張乃麗 歐家瑜

(山東大學 經(jīng)濟學院，山東 濟南 250100)

·財政金融研究·

經(jīng)濟增長的財政效應分析：以1970—2014年的日本為例

張乃麗 歐家瑜

(山東大學 經(jīng)濟學院，山東 濟南 250100)

日本作為亞洲唯一的發(fā)達國家在二戰(zhàn)后經(jīng)濟重建與發(fā)展階段，政府始終奉行凱恩斯經(jīng)濟學的宏觀經(jīng)濟調(diào)控策略，甚至通過赤字財政擴大政府調(diào)控、誘導投資、刺激社會總需求。回顧日本1970-2014年經(jīng)濟增長的財政效應發(fā)現(xiàn)，每當經(jīng)濟發(fā)生劇烈波動時，日本政府都首先以擴張性財政政策進行“維穩(wěn)”，基于這一規(guī)律對日本經(jīng)濟增長的財政效應進一步分析發(fā)現(xiàn)：總財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應是正向的且泡沫經(jīng)濟崩潰后有增大的趨勢；財政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長存在比較顯著的正向財政效應，在泡沫經(jīng)濟崩潰后除文化教育的財政效應變化不大之外，其它支出的財政效應均有所改變，表現(xiàn)為社會保障支出、公共投資、經(jīng)濟建設的財政效應逐漸減弱以及國債支出、養(yǎng)老金、國防費的財政效應逐漸增大的態(tài)勢，特別是國防費的財政效應呈現(xiàn)“成倍”放大的特點，引人注目。

經(jīng)濟增長；財政效應；財政支出；財政結(jié)構(gòu)

一、引言

20世紀30年代經(jīng)濟大危機后，凱恩斯經(jīng)濟學興起，政府干預等發(fā)揮財政政策作用確保國家宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健運行的主張在西方一些國家日益受到重視。日本作為亞洲唯一的發(fā)達國家在二戰(zhàn)后經(jīng)濟重建與發(fā)展階段，政府始終奉行凱恩斯經(jīng)濟學的宏觀經(jīng)濟調(diào)控策略，甚至通過赤字財政擴大政府調(diào)控、誘導投資、刺激社會總需求。擴張性財政政策對促進經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展著實發(fā)揮著重要作用，政府部門可以通過財政支出加大社會保障力度、支援教育文化事業(yè)，可以通過擴大公共投資以及對中小企業(yè)的援助等為勞動力市場提供更多高素質(zhì)的就業(yè)人員，為民間私人部門提高投資與生產(chǎn)效率掃清障礙等。但不可否認的是，一國政府在維持經(jīng)濟增長與發(fā)揮財政效應方面也會遇到各種矛盾。政府債務余額占GDP的比例是衡量一個國家財政狀況的主要指標之一。1990年日本的這一比例為64.6%，與美國的66.6%相差無幾，但10年之后的2000年，日本的這一比例則高達122.9%，為同時期美國58.8%的近兩倍。*李彬：《日本財政危機的走勢及根源分析》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2012年第1期。即便是美國2008年爆發(fā)次貸危機導致該比例有所攀升，日本的這一比例仍高于美國。有數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年日美分別為220.3%與101.17%、226.1%與102.98%、229.2%與104.17%。*資料來源：http://zh.tradingeconomics.com/japan/government-debt-to-gdp這說明，20世紀90年代以來，日本債務負擔的增速遠高于美國。顯然，日益增加的債務負擔會擠壓日本進一步利用擴張性財政政策刺激經(jīng)濟增長的可行空間，但日本政府的舉債速度似乎并沒有因此而減緩。那么，這樣的財政支出與經(jīng)濟增長有無關(guān)系？當然財政問題受諸多因素影響，但財政支出更是影響經(jīng)濟增長的重要因素，這就是經(jīng)濟學家經(jīng)常探討的經(jīng)濟增長的財政效應。

近些年，日本財政問題在宏觀經(jīng)濟政策研究中受到越來越多的關(guān)注，學術(shù)界運用新古典經(jīng)濟增長模型、博弈論、制度經(jīng)濟學、政治經(jīng)濟學等宏觀經(jīng)濟理論與模型深入研究日本的財政問題。比如，孫健夫等(2003)基于投資乘數(shù)理論，認為日本政府擴張性財政政策的公共投資對民間投資形成擠出效應，引發(fā)邊際消費傾向下降，最終致使公共投資乘數(shù)縮小，從而對經(jīng)濟的刺激是失效的。*孫健夫、馬衛(wèi)紅：《日本擴張性財政政策失效的原因分析》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2003年第3期。假如日本財政政策真的失效，日本政府又何嘗愿意去背負如此重大的債務負擔呢？張季風(2016)則認為，日本在過去的20多年中如果沒有如此大量的公共投資，其經(jīng)濟狀況也許會更加糟糕，日本經(jīng)濟也許就不僅僅是低迷，很可能是大倒退。*張季風：《日本財政困境解析》，《日本學刊》2016年第2期。龐德良等(2014)的研究把日本財政支出劃分為消費性支出和生產(chǎn)性支出，認為消費性支出對經(jīng)濟增長具有正向作用，但是生產(chǎn)性支出對經(jīng)濟增長卻具負向作用，2006年之后正向作用大于負向作用。*龐德良、夏子敬：《日本財政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長影響的回歸分析(1969-2011)》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2014年第3期。不過，對既有研究文獻的梳理我們也發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)文獻沒有以長時間序列為研究視角，尤其是沒能對歷史沿革中的波動點做出細致的劃分，而泡沫經(jīng)濟崩潰前后日本的財政支出對經(jīng)濟增長的作用是完全不同的。明確這一點，對理解戰(zhàn)后日本經(jīng)濟高速增長之后，特別是1970年以來的日本經(jīng)濟增長模式以及凱恩斯經(jīng)濟學主導下的日本政府行為具有重要意義。本文的研究重點主要有兩個方面，第一，以1991年日本泡沫經(jīng)濟崩潰為界設置時間區(qū)間，比較分析該節(jié)點前后日本財政支出與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。第二，本文基于國債支出和一般性支出中的社會保障支出、公共投資、文化教育、國防費、養(yǎng)老金、經(jīng)濟建設*文中“經(jīng)濟建設”特指日本財政對經(jīng)濟協(xié)作以及中小企業(yè)援助費支出。等細分項目研究日本經(jīng)濟增長中各項支出的財政效應。

二、經(jīng)濟增長的財政效應：事實回顧與統(tǒng)計分析

財政政策是在凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟理論中有效刺激總需求的重要手段。財政政策是指國家財政部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行的具體形勢，相機擇決，對財政收入和支出做出恰當調(diào)整并促使宏觀經(jīng)濟指標在合理區(qū)間穩(wěn)健運行的政策。泡沫經(jīng)濟崩潰至今，日本政府一直樂于使用“活躍”的財政政策刺激國民經(jīng)濟復蘇，包括迄今規(guī)模最大的景氣刺激政策“安倍經(jīng)濟學”的實施，但日本經(jīng)濟在“失去的二十年”后依然處于低迷狀態(tài)。那么，日本經(jīng)濟增長的財政效應到底有多大？本文對其進行量化分析之前，首先回顧一下日本財政狀況中的幾個歷史事實。

(一)財政支出總量占GDP之比的攀升態(tài)勢

財政支出總量占經(jīng)濟總量之比是衡量財政支出規(guī)模的重要指標。如圖1所示，1970-2014年日本總財政支出占GDP之比基本處于攀升態(tài)勢。1970-1981年期間，這一比例的遞增趨勢比較明顯。因為，這一時期日本政府一方面推動由首相田中角榮提出的“日本列島改造計劃”，實施大規(guī)模基礎設施建設，另一方面，授意于西方發(fā)達國家首腦會上提出的“經(jīng)濟龍頭論”主張，*“經(jīng)濟龍頭論”即指在1977年和1978年兩次發(fā)達國家首腦會議上提出的，為早日擺脫兩次石油危機影響，要求以美國、日本、德國三個趨勢向好的經(jīng)濟體帶頭在國內(nèi)實施擴張性經(jīng)濟政策，以實現(xiàn)拉動世界經(jīng)濟走出蕭條的論調(diào)。實行大規(guī)模擴張性的財政政策。日本借此機會，不僅快速走出石油危機帶來的不利影響，而且還實現(xiàn)了連續(xù)數(shù)年對美國保持貿(mào)易順差的業(yè)績，直到1985年日本被迫和美國等其它國家正式簽訂“廣場協(xié)議”為止?！皬V場協(xié)議”導致日元不斷升值，大量資金回歸國內(nèi)，推動了日本國內(nèi)資產(chǎn)市場的繁榮。但是，浮躁的社會風氣卻催生出日本的“土地神話”，激發(fā)了房地產(chǎn)和股票市場的“高漲熱情”，使日本進入了“泡沫經(jīng)濟”時期。從1981年開始一直到1991年泡沫經(jīng)濟崩潰，日本國內(nèi)經(jīng)濟整體發(fā)展實際是“虛高”的，以公共投資為主的過度擴張的財政政策導致了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展過熱。從圖1也可以得出同樣結(jié)論，1981年日本總財政支出占GDP之比發(fā)生急劇轉(zhuǎn)變，其比例從1981年0.125迅速下降到1991年0.105，表明該段時期日本經(jīng)濟擴張的速度大于財政支出擴張的速度。1997-1999年亞洲金融風暴爆發(fā)，對本來就處于經(jīng)濟低迷的日本來說可謂雪上加霜。為了應對國內(nèi)外不利的經(jīng)濟形勢，橋本內(nèi)閣采取被稱為史上規(guī)模最大的財政政策，刺激蕭條的經(jīng)濟，*李彬：《日本財政政策的調(diào)整軌跡1989-2010年》，《日本研究》2011年第4期。這導致總財政支出占GDP之比從1997年0.111迅速拉升到1999年0.145，并且創(chuàng)下歷史新高(見圖1)。2000年日本組建以森喜朗為總理大臣的新內(nèi)閣，繼續(xù)治理蕭條依舊的國內(nèi)經(jīng)濟，但由于受國內(nèi)實體經(jīng)濟長期低迷的拖累，企業(yè)法人稅等稅源減少，嚴重影響財政支出規(guī)模，導致2000年的財政支出總規(guī)模只有11萬億日元，相比1998年的24萬億日元減少一半，*“經(jīng)濟龍頭論”即指在1977年和1978年兩次發(fā)達國家首腦會議上提出的，為早日擺脫兩次石油危機影響，要求以美國、日本、德國三個趨勢向好的經(jīng)濟體帶頭在國內(nèi)實施擴張性經(jīng)濟政策，以實現(xiàn)拉動世界經(jīng)濟走出蕭條的論調(diào)。致使總財政支出占GDP之比從1999年0.145迅速下滑到2006年0.117。2008年金融危機后，日本政府不得不再次出臺一系列財政刺激政策，尤其是在2012年底安倍晉三上臺之后，為振興經(jīng)濟，徹底緩解日本國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，在“安倍經(jīng)濟學”中提出了“靈活的財政政策”，繼續(xù)擴大公共投資刺激國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，使得總財政支出占GDP之比從2008年的0.122攀升到2013年的0.132，甚至2014年高達0.136。

圖1 1970—2014總財政支出占GDP之比資料來源：根據(jù)以下相關(guān)網(wǎng)站資料數(shù)據(jù)制作而成。http://www.stat.go.jb/english/data/chouki/index.htm.

(二)財政支出結(jié)構(gòu)以1991年為轉(zhuǎn)折的變遷

調(diào)整優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)是國家財政資源合理配置的重要體現(xiàn)，也是提高財政支出利用效率的重要一環(huán)，即財政支出結(jié)構(gòu)的變遷對經(jīng)濟增長的財政效應有著重要的影響。故本文從絕對量與相對量兩個維度分析日本財政支出結(jié)構(gòu)的歷史演變。從絕對量上來看(見圖2)，首先除了公共投資支出在1993年開始出現(xiàn)下降趨勢外，其它所有支出從1970-2014年整體都處于上升趨勢，其中國債支出整體上升趨勢明顯，僅在1991-1995年以及1998-2005年之間出現(xiàn)小幅回調(diào)后就迅速拉升，特別是社會保障支出從1970年一直飆升到2014年，數(shù)額達到305360億日元；其次日本泡沫經(jīng)濟崩潰(1991年)之前，財政支出各組成部分都處于遞增態(tài)勢，只有公共投資部門的支出在 1993年后突然從136840億日元發(fā)生大轉(zhuǎn)變直接下降到2014年的64060億日元。

圖2 1970—2014國債支出和一般性支出絕對量資料來源：根據(jù)以下相關(guān)網(wǎng)站資料數(shù)據(jù)制作而成。http://www.stat.go.jb/english/data/chouki/index.htm.

從相對量上來看(見圖3)，以日本泡沫經(jīng)濟崩潰的1991年為時間分割點，前后各項財政支出的變化趨勢也是明顯的。1970-1991年期間，國債支出占總財政支出之比處于遞增趨勢中，而其它財政支出則都處于下降趨勢；1991-2014年日本國債支出占總財政支出之比基本在一定區(qū)間內(nèi)震蕩，而公共投資支出占總財政支出之比從1991年的0.155迅速上升到1993年的0.250，之后就一直處于下降期，直到2014年降為0.089。由于日本快速進入人口老齡化社會，社會保障支出占總財政支出之比從1993年的0.243迅速攀升到2014年的0.425，其它財政支出占總財政支出之比在1991年之后則一直處于下降的態(tài)勢中?？梢?，從日本財政支出結(jié)構(gòu)的各部門支出狀況看，不管是絕對量還是相對量，都表明日本的財政支出結(jié)構(gòu)確實以1991年為轉(zhuǎn)折點發(fā)生了較大的改變。

圖3 1970—2014國債支出和一般性支出相對量資料來源：根據(jù)以下相關(guān)網(wǎng)站資料數(shù)據(jù)制作而成。http://www.stat.go.jb/english/data/chouki/index.htm.

上述分析表明，日本歷屆政府都根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的“需要”，積極制定與宏觀經(jīng)濟運行相配套的財政政策，反復使用財政干預手段刺激國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。但是，泡沫經(jīng)濟前后日本經(jīng)濟增長的財政效應卻表現(xiàn)出不一樣的效果：泡沫經(jīng)濟前，過度擴張的財政政策成為日本經(jīng)濟增長“虛高”的主要誘因，這段時期的財政效應體現(xiàn)在過度的財政支出導致宏觀經(jīng)濟擴張加快，進而引發(fā)投機熱潮；泡沫經(jīng)濟后，陷入低迷的日本經(jīng)濟在接連遭受亞洲金融風暴以及美國次貸危機等外部因素沖擊的情況下，只能不斷沿襲以往慣用的擴張性財政政策，但是這樣的財政效應至今為止并沒有帶來泡沫經(jīng)濟前的高速發(fā)展，只是在一定程度上穩(wěn)定了日本經(jīng)濟，以及避免經(jīng)濟出現(xiàn)大的倒退。然而，日本財政政策對經(jīng)濟的發(fā)展究竟發(fā)揮了多大作用？基于這一思考，本研究將從實證方面做進一步分析。

三、日本經(jīng)濟增長的財政效應分析

(一)經(jīng)濟增長的財政效應模型構(gòu)建

前文分析表明，日本的財政政策一直和經(jīng)濟保持協(xié)調(diào)運行，當經(jīng)濟處于蕭條或者受到國內(nèi)外嚴峻的經(jīng)濟形勢沖擊時，日本政府都會采取“積極的”財政政策加以應對。為了進一步研究財政政策對經(jīng)濟增長的作用機理，根據(jù)財政刺激對經(jīng)濟增長的傳導機制，本文借鑒鈔小靜、任保平(2007)的研究方法，*鈔小靜、任保平：《中國公共支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長影響的實證分析:1978-2004》，《經(jīng)濟評論》2007年第5期。設定如下模型：

(1)

其中，被解釋變量lnYt是國內(nèi)生產(chǎn)總值的對數(shù)作為日本經(jīng)濟增長的代理變量，j為每一變量的最大滯后階數(shù)，核心變量lnG為日本每年總財政支出的對數(shù)，根據(jù)經(jīng)濟學理論可知國內(nèi)資本和勞動力投入對經(jīng)濟增長有較大的影響，為了控制遺漏變量導致模型估計偏誤，本文對日本國內(nèi)資本存量以及就業(yè)人口取對數(shù)作為控制變量lnM的代理變量，α為回歸方程的截距項，β為回歸系數(shù)，ε為誤差項?？紤]到總財政支出可視為財政支出結(jié)構(gòu)中各組成部分的加總，進而根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性以及本文的研究需要，在(1)式的基礎上建立財政支出結(jié)構(gòu)對日本經(jīng)濟增長影響的計量模型為：

(2)

其中，i代表財政支出結(jié)構(gòu)中的各支出類別，ki表示第i類財政支出占總財政支出之比，在文中特指社會保障、國債、公共投資、文化教育、國防費、養(yǎng)老金以及經(jīng)濟建設支出分別占總財政支出之比。

本文數(shù)據(jù)來源于1970-2014年的《日本統(tǒng)計年鑒》和世界銀行數(shù)據(jù)庫。需要指出的是，除了勞動力數(shù)據(jù)以外，其它全部數(shù)據(jù)都是以2005年為基期折算為相對數(shù)值，實證結(jié)果見表1、表2。

(二)總財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應

龐瑞芝(2002)認為，國家財政支出對經(jīng)濟增長的作用體現(xiàn)在兩個方面：一是能夠影響本國勞動生產(chǎn)率和有效勞動供給；二是影響本國資本生產(chǎn)率和有效資本供給。*龐瑞芝：《財政支出影響經(jīng)濟增長的作用機制分析》，《南開經(jīng)濟研究》2002年第3期。鈔小靜、任保平(2007)也指出，國家公共支出有利于降低私人生產(chǎn)成本，從而提高私人生產(chǎn)效率?；诖耍块T相機抉擇“積極”采用擴張性的財政政策來促進經(jīng)濟穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展是必要的。日本自泡沫經(jīng)濟以來，除了小泉內(nèi)閣任期內(nèi)注重財政整頓以外，其它歷屆政府都把推行積極的財政政策當成經(jīng)濟發(fā)展的重要手段。那么，日本總財政支出對經(jīng)濟增長的效應又如何呢？

表1 日本總財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應

說明：括號內(nèi)為標準誤，* p<0.1， ** p<0.05， *** p<0.01

表1的結(jié)果顯示：第一，在三個樣本區(qū)間內(nèi)總財政支出對經(jīng)濟增長的作用都為正向；第二，在其它變量保持不變的前提下，總財政支出每增加1%，國內(nèi)生產(chǎn)總值分別同向增長0.256、0.089以及0.392個百分點，這說明日本一直以來特別是泡沫經(jīng)濟崩潰之后財政政策對經(jīng)濟的增長財政效應是正向的；第三，通過對比分析發(fā)現(xiàn)，1991年之后日本總財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應有增大的趨勢，這說明日本的財政政策在影響整個宏觀經(jīng)濟運行中的地位明顯加強。盡管如此，考慮到日本的主權(quán)債務遠高于國際標準、日本國內(nèi)人口老齡化等不合理的人口結(jié)構(gòu)，即便日本總財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應是正向的，也會導致其政策效果大打折扣。當前形勢下，相對于日本國內(nèi)低迷的宏觀經(jīng)濟來說，安倍政府也只能選擇“靈活的”財政政策才能在短期內(nèi)見到成效。從長期看，日本政府必須擺脫這種不健全的財政體制、進行更深層次的結(jié)構(gòu)改革才能全面使經(jīng)濟復蘇。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅·克魯格曼教授曾在解釋日本經(jīng)濟增長率下降的原因時指出，人口問題導致日本經(jīng)濟長期停滯，按生產(chǎn)要素可以把經(jīng)濟增長的驅(qū)動力分解為勞動投入、資本投入以及技術(shù)進步三部分，但日本勞動投入的貢獻度已經(jīng)是負數(shù)。*資料來源：http://cn.nikkei.com/columnviewpoint/column/19341-20160504.html。這是一個很大的難題。

(三)財政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的財政效應

上述分析雖然表明總財政支出對刺激日本經(jīng)濟增長的財政效應是正向的，但其財政總量對經(jīng)濟增長的影響又是財政支出結(jié)構(gòu)各項安排綜合作用的體現(xiàn)。公共支出對經(jīng)濟增長的影響不僅與總量有關(guān)，而且還與支出結(jié)構(gòu)有關(guān)，即公共支出結(jié)構(gòu)不僅會影響支出總量的效率，而且還會影響支出總量作用于經(jīng)濟增長的方向。*鈔小靜、任保平：《中國公共支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長影響的實證分析:1978-2004》，《經(jīng)濟評論》2007年第5期。因此，本文將分別考察日本財政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的效應。

表2 日本財政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的財政效應

說明：括號內(nèi)為標準誤，* p<0.1， ** p<0.05， *** p<0.01

1.社會保障支出對經(jīng)濟增長的財政效應。成熟的社會保障體系能夠有效減少犯罪、提高就業(yè)率，為經(jīng)濟的快速發(fā)展提供一個良好的外部環(huán)境。雖然戰(zhàn)后日本開始著手構(gòu)建社會保障體系并取得一定的成就，但是日本“少子化”、“老齡化”等社會問題不斷凸顯，對社會保障體系也帶來了巨大沖擊。阿部成(2010)認為，日本20世紀90年代就業(yè)結(jié)構(gòu)的改變從根本上動搖了日本的社會保障體系。*阿部成：《經(jīng)濟危機下日本的勞動和社會保障》，《中國人民大學學報》2010年第1期。表2結(jié)果表明：在三個樣本區(qū)間內(nèi)，日本財政中社會保障支出對經(jīng)濟的增長彈性為正，這體現(xiàn)了日本在戰(zhàn)后構(gòu)建的社會保障體系對促進經(jīng)濟健康發(fā)展方面發(fā)揮的正向作用，即在財政支出總量保持不變的前提下，社會保障支出每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加0.416個百分點、0.402個百分點和0.394個百分點。通過對比發(fā)現(xiàn)，即使社會保障支出絕對量一直處于遞增狀態(tài)中(見圖2)，但是在1991年之后日本財政的社會保障支出對經(jīng)濟增長作用的彈性仍然有所降低，這充分說明日本日益凸顯的“少子化”、“老齡化”、“就業(yè)結(jié)構(gòu)失衡”等社會問題確實降低了社會保障支出對經(jīng)濟增長的財政效應。

2.國債支出對經(jīng)濟增長的財政效應。日本的國債支出長期處于增加的態(tài)勢，這說明政府通過增發(fā)國債提高政府收入為實施擴張性財政政策提供經(jīng)濟基礎的做法是一種常態(tài)化手段。表2實證結(jié)果表明，在三個樣本區(qū)間內(nèi)日本國債支出對經(jīng)濟的增長彈性是正的，即在財政支出總量保持不變的前提下，國債支出每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加0.362個百分點、0.364個百分點和0.476個百分點。這說明，日本政府適量加大財政支出結(jié)構(gòu)的國債支出有利于推動經(jīng)濟發(fā)展，這與一些學者的研究結(jié)論相同。如張風波(1985)認為，在其它推動經(jīng)濟發(fā)展的因子失靈的前提下，通過發(fā)行國債可以使得政府支出擴大，這有利于擺脫經(jīng)濟不景氣維持經(jīng)濟的發(fā)展。*張風波：《試論日本發(fā)行國債與經(jīng)濟增長的關(guān)系》，《世界經(jīng)濟》1985年第2期。劉昌黎(1989)的研究也指出，日本政府發(fā)行國債既是被迫的同時也是相對有利的抉擇，因為發(fā)行國債的正作用大于副作用。*劉昌黎：《論國債在戰(zhàn)后日本經(jīng)濟發(fā)展中的作用》，《日本問題》1989年第3期。泡沫經(jīng)濟崩潰之后國債支出占總財政支出之比變化不大(見圖3)，但日本國債支出對經(jīng)濟增長的財政效應彈性反而比1991年之前大，這說明泡沫經(jīng)濟后日本借助增發(fā)國債提振經(jīng)濟活力的投資機制已經(jīng)非常完善，這有效地放大了國債支出對促進經(jīng)濟增長的財政效應。

3.公共投資對經(jīng)濟增長的財政效應。表2實證結(jié)果還表明，在三個樣本區(qū)間內(nèi)日本公共投資支出對經(jīng)濟增長的財政效應彈性是正的，即在財政支出總量保持不變的前提下，公共投資支出每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加0.366個百分點、0.463個百分點和0.423個百分點。這表明，在日本財政支出結(jié)構(gòu)中的公共投資支出能夠有效地促進經(jīng)濟發(fā)展。但是，比較1970-1990年、1991-2014年兩個樣本區(qū)間的回歸系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，公共投資對經(jīng)濟增長的財政效應彈性，后者0.423小于前者0.463，說明1991年以前的公共投資制度與泡沫經(jīng)濟崩潰后日本的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并不相適應，因此引發(fā)公共投資的投資效率降低，導致政府對財政支出結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，即從絕對量或者相對量上減少公共投資支出。龐德良等(2008)對日本公共投資問題進行的研究中也提到，公共投資制度中存在的問題是導致公共投資效用下降的原因。*龐德良、于林英：《戰(zhàn)后日本公共投資存在的問題及改革方向》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2008年第2期。

4.文化教育對經(jīng)濟增長的財政效應。日本前首相福田赳夫曾經(jīng)說過：“資源小國的我國，經(jīng)歷了諸多考驗，得以在短期內(nèi)建成今日之日本，其原因在于國民教育水平和教育普及的高度”。*梁忠義：《戰(zhàn)后日本教育與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系》，《世界經(jīng)濟》1980年第8期。從日本每年文化教育財政支出的絕對量來看，持續(xù)遞增的趨勢非常明顯，并且其絕對量僅僅低于社會保障支出、國債支出以及公共投資支出(見圖2)，足以體現(xiàn)日本高度重視文化教育對促進經(jīng)濟發(fā)展的作用。尹欒玉等(2010)的研究指出，戰(zhàn)后日本經(jīng)濟的騰飛與財政在文化教育方面的投入密不可分。*尹欒玉、王磊：《日本公共教育支出結(jié)構(gòu)的特征及其借鑒》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2010年第4期。表2的實證結(jié)果表明，在財政支出總量保持不變的前提下，在1970-2014年、1970-1990年樣本區(qū)間內(nèi)文化教育支出每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加0.182個百分點和0.251個百分點；在1991-2014年樣本區(qū)間內(nèi)，文化教育支出增長率每增加一個單位，則國內(nèi)生產(chǎn)總值增加0.318個百分點。這表明，在1970-2014年日本經(jīng)濟雖然經(jīng)歷過繁榮、衰退以及復蘇等經(jīng)濟周期變化，但文化教育對經(jīng)濟增長一直保持正向的促進作用。同時也說明，在三個樣本區(qū)間內(nèi)，日本政府對文化教育的財政支出從未搖動。不管日本經(jīng)濟在增速或減速亦或衰退年代，日本政府和財界始終致力于讓教育處于平穩(wěn)發(fā)展的狀態(tài)。

5.國防費對經(jīng)濟增長的財政效應。二戰(zhàn)后，日本雖然不擁有正規(guī)軍隊，只建立一支用于“自衛(wèi)”的防御性“自衛(wèi)隊”，但日本政府卻十分重視每年在財政中的防衛(wèi)支出。1970-2014年日本國防費支出的絕對量一直在不斷攀升(見圖2)。日本每年支出如此大筆國防費對經(jīng)濟增長的財政效應如何呢？表2實證結(jié)果表明，在三個樣本區(qū)間內(nèi)日本國防費支出對經(jīng)濟增長的財政效應彈性是正向的，即在財政支出總量保持不變的前提下，國防費支出每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加1.427個百分點、1.272個百分點和2.189個百分點。這說明，日本的國防費支出對促進經(jīng)濟增長發(fā)揮著重大作用，從對國內(nèi)生產(chǎn)總值的邊際貢獻來看，國防費的投入能夠“成倍”地放大投資效率。日本國防產(chǎn)業(yè)具有軍民融合的特點，軍工企業(yè)可以生產(chǎn)民用產(chǎn)品，經(jīng)濟動員能力很強，如三菱集團等。*孔祥富：《日本的國防產(chǎn)業(yè)》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2003年第3期。比較1991年前后兩個樣本區(qū)間的回歸系數(shù)，我們發(fā)現(xiàn)日本在泡沫經(jīng)濟崩潰之后，國防費支出刺激經(jīng)濟增長的財政效應彈性明顯增大。這說明，日本一方面直接利用軍備擴充拉動內(nèi)需刺激經(jīng)濟增長，另一方面通過加大國防費投入提高國防科技含量，間接提高國家的科技水平和國家競爭力。

6.養(yǎng)老金對經(jīng)濟增長的財政效應。長期以來，日本政府部門構(gòu)建了成熟的養(yǎng)老系統(tǒng)，通過部分財政支出保障養(yǎng)老金支付，以確保能夠保障老年人的晚年生活，這無疑給社會發(fā)展創(chuàng)造了穩(wěn)定的外部環(huán)境，年輕就業(yè)人員也可以不用為晚年生活擔憂，可以安心工作、提高生產(chǎn)效率。對于“老齡化”造成的就業(yè)結(jié)構(gòu)向“高齡化”轉(zhuǎn)變的日本，留住高齡就業(yè)者著實能夠提高勞動生產(chǎn)率。張士斌(2014)在其研究中指出，得益于高等教育的普及，眾多高齡勞動者不但擁有較高的教育水平與知識能力，而且擁有豐富的經(jīng)驗和技能優(yōu)勢。*張士斌：《退休年齡政策調(diào)整:日本經(jīng)驗與中國借鑒》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2014年第1期。表2結(jié)果表明，在三個樣本區(qū)間內(nèi)，日本養(yǎng)老金支出對經(jīng)濟增長的財政效應彈性是正向的，即在財政支出總量保持不變的前提下，在1970-2014年樣本區(qū)間內(nèi)，養(yǎng)老金支出每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值增加0.297個百分點，在1970-1990年、1991-2014年樣本區(qū)間內(nèi)，養(yǎng)老金支出增長率每增加一個單位，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加0.891個百分點和1.443個百分點。這說明，養(yǎng)老金支出對穩(wěn)定社會，推動日本經(jīng)濟發(fā)展具有一定的作用。泡沫經(jīng)濟崩潰之后養(yǎng)老金支出增長率對促進經(jīng)濟增長的財政效應彈性大于崩潰前，這折射出“高齡”勞動者在日本當今經(jīng)濟體系中仍發(fā)揮著重要作用。

7.經(jīng)濟建設對經(jīng)濟增長的財政效應。日本政府主要通過財政補貼等經(jīng)濟資助的政策手段來扶持在經(jīng)濟建設中發(fā)揮重要作用的中小企業(yè)群體，并以此達到國家整體宏觀經(jīng)濟運行的目標。*范肇臻：《日本中中小企業(yè)金融支持模式及特點》，《現(xiàn)代日本經(jīng)濟》2009年第3期。表2實證結(jié)果表明，在三個樣本區(qū)間內(nèi)，日本經(jīng)濟建設支出增長率對促進經(jīng)濟增長存在正向變動關(guān)系，即在財政支出總量保持不變的前提下，在1970-2014年樣本區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟建設支出增長率每增加一個百分點，則國內(nèi)生產(chǎn)總值增加0.381個百分點，在1970-1990年、1991-2014年樣本區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟建設支出增長率每增加一個單位，則國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增加0.771個百分點和0.584個百分點。這說明，日本經(jīng)濟建設支出能夠有效推動經(jīng)濟的發(fā)展，因為日本中小企業(yè)在各行業(yè)企業(yè)總數(shù)中所占的比重高達90%以上。*夏長文：《日本政府和金融機構(gòu)對中中小企業(yè)的支持》，《金融研究》1983年第10期。1991年后的經(jīng)濟建設對經(jīng)濟增長的財政效應為0.584，小于1991年前的0.771，這說明日本中小企業(yè)對推動經(jīng)濟發(fā)展的效果并沒有達到泡沫經(jīng)濟崩潰之前的水平。財政支出對經(jīng)濟增長的貢獻最終還是需要通過實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)得以體現(xiàn)，日本中小企業(yè)是實體經(jīng)濟的重要代表，泡沫經(jīng)濟崩潰之后中小企業(yè)對經(jīng)濟增長作用有所弱化，當然這里有很多的影響因素和更復雜的背景，但僅從國家“經(jīng)濟建設”費用對中小企業(yè)支援的財政效應上看，其效果并不理想。

四、基本結(jié)論與啟示

(一)基本結(jié)論

首先，總財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應是正向的且泡沫經(jīng)濟崩潰后存在顯著增大的趨勢，說明日本經(jīng)濟自1991年陷入低迷狀態(tài)后，財政支出對促進其經(jīng)濟增長發(fā)揮了越來越重要的作用。但是，結(jié)合經(jīng)濟增長的財政效應事實回顧與實證結(jié)果分析，我們發(fā)現(xiàn)，泡沫經(jīng)濟前日本的財政支出之于經(jīng)濟增長仿佛一劑“特效藥”，在需要的時候只要投下足夠的劑量就能刺激經(jīng)濟的發(fā)展；泡沫經(jīng)濟后，日本宏觀經(jīng)濟運行中不斷出現(xiàn)一系列病癥，這期間擴張性財政支出仍被當成是“特效藥”，時常取而用之，雖然治不好病，但還是在逐漸加大劑量，這說明日本經(jīng)濟已經(jīng)患上了嚴重的“財政支出依賴癥”，而且短期內(nèi)日本政府通過發(fā)行債務刺激經(jīng)濟發(fā)展的步伐根本停不下來。安倍政府于2016年8月重新組閣后繼“安倍經(jīng)濟學”的“靈活財政政策”之后，再次出臺了財政規(guī)模超28萬億日元的大規(guī)模追加政策。*資料來源：http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/economic-policy/20732-20160727.html。這一政策將發(fā)揮怎樣的作用，我們還需要跟蹤觀察。

其次，財政支出結(jié)構(gòu)中的社會保障支出、國債支出、公共投資、文化教育、國防費、養(yǎng)老金以及經(jīng)濟建設對日本經(jīng)濟增長存在比較顯著的正向財政效應。其中，社會保障支出由于受到“少子化”“老齡化”、“就業(yè)結(jié)構(gòu)”不平衡等社會問題的影響導致其財政效應有所減弱；國債支出得益于日本國債管理水平的提高以及國債投資機制的完善，使得其財政效應能夠逐漸有效增大；泡沫經(jīng)濟崩潰之后受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響導致公共投資的投資效率降低，從而削弱了其對經(jīng)濟增長的財政效應；文化教育對經(jīng)濟增長的財政效應受泡沫經(jīng)濟崩潰的影響不大；日本國防產(chǎn)業(yè)由于實現(xiàn)了高度軍民融合，防衛(wèi)費對經(jīng)濟增長的財政效應在泡沫經(jīng)濟崩潰前后都有增大的趨勢，且防衛(wèi)費的投資效率呈現(xiàn)出“成倍”放大的特點；隨著日本就業(yè)人口“高齡化”，泡沫經(jīng)濟崩潰后養(yǎng)老金對經(jīng)濟增長的財政效應有增大的趨勢；也許是因為日本中小企業(yè)的福利待遇并沒有與“老齡化”就業(yè)人口相匹配，因此出現(xiàn)了經(jīng)濟建設類財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應低于泡沫經(jīng)濟崩潰之前的情況。

(二)啟示

1998年以來，我國逐漸采取以財政政策為主貨幣政策為輔的宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段，并依此實現(xiàn)了經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展的目標。但是，近年來隨著人口“老齡化”以及部分高耗能、高污染行業(yè)產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫等問題的出現(xiàn)，很多學者提出了目前我國無論是人口結(jié)構(gòu)特征還是經(jīng)濟發(fā)展軌跡亦或是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局等都越來越類似于日本上世紀80年代泡沫經(jīng)濟前的情況，有國外媒體就直接評論說：“中國公司正在變得日本化”。*外媒關(guān)注中國浮現(xiàn)流動性陷阱[N].參考消息,2016-7-26(5).然而，這不是恭維話，它不僅讓我們感到沉重，也讓我們?yōu)橹袊?jīng)濟未來的可持續(xù)發(fā)展深感憂慮。不過，日本財政支出對經(jīng)濟增長的財政效應可以給我們的財政政策效應一些有益的啟示：

第一，科學、穩(wěn)健地發(fā)揮財政政策的積極作用，最大限度地實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。目前國際經(jīng)濟形勢嚴峻，外需不足內(nèi)需疲軟已經(jīng)成為阻礙我國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)。隨著改革的不斷推進和經(jīng)濟增長放緩，近期以來我國采取了低息貸款等刺激民間固定資產(chǎn)投資的一系列非常手段，但也出現(xiàn)了企業(yè)投資實體經(jīng)濟意愿降低轉(zhuǎn)而選擇購買銀行高風險、高收益的理財產(chǎn)品或者積極投資外國資產(chǎn)的現(xiàn)象，中國式流動性陷阱逐漸浮現(xiàn)或許會成為我國經(jīng)濟走出困境的新阻力。增加政府支出雖然是解決流動性陷阱的方法，但我國經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展最終還是需要通過實體經(jīng)濟來實現(xiàn)。因此，當下積極運用擴張性財政拉動內(nèi)需、協(xié)調(diào)供給側(cè)改革就顯得尤為重要?？紤]到我國債務率低于國際控制標準的60%，我們認為應該利用好國家財政舉債空間的優(yōu)勢，提前布局合理的債務結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮好財政支出的宏觀調(diào)控職能，加速建立起健全、完善的財政支出體系，提高財政投資基礎設施的效率，為推動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級“保駕護航”。

第二，在社會保障、公共投資、文化教育、養(yǎng)老金、支持中小民營企業(yè)發(fā)展等經(jīng)濟建設費用支出方面堅持不懈，在國債支出上完善機制，在國防費用支出上適度把握。國際上一般把65歲以上人口占總?cè)丝谥冗_到7%的國家稱之為“老齡化社會”，而該比例達到14%的國家就是真正的“老齡社會”。有統(tǒng)計顯示，我國該比例2015年達到了10%。*資料來源：http://data.worldbank.org.cn/indicator/SP.POP.65UP.TO.ZS?end=2015&locations=CN&start=1960&view=chart。可見，我國已經(jīng)進入“老齡化社會”且離“老齡社會”也已不遠。因此，我國應該不斷優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，有計劃、有目的逐漸制訂合理的與“老齡化社會”相匹配的財政支出結(jié)構(gòu)，加大力度著手建立一套符合國情的成熟的社會保障體系，保證養(yǎng)老金的可持續(xù)性。同時，充分利用國債舉債空間的優(yōu)勢，繼續(xù)加強文化教育經(jīng)費支出，通過國防費支出支持和促進軍民產(chǎn)業(yè)融合，借助經(jīng)濟建設支出扶持中小企業(yè)的發(fā)展?？傊轿徽{(diào)整優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，一定能夠提高我國財政支出結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的財政效應，為我國經(jīng)濟穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展注入新鮮活力。

(責任編輯：欒曉平)

2016-11-20

張乃麗，女，山東大學經(jīng)濟學院教授、博士生導師。 歐家瑜，男，山東大學經(jīng)濟學院世界經(jīng)濟學碩士研究生。

教育部重點研究基地項目“當代資本主義發(fā)展的階段性特征研究”(編號：2009JJD840011)的階段性成果。

F813

A

1003-4145[2017]03-0081-08