吳晶妹++趙睿

摘要：文章在分析當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及融資困境，中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式的基礎(chǔ)上，厘清了我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的現(xiàn)狀與不足，并應(yīng)用三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行改良，以有效破解中小企業(yè)融資難問題。

關(guān)鍵詞：信用評(píng)價(jià);供應(yīng)鏈融資;中小企業(yè)

一、 引言

供應(yīng)鏈金融理論的提出，為解決中小企業(yè)融資難題開辟了一條新的道路。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)年均增長(zhǎng)速度將保持在10%以上，到“十三五”規(guī)劃完成時(shí)，在我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到14.98萬億元。由此可見，供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)和發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)融資的重要促進(jìn)作用。值得注意的是，信用評(píng)級(jí)作為融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要組成部分，在我國(guó)發(fā)展水平還相對(duì)落后，特別是針對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系還不健全，還沒有在供應(yīng)鏈融資模式中充分發(fā)揮作用，因此，有必要對(duì)供應(yīng)鏈融資下中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系進(jìn)行研究。

二、 中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式

深圳發(fā)展銀行在2000年前后率先對(duì)供應(yīng)鏈金融理念進(jìn)行了系統(tǒng)性地詮釋。隨后，該模式迅速?gòu)臇|部沿海地區(qū)向全國(guó)延伸，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力增大、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”、“三去一降一補(bǔ)”的時(shí)代背景下，以商業(yè)銀行為代表的廣大金融機(jī)構(gòu)和大批中小企業(yè)踴躍加入到供應(yīng)鏈金融的大潮當(dāng)中，能否融入供應(yīng)鏈的環(huán)境，成為中小企業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。

該模式之所以能順利開展，一個(gè)顯而易見的原因就是能夠帶來較好的經(jīng)濟(jì)效益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深圳發(fā)展銀行2005年的總資產(chǎn)為2 292.16億元，到2013年已經(jīng)增長(zhǎng)到18 917.41億元，凈利潤(rùn)也由當(dāng)年的3.52億元增長(zhǎng)了42.3倍。這段時(shí)間正是該行大規(guī)模拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的時(shí)期，該銀行的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和健康程度得到了極大的提高了。而更深層次的原因在于機(jī)制的供應(yīng)融資模式的科學(xué)性和可操作性。供應(yīng)鏈融資模式主要就是金融機(jī)構(gòu)通過供應(yīng)鏈將上下游企業(yè)作為一個(gè)整體來進(jìn)行綜合考慮，將資金流有效整合，改變了傳統(tǒng)的將大中小型企業(yè)一刀切的模式，進(jìn)而提供更加科學(xué)、安全的融資方案;同時(shí)，有效彌補(bǔ)了中小企業(yè)在信用觀念、舉債意識(shí)、償債能力等方面的不足，使之更加便捷地獲得金融機(jī)構(gòu)更多的資金支持，贏得更多的商機(jī)。按照組織結(jié)構(gòu)劃分，供應(yīng)鏈融資主要有以下兩種模式：

1. 有核心企業(yè)的供應(yīng)鏈模式，即“1+N”模式。無論從生產(chǎn)角度還是金融服務(wù)角度來看，供應(yīng)鏈都是由供應(yīng)、制造、分銷和零售等各個(gè)環(huán)節(jié)上的不同主體組成。所謂“1”就是這個(gè)鏈條當(dāng)中的核心企業(yè)，或規(guī)模最大，或信譽(yù)最好，或行業(yè)地位最高，或資金最為雄厚，其一舉一動(dòng)都會(huì)對(duì)鏈條上的資金及物流等造成舉足輕重的影響。換句話說，核心企業(yè)可以通過其強(qiáng)大的綜合能力，能夠與相關(guān)中小企業(yè)——也就是“N”，在生產(chǎn)關(guān)系和具體業(yè)務(wù)上聯(lián)合構(gòu)建一個(gè)相對(duì)安全、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈生態(tài)。在“1+N”模式中，商業(yè)銀行可以利用供應(yīng)鏈的伴生網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，將“1”的信用導(dǎo)入上下游的“N”，并提供相應(yīng)的金融服務(wù)。只要“1”符合銀行的評(píng)級(jí)授信和信貸審批條件，相關(guān)的“N”只要與“1”之間存在真實(shí)交易便可獲得銀行授信。也就是說，“1”在利用其經(jīng)營(yíng)和償債能力、良好的聲譽(yù)獲得與商業(yè)銀行間穩(wěn)定的信貸關(guān)系后，間接為上下游的“N”提供了信用擔(dān)保，使之獲得更多的信貸支持和金融服務(wù)，從而有效解決供應(yīng)鏈資金失衡的問題，達(dá)到銀行與企業(yè)雙贏、多贏的目的。

2. 無核心企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟式供應(yīng)鏈模式，即“N+N”模式。也稱為“N”模式，最大的特點(diǎn)就是供應(yīng)鏈上不存在突出的核心企業(yè)。供應(yīng)鏈條上的中小企業(yè)們?yōu)閿[脫“單打獨(dú)斗”的困境，相約“抱團(tuán)取暖”，通過互保機(jī)制變成一個(gè)實(shí)力較強(qiáng)的整體，發(fā)揮集群效應(yīng)，放大自身優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)信用水平，以此方式向銀行申請(qǐng)信貸支持。但是“N+N”模式也有顯著的缺陷，供應(yīng)鏈整體信用很容易因?yàn)槠渲心臣移髽I(yè)出現(xiàn)信用等級(jí)下滑而出現(xiàn)下滑，而想要保住單個(gè)中小企業(yè)信用的穩(wěn)定性是非常困難的。商業(yè)銀行因此在實(shí)際操作中通常更加青睞“1+N”模式。

三、 我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的現(xiàn)狀與不足

我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)長(zhǎng)期由國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等部門在各自領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行歸口管理，他們對(duì)該行業(yè)的創(chuàng)立、快速發(fā)展和不斷完善起到了至關(guān)重要的作用。然而，毋庸諱言，在各部門監(jiān)管理念、手段和力度不盡相同的情況下，如此“多頭管理”造成一定程度的混亂現(xiàn)象，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒有統(tǒng)一評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專業(yè)程度不高，甚至存在利益監(jiān)控真空，“花錢買評(píng)級(jí)”的案例。在2016年間，信用債市場(chǎng)出現(xiàn)違約潮，評(píng)級(jí)行業(yè)的亂象也是其重要原因之一。

2016年10月，中國(guó)人民銀行會(huì)同發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信用評(píng)級(jí)業(yè)管理暫行辦法（征求意見稿）》，進(jìn)一步明確了中國(guó)人民銀行是信用評(píng)級(jí)行業(yè)主管部門，人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)在職責(zé)范圍內(nèi)依法對(duì)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。比較遺憾的是，其中并沒有對(duì)具體的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)做出更新、更科學(xué)的規(guī)范。目前信用評(píng)級(jí)行業(yè)主要依照人民銀行2006年頒布的《信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“《意見》”）來開展業(yè)務(wù)，其中明確規(guī)定了借款企業(yè)信用評(píng)級(jí)六大指標(biāo)（表1）。

在對(duì)大型企業(yè)的信用評(píng)價(jià)上，不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在具體的操作過程中，通常根據(jù)實(shí)際情況，在《意見》六大指標(biāo)中選取其中幾個(gè)易用比率衡量的一級(jí)指標(biāo)來進(jìn)行評(píng)級(jí)，特別是償債能力、獲利能力、經(jīng)營(yíng)能力，但在二級(jí)指標(biāo)選取上的差異稍微明顯一些。

在對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)上，目前還沒有統(tǒng)一的系統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，有的機(jī)構(gòu)選擇與大型企業(yè)相同的評(píng)價(jià)體系;有的從硬實(shí)力和軟實(shí)力兩方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。目前多數(shù)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用能力的評(píng)價(jià)仍然集中在財(cái)務(wù)狀況方面，而且在行業(yè)上也沒有加以明顯的細(xì)分，這種方式不僅反映不出企業(yè)對(duì)其上下游的輻射和影響力，也難以對(duì)其發(fā)展?jié)摿ψ龀鼍C合的、準(zhǔn)確的判斷。供應(yīng)鏈融資的出現(xiàn)，為中小企業(yè)找到了新的融資途徑，但是現(xiàn)有的商業(yè)銀行信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在實(shí)務(wù)操作中卻面臨著一些矛盾之處，具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

一是共性與個(gè)性的矛盾?，F(xiàn)代企業(yè)不論大小，在運(yùn)營(yíng)目標(biāo)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面有相通、相同之處，但針對(duì)不同的企業(yè)個(gè)體的評(píng)價(jià)更需要看到其與眾不同的地方。如果對(duì)中小企業(yè)采用與大型企業(yè)相同的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，必然會(huì)得到較低的評(píng)價(jià)得分。

二是個(gè)體與整體的矛盾。傳統(tǒng)評(píng)價(jià)體系是以單個(gè)企業(yè)作為評(píng)價(jià)對(duì)象來運(yùn)行的，但供應(yīng)鏈金融的核心是將個(gè)體置于整體當(dāng)中并進(jìn)行綜合考察，除了考察個(gè)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利能力、成長(zhǎng)性、信用記錄等方面的內(nèi)容，也考察該企業(yè)的服務(wù)對(duì)象、交易對(duì)手、實(shí)際控制人的相同內(nèi)容。

四、 供應(yīng)鏈融資模式與三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的應(yīng)用

如前文所述，面對(duì)供應(yīng)鏈金融和中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)孤立的評(píng)價(jià)體系已經(jīng)不能跟上時(shí)代的需求，亟需建立一個(gè)新型的、規(guī)范的、完整的信用評(píng)價(jià)體系，充分考慮供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，統(tǒng)籌考慮全面性、科學(xué)性、有針對(duì)性、可操作性原則，科學(xué)地選取具有代表性和影響力的評(píng)判指標(biāo)，從根本上破解中小企業(yè)融資難的問題，為相關(guān)業(yè)務(wù)奠定健康和穩(wěn)定的信用基礎(chǔ)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)的攜手共贏。

吳晶妹（2009）的創(chuàng)新性地提出了三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（表2），經(jīng)過多年推廣和應(yīng)用，已經(jīng)得到了各界的廣泛認(rèn)可，可以以此為基礎(chǔ)來構(gòu)建供應(yīng)鏈融資模式中的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系。

需要注意的是，三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系最初是針對(duì)各種類型企業(yè)的共性特征來提出的，在后來的應(yīng)用中也會(huì)針對(duì)不同的評(píng)價(jià)對(duì)象來進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，增加或者減少相應(yīng)的指標(biāo)，特指二級(jí)指標(biāo)和三級(jí)指標(biāo)，而一級(jí)指標(biāo)維持“三維”不變。對(duì)此已有機(jī)構(gòu)和學(xué)者進(jìn)行過論述，在此僅針對(duì)供應(yīng)鏈融資模式和中小企業(yè)的特征來進(jìn)行分析。

無論是“1+N”模式還是“N+N”模式，其本質(zhì)都是在供應(yīng)鏈上通過交易行為將生產(chǎn)、加工、銷售、物流等環(huán)節(jié)上各個(gè)企業(yè)組織協(xié)調(diào)起來以提效增信，其中企業(yè)之間的互相履約便成為構(gòu)成供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)，因此，“供應(yīng)鏈合作水平”應(yīng)當(dāng)作為二級(jí)指標(biāo)納入“踐約度”的范疇。綜合考慮供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的特點(diǎn)，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步細(xì)化其三級(jí)指標(biāo)。

1. 核心企業(yè)信用。核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈中的龍頭，對(duì)上下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和信用水平有著決定性的影響力，必須重點(diǎn)分析研判，可以采用傳統(tǒng)的三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行打分。

2. 合作時(shí)間。企業(yè)之間的長(zhǎng)期合作能夠充分反映出中小企業(yè)之間的默契程度、依賴程度和穩(wěn)定性，顯而易見，當(dāng)彼此存在良好合作的情況下，企業(yè)不會(huì)輕易更換合作伙伴。

3. 訂貨量比率。該比率越高越能說明企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位，其他企業(yè)對(duì)其的依賴程度也就越高?？梢杂煤诵钠髽I(yè)當(dāng)期與該企業(yè)的訂貨量占核心企業(yè)總訂貨量的比率反映出來。

4. 訂貨量增長(zhǎng)率。也就是核心企業(yè)在該企業(yè)當(dāng)期訂貨量較上期訂貨量的增長(zhǎng)程度，增長(zhǎng)程度增高也就意味著其在供應(yīng)鏈中的被依賴度更強(qiáng)，有著更好的合作前景。

5. 訂單完成率。在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)不可避免地會(huì)依照宏觀形勢(shì)和市場(chǎng)需求來動(dòng)態(tài)調(diào)整訂單，這就要求接單企業(yè)具有良好的適應(yīng)能力，可以隨時(shí)做出相應(yīng)的調(diào)整。該比率即完成訂單數(shù)量與接收訂單總量的比值。

6. 產(chǎn)品合格率。中小企業(yè)的技術(shù)水平可以通過其符合國(guó)際、國(guó)內(nèi)或行業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品數(shù)量占產(chǎn)品總量的比例來體現(xiàn)。產(chǎn)品合格率高的企業(yè)受供應(yīng)鏈上其他企業(yè)的歡迎程度更高，在鏈條中的地位更難被替代。

7. 產(chǎn)銷比。產(chǎn)品銷售量與產(chǎn)品生產(chǎn)量的比值能夠充分說明中小企業(yè)被市場(chǎng)的接納程度，是企業(yè)生產(chǎn)能力和營(yíng)銷能力的綜合體現(xiàn)，能夠展現(xiàn)出該企業(yè)與其他同類型企業(yè)之間的實(shí)力對(duì)比情況。

8. 信息共享程度。企業(yè)的信息化程度和企業(yè)間的信息管理系統(tǒng)兼容性能夠體現(xiàn)出信息共享程度，即信息的時(shí)效性和有效性。與訂單完成率類似，可以體現(xiàn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求的反應(yīng)能力。從理論上說，該指標(biāo)應(yīng)該是被共享的信息量占總信息量的比率，但在實(shí)際操作中要做出準(zhǔn)確的判斷則需要高端的信息技術(shù)加以支撐。

將上述指標(biāo)通過綜合評(píng)議和專家打分之后，可以將依賴度指標(biāo)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)、適應(yīng)性指標(biāo)、運(yùn)作效率指標(biāo)合并為“供應(yīng)鏈合作水平”，作為三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的二級(jí)指標(biāo)納入踐約度的范疇，同時(shí)將核心企業(yè)信用、合作時(shí)間、訂貨量比率、訂貨量增長(zhǎng)率、訂單完成率、產(chǎn)品合格率、產(chǎn)銷比、信息共享程度作為其三級(jí)指標(biāo)。整合后的三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的情況如表3所示。

五、 相關(guān)政策建議

我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)較國(guó)外起步較晚，但已經(jīng)在政策制度上已經(jīng)趨于完善，具體評(píng)價(jià)方法上也有了較為成熟的成果，如三維信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，但也要注意到在細(xì)致程度上還有較大進(jìn)步空間，特別是在應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈金融等新型模式方面還需要監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)，包括學(xué)界共同努力研究完善。一是完善征信與評(píng)級(jí)制度和體系，加強(qiáng)對(duì)整個(gè)鏈條的綜合把控，充分考慮供應(yīng)鏈中企業(yè)的資質(zhì)、盈利能力、償債能力等指標(biāo)，以及供銷業(yè)務(wù)、物流運(yùn)輸?shù)牧鲿吵潭龋ＷC優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)為授信方背書。二是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)稽核檢查，防止以信息不對(duì)稱現(xiàn)象帶來的負(fù)面影響，同時(shí)通過建立企業(yè)信息庫等措施，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)信貸資金發(fā)放及使用情況的跟蹤，提升監(jiān)管水平，從而將信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性降到最低。三是提高企業(yè)，特別是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，不斷改造升級(jí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)技術(shù)和管理能力，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)透明度及核心競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)供應(yīng)鏈整體質(zhì)量的提高。四是推動(dòng)中小企業(yè)信用文化建設(shè)，進(jìn)而充分調(diào)節(jié)人與人、人與企業(yè)、企業(yè)與社會(huì)之間的信用關(guān)系和信用行為，讓企業(yè)及其從業(yè)人員認(rèn)識(shí)到失信行為的危害，自己參與健康市場(chǎng)環(huán)境的建設(shè)當(dāng)中。

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基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：10JJD790012）。

作者簡(jiǎn)介：吳晶妹（1964-），女，漢族，北京市人，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樾庞霉芾韺W(xué)、貨幣銀行學(xué);趙睿（1986-），女，漢族，黑龍江省大慶市人，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生，研究方向?yàn)樾庞霉芾怼?/p>

收稿日期：2017-04-12。