郭子君

(山西省財(cái)政稅務(wù)?？茖W(xué)校，山西 太原 030024)

一、引言

2012年,國(guó)家能源局根據(jù)《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》,組織編制了《太陽(yáng)能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》,太陽(yáng)能發(fā)電作為新興的可再生能源技術(shù)得到國(guó)家政策的大力支持。長(zhǎng)期以來,石油和煤炭作為傳統(tǒng)能源的主力被人類過度開采,油價(jià)高漲見諸報(bào)端,煤炭燃燒帶來的環(huán)境問題引人深思。隨著能源危機(jī)和環(huán)境污染的形勢(shì)日益嚴(yán)峻,世界各國(guó)紛紛尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變,新能源以其可再生、易獲得、無污染等優(yōu)勢(shì)受到青睞,其中太陽(yáng)能因其開發(fā)利用成本低廉、用之不竭、環(huán)保經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成為人類利用新能源的首選。光伏企業(yè)是具體實(shí)施太陽(yáng)能開發(fā)與利用的主體,因此光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的好壞直接影響到光伏產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)新能源行業(yè)的發(fā)展。然而,目前中國(guó)光伏企業(yè)面臨技術(shù)突破難、企業(yè)生產(chǎn)成本較高、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、市場(chǎng)過度依賴外需等諸多問題,企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)困難。因此,為了持續(xù)、穩(wěn)健地發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)光伏企業(yè)的跨越式發(fā)展,分析光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯得尤為重要。

目前,光伏企業(yè)績(jī)效研究的相關(guān)文獻(xiàn)較少,且存在研究方案單一、分析結(jié)果存在主觀因素等。因此,本文借鑒呂璠、李竹梅(2013)的研究方法,以中國(guó)境內(nèi)上市光伏企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本,利用因子分析法、突變級(jí)數(shù)法和數(shù)據(jù)包絡(luò)法,客觀評(píng)價(jià)中國(guó)光伏企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)績(jī)效情況。這一研究進(jìn)一步補(bǔ)充了光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面的學(xué)術(shù)研究,并為政府決策提供了一定的參考建議。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來源

本文選取了在國(guó)內(nèi)上市的光伏企業(yè)公司,剔除了2015—2017年所需財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在缺失的樣本,最后保留中航電子等45個(gè)樣本數(shù)。本文對(duì)企業(yè)近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做了平均化處理,并進(jìn)行實(shí)證分析。所有原始數(shù)據(jù)均來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)指標(biāo)體系設(shè)置

本文根據(jù)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的四大能力即盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力,設(shè)定了具體的25個(gè)指標(biāo),并考慮技術(shù)在光伏產(chǎn)業(yè)中的重要作用,因此增添了1個(gè)新的財(cái)務(wù)指標(biāo),即研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例。本文暫選取每股收益、稀釋每股收益、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率(平均)、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、銷售期間費(fèi)用率、息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/負(fù)債合計(jì)、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、研發(fā)費(fèi)用/銷售收入這26項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

(三)研究方法

1.因子分析。因子分析法是指從研究指標(biāo)相關(guān)矩陣內(nèi)部的依賴關(guān)系出發(fā),把一些信息重疊、具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)不相關(guān)的綜合因子的一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法。其基本思想是:通過構(gòu)造因子模型,將原始觀察變量分解為因子的線性組合。根據(jù)相關(guān)性大小把變量分組,使同組內(nèi)變量之間相關(guān)性較高,但不同組的變量不相關(guān)或相關(guān)性較低。每組變量代表一個(gè)基本結(jié)構(gòu),即公共因子。其目的在于用最少變量去描述整個(gè)的原本眾多的變量。

2.突變級(jí)數(shù)。突變級(jí)數(shù)是突變模型的分歧方程與模糊數(shù)學(xué)中的模糊隸屬函數(shù)相結(jié)合的結(jié)果。該方法有兩個(gè)支柱:一個(gè)是歸一方程,由初等突變理論的幾組分歧方程引申推導(dǎo)得出;另一個(gè)是它與模糊數(shù)學(xué)的隸屬函數(shù)相結(jié)合產(chǎn)生的突變模糊隸屬函數(shù)。它是通過對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)進(jìn)行多層次矛盾分解,將其分解為樹形層次,然后利用突變理論與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合產(chǎn)生突變模糊隸屬函數(shù),再由歸一公式進(jìn)行綜合量化運(yùn)算,最后歸為一個(gè)參數(shù),即求出總的隸屬函數(shù),從而對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)進(jìn)行排序分析的一種綜合評(píng)價(jià)方法。建立樹形的遞階層次結(jié)構(gòu)模型后,確定狀態(tài)變量個(gè)數(shù)選擇突變?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的突變系統(tǒng)類型。單個(gè)狀態(tài)變量的突變系統(tǒng)類型常用的有 3 個(gè):

尖點(diǎn)突變系統(tǒng)模型:f(x)=x4+ax2+bx;

燕尾突變系統(tǒng)模型:f(x)=((1/5)x5)+((1/3)ax3)+((1/2)bx2)+cx;

蝴蝶突變系統(tǒng)模型:f(x)=((1/6)x6)+((1/4)ax4)+((1/3)bx3)+((1/2)cx2)+dx;

利用分解形式的分歧點(diǎn)方程導(dǎo)出歸一公式得:

尖點(diǎn)突變系統(tǒng)的歸一公式為:x[,a]=a[1/2],x[,b]=b[1/3],式中x[,a]表示對(duì)應(yīng)a的x值,x[,b]表示對(duì)應(yīng)b的x值;

燕尾突變系統(tǒng)的歸一公式為:x[,a]=a[1/2],x[,b]=b[1/3],x[,c]=c[1/4];

蝴蝶突變系統(tǒng)的歸一公式為:x[,a]=a[1/2],x[,b]=b[1/3],x[,c]=c[1/4],x[,d]=d[1/5]。

由歸一公式將系統(tǒng)內(nèi)各變量不同的質(zhì)態(tài)化為同一質(zhì)態(tài)。最后利用歸一公式進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。利用歸一公式對(duì)同一對(duì)象各個(gè)控制變量計(jì)算出對(duì)應(yīng)的數(shù)量值,對(duì)應(yīng)的狀態(tài)變量取值根據(jù)控制變量之間的關(guān)系確定。同一層次控制變量之間的關(guān)系分為互補(bǔ)和非互補(bǔ)兩種,前者取各控制變量對(duì)應(yīng)的狀態(tài)變量的平均值;后者取其瓶頸——最小值。

3.數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法。數(shù)據(jù)包絡(luò)法是運(yùn)用數(shù)學(xué)工具評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)生產(chǎn)前沿面有效性的非參數(shù)方法,它適用于多投入多產(chǎn)出的多目標(biāo)決策單元的績(jī)效評(píng)價(jià)。這種方法以相對(duì)效率為基礎(chǔ),根據(jù)多指標(biāo)投入與多指標(biāo)產(chǎn)出對(duì)相同類型的決策單元進(jìn)行相對(duì)有效性評(píng)價(jià)。其中,最常用的是規(guī)模效應(yīng)不變的CCR模型和規(guī)模效應(yīng)可變的BCC模型。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,政策法規(guī)、市場(chǎng)環(huán)境等因素會(huì)限制光伏企業(yè)在理想的規(guī)模狀態(tài)下運(yùn)行,因此本文采用規(guī)模效應(yīng)可變模型即BCC模型。

其中，m表示輸入指標(biāo)個(gè)數(shù),n表示輸出指標(biāo)個(gè)數(shù);xij0表示第j0決策單元的第i項(xiàng)輸入指標(biāo),yrj0表示第j0決策單元的第r項(xiàng)輸出指標(biāo),即分別簡(jiǎn)寫為xj0和yj0;s+,s-表示松弛變量;ε表示非阿基米德無窮小量。當(dāng)θ0=1時(shí),說明企業(yè)的績(jī)效達(dá)到了 DEA 有效;若θ0<1時(shí),則說明企業(yè)的績(jī)效未達(dá)到DEA有效。

三、實(shí)證分析

(一)利用因子分析法提取公共因子

本文采用spss20.0統(tǒng)計(jì)軟件,對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行因子分析。選取特征值大于1的公共因子作為有效因子。

1.數(shù)據(jù)的適用性檢驗(yàn)。采用KMO檢驗(yàn)法和巴特利特球體檢驗(yàn)法對(duì)45家光伏產(chǎn)業(yè)上市公司樣本2015—2017年所有數(shù)據(jù)進(jìn)行適用性檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

表1 KMO和Bartlett檢驗(yàn)

由表1分析結(jié)果可知,KMO統(tǒng)計(jì)量為0.671,為中等水平,同時(shí)巴特利特球形檢驗(yàn)結(jié)果的顯著概率是0.000,表明各個(gè)指標(biāo)間的相關(guān)性較強(qiáng),適宜做因子分析。

2.確定成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。為了避免在構(gòu)建光伏產(chǎn)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的主觀因素的影響,我們通過spss20.0進(jìn)行主成分分析來確定成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

(1)對(duì)45家企業(yè)的26項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行主成分篩選,選取主成分的特征值大于1的公因子,軟件分析結(jié)果如表2所示。

表2 主成分分析結(jié)果

根據(jù)表2的結(jié)果分析,通過觀察26個(gè)主成分的特征值和方差貢獻(xiàn)率,可知特征值大于1的公因子有6個(gè),而6個(gè)主成分的方差貢獻(xiàn)率占據(jù)了原數(shù)據(jù)的84.837%,說明特征值大于1的6個(gè)主成分較好地概括了原數(shù)據(jù)。根據(jù)方差貢獻(xiàn)率,可對(duì)6個(gè)主成分做相對(duì)重要性的排序。

(2)通過觀察成分矩陣中各變量在6個(gè)主成分上載荷系數(shù)的不同,可以確定6個(gè)主成分所包含的變量。但由于成分矩陣中載荷系數(shù)區(qū)別不是很大,所以采用最大方差法對(duì)初始載荷矩陣進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn),分析結(jié)果如表3所示。

表3 實(shí)行因子旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣

根據(jù)表3可知，第一成分在資產(chǎn)報(bào)酬率B、息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率B、成本費(fèi)用利潤(rùn)率有較高載荷;第二成分在現(xiàn)金比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債合計(jì)上有較高載荷;第三成分在營(yíng)業(yè)周期B、研發(fā)費(fèi)用比率、銷售期間費(fèi)用率、存貨周轉(zhuǎn)率D上有較高載荷;第四成分在有形凈值債務(wù)率、產(chǎn)權(quán)比率、可持續(xù)增長(zhǎng)率上有較高載荷;第五成分在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率A、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率C、所有者權(quán)益增長(zhǎng)率A上有較高載荷;第六成分在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上有較高載荷。根據(jù)26項(xiàng)變量在各自主成分上的載荷系數(shù)從大到小排序,得到下一級(jí)指標(biāo)間的重要性排序。根據(jù)各成分所包含的變量對(duì)各個(gè)成分進(jìn)行命名，由此產(chǎn)生了關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)的樹形指標(biāo)體系,如表4所示。

表4 樹形指標(biāo)體系

(二)經(jīng)營(yíng)績(jī)效突變級(jí)數(shù)評(píng)價(jià)

1.確定各突變系統(tǒng)的互補(bǔ)或非互補(bǔ)原則。通過spss20.0軟件,采用因子分析中的主成分分析法,對(duì)45家光伏產(chǎn)業(yè)上市公司2015—2017年26項(xiàng)指標(biāo)的平均數(shù)據(jù),通過計(jì)算各突變系統(tǒng)內(nèi)指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)的矩陣,并對(duì)相關(guān)系數(shù)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn),得出相關(guān)系數(shù)和P值,以判斷指標(biāo)間的相關(guān)性,并據(jù)此判斷各突變系統(tǒng)計(jì)算時(shí)使用互補(bǔ)或者非互補(bǔ)的原則。

2.基于突變級(jí)數(shù)的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)。將45家光伏

產(chǎn)業(yè)上市公司26項(xiàng)指標(biāo)的平均數(shù)據(jù)運(yùn)用極差變換法進(jìn)行無量綱化處理,將各項(xiàng)指標(biāo)取值范圍控制在0～1之間,按照突變級(jí)數(shù)法的基本原理和步驟得出光伏產(chǎn)業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性指標(biāo),得分以及排名情況如表5所示。

表5 中國(guó)上市光伏企業(yè)樣本績(jī)效排名結(jié)果

根據(jù)表5數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)以下規(guī)律:(1)光伏產(chǎn)業(yè)內(nèi)的上市公司個(gè)體間存在較大差異,排名靠前的企業(yè)和排名靠后的企業(yè)其成長(zhǎng)系數(shù)相差很大。(2)成長(zhǎng)系數(shù)高、排名靠前的企業(yè),其盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力整體水平都很高,各方面的能力系數(shù)都在0.9以上。(3)低成長(zhǎng)系數(shù)的企業(yè),其短板各不相同,其中絕大多數(shù)是營(yíng)運(yùn)能力欠缺,也有部分企業(yè)是由于盈利能力不佳。(4)光伏產(chǎn)業(yè)內(nèi)的上市公司的償債能力和發(fā)展能力普遍都很高,而部分企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力表現(xiàn)不佳,可能是受所采用的數(shù)據(jù)僅限2015—2017年的影響,這也反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況不佳,以及光伏產(chǎn)品市場(chǎng)不景氣對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)造成的影響巨大。

(三)經(jīng)營(yíng)績(jī)效數(shù)據(jù)包絡(luò)法分析

本文利用突變級(jí)數(shù)對(duì)上市光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了客觀評(píng)價(jià),找到了光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的短板。為了進(jìn)一步有針對(duì)性地提出優(yōu)化企業(yè)資源配置、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的建議,本文采用了數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法進(jìn)行進(jìn)一步分析。

1.確定輸入、輸出指標(biāo)。本文選取這45家光伏企業(yè)2017年的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),剔除2017年凈利潤(rùn)為負(fù)的公司樣本,最終選取了33家公司樣本作為決策單元。本文DMU數(shù)量大于輸入與輸出指標(biāo)數(shù)量之和,符合數(shù)據(jù)包絡(luò)法的經(jīng)驗(yàn)法則。綜合已有類似研究的做法,本文制訂了輸入和輸出指標(biāo):輸入指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)成本、固定資產(chǎn)凈額和管理費(fèi)用;輸出指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)。

2.經(jīng)營(yíng)效率總體評(píng)價(jià)。本文利用DEAP2.1軟件計(jì)算得出中國(guó)上市光伏企業(yè)的綜合效率(Crste)、純技術(shù)效率(Vrste)、規(guī)模效率(Scale),具體效率值見表6。

表6 中國(guó)上市光伏企業(yè)樣本經(jīng)營(yíng)效率測(cè)算結(jié)果

注：由于績(jī)效排名第二的企業(yè)2017年凈利潤(rùn)為負(fù)，不符合DEAP軟件對(duì)數(shù)據(jù)的非負(fù)要求，故剔除了該樣本。

總體來看,33家中國(guó)上市的光伏企業(yè)中,有7家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)效率的DEA有效,即Crste=1,且相關(guān)松弛變量均為零,占樣本數(shù)的21.21%。其中有4家公司位列績(jī)效排名前十的公司中。這表明這些企業(yè)在參考集內(nèi)既無投入冗余,也無產(chǎn)出不足。其余26家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率非相對(duì)有效，其相對(duì)效率值均小于1,或者雖然某一項(xiàng)效率值為1,但存在投入冗余或產(chǎn)出不足。在這非DEA有效的26家上市光伏企業(yè)中,中航電子、云南鍺業(yè)、科士達(dá)、東貝B股、東方鉭業(yè)、新安股份和南玻A共7家達(dá)到了純技術(shù)有效而非規(guī)模有效。另外19家企業(yè)既非技術(shù)有效也非規(guī)模有效,占非有效公司總數(shù)的73.08%。

從表6還可以看出,7家上市的光伏企業(yè)達(dá)到了規(guī)模效益不變。這7家企業(yè)分別是三安光電、萬和電氣、林洋電子、陽(yáng)光電源、珈偉股份、閩發(fā)鋁業(yè)和晶盛機(jī)電。這說明這7家企業(yè)現(xiàn)有的規(guī)模比較合理,不需要擴(kuò)大或減小經(jīng)營(yíng)規(guī)模。在非DEA有效的26家上市光伏企業(yè)中,有10家企業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞減狀態(tài),16家企業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞增狀態(tài)。

根據(jù)表6的內(nèi)容歸納出中國(guó)光伏上市企業(yè)的整體績(jī)效情況,如表7所示。

表7 中國(guó)上市光伏企業(yè)樣本經(jīng)營(yíng)效率整體情況

3.差量分析。為了明確上市光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效提高的方向和幅度,本文進(jìn)一步對(duì)DEA分析方法的松弛變量進(jìn)行分析。具體測(cè)算結(jié)果見表8。

表8中國(guó)上市光伏企業(yè)樣本經(jīng)營(yíng)效率改進(jìn)的松弛變量單位:萬元

公司名稱營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)固定資產(chǎn)凈額營(yíng)業(yè)成本管理費(fèi)用規(guī)模狀態(tài) 回天新材03 849.85126 070.9900238.600drs 橫店?yáng)|磁027 606.980 000drs 隆基股份01 234.701106 365.40000drs 棱光實(shí)業(yè)05 600.67341 470.36001 733.441drs 京運(yùn)通04 199.456121 740.1000876.994drs 秀強(qiáng)股份06 330.7885 216.95200irs 金智科技011 361.25000466.868irs 多氟多010 911.79042 197.30000irs 蘇州固锝05 749.537000irs 億晶光電011 686.150168 755.20000irs 亞瑪頓01 773.0656 285.96700irs 新大新材018 389.72034 383.63000irs 上海貝嶺03 156.457001 969.478irs 拓日新能07 874.70157 599.70000irs 向日葵08 424.84377 142.43000irs 安彩高科010 102.00093 465.74000irs 天通股份021 988.38074 351.98000irs 江蘇陽(yáng)光05 022.302134 754.50000irs 航天機(jī)電026 493.01010 921.89000irs

通過表8可以看出，回天新材、橫店?yáng)|磁、隆基股份、棱光實(shí)業(yè)和京運(yùn)通這5家公司處于規(guī)模遞減狀態(tài)，公司需要減少固定資產(chǎn)和管理費(fèi)用的投入，從而增加企業(yè)凈利潤(rùn)；而秀強(qiáng)股份等14家公司處于規(guī)模遞增狀態(tài)，公司應(yīng)該增加固定資產(chǎn)投入或增加管理費(fèi)用的投入，尤其是研發(fā)費(fèi)用的投入，從而提高企業(yè)凈利潤(rùn)。而在33家中國(guó)上市光伏企業(yè)中，其余14家企業(yè)均達(dá)到技術(shù)有效或規(guī)模有效，應(yīng)保持現(xiàn)有規(guī)模不變。

對(duì)于非DEA有效的26家上市光伏企業(yè),根據(jù)表8的結(jié)果并結(jié)合原有指標(biāo)數(shù)據(jù),通過“投影”計(jì)算,將相關(guān)輸入輸出指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,得出了決策單元DEA有效的目標(biāo)值,如表9所示。

表9非DEA有效決策單元的投影結(jié)果單位:萬元

表9(續(xù))

公司名稱輸出指標(biāo)輸入指標(biāo) 營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)固定資產(chǎn)凈額營(yíng)業(yè)成本管理費(fèi)用 中航電子599 857.50064 982.720224 265.500407 875.300102 968.400 云南鍺業(yè)82 407.20012 426.18065 343.75061 132.7706 554.761 秀強(qiáng)股份78 678.4309 648.26530 107.42052 289.2708 501.649 科士達(dá)117 165.80012 971.17043 704.84079 543.72010 109.670 回天新材64 209.78012745.64014 610.80038 771.7209 552.642 金智科技105 240.80017 559.39017 868.46067 442.01012 252.170 多氟多155 955.10012 553.46043 794.980115 757.10010 547.930 蘇州固锝81 906.4409 722.31339 687.88059 647.7907 280.859 東貝B股426 403.20011 663.88081 654.200372 217.80027 676.640 東方鉭業(yè)287 343.100372.953185 961.800264 577.50012 903.510 億晶光電269 014.10018 416.63056 593.840196 922.40017 320.120 亞瑪頓70 199.2207 932.85938 132.010560 06.2505 646.521 新大新材154 770.50025 105.14074 876.070101 662.10014 132.780 新安股份676 532.60043 672.480312 636.300531 713.90051 706.730 上海貝嶺58 551.5007 418.1958 866.69138 991.3008 435.434 橫店?yáng)|磁326 850.30055 391.450178 287.300215 373.10037 864.630 隆基股份228 046.1008 467.09083 843.730191 356.80011 416.090 棱光實(shí)業(yè)38 084.6608 019.95410 651.11022 002.9807 568.539 南玻A773 379.60016 7531.400797 993.800550 130.10067 132.130 拓日新能106 423.2009 172.76743 515.11086 145.2306 241.294 向日葵112 292.20012 483.72045 960.16078 354.0609 297.600 安彩高科175 579.00011 752.00042 795.750136 110.30010 311.680 天通股份125 610.10023 357.96025 030.11078 540.56014 032.700 江蘇陽(yáng)光234 200.80017 674.91054 536.020168 266.60016 060.260 京運(yùn)通46 586.7109 557.86311 939.74027 460.1308 214.237 航天機(jī)電335 886.90045 249.130189 606.800231 855.90025 206.630

五、結(jié)論

本文利用在國(guó)內(nèi)上市的中國(guó)光伏企業(yè)2015—2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),綜合運(yùn)用因子分析、突變級(jí)數(shù)和DEA法,對(duì)中國(guó)上市光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了客觀評(píng)價(jià),并進(jìn)一步提出了優(yōu)化資源配置的解決方案。本文研究發(fā)現(xiàn),在國(guó)內(nèi)上市的光伏企業(yè)中,處于前十的公司分別是中航電子、海潤(rùn)光伏、云南鍺業(yè)、三安光電、萬和電氣、秀強(qiáng)股份、林洋電子、科士達(dá)、陽(yáng)光電源和回天新材。倒數(shù)前十的公司分別是江蘇陽(yáng)光、洛陽(yáng)玻璃、宏達(dá)新材、天龍光電、銀星能源、京運(yùn)通、綜藝股份、晶盛機(jī)電、航天機(jī)電、*ST 集成。

中國(guó)上市光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效整體不佳,資源投入并未獲得理想化的產(chǎn)出,資源使用的過程也存在諸多不足。處于規(guī)模遞減狀態(tài)的公司需要減少固定資產(chǎn)和管理費(fèi)用的投入，從而增加企業(yè)凈利潤(rùn);而處于規(guī)模遞增狀態(tài)的公司應(yīng)該增加固定資產(chǎn)的投入，尤其是研發(fā)費(fèi)用的投入，從而提高企業(yè)凈利潤(rùn)。

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