永遠(yuǎn)要有獨(dú)立思考的判斷，縱然因而犯錯(cuò)，它也是投資成功必要的養(yǎng)份和過(guò)程。

紅梅：

2月初回中國(guó)臺(tái)灣，深夜由紐約肯尼迪機(jī)場(chǎng)起飛，只差一天美東就陷入暴風(fēng)雪，停班停機(jī)，清晨5點(diǎn)鐘的飛機(jī)抵達(dá)桃園機(jī)場(chǎng)，天空尚未破曉，一片幽黑，讓我頓時(shí)感覺(jué)黎明前的夜最黑，一如股市在谷底反轉(zhuǎn)前碰到各種挑戰(zhàn)，旅人的心情或許總是敏感的！

抵達(dá)臺(tái)北的第一個(gè)印象是什么呢？久違了！熟悉又陌生的濕冷。也想起了歌手孟庭葦?shù)摹抖镜脚_(tái)北來(lái)看雨》這首歌：冬季到臺(tái)北來(lái)看雨，夢(mèng)是唯一行李，輕輕回來(lái)，不吵醒往事，就當(dāng)我從來(lái)不曾遠(yuǎn)離！街道冷清心事卻擁擠，每一個(gè)角落都有回憶。

臺(tái)北冬天屋內(nèi)沒(méi)有暖氣，所以詩(shī)（濕）情夠足，是否有晝意就依個(gè)人的心境而定了，大連的冬天可好？

那年到大連旅游，巴士經(jīng)過(guò)火車(chē)站轉(zhuǎn)進(jìn)了大連的金融區(qū)，導(dǎo)游介紹的順口溜依然印象清晰，“搶銀行不必東奔西走， 中山路應(yīng)有盡有。”

今天就想跟你一起分享?yè)屫?cái)富的人生經(jīng)驗(yàn)，已答應(yīng)某出版社，寫(xiě)一本書(shū)名暫定《大叔給小朋友的理財(cái)故事書(shū)》，出版社多年前有一本暢銷書(shū)，你對(duì)作者可能并不陌生，在中國(guó)大陸也頗有知名度，書(shū)名是《投資大師羅杰斯給寶貝女兒的12封信》，兩本書(shū)的方向一致，當(dāng)然想要表達(dá)內(nèi)容和切入角度還是不同！為此我再度翻閱了羅杰斯這本書(shū)，發(fā)現(xiàn)世間的許多道理是相通的，投資與人生亦同，許多看似簡(jiǎn)單的道理，都是投資者成敗之間的分野。

羅杰斯的這12封信是大道至簡(jiǎn)，有可觀之處，不是一般分析師所關(guān)注“術(shù)”的層面，我試著用過(guò)去30年的投資管理經(jīng)驗(yàn)來(lái)解讀、點(diǎn)評(píng)，和進(jìn)一步分析我對(duì)投資的觀察。

他的第一封信是《不要讓別人影響你》，這個(gè)你一定非常有自信的哈哈大笑，你向來(lái)特立獨(dú)行，并不太在乎旁人的眼光，你有一定的獨(dú)立思考，這個(gè)我認(rèn)為也是一個(gè)成功投資者應(yīng)有的特質(zhì)之一。

羅杰斯告誠(chéng)女兒：“在多數(shù)的情況下，經(jīng)過(guò)自己的思索比違背自己的意愿而聽(tīng)從他人的決定，更能做出正確的決策并采取正確的行動(dòng)……一定要了解的，與眾人反向而行是很需要勇氣的，事實(shí)上是，這世界上從不曾有哪個(gè)人是只靠從眾（Follow the crowd） 而成功的?！?/p>

他也舉出了中國(guó)就是例子，1990年代晚期之前，幾乎沒(méi)有西方人真的是在中國(guó)投資過(guò)，假如當(dāng)時(shí)有人把錢(qián)投資在中國(guó)的話，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)了大財(cái)。他的觀察和邏輯判斷，就是中國(guó)有超過(guò)10億的人口，而且有三分之一的錢(qián)用來(lái)儲(chǔ)蓄，這些錢(qián)可以用來(lái)投資怎么會(huì)不成長(zhǎng)呢？

反向而行，經(jīng)常也是我在投資中所使用的方法之一，踽踽而行時(shí)的孤獨(dú)難免，不過(guò)經(jīng)常收獲豐碩，一時(shí)的寂寞成為了必要。我很喜歡華爾街的一句名言：“行情總在絕望中誕生，在不知不覺(jué)半信半疑中成長(zhǎng)，在滿懷期望中墜落?！边@話許多人都聽(tīng)過(guò)，問(wèn)題是卻不是每一個(gè)人都能好好地運(yùn)用與掌握這股市的經(jīng)驗(yàn)，原因有一部分就是受了別人的影響。

這個(gè)部分我比較不會(huì)為你擔(dān)心，知道為什么嗎？那天我們坐在大連海港旁的一家餐廳，你告訴我己抽身大部分的房地產(chǎn)投資，這兩年看你云游四海，陪爸媽走訪了幾個(gè)不同的國(guó)家，那份天倫之樂(lè)，和你在分享中所透露出的喜悅及滿足，那何嘗不是一份珍貴的財(cái)富？

當(dāng)然，你不會(huì)是在房產(chǎn)最高峰時(shí)有最完美的轉(zhuǎn)身，許多投資者，若干年后回顧，最大的敗筆就是，希望像007的電影中的男主角，在他飛身一縱的剎那，背后雪崩的畫(huà)面跟著而來(lái)，那的確過(guò)癮，不過(guò)那是電影中的場(chǎng)景，現(xiàn)實(shí)中的投資，要每一次都如此美麗的轉(zhuǎn)身，是要付代價(jià)的。

反向而行的投資法，在美國(guó)許多成功的基金也可以看到這樣的影子，有1004億美金資產(chǎn)的美國(guó)富達(dá)基金旗艦（Fidelity Contrafund），就有所謂的contrarian（反向操作）的策略和布局，它被評(píng)為4個(gè)星，過(guò)去5年、10年的績(jī)效分別是13.1%和8.11%，它的特色不僅是績(jī)效可以跟上標(biāo)普500，更重要的是它的穩(wěn)定度，也因?yàn)樗姆聪虿僮?，在?jī)效不差的同時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)給降了下來(lái)。

有時(shí)候評(píng)估一件事情不是兩三年的當(dāng)下，可惜多數(shù)的投資者，甚至專業(yè)的分析師，也擺脫不了這樣的壓力，追逐市場(chǎng)亮麗耀眼的投資標(biāo)的，失去了一份從容優(yōu)雅不說(shuō)，有時(shí)候績(jī)效也不盡理想，失去的比擁有的還更多，實(shí)在可惜！

在我過(guò)去投資管理的生涯中，為客戶回顧他們的投資績(jī)效和接管他們的投資時(shí)，發(fā)現(xiàn)許多投資者所犯的錯(cuò)誤，一如羅杰斯在信中所提，“在做你認(rèn)為是對(duì)的事情之前，要盡自己所能的先做好功課，找出任何可以得手的數(shù)據(jù)，仔細(xì)研究徹底分析，直到完全確定你的想法是正確……那些不成功的人通常是沒(méi)有花時(shí)間研究，就貿(mào)然涉入一個(gè)他們不了解的東西，更糟的是，他們拒絕學(xué)習(xí)，結(jié)果賠上了寶貴的時(shí)間與金錢(qián)?！?/p>

這話有理， 而且是投資者應(yīng)該奉為圭臬、念茲在茲的事，但我常認(rèn)為也是兩歲小孩知道的道理，80歲的老人卻做不到的事。針對(duì)不要貿(mào)然投資不熟悉的事物和標(biāo)的，我2016年在臺(tái)灣大學(xué)證券研習(xí)社的演講中，就一再建議同學(xué)們要特別注意，因?yàn)椴皇煜さ氖挛?，隱藏著許多投資者所忽視的陷阱，特別是高科技的行業(yè)，因?yàn)槟莻€(gè)是贏者通吃的游戲，Nokia手機(jī)市場(chǎng)被蘋(píng)果和三星分刮干凈就是一個(gè)例子，這個(gè)投資失敗的代價(jià)自然也是很慘重。

最簡(jiǎn)單而又安全的做法，就是找尋自己熟悉的公司或產(chǎn)業(yè)來(lái)投資，或者是日常生活隨處可觀察的公司，星巴克咖啡為我在美所管理的共同基金從金融海嘯以來(lái)，過(guò)去8年帶來(lái)了近12倍的獲利，原因之一就是對(duì)它生意量的觀察和評(píng)估，隨處可以進(jìn)行，那幾年我在中國(guó)大陸各個(gè)城鎮(zhèn)都很方便地觀察它的營(yíng)運(yùn)，這樣的便利性和優(yōu)勢(shì)，可以達(dá)到事半功倍的效果。？？

你不要小看這樣的一個(gè)簡(jiǎn)單概念，美國(guó)曾經(jīng)有人做過(guò)這樣的統(tǒng)計(jì)，許多大學(xué)生的投資績(jī)效，還落后于小學(xué)生，主要原因是大學(xué)生經(jīng)常會(huì)去買(mǎi)那些看上去很時(shí)尚的高科技股，例如前面所提到的Nokia和微軟公司，前者消失了，后者經(jīng)歷了近13年才回到高科技泡沫崩盤(pán)前的價(jià)位。而小學(xué)生們所挑選的迪斯奈、麥當(dāng)勞和可口可樂(lè)等，這些公司的投資報(bào)酬都高于那些大學(xué)生挑選的科技類公司，這種反差的關(guān)鍵就在于有些公司和產(chǎn)業(yè)的變化太快，競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的情況下，只要了解度不夠徹底，追蹤更新的不夠?qū)崟r(shí)，就要付出相當(dāng)?shù)拇鷥r(jià)，這些產(chǎn)業(yè)也是我希望你能夠避開(kāi)的投資標(biāo)的。

投資大師羅杰斯會(huì)不會(huì)犯錯(cuò)呢，當(dāng)然會(huì)，一如我的建議，你也必須再三查證，再進(jìn)而確認(rèn)我這樣的忠告是否對(duì)你適合。你若不信，馬上就可以有實(shí)例，羅杰斯這封信舉世界著名的惠普科技（Hewlett Packard）為例，說(shuō)明這家公司能夠脫穎而出，就是因?yàn)樗鼈冏龅氖桥c眾不同的事，這家公司永遠(yuǎn)不怕跳得太高，即使可能因此時(shí)一些產(chǎn)品賣(mài)不出去或報(bào)廢，也要勇于嘗試新的機(jī)會(huì)。

這樣的精神和企業(yè)文化，我是欣賞和同意的，但一如我前面所敘述，高科技產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特質(zhì)和激烈，且它的發(fā)展是多數(shù)人所無(wú)法和充分了解的，對(duì)希望安穩(wěn)的投資者而言，高科技股不見(jiàn)得是一個(gè)好的投資選項(xiàng)，羅杰斯這本中文書(shū)發(fā)行于2008年8月，當(dāng)時(shí)惠普的股價(jià)是61美元，8年半之后的2017年2月，惠普的股價(jià)才回到72美元，這16%漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后美國(guó)標(biāo)普500這幾年近87% 的成長(zhǎng)（兩者都不含股利再投資的部分），所以即使是投資大師也會(huì)誤判的。

這說(shuō)明了什么呢？不僅是他本人在信中所說(shuō)的，“怎么樣投資你的金錢(qián)，會(huì)有很多人愿意提供你忠告，但事后證明這些忠告無(wú)用的次數(shù)卻更多，你必須靠你自己研究，盡可能學(xué)習(xí)面對(duì)挑戰(zhàn)的本事，自行判斷信息的真?zhèn)尾樽约鹤鰶Q定。”

以及我所認(rèn)為的，找尋日常生活就可以了解和分析的產(chǎn)業(yè)，可以避免許多投資的陷阱和盲點(diǎn)，這個(gè)看似簡(jiǎn)單的道理，我可也是摸索多年才有深刻的體悟呀！

當(dāng)然，我們今天的主題是別讓別人影響我們，所以羅杰斯和我的看法，也僅供參考而己，記得永遠(yuǎn)要有獨(dú)立思考的判斷，縱然因而犯錯(cuò)，它也是投資成功必要的養(yǎng)份和過(guò)程。

祝平安喜樂(lè)，也讓錢(qián)干活！ 行有余力，些許公益。

？？？？作者闕又上為財(cái)務(wù)規(guī)劃師（CFP）、美國(guó)又上成長(zhǎng)基金經(jīng)理人，2014年第一季美國(guó)大型成長(zhǎng)基金第一名、基金截至2016年底過(guò)去5和8年的年均復(fù)利分別是12.5%和17%， 2014年路透社專訪（無(wú)名小子如何擊敗華爾街 How a little known stock picker beat wall Street）， 2016年紐約時(shí)報(bào)采訪（巴菲特的布局說(shuō)明蘋(píng)果已成熟），著作《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢(qián)》、《你沒(méi)學(xué)到的巴菲特——股神默默在做的事》。