王俊

[提要] 隨著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”理念的提出，各種規(guī)模不同的企業(yè)如雨后春筍般層出不窮，尤其以小微企業(yè)表現(xiàn)最為突出。這些企業(yè)在激發(fā)社會活力、增加就業(yè)崗位、專業(yè)分工合作、推動創(chuàng)新等方面對經(jīng)濟發(fā)展起著重要作用，但由于其規(guī)模小、信用度不高等問題，導致其發(fā)展融資困難，制約小微企業(yè)的發(fā)展。本文通過對小微企業(yè)相關融資問題進行分析，認為小微企業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要企業(yè)自身、政府、銀行三方的共同努力。

關鍵詞：小微企業(yè)；融資問題；融資渠道

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年5月7日

一、小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

（一）我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀。小微企業(yè)由于其規(guī)模小、靈活性高等特點，在經(jīng)濟體制中最具活力，在解決社會就業(yè)、創(chuàng)造稅收等方面發(fā)揮重要作用，在整個國民經(jīng)濟中占有重要的地位。但是，同時也應看到其在發(fā)展過程中存在一些問題，尤其是資金支持問題，由于部分小微企業(yè)存在資金不足等問題，導致一些企業(yè)無法上馬有前景的投資項目，喪失了一些投資機會，限制了企業(yè)發(fā)展壯大，這對小微企業(yè)的長遠發(fā)展是不利的，同時也打擊了小微企業(yè)的積極性。

小微企業(yè)融資難是一個世界性難題。近年來，我國政府不斷重視小微企業(yè)的發(fā)展，也不斷推出許多支持小微企業(yè)融資的措施。在2008年金融危機爆發(fā)以后，我國小微企業(yè)發(fā)展遇到很多新的挑戰(zhàn)。在此背景下，政府和銀行不斷出臺促進小微企業(yè)發(fā)展的新的舉措。為有效為小微企業(yè)提供金融支持，中國銀監(jiān)會發(fā)布《關于2015年小微企業(yè)金融服務工作的指導意見》，為小微企業(yè)的融資提供了政策支撐。2014年以來，央行數(shù)次降息，加大對小微貸款銀行的支持，加快民營銀行推出的步伐，適當鼓勵p2p互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等舉措。另外，現(xiàn)在國家正在推行注冊制、推出專門針對小微企業(yè)的新三、新四上市板塊，這都反映小微企業(yè)不斷受到政府和銀行的重視。

截至2014年12月末，全國小微企業(yè)貸款余額20余萬億元，在全部商業(yè)貸款余額占比達24%，較年初增加3.08萬億元，比上年同期多增1，731億元，比各項貸款增速高4.2個百分點，連續(xù)六年實現(xiàn)了“兩個不低于”（即小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平），全國小微企業(yè)貸款戶數(shù)1，144.6萬戶，較上年同期增長9.0%，不斷提高對小微企業(yè)的金融支持力度，從這可以看出，目前我國小微企業(yè)融資環(huán)境得到了很大改善，這主要得益于中國政府對小微企業(yè)的重視以及各方共同努力的結(jié)果。

1、我國小微企業(yè)直接融資現(xiàn)狀分析。所謂直接融資就是沒有金融中介機構(gòu)介入的資金融通方式，主要是通過發(fā)行股票方式融資，也可以稱為權益融資。權益資本來源渠道有兩條：投資者投入的資本和企業(yè)內(nèi)部形成的留存收益。而我國對上市公司有著嚴格的約束條件，那么通過直接融資方式融通資金對小微企業(yè)來說不是門檻太高就是實行困難。直接融資中最好方式就是通過股票上市來募集資金，而小微企業(yè)由于自身的規(guī)模及其他問題在資本市場上募集生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金存在較大挑戰(zhàn)甚至是不可能的。小微企業(yè)因其規(guī)模小、財務制度不透明等原因而無法上市。目前，股票市場上有專門為小微企業(yè)服務的創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板，有條件的小微企業(yè)可以上市交易獲得發(fā)展所需的資金，而創(chuàng)業(yè)板和中小板規(guī)模還很小，當前我國只有少數(shù)的前端行業(yè)、高科技含量的中小微企業(yè)才能通過這種方式獲得資金，并且能夠獲得良好的業(yè)績。例如，在739家中小板公司中，2014年營業(yè)收入、凈利潤實現(xiàn)增長的各有540家和471家，占比分別為73.07%和63.73%，公司業(yè)績良好，中小板凈利潤前30名的公司主要集中在金融、設備制造、醫(yī)藥、電子、信息技術等領域，平均實現(xiàn)營業(yè)收入130.66億元，同比增長14.89%；實現(xiàn)凈利潤16.24億元，同比增長25.45%，其中國信證券、金風科技、金正大等公司凈利潤增幅超過了20%，這反映了部分中小微公司上市所獲得的益處，但是并不是所有的小微企業(yè)都可以上市，小微企業(yè)在我國上市還是存在一些難度的，因此直接融資并不是數(shù)以千萬計的小微企業(yè)融資的主要渠道。最好的融資渠道就是小微企業(yè)有著吸引投資者的項目，激發(fā)投資者的興趣，進而引入風險投入資本，這將是小微企業(yè)直接融資渠道中最重要的渠道。

2、我國小微企業(yè)間接融資現(xiàn)狀分析。所謂間接融資是指通過金融中介進行的資金融通方式，主要是通過銀行信貸、第三方信貸平臺、民間借貸等方式進行融資，其中銀行信貸是我國企業(yè)間接融資的主要渠道，就目前來看，由于小微企業(yè)自身的局限性，我國銀行為小微企業(yè)提供的資金支持有限，國家政策性銀行貸款主要面向信用狀況好的大中型企業(yè)以及農(nóng)業(yè)、進出口和大型建設項目等。對于資金充裕的大型銀行來說，他們更愿意將資金貸給規(guī)模及信用狀況較好的大中型企業(yè)。所以，小微企業(yè)通過銀行獲取生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金也還是存在難度的。

（二）我國小微企業(yè)融資問題成因分析

1、內(nèi)部影響因素分析

（1）小微企業(yè)整體素質(zhì)差，信用程度低。小微企業(yè)的素質(zhì)在我國表現(xiàn)參差不齊，一些具有創(chuàng)新和先進技術、擁有高素質(zhì)人才的小微企業(yè)在市場競爭中如魚得水，有的甚至成為知名企業(yè)，而一小部分小微企業(yè)由于其自身資源不足等問題，則感到項目難找、企業(yè)發(fā)展困難，有的企業(yè)由于資金鏈等問題甚至倒閉破產(chǎn)。小微企業(yè)融資難的另一個表現(xiàn)就是信用度低，有些企業(yè)為了獲得貸款而虛構(gòu)財務報表，提供虛假材料，導致銀行無法對其作出準確的評定而把款項貸給小微企業(yè)，有的企業(yè)甚至存在抽逃資金、逃廢債務、拖欠賬款、惡意偷稅漏稅欠稅、產(chǎn)品質(zhì)量差等行為，由此引發(fā)一系列小微企業(yè)的信用問題，這給小微企業(yè)融資造成較大障礙。

（2）小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、抵押資產(chǎn)缺乏、抗風險能力弱。由于小微企業(yè)自身經(jīng)營規(guī)模小、自有資金較少、固定資產(chǎn)少，無法實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，在交易過程中同其他企業(yè)討價還價的能力較差而降低了其抵御市場風險的能力；同時，小微企業(yè)可供抵押擔保的有效資產(chǎn)不足，特別是一些創(chuàng)新型、科技型小微企業(yè)，其凈資產(chǎn)大都偏低，而人力資源成本又都偏高。小微企業(yè)在貸款時，銀行往往要求企業(yè)提供足值抵押品，因此在貸款時抵押資產(chǎn)成為其難題。

（3）缺乏健全的財務管理體系及內(nèi)部控制制度。在我國，小微企業(yè)最突出的表現(xiàn)就是家族式的經(jīng)營模式，這些企業(yè)往往以“家長”為核心，在財務管理方面往往沒有較強的財務管理意識及完善的財務管理制度，會計制度缺乏及完善的財務核算體系和制度。隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，一些企業(yè)開始意識到財務管理的重要性，開始建立財務制度，但往往由于缺乏專業(yè)財務管理人員，財務管理過程中存在較大問題，例如對應收賬款沒有完善收賬制度及流程，不能及時收回貨款，造成壞賬呆賬。最主要的是，企業(yè)在向銀行申請貸款時需要按銀行要求提供相關的財務報表及其他資料，有的企業(yè)由于不能提供完整的資料而不能向銀行申請貸款，進而不能享受國家的貸款政策；有的企業(yè)過量儲存貨幣資金，造成資金閑置，這些資金未能很好地參與到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，導致未能充分利用資金，這就容易喪失投資的機會；有的企業(yè)購置較多固定資產(chǎn)，導致流動資金不足，無法滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，造成財務困境。這都說明部分小微企業(yè)在資金管理上的不足，由于缺乏健全的財務制度及財務管理體系，給企業(yè)的發(fā)展造成較大障礙，進而限制了其發(fā)展壯大。

2、外部影響因素分析

（1）缺乏配套的金融服務體系。目前，我國雖然推出了一系列支持小微企業(yè)發(fā)展的稅收政策、財政政策、金融政策，但由于缺乏配套的金融服務體系，這些政策對小微企業(yè)影響還不明顯。在我國，目前缺乏專門針對小微企業(yè)的融資平臺及政策支撐，進而給小微企業(yè)融資帶來較大障礙。在我國，企業(yè)商業(yè)貸款還是主要流向大中型企業(yè)及上市公司。如今，雖然有些地方銀行和信貸公司為小微企業(yè)提供金融服務，但因其自身資金有限并且貸款利率相對較高，這也打擊了小微企業(yè)通過銀行融資的積極性。

（2）缺乏完善的法律法規(guī)的支持。一方面是對小微企業(yè)的立法不規(guī)范，目前按行業(yè)和所有制分別制定法規(guī)，缺乏一部統(tǒng)一規(guī)范小微企業(yè)的融資法，最完善的一部法律就是2003年頒布執(zhí)行的《中小企業(yè)促進法》，這對幾千萬小微企業(yè)來說是遠遠不夠的，這也容易造成各種所有制性質(zhì)中小企業(yè)法律地位和權利的不平等；另一方面是法律執(zhí)行環(huán)境差，其實國家宏觀政策是好的，也出臺了一些有利于中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)，然而一些地方政府為了自身的局部利益，默許甚至縱容一些企業(yè)逃避債務，進而導致法律對銀行債權的保護能力弱，加劇了一些金融機構(gòu)的“恐貸”的心理。目前，我國全面深化改革正在進入深水區(qū)，金融體制改革中要防止中小微企業(yè)的發(fā)展與融資體制創(chuàng)新之間的不對稱，防止“錯位”現(xiàn)象的發(fā)生，金融體制改革要考慮到小微企業(yè)、商業(yè)銀行、政府三者之間的關系，為小微企業(yè)建立起完善的法律法規(guī)，為其提供制度保障，充分發(fā)揮小微企業(yè)在國民經(jīng)濟中的生力軍作用，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展，更好的惠及民生。

二、小微企業(yè)融資渠道選擇

實踐證明，小微企業(yè)尤其是小微高科技企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，它們的類型與國家實施的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略相適應。創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實施離不開這些富有創(chuàng)新力的企業(yè)。因此，它們在當代國民經(jīng)濟發(fā)展中扮演著越來越重要的角色。企業(yè)的發(fā)展、創(chuàng)新需要充裕的資金作為支撐，而現(xiàn)實情況是，融資難一直困擾著小微企業(yè)，小微企業(yè)很難從銀行獲得貸款，因此小微企業(yè)只有拓寬融資渠道，才能募集到生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。

（一）加強小微企業(yè)的內(nèi)部融資，減少對銀行的依賴。內(nèi)部融資是指企業(yè)不依賴外部資金而在本單位內(nèi)部籌集所需資金，它主要是通過企業(yè)利潤留存進行資本積累的一種融資方式，從形式上看，內(nèi)部融資的方式主要有留存盈余、變賣資產(chǎn)、融資租賃、應收賬款、票據(jù)貼現(xiàn)、商業(yè)信用等，從經(jīng)濟學角度看，企業(yè)融資的最優(yōu)順序應當是先內(nèi)部融資，后外部融資（銀行貸款和發(fā)行債券），最后才輪到股票融資。道理很簡單，內(nèi)部融資是外部融資的基礎，沒有內(nèi)部融資做保證，就加大了外部融資的風險。內(nèi)部融資主要是利用企業(yè)原有的閑置資產(chǎn)，所以不涉及資金的所有權、控制權轉(zhuǎn)移等問題，不必支付任何代價，也不必還本付息，風險較低。

（二）發(fā)展風險投資資金。由于資本的逐利性，目前社會上存在著大量的風險投資資金，風投者也在不斷尋找合適的投資途徑而使資本不斷增值。對于部分科技含量高、技術創(chuàng)新型的小微企業(yè)來說，如果具有較強的研發(fā)實力并且市場發(fā)展前景廣闊，容易吸引風投資金的流入，進而可以為其發(fā)展提供較為充裕的資金。小微企業(yè)的發(fā)展應與國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，發(fā)展科技含量高的項目，同時加強企業(yè)內(nèi)部管理，樹立良好的社會形象，以獲取風投資金的支持。

（三）合理發(fā)展民間借貸。在小微企業(yè)難以通過資本市場融資而且銀行信貸支持力度又有限的情況下，民間借貸成為小微企業(yè)融資的一大渠道。盡管我國法律對民間資金融通持反對態(tài)度，但實際上在小微企業(yè)發(fā)展迅猛的地區(qū)，民間借貸普遍存在，而且受歡迎程度很高。最為典型的就是溫州民間借貸，據(jù)2011年7月一項調(diào)查結(jié)果顯示，溫州民間借貸的規(guī)模相當于全市銀行貸款規(guī)模的五分之一，約為1，100億元人民幣，正是小微企業(yè)強烈的資金需求刺激了民間融資市場的快速發(fā)展，而民間資金的富裕也使這種需求的實現(xiàn)成為現(xiàn)實。隨著人民生活水平的提高，越來越多的城鄉(xiāng)居民有充裕的閑置資金，但投資渠道少為實現(xiàn)資金的保值增值，大量民間資金流向小微企業(yè)成為現(xiàn)實。并且民間借貸又具有手續(xù)簡便、交易成本低、時效性強等特點，比較適合小微企業(yè)短、頻、快的融資需求。實踐證明，只要民間借貸合理，民間借貸對小微企業(yè)的發(fā)展能夠起到重要的作用，因此政府要建立合適的政策措施，并使其陽光化、規(guī)范化、合理化，比如建立綜合試驗改革融資區(qū)等措施。

三、解決小微企業(yè)融資問題的途徑

多年以來，小微企業(yè)融資難不僅是我國老生常談的問題，而且是世界性難題。小微企業(yè)融資難是各種復雜要素綜合的結(jié)果，不僅包括內(nèi)部因素，同時也包括外部因素及其他因素。相對于國外小微企業(yè)而言，我國小微企業(yè)起步較晚，而且其發(fā)展大都還借鑒國外管理模式，部分小微企業(yè)缺乏管理和危機意識，不能很好地學習國外先進的管理理念和制度，導致其內(nèi)部管理水平低下，給社會留下信用基礎不好的印象，而銀行的貸款對象主要是針對信用基礎較好的企業(yè)，這就限制了企業(yè)的融資，限制了企業(yè)的發(fā)展壯大。鑒于此，小微企業(yè)要不斷加強企業(yè)的內(nèi)部管理，不斷學習國外先進的管理經(jīng)驗并結(jié)合企業(yè)自身情況建立適合其自身發(fā)展的內(nèi)部管理制度，改變社會及銀行對其留下不好的形象，進而增強其自身的融資能力，那么其發(fā)展中存在的融資難問題就不難解決。

（一）要強化資金管理，加強財務控制。資金是一個企業(yè)生存和發(fā)展的血脈。良好的現(xiàn)金管理制度和財務控制制度可以使企業(yè)合理規(guī)劃資金的籌集和支出，而有一些企業(yè)認為現(xiàn)金越多越好，這就容易造成大量現(xiàn)金的浪費，這樣就增加了企業(yè)的機會成本。第一，加強資金管理，不斷提高資金的使用效率，將有限的資金發(fā)揮到最大效用，建立和健全嚴密的內(nèi)部資金管理制度；企業(yè)除了生產(chǎn)經(jīng)營所需的現(xiàn)金外，對于盈余的現(xiàn)金可以考慮償還部分債務或進行短期投資，此外還要利用適當?shù)哪Ｐ捅３脂F(xiàn)金的最佳持有量，例如，成本分析模型、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、存貨模式等；第二，要加強對存貨和應收賬款等流動資產(chǎn)的管理，企業(yè)在維持生產(chǎn)經(jīng)營所需的充足存貨后，盡量減少存貨對資金的占用，應用科學的存貨和資金管理模型來確保存貨及資金處于最佳結(jié)構(gòu)。加強應收賬款管理，對賒銷客戶采用“5C”（信用品質(zhì)、能力、資本、抵押品和情況）評估系統(tǒng)進行調(diào)研評定，定期核對應收賬款，制定完善的收款管理方法，嚴格控制賬齡，對壞賬、呆賬進行妥善的會計處理。

（二）加強信用建設，改變社會形象。小微企業(yè)要想獲得長足的發(fā)展，除了外部支撐體系的完善之外，最主要的就是企業(yè)自身不斷加強信用建設，改變社會對其信用狀況不好的印象。一方面小微企業(yè)要建立健全內(nèi)部管理制度，建立完善的財務管理體系，不斷提高財務管理的透明度，定期向社會及銀行提供高質(zhì)量的財務報表，提高社會公信力；另一方面小微企業(yè)經(jīng)營者要加強對金融政策及法規(guī)的學習，不偷稅、漏稅，按實際情況向稅務局申報納稅，不逃避銀行債務，加強與銀行的對話，真正在社會上樹立起守信用、重履約的良好社會形象。

四、結(jié)論

本文通過對我國小微企業(yè)發(fā)展的制約因素分析，尤其是突出小微企業(yè)融資難、融資成本高等問題分析，剖析造成小微企業(yè)融資難的內(nèi)外部因素，得出我國小微企業(yè)的發(fā)展要立足現(xiàn)實，選擇適合我國小微企業(yè)發(fā)展的融資渠道，采用多種方式解決小微企業(yè)融資難題，同時指出解決小微企業(yè)融資問題需要企業(yè)、政府、銀行三方的共同努力，為小微企業(yè)的發(fā)展營造一個寬松的融資環(huán)境。本文的不足之處在于缺乏實例分析，在剖析小微企業(yè)融資問題時難免存在不足之處，有待進一步改進。

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