摘 要 當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率逐年升高，受到社會(huì)各界人士與監(jiān)管部門的廣泛關(guān)注。越來越多的呼聲和目光開始投向資產(chǎn)證券化的方向。通過實(shí)施不良資產(chǎn)證券化，以期為減輕商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范能力。但由于我國(guó)銀行業(yè)所處環(huán)境復(fù)雜，存量不良資產(chǎn)質(zhì)量參差不齊，對(duì)于商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的可行性值得深入研究。因此，本文通過對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的必要性、存在的問題以及改進(jìn)建議等方面進(jìn)行探究，來進(jìn)一步推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的順利施行。

關(guān)鍵詞 不良資產(chǎn)證券化；監(jiān)管；可行性分析

一、不良資產(chǎn)證券化定義

通常意義上，我們對(duì)資產(chǎn)證券化都是從俠義上的定義，指對(duì)于有穩(wěn)定現(xiàn)金流但流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，通過特殊目的組織，將該資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)相分離，這樣提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而通過金融手段來進(jìn)行銷售。而不良資產(chǎn)證券化則是指將資產(chǎn)證券化概念沿用在不良資產(chǎn)上，在這一過程中，由不良資產(chǎn)所有者將缺乏流動(dòng)性的不良資產(chǎn)打包組合，銷售給特殊目的實(shí)體（SPV），再由特殊目的實(shí)體采用金融手段和工具對(duì)該不良資產(chǎn)進(jìn)行重組、包裝，形成金融證券產(chǎn)品后，再通過信用評(píng)級(jí)組織對(duì)其評(píng)級(jí)增信，再銷售獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流，再次償付該產(chǎn)品的投資者。

不良資產(chǎn)相較于一般資產(chǎn)的特有屬性，決定了不良資產(chǎn)的證券化方式與傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化方式不同。不良資產(chǎn)通常是指商業(yè)銀行所持有的被劃分為次級(jí)、可疑等類別的貸款資產(chǎn)。由于這類不良資產(chǎn)大多信用質(zhì)量較差，未來的現(xiàn)金流回收金額與時(shí)間十分不確定，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。因此對(duì)于未來是否能夠償付和收回資金無法保證，因此相對(duì)于一般的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)來說風(fēng)險(xiǎn)性更大。所以，對(duì)不良資產(chǎn)的處置是十分必要的，開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也是順應(yīng)時(shí)代潮流。

二、不良資產(chǎn)證券化實(shí)施的必要性

（一）“不良資產(chǎn)”壓力

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步凸顯，對(duì)于商業(yè)銀行來說，持續(xù)上升的不良資產(chǎn)率，暴露出各種金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是由于違約帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)，在此背景下，不良資產(chǎn)問題影響著當(dāng)前金融行業(yè)的盈利能力和發(fā)展空間。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至到2015年末，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款資產(chǎn)總額達(dá)到1.27億元，相較于上季末增加了881醫(yī)院；不良貸款率達(dá)到了1.67%，較上季度末上升了0.08個(gè)百分點(diǎn)，緊逼我國(guó)對(duì)銀行業(yè)規(guī)定的不良貸款率2%的警戒線。此外，商業(yè)銀行的關(guān)注類貸款余額也逐步增長(zhǎng)，2015年末達(dá)到了2.89萬億元的規(guī)模。隨著這些指標(biāo)的持續(xù)走高，為銀行業(yè)的發(fā)展帶來的巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。

（二）政策法規(guī)的支持

伴隨著我國(guó)相關(guān)資產(chǎn)證券化政策的頒布，推動(dòng)了全國(guó)范圍內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。而對(duì)于商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)來說，應(yīng)當(dāng)在完善的法律法規(guī)和相關(guān)制度的規(guī)定下，來逐步實(shí)現(xiàn)。由于學(xué)術(shù)界對(duì)于不良資產(chǎn)證券化的理論研究和觀點(diǎn)越來越成熟，也促進(jìn)了政府監(jiān)管部門對(duì)于不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的支持和引導(dǎo)?；趪?guó)內(nèi)現(xiàn)有的監(jiān)管政策和即將推出的各類制度標(biāo)準(zhǔn)，毋庸置疑，政府監(jiān)管層對(duì)于該業(yè)務(wù)的支持將會(huì)推動(dòng)不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)朝著更好的方向發(fā)展。

（三）金融資產(chǎn)管理公司的助力

20世紀(jì)末期，為解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題，國(guó)家批準(zhǔn)設(shè)立了四家資產(chǎn)管理公司（AMC），專門收購(gòu)和處置四大國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)。而在不良資產(chǎn)的處置過程中，資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新性的處置手段，資產(chǎn)管理公司對(duì)該業(yè)務(wù)的發(fā)展給予有力的支持和推動(dòng)。由于相關(guān)政策對(duì)不良資產(chǎn)證券化的優(yōu)惠稅收，和資產(chǎn)管理公司的強(qiáng)大背景與資源，都為不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展提供助力作用。

三、不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的改進(jìn)建議

（一）注重相關(guān)監(jiān)管政策

在借鑒當(dāng)前資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)從風(fēng)險(xiǎn)與收益最大化角度，出臺(tái)、更改和完善現(xiàn)有的相關(guān)監(jiān)管條例，并針對(duì)不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)單獨(dú)頒布政策法規(guī)來進(jìn)行規(guī)范，以提供有力的法律支持和監(jiān)管保障。與此同時(shí)，為了保證不良資產(chǎn)證券化交易的公開透明，還要求政府監(jiān)管部門對(duì)業(yè)務(wù)流程和證券化資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)證券化各個(gè)階段的監(jiān)督檢查，避免出現(xiàn)發(fā)起人、業(yè)務(wù)實(shí)施人員等利益相關(guān)者串通一氣，危害到投資者的合法權(quán)益。

（二）防范各類金融風(fēng)險(xiǎn)

基于不良資產(chǎn)實(shí)施證券化業(yè)務(wù)過程中，既可能出現(xiàn)不良資產(chǎn)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的固有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在實(shí)際操作中，也存在各利益相關(guān)者欺瞞投資者，謀取私利的情況。因此，必須通過建立健全各種制度和規(guī)定來規(guī)范不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，抵御各種已存在和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。一是由商業(yè)銀行建立不良資產(chǎn)證券化的數(shù)據(jù)庫(kù)、信用評(píng)級(jí)機(jī)制和信息管理系統(tǒng)。根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，針對(duì)性的采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施。二是建立不良資產(chǎn)池，針對(duì)各行業(yè)的不良資產(chǎn)進(jìn)行整合，減少行業(yè)集中度，并分散單一資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)額，通過分層組合，搭配著構(gòu)建資產(chǎn)池。三是對(duì)不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施過程中的各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，包括規(guī)定資產(chǎn)充足率、投資收益率、超額抵押率等。建立預(yù)警機(jī)制，當(dāng)指標(biāo)偏離過高，可以采取緊急應(yīng)對(duì)措施。

（三）提高投資者的認(rèn)可度

由于我國(guó)仍處于不良資產(chǎn)證券化的初級(jí)階段，不良資產(chǎn)市場(chǎng)尚不成熟，也未能在金融市場(chǎng)上得到較高的認(rèn)可。相關(guān)投資者對(duì)于商業(yè)銀行的關(guān)注型貸款持有懷疑的態(tài)度，出于謹(jǐn)慎性原則，認(rèn)為該類不良資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)證券化的要求，因此對(duì)該類業(yè)務(wù)的積極性不高，很少會(huì)投資該類業(yè)務(wù)。因此，要想發(fā)展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，就要改變投資者對(duì)不良資產(chǎn)的看法，通過加強(qiáng)與宣傳，明確不良資產(chǎn)證券化的真正流程和方式，并通過提高證券化成功率來幫助增強(qiáng)投資者的認(rèn)可程度。應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者明確，不良資產(chǎn)證券化所生成的產(chǎn)品與一般的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相同，都能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，只是不良資產(chǎn)證券化需要經(jīng)歷一個(gè)比較復(fù)雜的轉(zhuǎn)換過程。通過對(duì)不良資產(chǎn)采取謹(jǐn)慎性的調(diào)查方式和估值計(jì)算，打包重組后便可以轉(zhuǎn)換為一般資產(chǎn)，在以此為基礎(chǔ)開展證券化業(yè)務(wù)。

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作者簡(jiǎn)介：

李家誠(chéng)，男，1997年7月10日生，漢族，江西省進(jìn)賢縣人，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院2014級(jí)財(cái)務(wù)管理專業(yè)學(xué)生。