等收入群體。

我想談兩個(gè)問題，一個(gè)是從供給側(cè)研究中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，它應(yīng)該成為金融發(fā)展的一個(gè)引導(dǎo)方向或者說金融發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的指導(dǎo)原則。第二，我把它叫做需求側(cè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展或者民生改善的一個(gè)新方向，它也應(yīng)該成為財(cái)富管理發(fā)展的一個(gè)指導(dǎo)原則。

第一個(gè)問題，未來中國經(jīng)濟(jì)靠什么來推動(dòng)？

明年是改革開放40年，在總結(jié)改革開放經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候，應(yīng)該比30年、20年、10年了解更多的信息，有更少的困惑。

過去40年的高速經(jīng)濟(jì)增長，是靠什么推動(dòng)的？當(dāng)然靠改革開放推動(dòng)的，但是這是一個(gè)原則。因?yàn)楫?dāng)解決了一系列的體制問題，清除了人力資本、物質(zhì)資本的積累障礙，或者配置障礙的情況下，經(jīng)濟(jì)會(huì)改善。但是，為什么只有中國能夠在40年里實(shí)現(xiàn)9.7%、9.8%的高速經(jīng)濟(jì)增長？我想這其中應(yīng)該有一些獨(dú)特的東西要回答，因?yàn)闆]有其他國家能夠在這么長的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)這么高的經(jīng)濟(jì)增長。

這個(gè)額外的經(jīng)濟(jì)增長來源是什么呢？過去有很多學(xué)者總結(jié)了，說中國的高速增長就是靠物質(zhì)資本和勞動(dòng)力的積累，是積累型的，是投入驅(qū)動(dòng)型的，這個(gè)從現(xiàn)象上看是如此，但是如果它僅僅是投入驅(qū)動(dòng)型的，那么的確很難預(yù)計(jì)，很難想象能夠在40年的時(shí)間里保持下來。因此，在做進(jìn)一步研究的時(shí)候，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，中國高速經(jīng)濟(jì)增長，至少有一半的因素來自于生產(chǎn)率的提高，也就是說9.8%的增長速度有一半可能是來自于物質(zhì)資本和勞動(dòng)力的投入，我們把它叫做傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。但是至少在過去40年里，有一半的因素來自于生產(chǎn)率的提高，這大概是近些年人們總結(jié)的一些新的結(jié)果。

因此要看一看，投入驅(qū)動(dòng)的這部分經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力和生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)的這部分經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力，在未來會(huì)是什么樣的？

首先，我們?cè)?010年的時(shí)候，進(jìn)行了一次人口普查，從這次人口普查里，看到一個(gè)重要的數(shù)據(jù)，就是中國勞動(dòng)年齡人口，15-59歲，可以作為勞動(dòng)力的這部分人口，到2010年達(dá)到峰值，峰值的意思是在那之后就要從正增長變成了負(fù)增長，所以2010年就成為了中國的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的含義，就是人口紅利達(dá)到了峰值，從此以后轉(zhuǎn)入負(fù)的紅利。中國的人口紅利是正在消失呢，還是已經(jīng)消失？我認(rèn)為它是已經(jīng)消失，而且在迅速地消失。因?yàn)榘延欣诮?jīng)濟(jì)增長的人口因素放在一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的生產(chǎn)函數(shù)里面，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，以2010年為界，之前這個(gè)因素是正貢獻(xiàn)，2010年之后就變成負(fù)的，所以不是消失，而是已經(jīng)迅速消失。很顯然，勞動(dòng)力短缺了，過快的資本替代勞動(dòng)導(dǎo)致資本回報(bào)率下降，所以做企業(yè)的人都會(huì)說，過去我們做什么，只要能夠融到資，得到投資者的支持，就能賺錢?，F(xiàn)在不差錢，所以回報(bào)率不高，找什么項(xiàng)目都賺不到多少錢。這就是總體資本回報(bào)率下降，在所有行業(yè)中的一個(gè)基本表現(xiàn)。

因此，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力消失是必然的。關(guān)于可持續(xù)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，也是逐漸在下降。

最近我把改革開放時(shí)期所賴以支持的生產(chǎn)率做了一些分解，由哪些因素構(gòu)成？我們發(fā)現(xiàn)，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，整體上支撐了中國經(jīng)濟(jì)的56%的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。但還有44%就來自于三個(gè)產(chǎn)業(yè)之間資源的重新配置，特別是勞動(dòng)力的重新配置。

也就是說，農(nóng)民工過去在農(nóng)村、在農(nóng)業(yè)是剩余勞動(dòng)力，不生產(chǎn)什么東西，有他和沒他對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是沒有影響的，因此他從勞動(dòng)生產(chǎn)率極低的部門轉(zhuǎn)向二、三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率更高的部門，總體勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了。所以這三個(gè)部門之間重新配置資源，構(gòu)成了44%。其中，資源重新配置的部分，又分成兩部分，一部分叫做靜態(tài)的重新配置效率，這部分貢獻(xiàn)的比較少。更多是來自于哪些產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高最快，就追逐著流向了哪些產(chǎn)業(yè)，這叫動(dòng)態(tài)的轉(zhuǎn)移效應(yīng)，這部分貢獻(xiàn)了39%，合起來是44%，而44%加三個(gè)產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)的56%，就是100%。但是這些因素，在今后同樣也會(huì)下降。

首先，一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)還會(huì)保持一定勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，但是速度不會(huì)像過去那么快。主要看這種資源重新配置的部分，未來它的動(dòng)力可能會(huì)減弱。因?yàn)槲覀兘?jīng)過了40年的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，農(nóng)業(yè)中的勞動(dòng)力比重已經(jīng)大幅度的下降了。目前，只有很少的勞動(dòng)力是在務(wù)農(nóng)的，并且基本上都是40歲以上的人。因此，他們?cè)傧蛲廪D(zhuǎn)移的可能性已經(jīng)不算太大了。而向外轉(zhuǎn)移，就是從農(nóng)村轉(zhuǎn)向城市每年新增的農(nóng)民工的部分，來自于哪兒呢？來自于農(nóng)村每年新畢業(yè)的高中生和初中生，也就是說是16-19歲的這部分人口。而這部分人口，在2014年達(dá)到了峰值，就是2014年之后是負(fù)增長，因此這部分人負(fù)增長，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移速度就一定會(huì)大幅度下降。大家也可以看到，農(nóng)民工在過去這幾年里沒有什么增長，大概每年只增加幾十萬人而已，但是過去都是每年幾百萬人的增長。因此，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移速度放慢，資源重新配置的對(duì)生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)會(huì)顯著下降。小一半的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高是勞動(dòng)力重新配置，這部分下降之后，勞動(dòng)生產(chǎn)率的速度也會(huì)下降。因此，當(dāng)傳統(tǒng)因素不支持原來的速度了，勞動(dòng)生產(chǎn)率也不支持經(jīng)濟(jì)增長速度的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長速度就進(jìn)入到了一個(gè)新常態(tài)，這并不是犯了什么錯(cuò)誤，而是到了這樣的發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長速度要下行。

但是，我們跟發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體不太一樣，因?yàn)樵谒莾海L期的制度變遷，已經(jīng)把所有的潛力發(fā)揮出去了，所以保持在3%的速度是理所當(dāng)然的，已經(jīng)算很不錯(cuò)的了。但是在中國，還有很多體制性的障礙，在妨礙著生產(chǎn)要素的積累和配置。近幾年有很多人都在說，中國農(nóng)民工是在倒流，都在回家。其實(shí)這都是錯(cuò)誤的觀察，這些農(nóng)民工不斷進(jìn)城，到了一定年齡就回去，很多年一直在這樣進(jìn)行著。但是過去是進(jìn)城的人口大于回去的人口，所以得到了一個(gè)農(nóng)民工的進(jìn)城量的增長，現(xiàn)在因?yàn)?6-19歲的農(nóng)村孩子越來越少。同樣的人回去，但是沒有更多的人進(jìn)城了，所以表現(xiàn)為農(nóng)民工倒流的現(xiàn)象。這個(gè)問題通過改革能夠贏得更多的生產(chǎn)要素供給和更好的配置。

同時(shí)我們也知道，在一個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，甚至在一個(gè)行業(yè)內(nèi)部，企業(yè)之間還有生產(chǎn)率的差距，因?yàn)榇嬖谶@種差距，就意味著你生產(chǎn)率比我低，為什么你還生存呢？你生產(chǎn)率比我低，我就應(yīng)該得到你的生產(chǎn)要素，我來生產(chǎn)更高生產(chǎn)率的產(chǎn)品，全社會(huì)的生產(chǎn)率可以提高，因此未來生產(chǎn)率的提高，資源重新配置，更多要求創(chuàng)造性的破壞，就是企業(yè)要有生、有死、有進(jìn)、有退，至少有一部分人要改善，而不會(huì)傷害其它人。在這個(gè)過程中，有一部分企業(yè)會(huì)得到發(fā)展，還有一部分企業(yè)會(huì)遭到淘汰。這是第一個(gè)要看到的，從供給側(cè)看，未來的經(jīng)濟(jì)增長，生產(chǎn)率的提高和過去不一樣了。

第二，是需求側(cè)，也就是說人民生活的改善，在過去40年多數(shù)時(shí)間里，我們是靠把窮人，把低收入者變成更高收入者的脫貧為主的改善方式。今后，是一個(gè)穩(wěn)定和擴(kuò)大中等收入群體的過程。我們說到中等收入群體的時(shí)候，有不同的詞，叫中等收入群體，國外有的叫中產(chǎn)階級(jí)，還有的一般社會(huì)學(xué)里就說是中間層，因此定義中國有多少中等收入群體的人口，我們也說不清楚。其實(shí)這個(gè)定義是一個(gè)相對(duì)概念，就是說不管你的收入高低，中間那段人就是中等收入群體。在一個(gè)高度發(fā)達(dá)的社會(huì)，中間這部分人的收入，可能是人均一年20萬美元，在貧窮的國家的中等收入者，也許一年就2000美元。

不久前中國社科院的社會(huì)學(xué)家做了一個(gè)研究，也是一個(gè)國際上常用的標(biāo)準(zhǔn)，就是拿出一個(gè)國家人均收入的中位數(shù)，占中位數(shù)收入的這部分人口，一般被認(rèn)為是中等收入群體。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，中國目前的中等收入群體，大概是37%，也就是說五億多點(diǎn)。由此可見，中國已經(jīng)有一個(gè)龐大的中等收入群體了。而這一部分中等收入群體，在國外是企業(yè)家和投資者非?？粗氐娜后w，它是動(dòng)態(tài)的，平均收入水平在不斷提高。

同時(shí)還可以從國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字得到驗(yàn)證，國家統(tǒng)計(jì)局把中國的家庭分成五類，中間群體有60%的人口，應(yīng)該說是中等收入群體。我推算了一下，他們的收入每天都是幾十美元，而這部分人大概是8.1億人口，也就是說中國很大一部分群體都變成了中等收入群體。

但是這種中等收入群體，還不夠穩(wěn)固，因?yàn)樗麄冎械暮芏嗳说玫降幕竟卜?wù)還不夠充分，比如，目前有2.7億農(nóng)民工，從農(nóng)村進(jìn)到城市的有1.7億農(nóng)民工，而農(nóng)民工目前每個(gè)月的平均工資超過了3000元，3000多元按購買力評(píng)價(jià)，折下來，每天大概能有30美元。按購買力評(píng)價(jià)來說，就意味著他們確實(shí)也可以算作是中等收入群體，但是我們也知道，農(nóng)民工的就業(yè)是不穩(wěn)定的，社會(huì)保障是不健全的，基本公共服務(wù)享受也不充分。因此，這部分群體還有一個(gè)如何從人口意義上的中間層，轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)社會(huì)意義上的中等收入群體的過程。

如果轉(zhuǎn)化了，他們就是一個(gè)龐大的消費(fèi)群體。因此從供給側(cè)能看到中國未來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，經(jīng)濟(jì)增長速度的穩(wěn)定靠的是創(chuàng)造性破壞的一個(gè)新的機(jī)制。而中國消費(fèi)需求側(cè)的一個(gè)重大的源泉和潛力來自于不斷提高的和擴(kuò)大中等收入群體。

（本文系根據(jù)蔡昉副院長在2017青島·中國財(cái)富論壇上演講內(nèi)容整理）