林冠澎

【摘要】資本監(jiān)管作為銀行經(jīng)營的要求之一，會在“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價格”這順周期循環(huán)之中，起到一個放大鏡的作用，會導致經(jīng)濟周期波動的加劇。本文首先以此從三個階段分析了資本監(jiān)管如何影響經(jīng)濟波動。進而，本文分析了我國資本監(jiān)管中造成順周期問題的一些特殊因素，其中包括中央與地方的行為差異、會計準則的影響以及資本市場的不完善這三大因素。最后本文針對于我國的實際情況提出了相應的政策建議：加強對資本充足率的監(jiān)管；注重控制流動性風險；強化關于銀行貸款損失準備的監(jiān)督；關于逆周期資本計提框架的建構。

【關鍵詞】資本監(jiān)管；順周期；逆周期；傳導機制

一、引言

所謂順周期性效應是指，在時間維度上，金融體系與實體經(jīng)濟之前所形成的正的動態(tài)反饋機制。而該種正向反饋機制會通過財富效應、托賓Q效應等放大經(jīng)濟周期的波動程度，從而加劇宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。

而巴塞爾委員會銀行監(jiān)管的核心內(nèi)容之一便是資本監(jiān)管。于1988年7月，“巴塞爾委員會”在瑞士的巴塞爾簽訂了關于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標準的協(xié)議——即《巴塞爾協(xié)議》。隨著全球經(jīng)濟國際化進程的推進，巴塞爾委員會于1999年6月徹底修改了資本協(xié)議，并提出了“資本監(jiān)管”的三大支柱——市場紀律、最低資本充足率以及監(jiān)管部門監(jiān)督檢查。

那么，銀行業(yè)資本監(jiān)管的順周期效應是如何傳遞的呢？其可以大致分為三個階段。第一個階段是資本監(jiān)管影響銀行信貸。由于借貸市場上存在著信息不對稱，因此在經(jīng)濟繁榮時，銀行具有較高的放貸能力，同時也有著較低的企業(yè)違約率，所以，銀行往往會樂觀地低估風險，企業(yè)獲得融資的可能性較大；而在發(fā)生經(jīng)濟危機時，相反銀行會高估風險，采取較為保守的經(jīng)營策略。第二階段是信貸供給影響企業(yè)投資成本、資產(chǎn)價格。在經(jīng)濟高漲時，信貸供給大，企業(yè)外部融資成本會減小，企業(yè)的投資需求增加，因此資產(chǎn)價格也會隨之提高。而在經(jīng)濟低迷時期，隨著信貸規(guī)模的縮小，企業(yè)投資需求會減小，最終導致資產(chǎn)價格的降低。第三個階段是資產(chǎn)價格對銀行信貸的影響。在經(jīng)濟高漲時，資產(chǎn)價格上升會導致企業(yè)信用評級較好，從而提高企業(yè)的外部融資能力。而在經(jīng)濟低迷時，隨著資產(chǎn)價格的降低，導致企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價格下降，因此貸款數(shù)額會降低。

根據(jù)以上的分析，在經(jīng)濟高漲時，資本監(jiān)管較松散，信貸量高，企業(yè)投資需求高，資產(chǎn)價格會隨之增加，資產(chǎn)價格的提高有可以增加企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價值，從而進一步地擴大貸款數(shù)額。而在經(jīng)濟蕭條時，資本監(jiān)管會變得嚴格，因此信貸總額會減少，企業(yè)也會隨之減少其的投資量。隨著投資需求的降低，資產(chǎn)價格也會降低，因此企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價格會降低，最終信貸總量會進一步地減少。也就是說，資本監(jiān)管作為銀行經(jīng)營的要求之一，會在“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價格”這順周期循環(huán)之中，起到一個放大鏡的作用，會導致經(jīng)濟周期波動的加劇。

本文的寫作思路是：首先以此從三個階段分析了資本監(jiān)管如何影響經(jīng)濟波動。通過對“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價格——銀行信貸”這一順周期循環(huán)的分析，本文認為資本監(jiān)管的順周期效應的確是影響經(jīng)濟波動的重要因素之一。進而，本文分析了我國資本監(jiān)管中造成順周期問題的一些特殊因素，其中包括中央與地方的行為差異、會計準則的影響以及資本市場的不完善這三大因素。最后本文針對于我國的實際情況提出了相應的政策建議：加強對資本充足率的監(jiān)管；注重控制流動性風險；強化關于銀行貸款損失準備的監(jiān)督；關于逆周期資本計提框架的建構。

二、我國資本監(jiān)管中的順周期問題

除了上述所述的順周期效應形成機制外，結合我國國情，關于我國資本監(jiān)管的順周期效應的形成還有其特殊之處。也就是說，根據(jù)中國的實際情況，有以下三個特殊之處會使得資本監(jiān)管的順周期效應進一步加劇：①中央與地方政府行為的影響；②資本市場的不完善導致順周期效應的進一步加??；③我國會計準則的影響導致順周期效應的進一步加劇。

第一個是中央與地方政府行為的影響。盡管各個商業(yè)銀行都采取的是垂直管理的形式，原則上來看，地方政府官員無法對銀行信貸進行干預。但是，實際上，由于我國采取的“自上而下”的晉升機制，地方政府官員在“晉升錦標賽”中，基于經(jīng)濟增長率最大化的目標激勵，在一定程度上會對商業(yè)銀行支行進行干預，因此在地方政府的推動下，貸款資金會傾向于投在更易于增加經(jīng)濟增長率的項目上，從而更加加劇了經(jīng)濟波動程度。

第二個是資本市場的不完善導致順周期效應的進一步加劇。資本監(jiān)管的三大支柱之一是“最低資本充足率”。而對于銀行而言，銀行有三種方式滿足該要求。第一個是增加資本，第二個是減少風險資產(chǎn)的占比，也就是貸款，第三個是增加低風險資產(chǎn)的占比。若在經(jīng)濟低迷時，信貸供給總額會減少，若此時銀行可以迅速通過其他方式融資，那么銀行就不必通過減少信貸量來滿足該要求了。但是對于企業(yè)而言，尤其是中小企業(yè)，很難進入資本市場，通過銀行貸款融資是中小企業(yè)的主要途徑，因此隨著銀行信貸的縮減，會降低企業(yè)的投資需求，進而導致經(jīng)濟水平波動加劇。

第三個是我國會計準則的影響導致順周期效應的進一步加劇。對于銀行來講，其資產(chǎn)可分為兩種，其分別為交易賬戶資產(chǎn)和銀行賬戶資產(chǎn)。由于交易賬戶采取以公允價值計量的方式，因此在經(jīng)濟繁榮時，賬面利潤會隨之增加，銀行資本增多，信貸的進一步擴張推動經(jīng)濟的更加高漲。而在經(jīng)濟低迷時，賬面損失會增多，最終導致信貸總量的縮減。而銀行賬戶的順周期性具體來說是，由于經(jīng)濟高漲，銀行壞賬較少、減值準備較少，因此銀行的風險意識較低，會擴大銀行的信貸總量，進而推動經(jīng)濟進一步高漲。而在經(jīng)濟低迷時，銀行的防控意識較高，信貸總量縮小，進一步阻止經(jīng)濟復蘇的出現(xiàn)。

三、關于減少我國資本監(jiān)管的順周期效應的政策建議

綜合以上分析，本文認為關于減少我國資本監(jiān)管的順周期效應的政策建議主要有以下幾個方面：①關于巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ的資本監(jiān)管的框架構建問題；②減小資本監(jiān)管帶來的順周期效應的措施。

（一）關于巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ的資本監(jiān)管的框架構建問題

2008年，雷曼兄弟的倒閉象征著美國次貸危機逐漸蔓延至全球，成為一次世界性的金融危機。而此時正值巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ籌備的時期。當時的金融危機讓各國都開始注意到資本監(jiān)管的順周期問題，也就是在原來的巴塞爾協(xié)議框架下，經(jīng)濟繁榮時，資本監(jiān)管松，信貸總量充足，經(jīng)濟會進一步地發(fā)展；而在經(jīng)濟蕭條時，資本監(jiān)管會嚴格，信貸是緊縮的，在這一情況下，經(jīng)濟會進一步蕭條。因此，巴塞爾協(xié)議Ⅲ為了減緩銀行資本監(jiān)管對經(jīng)濟波動的影響（即資本監(jiān)管的順周期問題），采取了相應的改革措施，最終形成了資本監(jiān)管的三大支柱（也就是本文所述的市場紀律、最低資本充足率、監(jiān)管部門監(jiān)督檢查三點）。

另外，該協(xié)議還確定了資本監(jiān)管的逆周期框架。具體來說，該框架包括六個方面。第一、降低最低資本充足率標準所帶來的順周期性。第二、采用的撥備計提方法應該更有前瞻性。第三、為防止經(jīng)濟下行時可能帶來的損失，銀行應該引入留存資本緩沖。第四、為防止信貸擴張過度帶來的損失（也就是可能發(fā)生的壞賬之類），銀行應該建立逆周期資本緩沖。第五、對于銀行流動性風險，銀行應該加強監(jiān)管（巴塞爾協(xié)議Ⅲ提出了兩個指標：流動性覆蓋率與凈穩(wěn)定資金比率）。第六、使用杠桿率指標來監(jiān)管銀行杠桿融資的總量。

（二）減小資本監(jiān)管帶來的順周期效應的措施

在2009年，中國加入了巴塞爾委員會，成為了其中的一員。在2010年9月。時任銀監(jiān)會主席的劉明康在某次公開講話中，提出了資本監(jiān)管要注意資本充足率、動態(tài)撥備率、流動性比率以及杠桿率以上這四個指標。具體來講，為了減少資本監(jiān)管對經(jīng)濟波動的影響，本文提出了以下四個方面的建議。

1.加強資本充足率監(jiān)管

關于資本充足率監(jiān)管這個方面，我國已經(jīng)提出了資本充足監(jiān)管要求：一是最低資本要求；二是逆周期資本要求；三是儲備資本要求；四是第二支柱資本要求；五是系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求。具體來講，一是，最低資本充足率中的核心一級、一級資本以及資本的充足率分別最低為百分之五、百分之六以及百分之八。二是，儲備資本占比最低為百分之二點五，逆周期資本占比應該在零到百分之二點五之間，而且上述兩項資本應該都是要由核心一級資本來滿足的。三是，對于第二支柱資本，銀監(jiān)會可以行使自己的權限來判斷風險以及監(jiān)督檢查，進一步地，通過結合最終檢查結果，銀監(jiān)會可以對某些特定銀行制定特殊的資本要求。四是，銀監(jiān)會還制定了百分之四的杠桿率標準。

2.注重對流動性風險的管理

建立一個由多個流動性風險警戒指標構成的多指標系統(tǒng)，具體來講包括以下的幾個方面。第一個是流動性覆蓋率，該指標至少要大于百分之百；二是凈穩(wěn)定融資比率，同流動性覆蓋率，該指標的最低值也為百分之百；三是流動性比率，即銀行的流動性資產(chǎn)與流動性負債的比例；四是存貸比，即銀行貸款總額與銀行存款總額的比例；四是流動性缺口率，即在90天內(nèi)表內(nèi)外流動性缺口總和與90天內(nèi)到期表內(nèi)外流動性資產(chǎn)總和的比例。另外還有核心負債依存度、客戶存款集中度等一些與流動性風險有關的指標。

3.強化對貸款損失準備的監(jiān)督

關于強化對貸款損失準備的監(jiān)管方面，首先是要求兩個指標要達標，即第一個貸款撥備率的最低值為百分之二點五，第二個是貸款撥備覆蓋率至少為百分之一百五十。另外，相關的銀行監(jiān)管部門，可以結合金融市場的實際情況對這兩項指標進行合理的調(diào)整。同時，銀行監(jiān)管部門可以結合商業(yè)銀行的業(yè)務特點、信貸質量等，有針對性地對單個銀行的指標標準進行適當?shù)卣{(diào)整。

4.努力建立適合我國國情的逆周期監(jiān)管框架

巴塞爾協(xié)議提出可以根據(jù)“信貸余額與國民生產(chǎn)總值的比例”與其相應的長期趨勢值的偏離額來確定是否計提逆周期資本以及計提多少的問題。但是，根據(jù)我國的經(jīng)濟實際來看，在進行資本框架的搭建時，以下幾個問題不可被忽視。

第一個是計提逆周期資本能否降低銀行所面臨的風險，即該行為的適用性問題。因為銀行通過計提逆周期資本，只是可以降低由于銀行信貸規(guī)模擴大可能帶來的一些壞賬損失，這只是由于信貸規(guī)模擴張所出現(xiàn)的系統(tǒng)性風險。但是如果企圖通過計提逆周期資本來解決其他的一些風險，當然是不可行的。

第二個是關于逆周期計提指標的確定。我國應該結合我國的具體情況，以巴塞爾協(xié)議中的“信貸余額與國民生產(chǎn)總值的比例”為基礎，將更多的指標納入考慮范圍，仔細研究這些指標的可行性和科學性，從而確定一個更符合我國國情的計提指標。

第三個是考慮到指標可能出現(xiàn)的滯后效應，具體包括政策的滯后效應、經(jīng)濟的滯后效應等。通過將可能出現(xiàn)的滯后效應考慮在內(nèi)，相關的一些機構可以更準確的確定逆周期資本計提的時間和數(shù)額。

四、結論

在經(jīng)濟高漲時，資本監(jiān)管較松散，信貸量高，企業(yè)投資需求高，資產(chǎn)價格會隨之增加，資產(chǎn)價格的提高有可以增加企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價值，從而進一步地擴大貸款數(shù)額。而在經(jīng)濟蕭條時，資本監(jiān)管會變得嚴格，因此信貸總額會減少，企業(yè)也會隨之減少其的投資量。隨著投資需求的降低，資產(chǎn)價格也會降低，因此企業(yè)可抵押資產(chǎn)的價格會降低，最終信貸總量會進一步地減少。也就是說，資本監(jiān)管作為銀行經(jīng)營的要求之一，會在“銀行信貸——企業(yè)投資——資產(chǎn)價格”這順周期循環(huán)之中，起到一個放大鏡的作用，會導致經(jīng)濟周期波動的加劇。

我們可以看到，資本監(jiān)管通過影響信貸規(guī)模這一中介因素來影響整體的宏觀經(jīng)濟的波動，可以說，資本監(jiān)管在某種程度上來講是順經(jīng)濟風向而動的，但是如此，就會導致宏觀經(jīng)濟更為不穩(wěn)定。例如發(fā)生于2008年的次貸危機，其而后又蔓延至全球造成了嚴重的金融危機，這一事件便可以反映出“順經(jīng)濟風向而動”的弊端。因此，我國應該在巴塞爾協(xié)議Ⅲ的基礎上，建立一個適合于中國的實際經(jīng)濟情況的資本監(jiān)管框架，以減少資本監(jiān)管的順周期效應對經(jīng)濟的影響。

針對于我國的實際情況，本文提出了相應的政策建議。第一是加強對資本充足率的監(jiān)管，第二是注重控制流動性風險，三是強化關于銀行貸款損失準備的監(jiān)督，四是關于逆周期資本計提框架的建構。

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