雷小飛

【摘要】中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中扮演的角色愈來愈重要，但融資難成為其發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)自身競爭力弱，經(jīng)營風(fēng)險高，內(nèi)源融資難以積累。信用擔(dān)保機制不健全，銀行等金融機構(gòu)由于信息不對稱，出于謹(jǐn)慎性原則而不愿為其融資，資本市場門檻高，外源融資有限。本文從政府、市場及企業(yè)自身多方面考慮，探討如何創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，幫助中小企業(yè)走出困境，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下平穩(wěn)運行。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；融資難；信用擔(dān)保

中小企業(yè)是維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行、增強市場競爭活力、保障充分就業(yè)和實現(xiàn)社會公平的重要基礎(chǔ)。我國對中小企業(yè)融資難問題十分重視，在改善融資環(huán)境、完善商業(yè)銀行對中小企業(yè)的融資服務(wù)等方面作出了許多有益的嘗試和努力。商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款方式的創(chuàng)新、新三板和創(chuàng)業(yè)板的推出、中小企業(yè)集合債券的發(fā)行等極大地開拓了解決中小企業(yè)融資難題的多元化路徑。但從實際效果來看，中小企業(yè)融資難問題沒有從根本上得到解決，形成中小企業(yè)融資約束的原因依然存在。如何理順中小企業(yè)融資難根源問題，并提出有效解決措施，成為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的重中之重。

一、中小企業(yè)融資的重要性

中小企業(yè)融資的重要性首先表現(xiàn)在中小企業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的重要性。據(jù)統(tǒng)計，目前我國中小企業(yè)總數(shù)占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，其創(chuàng)造的產(chǎn)品和服務(wù)價值占GDP的60%，其稅收占全國總稅收的46.2%，全國62.3%的出口源于中小企業(yè)，解決了我國城鎮(zhèn)75%的就業(yè)，其發(fā)明的專利戰(zhàn)全國專利總數(shù)的65%。能否獲得足夠的金融支持對于中小企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。眾多研究表明，企業(yè)內(nèi)源融資和外源融資的可獲得性對其投資、研發(fā)、以及經(jīng)營業(yè)績有著深遠(yuǎn)的影響。中小企業(yè)順利融資，可以為高收益項目獲得資金自持，提高資金的利用效率，優(yōu)化資源配置，進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展；促進(jìn)新企業(yè)創(chuàng)辦，使熊彼特式的“創(chuàng)造性破壞”得以實現(xiàn)，幫助富人和既得利益之外的人把握機會，維護(hù)自由市場經(jīng)濟(jì)運行；促進(jìn)中小企業(yè)更充分的發(fā)揮比較優(yōu)勢，增加就業(yè)崗位，提高收入水平。

二、中小企業(yè)融資難困境

中小企業(yè)融資難問題由多個因素導(dǎo)致，主要概括為以下幾個方面。

從企業(yè)自身來說，中小企業(yè)素質(zhì)偏低，信用狀況較差，財務(wù)制度不健全，經(jīng)營風(fēng)險高；中小企業(yè)缺乏擔(dān)保物，其資產(chǎn)多為土地、廠房、機器設(shè)備等，其規(guī)模制約了這些抵押品的價值；中小企業(yè)缺乏有先知灼見的人才，不能獲得先進(jìn)的管理理念和融資策略，不能以較低成本的融資方式獲取資金?？傮w來說，中小企業(yè)盈利能力弱，內(nèi)源融資積累不足。

從獲得外源融資方面來看，雖然創(chuàng)業(yè)板門檻低，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會，相對緩解融資問題，但創(chuàng)業(yè)板在我國仍處于初級階段，有待完善。中小企業(yè)往往達(dá)不到債券發(fā)行額度的要求，況且，我國中小企業(yè)信用偏低，公眾對企業(yè)債券的購買需求不高，企業(yè)通過直接融資成本較大，銀行金融機構(gòu)的運行機制進(jìn)一步約束企業(yè)進(jìn)行間接融資。中小企業(yè)不得不通過高成本的民間借貸為資金流動注入活力。

從企業(yè)的信用擔(dān)保體系來看，為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保的機構(gòu)不多，且公信力不強，損失分擔(dān)及補償制度暫不完善，無法與銀行形成風(fēng)險共擔(dān)機制。此外，中小企業(yè)信用信息分散在各個部門中，部門之間缺乏協(xié)調(diào)、共享機制，導(dǎo)致中小企業(yè)的征信系統(tǒng)沒有實現(xiàn)信息整合與共享，也正因為信息不對稱，銀企信貸成本高，銀行缺乏貸款動機。

三、中小企業(yè)融資對策

（一）企業(yè)須自強

企業(yè)自身要提升經(jīng)營管理水平，注重財務(wù)管理。大力發(fā)展企業(yè)經(jīng)理人市場，完善人才機制，學(xué)習(xí)先進(jìn)管理理念，提高資金利用效率，增強企業(yè)內(nèi)部管理；我國中小企業(yè)財務(wù)報表失真嚴(yán)重，缺乏應(yīng)有的真實性和參考意義。如果想要進(jìn)一步發(fā)展，中小企業(yè)應(yīng)完善相關(guān)的會計和財務(wù)制度，提高財務(wù)報表的透明度和準(zhǔn)確度。企業(yè)定期為財會工作人員組織培訓(xùn)，審核，提高財會工作人員的職業(yè)素質(zhì)。

（二）政府引導(dǎo)市場建立服務(wù)于中小企業(yè)融資的融資機構(gòu)

2017年，隨著國務(wù)院“推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）”等各類融資扶持政策措施不斷落實，政府應(yīng)引導(dǎo)更多民間資本進(jìn)入普惠金融領(lǐng)域，構(gòu)建多層次金融服務(wù)體系。民間資本通常以民間借貸的方式為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，貼近基層、鏈條短，在開展普惠金融上具有先天優(yōu)勢。消除各種隱性壁壘，以更開放的態(tài)度允許和支持區(qū)域性中小型金融機構(gòu)等設(shè)立與發(fā)展，為各類投資主體準(zhǔn)入提供公平競爭的市場環(huán)境。

（三）完善多層次資本市場，激發(fā)市場活力

逐步降低金融市場準(zhǔn)入門檻，增強金融市場競爭力，鼓勵正規(guī)金融與非正規(guī)金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資。通過準(zhǔn)入規(guī)則、交易制度、交易產(chǎn)品等方面的制度創(chuàng)新，對現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板分層管理機制進(jìn)一步完善，建立區(qū)域性股權(quán)交易市場、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機制，通過綜合協(xié)議交易平臺加快私募資本市場發(fā)展，和對金融機構(gòu)在非標(biāo)金融資產(chǎn)二級市場上探索的大力支持，提升資本市場活力，增強對中小企業(yè)的金融支持力度。

（四）建立、完善中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用擔(dān)保體系

截至2014年，全國工商注冊個體工商戶總量超過4200萬戶，小微企業(yè)1450萬，我國企業(yè)征信系統(tǒng)共收錄了1979萬戶企業(yè)及其他組織信用信息，補充完善中小企業(yè)信息200多萬戶，通過數(shù)字對比可發(fā)現(xiàn)，信用系統(tǒng)涉及中小企業(yè)的比例較低。介于信息不對稱導(dǎo)致交易成本增加，金融機構(gòu)擔(dān)心逆向選擇和道德風(fēng)險，政府可以在中國人民銀行征信系統(tǒng)基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)工商部，稅務(wù)部等多個機構(gòu)，整合中小企業(yè)信用信息，與銀行等金融機構(gòu)實現(xiàn)征信系統(tǒng)共享，讓信用變?yōu)橘Y產(chǎn)，良好信用可獲得較低利率的貸款。例如，2016年中國銀監(jiān)會、國家稅務(wù)總局與銀行業(yè)金融機構(gòu)聯(lián)合開展的“銀稅互動”活動，通過實現(xiàn)納稅人的“納稅信用”與“貸款信用”掛鉤，對緩解小微企業(yè)融資難具有重要促進(jìn)作用。與此同時，由于中小企業(yè)貸款風(fēng)險高，一般的擔(dān)保機構(gòu)不愿擔(dān)保，即使擔(dān)保，擔(dān)保機構(gòu)也未必能得到金融機構(gòu)的認(rèn)可。所以希望建立政策性擔(dān)保機構(gòu)，采用市場化運作，但不以利潤最大化為目的，利用政府信用為中小企業(yè)融資另辟蹊徑。

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