張琦

【摘要】中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在不同的歷史發(fā)展階段有著不同的風(fēng)口，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)近年來(lái)最突出的一個(gè)行業(yè)，本文將從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和該行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史入手，探究移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資的幾大趨勢(shì)，并對(duì)對(duì)未來(lái)行業(yè)投資的幾大潛在風(fēng)口做出預(yù)測(cè)。

【關(guān)鍵詞】移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 風(fēng)險(xiǎn)投資 發(fā)展歷程 未來(lái)機(jī)遇

一、中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展歷程的三大階段

從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)的融資案例數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去十五年的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)歷了大概三大階段：2000至2003年的萌芽期，2004至2009年的起步期和2010年至今的快速發(fā)展期。

（一）萌芽期：以外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)投資通信增值服務(wù)商為主

經(jīng)歷了2000年的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫，大量互聯(lián)網(wǎng)公司倒閉，全球的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)低潮期，而當(dāng)時(shí)中國(guó)的風(fēng)投行業(yè)主要是外資風(fēng)投，所以中國(guó)的風(fēng)投也進(jìn)入了低迷期，每年的投資案例數(shù)在200起左右，融資額也僅為10億美元，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)投的案例更加稀少，并呈現(xiàn)兩大特征，一是投資機(jī)構(gòu)基本都是外資風(fēng)投，例如投過(guò)百度、騰訊、搜狐的國(guó)際性知名風(fēng)投IDG資本；二是投資的對(duì)象基本上都是從事移動(dòng)通信增值服務(wù)，即為三大運(yùn)營(yíng)商提供支撐服務(wù)，如給短信業(yè)務(wù)提供系統(tǒng)支撐服務(wù)的掌中萬(wàn)維。

（二）起步期：以發(fā)展早期投資為主，智能手機(jī)和3G網(wǎng)絡(luò)奠定時(shí)代基礎(chǔ)

隨著2004年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資興起以及移動(dòng)設(shè)備終端普及，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資緩慢起步，這段時(shí)期移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資案例開始增多，但是相對(duì)占比卻在逐年下降。這是因?yàn)檫@段時(shí)間風(fēng)投重心依然在PC互聯(lián)網(wǎng)，如土豆網(wǎng)和樂(lè)視網(wǎng)等，主要特征為風(fēng)投輪次集中在發(fā)展早期的A輪和B輪。這一階段發(fā)生的兩件大事，奠定了整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的基礎(chǔ)：首先，2007年第一代的iphone手機(jī)的推出，重新定義了智能手機(jī)的模式，也宣告了真正的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的開端；其次，2009年初，工信部給三大運(yùn)營(yíng)商正式頒發(fā)了3G牌照，標(biāo)志著3G時(shí)代的到來(lái)，從終端和網(wǎng)絡(luò)端為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)奠定了基礎(chǔ)，一些新興商業(yè)模式和公司開始出現(xiàn)，如手機(jī)電子書閱讀器百閱，手機(jī)視頻聊天平臺(tái)艾米視頻聊天等。

（三）快速發(fā)展期：風(fēng)險(xiǎn)投資呈現(xiàn)波浪式快速增長(zhǎng)

自2010年開始，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的融資案例數(shù)、融資額以及占比均快速上升。一方面由于在硬件終端層面，智能手機(jī)出貨量達(dá)到千萬(wàn)級(jí)，安卓和蘋果智能手機(jī)的普及為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的爆發(fā)奠定了硬件層面的基礎(chǔ)；另一方面，軟件層面移動(dòng)端APP也開始爆發(fā)，而這數(shù)以十萬(wàn)計(jì)的APP背后則是大量的新興創(chuàng)業(yè)公司，它們的發(fā)展需要風(fēng)投的支持，無(wú)論數(shù)量還是金額，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資均達(dá)到高峰。創(chuàng)業(yè)者看到行業(yè)蘊(yùn)藏的巨大機(jī)會(huì)，紛紛投身其中，新興創(chuàng)業(yè)公司大量涌現(xiàn)，反映在風(fēng)投上就是早期的A輪項(xiàng)目暴增。

2012年隨著行業(yè)生態(tài)的逐漸成熟，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛介入，發(fā)布各自的移動(dòng)端產(chǎn)品，它們的強(qiáng)勢(shì)讓風(fēng)投們?cè)诳创鼈兯俄?xiàng)目的時(shí)候變得更謹(jǐn)慎，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資陷入短暫低潮，總?cè)谫Y額和單項(xiàng)目平均融資額均出現(xiàn)大幅下滑。到了2014年，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，但由于管理層經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的訴求和當(dāng)時(shí)下半年開始的A股大牛市，都導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的持續(xù)火爆，作為新興產(chǎn)業(yè)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自然再次被推上風(fēng)口。而在去年，伴隨著智能手機(jī)滲透率的不斷提升，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生態(tài)的成熟，空白區(qū)域及增量機(jī)會(huì)在逐漸減少，天使輪及A輪投資的占比開始下滑。

二、當(dāng)前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及投資的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)

（一）從社交游戲視頻等娛樂(lè)應(yīng)用到生活服務(wù)類應(yīng)用

投資中國(guó)的數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來(lái)，無(wú)論是融資案例數(shù)還是融資額，生活服務(wù)類應(yīng)用的占比都越來(lái)越高，而社交娛樂(lè)類的應(yīng)用占比則不斷下滑，這個(gè)趨勢(shì)在當(dāng)年的PC互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中就存在，也就是說(shuō)當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)必須由視頻游戲等娛樂(lè)性的應(yīng)用先發(fā)展起來(lái)，擴(kuò)大用戶基數(shù)，生活類的服務(wù)應(yīng)用才有可能得以發(fā)展。

（二）巨頭壟斷而用戶需求逐漸穩(wěn)定，偏好發(fā)展期項(xiàng)目

即能投老不投新，前20的移動(dòng)端應(yīng)用中，百度、阿里和騰訊三家占到17個(gè)，占據(jù)的媒體時(shí)長(zhǎng)接近60%。同時(shí)在用戶方面，平均每臺(tái)智能機(jī)設(shè)備安裝與打開的應(yīng)用款數(shù)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，用戶不再追求應(yīng)用的數(shù)量而更傾向于使用精品。也就是說(shuō)一方面用戶使用的 APP數(shù)量趨于穩(wěn)定甚至在減少，另一方面三巨頭所占據(jù)的市場(chǎng)份額還在不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致新應(yīng)用的進(jìn)入門檻將進(jìn)一步提高，新的創(chuàng)業(yè)公司和APP想占據(jù)用戶的手機(jī)和時(shí)間將變得更加困難，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人們來(lái)說(shuō)就意味著新項(xiàng)目成功的難度將越來(lái)越高。

（三）馬太效應(yīng)更加明顯

在大部分應(yīng)用的垂直分類中，七成以上的用戶份額被排名前三的APP占據(jù)，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著，而像餐飲、旅游、醫(yī)療等行業(yè)應(yīng)用僅有極少數(shù)被安裝與打開。也就是說(shuō)，后來(lái)者想要超越行業(yè)龍頭的難度越來(lái)越大，因此在細(xì)分行業(yè)中的領(lǐng)先地位就變得十分重要，在這種情況下風(fēng)險(xiǎn)投資者的最佳選擇就是能投第一、不投第二。

三、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的未來(lái)機(jī)遇

（一）針對(duì)目標(biāo)人群與特定生活場(chǎng)景的移動(dòng)精準(zhǔn)營(yíng)銷時(shí)代來(lái)臨

相比起傳統(tǒng)的營(yíng)銷方式，移動(dòng)精準(zhǔn)營(yíng)銷能夠基于用戶的屬性特征、線上行為、線下生活軌跡來(lái)進(jìn)行小范圍精準(zhǔn)投放，從而達(dá)到精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)受眾以及場(chǎng)景化營(yíng)銷的目的。例如高端金融人群，他們使用較多的可能是辦公、新聞資訊、商旅出行等類型應(yīng)用；母嬰人群使用較多的則可能是圖片攝影生活網(wǎng)購(gòu)等應(yīng)用，精準(zhǔn)把握這不同用戶的習(xí)慣偏好進(jìn)行針對(duì)性廣告投放，將有效提升廣告效果。

（二）把握未來(lái)主力群體特點(diǎn)的應(yīng)用更有望脫穎而出

“00后”開始登上歷史舞臺(tái)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，在智能機(jī)用戶中，“00后”的占比不斷提升，他們將是未來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的主力消費(fèi)人群，相比其它年代的用戶，這一類用戶有著更加突出的特點(diǎn)，例如他們更偏愛(ài)角色扮演和經(jīng)營(yíng)養(yǎng)成類游戲，因此準(zhǔn)確把握后特點(diǎn)的應(yīng)用有望在未來(lái)脫穎而出。

（三）消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)后企業(yè)級(jí)移動(dòng)應(yīng)用市場(chǎng)潛力巨大

與發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)相比，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，中國(guó)的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)逐漸趕上，但是企業(yè)級(jí)應(yīng)用市場(chǎng)方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，美國(guó)企業(yè)端行業(yè)公司市值已經(jīng)達(dá)到了3500億美元，而中國(guó)僅有少數(shù)幾家市值到10億美元；在消費(fèi)端和企業(yè)端的市值比上，美國(guó)已經(jīng)達(dá)到6：4，中國(guó)僅為20：1，可見(jiàn)中國(guó)的企業(yè)級(jí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)潛力巨大。

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