【摘要】中小企業(yè)企業(yè)融資難是一個長久性的難題。眾籌模式的出現(xiàn)開拓了融資的新路徑，對于促進中小企業(yè)融資發(fā)展來說，發(fā)揮了日益重要的作用。本文闡述了中小企業(yè)眾籌融資的優(yōu)越性，分析了中小企業(yè)眾籌融資所面臨的問題，提出了完善我國中小企業(yè)“眾籌”融資的策略，以引導(dǎo)中小企業(yè)眾籌融資模式的快速及可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 眾籌融資 融資路徑

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的確立，中小企業(yè)成為了我國創(chuàng)造社會財富的主體之一，是解決百姓就業(yè)問題的主力軍，是推動我國國民經(jīng)濟快速發(fā)展的重要力量。但中小企業(yè)融資難題長期以來一直困擾著中小企業(yè)發(fā)展。經(jīng)濟大環(huán)境背景下，由于中小企業(yè)抗風(fēng)險能力弱，信譽值不高導(dǎo)致銀行惜貸行為嚴(yán)重，進一步加劇了中小企業(yè)融資的困境。所以如何解決我國中小企業(yè)發(fā)展中遇到的融資瓶頸，成為促進中小企業(yè)快速成長的當(dāng)務(wù)之急。

一、中小企業(yè)眾籌融資的優(yōu)越性

（一）拓寬融資渠道

我國中小企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道主要分為直接融資和間接融資，直接融資渠道為債權(quán)融資、股權(quán)融資等，間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機構(gòu)貸款等。在中小企業(yè)融資方面，以傳統(tǒng)的融資渠道為主的融資方式已經(jīng)達不到中小企業(yè)的資金需求。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代背景推動下，眾籌融資為中小企業(yè)增添了融資渠道，同時也迎來了高速發(fā)展的黃金時期。從國內(nèi)外眾籌發(fā)展情況來看，眾籌融資正處于發(fā)展的快速通道，互聯(lián)網(wǎng)具有龐大的受眾群體，其傳播信息的速度也十分的迅速，其影響力是傳統(tǒng)融資方式無法比擬的。在傳統(tǒng)的融資模式下，中小企業(yè)資金主要來源于銀行的貸款。但是在銀行發(fā)放貸款的流程中，對中小企業(yè)有許多的限制，最終不能順利融通資金。但是眾籌的形式多種多樣，投資者也更加多元化，可以讓企業(yè)的活力展現(xiàn)出來，尤其是一些缺乏資金的創(chuàng)新型中小企業(yè)。由此可見，眾籌融資拓寬了融資渠道，解決融資渠道單一化的難題。

（二）降低融資門檻

在企業(yè)融資流程中，銀行為了切實保障自身利益，降低貸款的風(fēng)險，在通過放貸前會對中小企業(yè)的資金流、資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)利潤和企業(yè)信用情況等方面作出嚴(yán)格要求，在通過貸款的流程中對貸款期限和貸款額度也限定了嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。許多科技創(chuàng)新型的中小企業(yè)無法達到這些限定標(biāo)準(zhǔn)，有一大部分具有創(chuàng)新科技的中小企業(yè)被銀行拒之門外，從而導(dǎo)致很多中小企業(yè)融資難產(chǎn)，不能獲得所需經(jīng)營的資金。但是在眾籌平臺融資的中小企業(yè)，并不需要經(jīng)過層層的資格考核，只要其創(chuàng)業(yè)項目能夠吸引到平臺投資者，就可獲得其發(fā)展所需的資金。眾籌融資的評估體系中，并不看重傳統(tǒng)的資本實力、企業(yè)的規(guī)模大小以及償債能力，而是關(guān)注一個企業(yè)項目的獲利能力和發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩?。這種模式有效的避免了傳統(tǒng)途徑的局限性，為中小企業(yè)融資締造了不可多得的機會[1]。

（三）減輕融資成本

民間借貸利率高、資金使用費高、融資稅費項目多等因素，導(dǎo)致了我國中小企業(yè)融資成本普遍較高。據(jù)調(diào)查反饋，我國中小企業(yè)民間融資成本平均在20%左右，有的甚至高達50%以上。在2015年我國小微企業(yè)融資發(fā)展報告中顯示，與去年同期相比，58.6%的企業(yè)成本增加，37.9%的企業(yè)成本持平，僅3.5%的企業(yè)成本下降。接收調(diào)查的企業(yè)經(jīng)營者均表示在經(jīng)營中資金成本的上升是企業(yè)發(fā)展中遇到的一大難題[2]。中小企業(yè)傳統(tǒng)的融資成本主要包括許多高利息借款，這必然導(dǎo)致融資成本提高。但是眾籌融資模式下，中小企業(yè)可以避開多項稅費，同時因為眾籌融資平臺投資者眾多，所以可以達到利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的效果，有效的減輕了中小企業(yè)的融資成本。

（四）提高融資效率

在傳統(tǒng)的融資過程中，出于風(fēng)險性的考慮，銀行等金融機構(gòu)會要求中小企業(yè)提供大量的詳細信息，通過各個環(huán)節(jié)的層層審核，來評估中小企業(yè)的償債能力。這些流程無形間拉長了融資的時間，并且還存在拒絕放貸的可能。但是在眾籌融資模式下，中小企業(yè)作為項目發(fā)起人和籌資人向眾籌平臺提出融資申請，并展示項目創(chuàng)意，然后由眾籌平臺進行審核，眾籌平臺根據(jù)項目的可行性和項目風(fēng)險評估預(yù)測來決定是否通過審核，最后在公共募集平臺面向廣大社會公眾進行公開的融資。這種模式與金融機構(gòu)的層層審核相比，融資過程快速便捷，融資時間縮短，有效的滿足了廣大中小企業(yè)融資的需求，大大提高了中小企業(yè)的融資效率。

二、眾籌融資下中小企業(yè)所面臨的問題

（一）眾籌項目設(shè)計缺少創(chuàng)造性

中小企業(yè)發(fā)起的眾籌項目創(chuàng)新力不足，眼下如火如荼的創(chuàng)業(yè)行動中也鮮有革命性的技術(shù)創(chuàng)新，大多圍繞在模式創(chuàng)新上。中小企業(yè)發(fā)起眾籌項目大多數(shù)是生搬硬套，有的僅僅是依靠眾籌項目從互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺上獲得融資，并沒有根據(jù)企業(yè)自身的優(yōu)勢或者市場的需求來設(shè)計出更具特色、更具創(chuàng)新的眾籌項目。從創(chuàng)新的角度來看，企業(yè)要以創(chuàng)新為使命，眾籌項目的籌資者必須要和企業(yè)的使命相吻合，這樣才能吸引更廣泛的平臺投資者，同時要能確保投資者的利益。每年有許多企業(yè)項目急需融資，真正有創(chuàng)新意識、有突破意識的項目，不足10%，真正有科技創(chuàng)新突破的不到5%。由此可見，中小企業(yè)眾籌缺乏具有創(chuàng)新性的項目。

（二）缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)保護

眾籌融資作為新型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資方式，從2011年進入中國以來，經(jīng)過5年的探究和實驗，取得了突破性的發(fā)展。但是相關(guān)法律體系還不夠完善，美國在JOBS法案通過后，在法律上認定了眾籌合法性，并完善了相關(guān)體系，體系完善和制度創(chuàng)新都在推進眾籌模式快速發(fā)展?？墒窃趪鴥?nèi)，目前國家缺乏對眾籌領(lǐng)域的法律監(jiān)管，眾籌平臺發(fā)展仍又很多的局限性。眾籌融資因為缺少相應(yīng)法律保護，處于一種飄忽不定的狀態(tài)，很可能被廣大受眾當(dāng)作非法集資的手段，降低了眾籌融資的熱情[3]。

（三）信息不對稱引發(fā)投資風(fēng)險

眾籌面向的是小而零散的社會公眾投資者，較高的信息成本、投機的心態(tài)以及缺乏投資經(jīng)驗，使得眾籌投資者面臨著比其他傳統(tǒng)的投資方式更加嚴(yán)重的信息不對稱問題。眾籌項目的發(fā)起人通過網(wǎng)絡(luò)平臺溝通，使得中小企業(yè)和投資者被募集平臺所分離，投資者對中小企業(yè)項目的可行性和項目風(fēng)險評估預(yù)測都不夠了解，從而會被市場蒙蔽了雙眼，造成盲目決策投資。而在眾籌融資成功后，項目正式啟動并實施，信息披露機制也不完善，企業(yè)很可能不按原定計劃、擅自變更募集資的用途或者違規(guī)使用資金，這些行為給部分機會主義者帶來了便利，但是給投資者帶來了嚴(yán)重的利益損壞。并且投資人對項目具體實施情況也無從掌握。中小企業(yè)作為項目的實施者，在明知項目存在著極大的風(fēng)險情況下，選擇不披露或者少披露項目風(fēng)險，目的就是能夠順利籌集到所需資金。而眾籌平臺在高額的平臺中介費的驅(qū)使下，不顧風(fēng)險披露問題，依然向社會公眾展示，導(dǎo)致投資者因為過于依賴項目的發(fā)起和眾籌平臺提供的信息而作為投資決策，利益受到極大的損失。

（四）知識產(chǎn)權(quán)泄露抑制企業(yè)創(chuàng)新

通過眾籌融資平臺籌集資金的企業(yè)多以初創(chuàng)型企業(yè)為主，融資項目都是創(chuàng)意產(chǎn)品，這些產(chǎn)品大多數(shù)還沒有申請專利。而互聯(lián)網(wǎng)平臺是一個相對公開的平臺，其信息傳遞性十分迅速。融資項目在通過募集平臺審核后，廣大受眾即可查看融資項目相關(guān)信息。項目融資初期，這些項目也無法獲得現(xiàn)有知識產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)保護，因此融資項目很有可能被他人剽竊，被人利用。最終抑制眾多融資企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)研究，并且降低了投資熱情和融資成功率。

三、完善中小眾籌融資的策略

（一）提升企業(yè)自身創(chuàng)新性，設(shè)計創(chuàng)新項目

多開發(fā)具有創(chuàng)新、創(chuàng)意的項目，互聯(lián)網(wǎng)平臺投資者普遍愿意投資創(chuàng)新型項目。從互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺公布的成功中小企業(yè)項目融資案例看，創(chuàng)新、創(chuàng)意型項目非常容易成功。2014年，美國聯(lián)合光伏通過眾籌平臺發(fā)起了全球最大的太陽能電站的眾籌項目，成為了眾籌融資的一個經(jīng)典案例。該項目預(yù)計籌資金額為1000萬元，每份籌資金額為10萬元，每個用戶最多購買一份，所有支持者都將會成為此次項目的股東。如今，該項目已經(jīng)超額完成了預(yù)定任務(wù)，總計籌資金額達到1000萬元。無論是從規(guī)模上還是具體實施上，聯(lián)合光伏的此次眾籌融資給整個眾籌行業(yè)起到了很好的示范作用。中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者要把中心放在項目創(chuàng)新上，篩選有創(chuàng)意、創(chuàng)新能力強的項目，認真準(zhǔn)備項目描述，提升項目質(zhì)量。只有高質(zhì)量的創(chuàng)新眾籌項目，才有可能吸引社交網(wǎng)絡(luò)的廣大投資者[4]。

（二）加強對市場的監(jiān)管，不斷完善相關(guān)法律體系

在互聯(lián)網(wǎng)金融的大背景下，眾籌融資有著十分明朗的發(fā)展前景，然而我國目前針對眾籌平臺的監(jiān)管還不夠成熟。我們可以借鑒一些發(fā)達國家的做法，頒布眾籌法律法規(guī)以及眾籌融資相關(guān)的政策性法規(guī)，來約束一些行為。并且加強對市場壞境的監(jiān)管，明確眾籌融資的合法性，以區(qū)別非法集資。在法律法規(guī)出臺之前，各企業(yè)必須嚴(yán)守法律的底線。

（三）建立完善的信息披露機制和評估體系

我們應(yīng)當(dāng)建立完善的信息披露機制和評估機制。眾籌融資風(fēng)險的主要原因就是信息不對稱，在信息不對稱條件下，披露的一些不真實的信息非常容易使廣大的投資者受到利益方面的損壞，可是之前也曾談及如果信息披露過多則會損害他人的知識產(chǎn)權(quán)，從中也可以看出信息披露存在著雙面性，如何使信息披露變得張弛有度，因此如何有效的制定完善的、合理的信息披露機制成為解決中籌融資困局的當(dāng)務(wù)之急?；谖覈F(xiàn)在沒有健全的信息披露機制，我國政府應(yīng)該明確制定眾籌平臺運行規(guī)則。這其中更重要的是沒有權(quán)威統(tǒng)一的中小企業(yè)信用評估體系，我國應(yīng)加快信用評估體系的建設(shè)，大力開發(fā)信用評估人才資源，由政府來組織成立信用評估中心，并且鼓勵社會群體成立評估公司，形成一套完善的信息披露與評估體系。讓投資者能夠更加透徹的了解中小企業(yè)信用情況，從而有效進行風(fēng)險評估及投資決策。最后，政府要對眾籌平臺進行嚴(yán)格的把控，并讓其承擔(dān)一定的法律責(zé)任[5]。

（四）注重知識產(chǎn)權(quán)的保護

在當(dāng)今知識經(jīng)濟時代，創(chuàng)新知識是第一生產(chǎn)力。首先，中小企業(yè)必須加強自我保護意識，在項目融資前，先行申請商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)，獲得國家相關(guān)法律的保護。其次，中小企業(yè)在選擇眾籌融資平臺時，必須考慮眾籌平臺對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的知識產(chǎn)權(quán)保護的具體措施，并且和眾籌平臺簽訂項目保密協(xié)議，加大對知識產(chǎn)權(quán)的保護力度。

參考文獻

[1]陳向農(nóng).淺談互聯(lián)網(wǎng)下中小企業(yè)眾籌模式發(fā)展及對策[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（31）：61-62.

[2]2015年我國小微企業(yè)融資發(fā)展報告[EB/OL].[2015-07-20].http：//www.zhongxingcft.com.

[3]田夢斯.汪群.楊漫.中小企業(yè)的融資困境與眾籌融資新途徑探討[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2015（13）：92-93.

[4]彭宏超.眾籌解決中小企業(yè)融資困境的路徑探討[J].海南金融，2015（9）：51-53.

[5]付桂存.中小企業(yè)股權(quán)眾籌的融資風(fēng)險及其防控機制[J].經(jīng)濟學(xué)研究，2016（5）：86-90.

基金項目：江蘇省高等學(xué)校大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計劃項目“創(chuàng)新發(fā)展背景下眾創(chuàng)空間功能模型與運行模式分析”（201613843001Y）。

作者簡介：王仕宇（1996-），男，江蘇鹽城人，南京師范大學(xué)泰州學(xué)院2014級財務(wù)管理專業(yè)。