章俊

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前階段需要向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型早已成為共識(shí)，雖然出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在下降，但依靠投資驅(qū)動(dòng)的模式并沒(méi)有多大的改變。全球經(jīng)濟(jì)在“3D挑戰(zhàn)”（Debt， Disinflation， Demographic）中蹣跚前行，脆弱的復(fù)蘇以及由此而帶來(lái)的不確定性使中國(guó)決策者很難下決心推動(dòng)壯士斷腕式的經(jīng)濟(jì)改革來(lái)解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

一“轉(zhuǎn)”和一“改”

要跳出年復(fù)一年“最困難一年”的泥沼，政府和市場(chǎng)的共識(shí)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性改革。而在這一“轉(zhuǎn)”和一“改”中最為核心的問(wèn)題就是“消費(fèi)轉(zhuǎn)型”和“國(guó)企改革”。以至于只要談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，“消費(fèi)轉(zhuǎn)型”和“國(guó)企改革”就成為繞不開的話題，久而久之成為老生常談。消費(fèi)轉(zhuǎn)型的目的是降低對(duì)固定資產(chǎn)投資和出口的依賴，而國(guó)企改革更多的是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)提高全要素生產(chǎn)率，兩者看似相對(duì)獨(dú)立，因此很少有人會(huì)把這兩個(gè)問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)看。但我們認(rèn)為二者存在極大的關(guān)聯(lián)性，國(guó)企改革的滯后在很大程度上制約了消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

毫無(wú)疑問(wèn)，支撐消費(fèi)的最首要的因素是收入增長(zhǎng)，而收入增長(zhǎng)很大程度上依賴于可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在近幾年來(lái)持續(xù)下行，這背后除了周期性原因之外，內(nèi)生的結(jié)構(gòu)性因素不容忽視。其中人口紅利拐點(diǎn)的降臨以及曾經(jīng)引以為傲的高儲(chǔ)蓄率見(jiàn)頂回落，意味著驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的廉價(jià)勞動(dòng)力和資本要素條件出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。鑒于目前中國(guó)人均GDP遠(yuǎn)低于日韓等成功跨越中等收入陷阱成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)家在人口拐點(diǎn)時(shí)的水平，以及拉美國(guó)家陷入“中等收入陷阱”之后，貧富差距加大使得消費(fèi)增長(zhǎng)成為無(wú)源之水的教訓(xùn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間跨度內(nèi)維持中高速增長(zhǎng)。這不是所謂的“唯GDP論”的產(chǎn)物，相反是中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)軌道并向消費(fèi)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的前提。

維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)的一個(gè)隱性前提就是要確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速不出現(xiàn)明顯下降，否則政府希望通過(guò)刺激政策維持一個(gè)較高的實(shí)際增速，其結(jié)果必然是造成通脹壓力和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。近年來(lái)中國(guó)各類資產(chǎn)價(jià)格輪番暴漲，其背后的原因部分是經(jīng)濟(jì)潛在增速下滑，而逆周期的貨幣財(cái)政政策拉動(dòng)實(shí)際增速超越潛在增速。但由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，理論上應(yīng)該出現(xiàn)的通脹并沒(méi)有反映在實(shí)物商品價(jià)格上，而反映在了資產(chǎn)價(jià)格上。因此在勞動(dòng)力和資本要素條件發(fā)生逆轉(zhuǎn)的背景下，包括政府在內(nèi)的各階層形成的普遍共識(shí)是：只有通過(guò)不斷提高全要素生產(chǎn)率來(lái)，才能維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)。雖然目前對(duì)中國(guó)的全要素生產(chǎn)率的估算不盡相同，但近年來(lái)出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。伴隨著劉易斯拐點(diǎn)的到來(lái)，中國(guó)的勞動(dòng)力從農(nóng)村向城市、從農(nóng)業(yè)向工業(yè)部門轉(zhuǎn)移的速度在放緩，導(dǎo)致通過(guò)勞動(dòng)力資源重新配置所能帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的改善是在不斷下降；同時(shí)中國(guó)的工業(yè)化程度已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)母咚伲虼藛渭兊募夹g(shù)進(jìn)步對(duì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)也在下降。因此要重新提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)來(lái)對(duì)沖勞動(dòng)力和資本等因素的衰減，體制優(yōu)化以及組織管理改善等無(wú)形要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用顯得至關(guān)重要，也就是通過(guò)釋放“制度紅利”來(lái)接棒“人口紅利”。

改革滯后的負(fù)面影響

考慮到中國(guó)改革開放已經(jīng)將近40年，留待突破的都是復(fù)雜程度較高且阻力巨大的硬骨頭，包括國(guó)企改革、戶籍制度改革、土地改革等。其中國(guó)企改革是政府最希望在近期能有所突破的，因?yàn)閲?guó)有企業(yè)改革的進(jìn)一步推進(jìn)將有利于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，從而對(duì)提高全要素生產(chǎn)率有巨大的推動(dòng)作用。在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，商業(yè)銀行貸款的不良率明顯上升導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，因而更傾向于放貸給有中央或者地方政府隱性擔(dān)保的國(guó)有企業(yè)，而民營(yíng)企業(yè)的“融資難、融資貴”的問(wèn)題始終得不到有效解決。從這個(gè)角度而言，這在很大程度上拖累了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中全要素生產(chǎn)率的提高，造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題變得更為嚴(yán)重。如果得不到妥善解決，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)中高速增長(zhǎng)的目標(biāo)將面臨巨大挑戰(zhàn)，中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)消費(fèi)的負(fù)面影響也將逐步顯現(xiàn)。

除卻國(guó)有企業(yè)改革在宏觀層面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型的影響，在中觀層面也存在內(nèi)在聯(lián)系。政府往往在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面承擔(dān)了巨大的公共支出責(zé)任，為了彌補(bǔ)顯性和隱性補(bǔ)貼國(guó)有企業(yè)所造成的財(cái)政收入損失，同時(shí)財(cái)政赤字不可能無(wú)限擴(kuò)大的前提下，便會(huì)加大對(duì)企業(yè)和家庭部門的征稅力度。企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁高稅收負(fù)擔(dān)，出售商品的價(jià)格往往偏高，這就對(duì)家庭部門的消費(fèi)形成直接的負(fù)面沖擊。當(dāng)海外購(gòu)興起之后，消費(fèi)者往往發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)制造的產(chǎn)品在質(zhì)量沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)的情況下，價(jià)格有時(shí)候往往要高于國(guó)外同類產(chǎn)品。這背后除了成本控制方面的原因之外，生產(chǎn)到銷售各個(gè)環(huán)節(jié)的稅費(fèi)也是重要原因。而對(duì)家庭部門而言，中國(guó)家庭部門的稅收負(fù)擔(dān)在全球范圍內(nèi)是否屬于偏高的問(wèn)題上頗有爭(zhēng)議，但如果考慮到政府在家庭相關(guān)的社會(huì)福利保障（例如醫(yī)療/教育/養(yǎng)老等方面）支出缺口導(dǎo)致相關(guān)服務(wù)有效供給不足而導(dǎo)致價(jià)格畸高，中國(guó)家庭部門的實(shí)際稅負(fù)應(yīng)該不低，這在很大程度上限制了中國(guó)消費(fèi)未來(lái)的成長(zhǎng)空間。例如中國(guó)養(yǎng)老政策的不斷變化就迫使目前的工作人群需要額外增加儲(chǔ)蓄來(lái)為將來(lái)退休后維持一定的生活和消費(fèi)水平而未雨綢繆。

房?jī)r(jià)上漲的財(cái)富效應(yīng)不可持續(xù)

此外，地方政府還通過(guò)出讓土地來(lái)獲得收入以彌補(bǔ)稅收的不足，但房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)支持的程度有限：高房?jī)r(jià)導(dǎo)致30歲左右本該屬于消費(fèi)傾向較高的年輕人群為了還放貸而緊衣縮食；而早期進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的人群在嘗到甜頭之后把房地產(chǎn)投資作為一項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資，把前期獲得的受益投入到購(gòu)買更多的物業(yè)而不是用于增加消費(fèi)。因此我們看到家庭部門近年來(lái)杠桿率快速上升主要源自住房按揭貸款的增加，而消費(fèi)信貸增長(zhǎng)卻不溫不火。因此高房?jī)r(jià)在某種程度上也屬于對(duì)家庭部門的一種隱性征稅，在很大程度上制約甚至透支了家庭部門的消費(fèi)能力。因此，試想如果地方政府能從正常的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得相對(duì)充足的稅收，對(duì)土地財(cái)政的依賴程度也會(huì)有所降低，而房?jī)r(jià)回落到合理水平將有效提高消費(fèi)傾向較高的年輕一代人的消費(fèi)能力。

不可否認(rèn)，國(guó)企改革由于歷史和制度層面等原因，客觀上造成在實(shí)際推進(jìn)的時(shí)候阻力重重。但更多的是，每次啟動(dòng)國(guó)企改革的時(shí)候，政策制定者都希望從頂層設(shè)計(jì)到操作細(xì)節(jié)面面俱到，希望給轉(zhuǎn)型中的國(guó)企能“扶上馬，送一程”，盡量縮短轉(zhuǎn)型的陣痛期。但結(jié)果往往是被轉(zhuǎn)型的行業(yè)或者企業(yè)很難斷奶，依然要持續(xù)依靠政府的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策度日，而政府真正希望看到行業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)則遙遙無(wú)期。驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去20多年時(shí)間內(nèi)高速增長(zhǎng)的人口紅利和全球化紅利已經(jīng)開始衰減甚至逆轉(zhuǎn)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)從人均水平來(lái)看依然處在發(fā)展中國(guó)家階段，這使得中國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中面對(duì)的困難和挑戰(zhàn)要比早期的日本和歐美國(guó)家要更為嚴(yán)峻。在中國(guó)資源稟賦發(fā)生改變的背景下，國(guó)有企業(yè)改革的推進(jìn)將有利于優(yōu)化資源配置和提升資源利用效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)通過(guò)提升全要素生產(chǎn)率來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中長(zhǎng)期內(nèi)的可持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)財(cái)稅改革以及收入分配改革的推進(jìn)，從而推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。