◇花富

我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因、問(wèn)題及舉措

◇花富

為積極參與全球化競(jìng)爭(zhēng)，充分利用廣闊的海外市場(chǎng)以及豐富的海外資源，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)選擇走出國(guó)門(mén)?？墒牵颦h(huán)境的巨大復(fù)雜性以及各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的差異性，都對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成功實(shí)施造成不小的阻礙。本文概述了當(dāng)下海外并購(gòu)的主要特點(diǎn)、海外并購(gòu)帶來(lái)的主要優(yōu)勢(shì)，分析了國(guó)內(nèi)企業(yè)積極參與海外并購(gòu)的原因，總結(jié)了國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)存在的普遍問(wèn)題，提出了解決這些問(wèn)題的方法。

中國(guó)企業(yè)；海外并購(gòu)；動(dòng)因；問(wèn)題；舉措

企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資，來(lái)獲取在全球化競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)，是目前各大企業(yè)實(shí)行海外并購(gòu)的重要目的。在這場(chǎng)世界性的并購(gòu)浪潮中，我國(guó)的很多大型國(guó)企以及民營(yíng)企業(yè)也積極投身其中，他們期望借助海外并購(gòu)來(lái)整合信息、資源、技術(shù)及市場(chǎng)，從而完成從本土企業(yè)向世界型企業(yè)的轉(zhuǎn)換，加強(qiáng)其在全球化背景下的優(yōu)勢(shì)?？墒?，全球環(huán)境的巨大復(fù)雜性以及金融背景的差異性，都給企業(yè)的海外并購(gòu)帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)。

一、海外并購(gòu)的主要特點(diǎn)

海外并購(gòu)發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)超越綠地投資變成企業(yè)直接向外投資的首要方式，而且隨著時(shí)間的推移其特點(diǎn)也在不斷變化。當(dāng)下全球海外并購(gòu)呈現(xiàn)的特點(diǎn)主要包括海外并購(gòu)目的多元化、海外并購(gòu)的領(lǐng)域更加廣泛、發(fā)展中國(guó)家在海外并購(gòu)中越來(lái)越活躍以及各國(guó)對(duì)海外并購(gòu)的規(guī)制加強(qiáng)。

1.海外并購(gòu)領(lǐng)域廣泛化

當(dāng)前的全球海外并購(gòu)涉及的領(lǐng)域越來(lái)越廣泛，而且還在持續(xù)地發(fā)展中。首先，從地理位置上看，海外并購(gòu)的參與國(guó)家從發(fā)達(dá)國(guó)家到發(fā)展中國(guó)家涵蓋了世界上的絕大部分國(guó)家。不過(guò)，目前仍由發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)大型企業(yè)為主導(dǎo)；其次，從行業(yè)覆蓋面上來(lái)看，除了某些法律和國(guó)家政策限制的行業(yè)以外海外并購(gòu)差不多觸及三大產(chǎn)業(yè)的所有領(lǐng)域，從工業(yè)領(lǐng)域到生活服務(wù)領(lǐng)域，從電子通訊領(lǐng)域到房地產(chǎn)行業(yè)，從金融業(yè)到能源領(lǐng)域幾乎涉及所有行業(yè)；最后，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，海外并購(gòu)已經(jīng)不再是單純的橫向及縱向并購(gòu)了，混合并購(gòu)所占的比重也越來(lái)越大，作用也越來(lái)越明顯。

2.發(fā)展中國(guó)家參與度活躍化

隨著全球經(jīng)濟(jì)合作的不斷深入推進(jìn)，發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)越來(lái)越積極地參與到全球海外并購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中，而且也逐漸成為了海外并購(gòu)的重要資金來(lái)源國(guó)，其中尤以中東，東亞以及金磚五國(guó)表現(xiàn)最為突出。盡管目前世界性的跨國(guó)企業(yè)仍由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，但情況卻在慢慢發(fā)生改變，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)在迅速地發(fā)展壯大中逐漸國(guó)際化。2014年，我國(guó)流入的外國(guó)資本高達(dá)1290億美元，增長(zhǎng)超過(guò)3%；另外我國(guó)對(duì)外投資發(fā)展迅速，流出金額高達(dá)1160億美元，增速約為15%，基本上相當(dāng)于外資流入的規(guī)模。

3.各國(guó)對(duì)海外并購(gòu)的規(guī)制逐漸加強(qiáng)化

全球海外并購(gòu)事業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)引起了世界各國(guó)的重視，特別是目前發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)積極尋求海外并購(gòu)的活躍行為引起了一些發(fā)達(dá)國(guó)家的較大反應(yīng)，貿(mào)易保護(hù)主義也在這些發(fā)達(dá)國(guó)家被重新提起，甚至以維護(hù)國(guó)家安全為目的不斷強(qiáng)化海外并購(gòu)審核機(jī)制并制定更嚴(yán)格的政策保護(hù)本國(guó)企業(yè)的利益，削減來(lái)自外國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

二、海外并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)

湯森路透2016年前三個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，全球第一季度交易總額達(dá)6820億美元，其中15%涉及我國(guó)買(mǎi)方，這相當(dāng)于2015年我國(guó)全年的交易總額。在我國(guó)資本緊縮的情況下，我國(guó)企業(yè)依然積極參與海外并購(gòu)，這與海外并購(gòu)的巨大優(yōu)勢(shì)不可分割。其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在優(yōu)化外匯儲(chǔ)備配置、突破資源限制以及實(shí)現(xiàn)雙方共贏三方面。

1.優(yōu)化外匯儲(chǔ)備配置

海外并購(gòu)能夠贏得國(guó)家政策的支持，一個(gè)重要的原因是它能夠促進(jìn)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的優(yōu)化配置，將過(guò)多的外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成有效資本。2008年金融危機(jī)以后，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)）實(shí)施大規(guī)模的量化寬松政策使得美元持續(xù)疲軟，導(dǎo)致?lián)碛写罅棵涝獌?chǔ)備及國(guó)債的中國(guó)外匯儲(chǔ)備體系陷入較大的困境。因此，充分利用我國(guó)豐富的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行海外并購(gòu)可以有效地將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為實(shí)體資本，所以目前我國(guó)政府也在積極鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去。對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有國(guó)家政策層面的鼓勵(lì)為企業(yè)取得成功的海外并購(gòu)奠定了基礎(chǔ)。

2.突破資源限制

任何一個(gè)國(guó)家的資源總量是有限的，在當(dāng)前全球人口激增的背景下，人均資源占有量在不斷下降，資源的限制已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，海外并購(gòu)無(wú)疑為企業(yè)突破這一瓶頸提供了一項(xiàng)最佳選擇。以日本為例，眾所周知日本的資源是非常有限的，它的很多需求都需要以進(jìn)口為主，但是日本卻能成為亞洲第一大經(jīng)濟(jì)體這離不開(kāi)它建立在世界各地完善的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)體系。對(duì)我們這樣一個(gè)資源總量大但是人均占有量低的國(guó)家來(lái)講，海外并購(gòu)為企業(yè)突破資源限制創(chuàng)造了較大的優(yōu)勢(shì)。

三、我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易創(chuàng)歷史新高，交易增長(zhǎng)17%；涉及金額環(huán)比增加24%。盡管我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)之路很艱難甚至有很多失敗的案例，但是我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的熱情依然高居不下，其主要原因體現(xiàn)在以下幾方面：

1.企業(yè)出口規(guī)模擴(kuò)大

從我國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)來(lái)看。2014年我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額高達(dá)43030億美元，其中出口額23427億美元，同比增加6.05%。依據(jù)海外并購(gòu)的國(guó)際投資理論來(lái)看，一國(guó)的出口規(guī)模與它的海外投資呈正相關(guān)。

2.企業(yè)尋求規(guī)?；l(fā)展

首先，規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以整合企業(yè)資源，減少企業(yè)成本。而且企業(yè)規(guī)模越大，其生產(chǎn)力、銷(xiāo)售量以及市場(chǎng)占有率都將大幅上升。此外，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)上升為原材料供應(yīng)商的核心客戶(hù)，可以充分加強(qiáng)企業(yè)的談判能力，進(jìn)而使企業(yè)可能以更低的價(jià)格獲得生產(chǎn)原料。而且，并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的知名度可能會(huì)刺激企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)量增加，從而為企業(yè)帶來(lái)更高的利益收入。所有這一切都能幫助企業(yè)迅速提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)其戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有很大的輔助作用。

3.海外市場(chǎng)容量巨大

對(duì)市場(chǎng)的支配地位和市場(chǎng)力量的追求，特別是產(chǎn)生市場(chǎng)壟斷行為的并購(gòu)，是企業(yè)積極尋求海外并購(gòu)的一大動(dòng)因。經(jīng)過(guò)海外并購(gòu)活動(dòng)，企業(yè)提高了自身的集中度，提高了市場(chǎng)占有量并且減少了競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)了企業(yè)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的控制能力，使企業(yè)自身的盈利能力得到充分的保障。

四、我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的主要問(wèn)題

海外并購(gòu)作為我國(guó)企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的捷徑，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下為我國(guó)企業(yè)提供了更多的機(jī)遇。但是相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)而言，我們?cè)诤Ｍ獠①?gòu)的過(guò)程中依然存在很多的問(wèn)題。

1.高素質(zhì)人才匱乏

我國(guó)企業(yè)缺乏對(duì)人才培養(yǎng)的高效管理機(jī)制。目前許多國(guó)際型企業(yè)都有專(zhuān)門(mén)的人才培養(yǎng)機(jī)構(gòu)，比如西門(mén)子大學(xué)、三星營(yíng)銷(xiāo)學(xué)院等。企業(yè)通過(guò)這些機(jī)構(gòu)為其培養(yǎng)高素質(zhì)專(zhuān)用人才。相比之下，我國(guó)企業(yè)在培養(yǎng)自己的高端人才上面非常不重視。此外，我國(guó)企業(yè)對(duì)人才的吸引以及穩(wěn)定機(jī)制不完善，并購(gòu)?fù)瓿珊蟮娜瞬帕魇Ш車(chē)?yán)重。所以，建立有效的人才管理機(jī)制非常重要。

2.信息掌握不充分

在海外并購(gòu)談判時(shí)，雙方對(duì)信息的掌握程度至關(guān)重要。首先，收購(gòu)時(shí)機(jī)的準(zhǔn)確性取決于信息的時(shí)效性，及時(shí)獲取信息，獲取目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行攻擊，才可能以最低的價(jià)格取得成功的兼并和收購(gòu)；其次，倘若不能準(zhǔn)確獲取并高效地利用信息，就無(wú)法真正了解目標(biāo)企業(yè)的切實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，容易被它的表面數(shù)據(jù)所吸引，致使企業(yè)并購(gòu)失敗而背負(fù)上沉重的負(fù)擔(dān)。

五、我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的舉措

對(duì)于綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)弱小、海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足的中國(guó)企業(yè)而言，如何把握機(jī)會(huì)，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要。本文主要從培養(yǎng)海外并購(gòu)高素質(zhì)人才以及充分做好海外并購(gòu)信息分析兩方面進(jìn)行討論，提出相應(yīng)的防范措施。

1.完善高素質(zhì)人才培養(yǎng)體系

海外并購(gòu)的最終結(jié)果能否達(dá)到預(yù)期值，實(shí)現(xiàn)成功整合，在很大層面上受企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才的影響。這些人必須認(rèn)同企業(yè)內(nèi)部文化、了解企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、熟悉國(guó)際慣例和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、具有良好的溝通能力并且能夠和來(lái)自不同國(guó)家的人很快地打好交道并融入當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)環(huán)境中。因此，建立健全完善的海外并購(gòu)高素質(zhì)人才培養(yǎng)體系具有重要的戰(zhàn)略意義。一方面，企業(yè)可以通過(guò)建立內(nèi)部培養(yǎng)體系，打造專(zhuān)屬于自身的適用性人才；另一方面，企業(yè)也可以將人才培養(yǎng)業(yè)務(wù)外包，通過(guò)組織待培養(yǎng)人才進(jìn)行培訓(xùn)學(xué)習(xí)，以此形成企業(yè)的人才儲(chǔ)備。

2.做好并購(gòu)信息分析

首先，在選擇被并購(gòu)企業(yè)時(shí)，我國(guó)企業(yè)要盡可能全面收集與目標(biāo)企業(yè)相關(guān)的信息，盡可能地動(dòng)用企業(yè)所有的合法渠道掌握企業(yè)的真實(shí)情況；其次，我國(guó)企業(yè)在做出首次測(cè)評(píng)報(bào)告之后正式并購(gòu)之前，可以派出本企業(yè)的專(zhuān)業(yè)工作人員和專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)人員到被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行短期的實(shí)地考核；最后，如果我國(guó)企業(yè)在首次測(cè)評(píng)之后對(duì)被并購(gòu)企業(yè)有明確收購(gòu)意圖，那么可以在正式簽約之前對(duì)被并購(gòu)企業(yè)實(shí)行二次測(cè)評(píng)。

海外并購(gòu)作為企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)國(guó)際化發(fā)展的一條捷徑，對(duì)眾多國(guó)內(nèi)企業(yè)形成了巨大的誘惑，讓越來(lái)越多的企業(yè)前赴后繼。雖然路途艱辛，但是只要我們做好充分的準(zhǔn)備，那么海外并購(gòu)?fù)耆梢猿蔀槲覈?guó)企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)全球化和完成長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的一條重要出路。

[1]曹松威.我國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)的現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)分析[J].黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào)，2010（11）.

[2]陳曉征.我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)態(tài)勢(shì)分析—以吉利并購(gòu)沃爾沃為例[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2012(11).

[3]李湘玲.淺議海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2012（07）.

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.08.003