張敏+謝合明+陸曉佳+程秋芳

摘 要：本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市公司獨(dú)具有的特點(diǎn)，分析目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的現(xiàn)狀。并結(jié)合其特殊性，從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面的因素分析其會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露產(chǎn)生的影響。并基于其影響因素，提出必要的措施以改善內(nèi)部控制信息披露的狀況，為創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露提供借鑒意義。

關(guān)鍵詞：部控制；信息披露；影響因素

美國(guó)的安然、世通等一系列財(cái)務(wù)丑聞充分暴露了上市公司內(nèi)控體系存在的嚴(yán)重缺陷，這也給我國(guó)的內(nèi)部控制治理敲響警鐘。自2008年6月起，我國(guó)證監(jiān)會(huì)等五部委相繼聯(lián)合頒布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及配套指引，對(duì)于規(guī)范我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制具有深遠(yuǎn)的意義，也為我國(guó)企業(yè)設(shè)計(jì)并執(zhí)行內(nèi)部控制提供了重要的依據(jù)?！妒状喂_(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中同樣要求創(chuàng)業(yè)板上市公司必須設(shè)計(jì)和執(zhí)行健全完善有效且能合理保證公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部控制制度，同時(shí)提出上市公司需請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其內(nèi)部控制狀況進(jìn)行審查，并出具無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。尤其是從2012年創(chuàng)業(yè)板實(shí)施退市制度以來(lái)，社會(huì)各界越來(lái)越關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市公司的內(nèi)部控制及其信息披露情況。

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的現(xiàn)狀

2009年10月30日，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式成立并開(kāi)始進(jìn)行交易，首批在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的公司一共有28家。近年來(lái)其發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛，市場(chǎng)占有量、擴(kuò)張和融資能力日益提升，對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的吸引、凝聚和帶動(dòng)等作用日益彰顯。但是深入去看，由于創(chuàng)業(yè)板成立時(shí)間不長(zhǎng)，加上國(guó)家政策的大力扶持，在內(nèi)部控制等方面就顯現(xiàn)出許多不成熟的問(wèn)題，這也使得現(xiàn)實(shí)與創(chuàng)業(yè)板推出的初衷、廣大投資者的預(yù)期以及資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行相距甚遠(yuǎn)。其屬于剛起步的中小型企業(yè)，并具有高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，其內(nèi)部治理機(jī)制尚未健全，其披露的水平也必將低于主板上市公司。可以歸納為以下幾點(diǎn)：

（1）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的質(zhì)量較低，未達(dá)到及時(shí)性，而且各類公司披露的狀況存在較大差異。

（2）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司并沒(méi)有完全依照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及配套指引、創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行指引中關(guān)于內(nèi)部控制信息披露的條例來(lái)嚴(yán)格執(zhí)行信息披露，內(nèi)容上深度不夠，形式上完整性不夠。

（3）創(chuàng)業(yè)板上市公司多數(shù)處于成長(zhǎng)階段，風(fēng)險(xiǎn)較高，公司本身的治理機(jī)構(gòu)不健全，高管缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)。獨(dú)立董事沒(méi)能有效地發(fā)揮監(jiān)督作用。公司注重顯性業(yè)績(jī)，而忽視了內(nèi)部控制重要性。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的影響因素研究

由于創(chuàng)業(yè)板自身獨(dú)具的特點(diǎn)，以及其帶有的家族式色彩，影響其信息披露的原因紛繁復(fù)雜，對(duì)內(nèi)部控制信息披露的作用機(jī)理也不盡相同，由于外部環(huán)境以及樣本選取的不同，學(xué)者們的研究結(jié)果也有差異。針對(duì)創(chuàng)業(yè)板高風(fēng)險(xiǎn)高成長(zhǎng)的特點(diǎn)，從內(nèi)部和外部?jī)煞矫鎸?duì)其內(nèi)部控制信息披露的影響因素展開(kāi)分析。

1.內(nèi)部因素

（1）公司規(guī)模。規(guī)模較大的公司一般比規(guī)模較小的公司更愿意披露內(nèi)部控制的信息。基于信號(hào)傳遞理論，作為一家規(guī)模較大的上市公司，面臨地是更多市場(chǎng)和政府的監(jiān)管，這樣會(huì)更加調(diào)動(dòng)其信息披露的積極性，響應(yīng)法律法規(guī)的要求，實(shí)際去履行披露義務(wù)，從而提高內(nèi)部控制信息披露的水平，對(duì)外會(huì)樹(shù)立良好的公眾形象，以此來(lái)減少政府的干預(yù)。另外，規(guī)模大的公司其披露成本低于規(guī)模小的公司，其會(huì)為降低自身的代理成本自愿披露更多信息。

（2）公司盈利水平?；谛盘?hào)傳遞理論，盈利能力較強(qiáng)的上市公司會(huì)將自己與質(zhì)量較低的公司區(qū)分開(kāi)來(lái)，市場(chǎng)通常也會(huì)因此做出積極的反響，體現(xiàn)為股票價(jià)格上漲，公司進(jìn)而對(duì)外樹(shù)立良好的公司形象，更好地去履行社會(huì)責(zé)任。高質(zhì)量的公司其管理層會(huì)充分的披露相關(guān)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息，并試圖向市場(chǎng)傳達(dá)公司運(yùn)行狀況良好的信息，避免信息不對(duì)稱造成的投資者的逆向選擇。

（3）公司治理結(jié)構(gòu)。過(guò)去外部投資者通過(guò)關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表了解上市公司的發(fā)展，由于時(shí)間的有推進(jìn)，當(dāng)今越來(lái)越注重商業(yè)信譽(yù)，投資者更加關(guān)注內(nèi)部控制信息，管理層必須進(jìn)行披露以滿足投資者的需求，而內(nèi)部控制信息披露本身依靠于公司內(nèi)部傳遞機(jī)制，其與公司治理結(jié)構(gòu)有緊密聯(lián)系。其包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)，以下展開(kāi)論述：

①股權(quán)結(jié)構(gòu)。相關(guān)學(xué)者研究表明，公司股權(quán)集中度越高，外部股東制衡作用就會(huì)很小，這樣內(nèi)部控制被操縱的機(jī)會(huì)就增大，進(jìn)而出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板上市公司多為民營(yíng)改制上市企業(yè)，家族特征明顯，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象較多，股權(quán)集中度越高，公司披露的信息就越少。

②董事會(huì)結(jié)構(gòu)。董事會(huì)規(guī)模過(guò)小會(huì)出現(xiàn)話語(yǔ)權(quán)集中在在少數(shù)人手中的局面，不利于集思廣益。另外獨(dú)立董事對(duì)于董事也會(huì)起到一定的制衡作用，其比例越大，信息披露水平越高。

2.外部因素

（1）法律因素。公平公開(kāi)的交易環(huán)境靠法律維護(hù)，所以我國(guó)頒布的關(guān)于內(nèi)部控制相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)于加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露具有監(jiān)督約束作用。

（2）行業(yè)因素。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于這個(gè)因素持有不同的觀點(diǎn)，但本文認(rèn)為其與內(nèi)部控制信息披露存在聯(lián)系，不同行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)等參差不齊，而內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行涵蓋企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)，公司在進(jìn)行信息披露時(shí)也會(huì)考慮行業(yè)之間的內(nèi)容和披露成本。

（3）上市地點(diǎn)。通過(guò)比較可以看到，中小板和創(chuàng)業(yè)板信息披露會(huì)較主板更及時(shí)、更全面，深交所上市的公司會(huì)披露更多內(nèi)部控制的信息。

三、相關(guān)對(duì)策建議

內(nèi)部控制信息披露對(duì)于監(jiān)管部門、投資者以及公司自身都存在很重要的意義，所以提高自身的內(nèi)控披露水平具有現(xiàn)實(shí)作用。

1.從內(nèi)部方面來(lái)看，公司的規(guī)模、盈利水平以及治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)控信息披露有很重要的影響，加之創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露任務(wù)重，難度強(qiáng)，要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)審人員的培養(yǎng)，針對(duì)兩高的特點(diǎn)，不斷完善董事會(huì)監(jiān)事會(huì)制度，避免監(jiān)管部門的設(shè)置僅僅流于形式。董事會(huì)須轉(zhuǎn)變觀念，在對(duì)內(nèi)部控制設(shè)計(jì)執(zhí)行進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，要明確對(duì)有效的內(nèi)部控制負(fù)有最終責(zé)任的態(tài)度。

2.從外部方面來(lái)看，外部法律因素、上市地點(diǎn)以及行業(yè)因素不容小視，要嚴(yán)格遵守我國(guó)關(guān)于內(nèi)部控制信息披露的相關(guān)法律法規(guī)。而且監(jiān)管部門應(yīng)建立統(tǒng)一的內(nèi)部控制信息披露框架，同時(shí)需加強(qiáng)對(duì)專業(yè)人才不足的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的培訓(xùn)和指導(dǎo)。另外還需加快建立內(nèi)部控制信息披露追責(zé)制度，對(duì)于不按要求披露的公司采取終身禁止進(jìn)入證券市場(chǎng)的措施，提高法律的威懾力。

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