邵川　劉傳哲

摘要：城鎮(zhèn)化不僅僅是一個人口在空間集聚導(dǎo)致城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張的過程，還是一系列緊密聯(lián)系的變化過程的綜合反映，既有城鎮(zhèn)人口與城鎮(zhèn)數(shù)量的增長，也有經(jīng)濟(jì)、政治、環(huán)境、社會的發(fā)展演變。集聚效應(yīng)是導(dǎo)致城鎮(zhèn)發(fā)生與演變的機(jī)制，金融的外部性是集聚發(fā)生的重要動力。金融驅(qū)動城鎮(zhèn)化發(fā)展的機(jī)制是通過金融的外部性與循環(huán)累積因果效應(yīng)兩個方面發(fā)生的，金融機(jī)構(gòu)提供金融產(chǎn)品與金融服務(wù)等中間產(chǎn)品以降低企業(yè)融資成本；企業(yè)融資成本的降低將增加區(qū)位效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚與要素集聚，進(jìn)而推動城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張；城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張引致的要素集聚及經(jīng)濟(jì)增長對金融發(fā)展產(chǎn)生了“需求引領(lǐng)”作用，同時也給金融發(fā)展提供了更為廣闊的市場，金融發(fā)展不斷深化，二者之間形成循環(huán)累積因果鏈條。金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展有三個機(jī)理層面：一是金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面，為城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、勞動分工提供金融支持；二是金融支持城鎮(zhèn)建設(shè)層面，為城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共產(chǎn)品和服務(wù)提供金融支持；三是金融支持人口城鎮(zhèn)化層面，為農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口提供理財渠道與增加財產(chǎn)性收入等提供金融支持。鑒于城鎮(zhèn)化發(fā)展具有“路徑依賴”特性，要把促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長作為金融支持城鎮(zhèn)化的經(jīng)濟(jì)因子路徑，把促進(jìn)農(nóng)村醫(yī)療條件、農(nóng)村通訊水平與農(nóng)村恩格爾系數(shù)的提升與優(yōu)化作為金融支持城鎮(zhèn)化的社會因子路徑。

關(guān)鍵詞：集聚效應(yīng)；循環(huán)累積因果效應(yīng)；金融發(fā)展：城鎮(zhèn)化

中圖分類號：F299 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-854X（2016）11-0017-06

城鎮(zhèn)化不僅僅是一個人口在空間集聚導(dǎo)致城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張的過程，還是一系列緊密聯(lián)系的變化過程的綜合反映，既有城鎮(zhèn)人口與城鎮(zhèn)數(shù)量的增長，也有經(jīng)濟(jì)、政治、環(huán)境、社會的發(fā)展演變。金融之所以成為推動城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要因素之一，主要在于金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，而經(jīng)濟(jì)增長是城鎮(zhèn)化的核心動力，所以，金融與城鎮(zhèn)化發(fā)展之間有內(nèi)在的邏輯性。一方面，金融的外部性使得企業(yè)生產(chǎn)成本下降，企業(yè)生產(chǎn)成本下降導(dǎo)致要素在城鎮(zhèn)集聚，城鎮(zhèn)要素集聚強(qiáng)化金融的外部性，循環(huán)往復(fù)，推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程；另一方面，金融發(fā)展推動經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)完善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、提高城鎮(zhèn)生產(chǎn)與生活功能，進(jìn)而推動人口、資本等要素在城鎮(zhèn)集聚，城鎮(zhèn)化水平提高，城鎮(zhèn)化水平提升反過來促進(jìn)要素集聚與市場擴(kuò)大，帶動金融發(fā)展。金融與城鎮(zhèn)化發(fā)展之間相互作用，形成螺旋式上升態(tài)勢，由此產(chǎn)生了互動機(jī)制。

一、金融驅(qū)動城鎮(zhèn)化的機(jī)制分析

城鎮(zhèn)化的動力機(jī)制來自于集聚效應(yīng)。金融的外部性是促進(jìn)要素集聚發(fā)生的驅(qū)動力。集聚效應(yīng)是指勞動力、資金、技術(shù)等經(jīng)濟(jì)要素在空間集聚中產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)效益，包括成本下降、技術(shù)外溢、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等，并引致要素進(jìn)一步向該區(qū)域集中。集聚發(fā)生的過程表現(xiàn)為要素集聚——經(jīng)濟(jì)增長——城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)大——要素進(jìn)一步集聚，這種螺旋上升的過程被稱作循環(huán)累積因果效應(yīng)。集聚是城市產(chǎn)生的基本動力。也是城市規(guī)模擴(kuò)大與城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要因素。從集聚的角度探討金融驅(qū)動城鎮(zhèn)化發(fā)展的動力機(jī)制，空間經(jīng)濟(jì)學(xué)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)與循環(huán)累積因果理論給出了多維度的闡述。

1.金融的外部性是集聚發(fā)生的驅(qū)動力

金融的外部性是集聚的驅(qū)動力。金融的外部性，是指由于金融服務(wù)與金融產(chǎn)品等是企業(yè)共同需要的中間投入品，企業(yè)具有在空間上圍繞金融機(jī)構(gòu)集聚以降低交易成本與融資成本的根本動力：換言之，健全的金融體系是提升區(qū)位效應(yīng)的重要因素，區(qū)位效應(yīng)的提升將引致要素在空間的集聚。金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化的推動就是通過為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與城鎮(zhèn)建設(shè)提供便利的金融支持，促進(jìn)要素在空間有效集聚。產(chǎn)生集聚效應(yīng)，從而推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

空間經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，集聚的向心力來自于關(guān)聯(lián)效應(yīng)、厚實(shí)的市場、知識溢出和其他外部經(jīng)濟(jì)。這里的“其他外部經(jīng)濟(jì)”特指金融的外部性。金融的外部性主要源自于廠商的集聚和勞動者的集聚所造成的市場需求量上升、交易量和交易頻度上升以及交易成本的節(jié)省等，是驅(qū)動城市集聚的重要動力。馬歇爾（2001）將金融的外部性描述為金錢的外部性，是基于市場規(guī)模擴(kuò)大提高中間投入品的規(guī)模效益以及勞動力市場共享而產(chǎn)生，與基于知識外溢（信息交換和技術(shù)擴(kuò)散）而產(chǎn)生的技術(shù)外部性相區(qū)別?？傊?，要素之所以集聚，是因?yàn)榧蹘砹酥T如成本節(jié)約、規(guī)模效益等金融的外部性。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，金融產(chǎn)品是企業(yè)共同需要的中間產(chǎn)品，企業(yè)有圍繞金融產(chǎn)品集聚發(fā)展的內(nèi)在邏輯。企業(yè)集聚發(fā)展的重要原因之一是某些行業(yè)的企業(yè)從同一個供貨商那里購買某種中間投入品，如果滿足以下兩個條件，企業(yè)就會聚集在一個供貨商周圍：一是單個企業(yè)的投入品的需求量不足以開發(fā)出中間投入品生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；二是運(yùn)輸成本相對較高。將金融產(chǎn)品與金融服務(wù)作為各企業(yè)共同需要的中間投入品，金融機(jī)構(gòu)即為金融產(chǎn)品的供貨商。首先，企業(yè)從共同的供貨商那里購買這種中間投入品；其次，這種中間投入品滿足上述企業(yè)集聚的兩個條件。金融產(chǎn)品的投入使用，一方面大大降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本，產(chǎn)生成本節(jié)約效應(yīng)，另一方面要求生產(chǎn)的空間集中，產(chǎn)生要素集聚效應(yīng)，這兩種效應(yīng)被稱為金融的外部性，它是集聚的驅(qū)動力，通過降低企業(yè)融資成本、提高區(qū)位效應(yīng)等途徑，促進(jìn)集聚發(fā)生。

在金融外部性的作用下，由于廠商的市場需求上升、運(yùn)輸?shù)荣Q(mào)易成本下降，這些都給工資等要素價格上升形成了一種推動力，工資上升又進(jìn)一步推動勞動力集聚，如此一來，城市集聚、金融外部性到工資上升就形成了一種循環(huán)因果效應(yīng)。

2.金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化之間存在循環(huán)累積因果效應(yīng)

金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化密切相關(guān)，互為動力，相互促進(jìn)，產(chǎn)生循環(huán)累積因果效應(yīng)（見圖1）。一方面，金融發(fā)展通過促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化、提高資本配置效率、優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)等功能促進(jìn)生產(chǎn)要素向城鎮(zhèn)集中，推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展；另一方面，城鎮(zhèn)化水平的提升可以通過集聚生產(chǎn)要素、提高城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)水平等途徑，擴(kuò)大市場規(guī)模，不斷創(chuàng)造新的金融需求，刺激金融供給，從而提高金融發(fā)展水平。

在城鎮(zhèn)化發(fā)展的中期階段，城鎮(zhèn)化進(jìn)程速度加快，產(chǎn)生了巨大的資金需求，無論是城鎮(zhèn)自身的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是中小企業(yè)發(fā)展，都離不開充足的資金支持。一方面，金融體系通過“供給帶動”效應(yīng)促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展。金融的基本功能是為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)提供有效和便利的支付系統(tǒng)。確保城市經(jīng)濟(jì)體系中儲蓄和投資的正常進(jìn)行，提供資金融通的渠道。促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，提高資本配置效率，降低市場交易成本。城市金融體系為城市化進(jìn)程提供更好的資金支持和必要的資本積累。吸引生產(chǎn)要素向城鎮(zhèn)集聚，推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展。另一方面，金融通過“需求追隨”效應(yīng)得以持續(xù)發(fā)展。城鎮(zhèn)化水平的持續(xù)提升可以促進(jìn)生產(chǎn)要素的不斷集聚。人口、資金、技術(shù)等要素的集聚導(dǎo)致市場規(guī)模擴(kuò)大。從需求和供給兩方面促進(jìn)城市金融的發(fā)展：城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)擴(kuò)大了資金需求，不斷創(chuàng)造出新的金融需求，從而相應(yīng)提高金融發(fā)展水平。

二、金融驅(qū)動城鎮(zhèn)化發(fā)展的維度

資本投入水平是城鎮(zhèn)化最重要的影響因素。提升城鎮(zhèn)化水平的關(guān)鍵是促進(jìn)資本的形成，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、工業(yè)化和城鎮(zhèn)建設(shè)提供必要的資本積累。金融對城鎮(zhèn)化發(fā)展的驅(qū)動主要通過城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)、城鎮(zhèn)建設(shè)以及農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)人口轉(zhuǎn)化等多個維度推動城鎮(zhèn)化的全面發(fā)展。

1.金融促進(jìn)城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

首先，金融體系具有有效配置資本的特性。運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融體系對具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)及企業(yè)的創(chuàng)新活動有較強(qiáng)的辨識能力，提供風(fēng)險融資保障，并由此產(chǎn)生金融的生產(chǎn)性動力。20世紀(jì)初，Schum-peter從企業(yè)家才能與創(chuàng)新的角度發(fā)現(xiàn)了金融體系的資本配置特性；20世紀(jì)90年代，King和Levine進(jìn)一步明確金融中介能夠評估生產(chǎn)技術(shù)的先進(jìn)與落后，并對高技術(shù)項目提供融資，推動技術(shù)進(jìn)步，技術(shù)進(jìn)步也因良好的金融體系而加快更新速度。在完善的金融體系下，銀行能夠有效甄別項目的“好”與“壞”，創(chuàng)新行為與企業(yè)家才能被金融機(jī)構(gòu)所識別，并獲得更多的資本支持。金融體系的生產(chǎn)性動力正是通過企業(yè)家的才能與創(chuàng)新發(fā)揮出來的，金融體系通過技術(shù)創(chuàng)新項目評估、動員儲蓄、分散風(fēng)險和顯示創(chuàng)新的預(yù)期利潤等影響企業(yè)家的創(chuàng)新行為，賦予企業(yè)家以生產(chǎn)性的力量，間接推動了技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長。

其次，金融具有推動城鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的功能。投資的關(guān)鍵在于投資的結(jié)構(gòu)，即投資以何種分工模式被用于生產(chǎn)、科研以及教育上，投資只有與適當(dāng)?shù)姆止つＪ较嗯浜喜趴梢蕴岣呱a(chǎn)效率。作為社會資金配置的重要平臺，金融系統(tǒng)具有對資金進(jìn)行社會化生產(chǎn)分工的功能，通過調(diào)節(jié)與引導(dǎo)資金流向，配置產(chǎn)業(yè)間的資金供給，優(yōu)化城鎮(zhèn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融發(fā)展通過資金導(dǎo)向效應(yīng)、資金形成效應(yīng)和風(fēng)險管理效應(yīng)等促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)增長。

2.金融支持城鎮(zhèn)建設(shè)

城鎮(zhèn)建設(shè)與金融發(fā)展存在著不可分割的關(guān)系，完善城鎮(zhèn)功能、改善民生既是城鎮(zhèn)化的根本目標(biāo)，也是城鎮(zhèn)金融的服務(wù)對象。國內(nèi)外相關(guān)研究表明，金融對城鎮(zhèn)化的支持作用，除去在經(jīng)濟(jì)增長方面的支撐之外，主要體現(xiàn)在對城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金保障上。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)建設(shè)項目的資金需求具有長期、大額的特征，長遠(yuǎn)地看，當(dāng)前城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)資金主要依靠財政撥款的方式難以為繼，加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施的金融支持勢在必行。

首先，城鎮(zhèn)化進(jìn)程必須要有資金保障。特別是在城鎮(zhèn)化發(fā)展的初期與中期，城鎮(zhèn)建設(shè)需要大規(guī)模的投資，較高的儲蓄率和儲蓄向投資的轉(zhuǎn)換效率是城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的關(guān)鍵。聯(lián)合國關(guān)于世界各國城市化進(jìn)程的城市基礎(chǔ)設(shè)施測算結(jié)果表明，發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施投資比例要占到全部固定資產(chǎn)投資比例的12-18%，我國學(xué)者測算的發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資比例應(yīng)占GDP的3-5%。沒有這部分投入，城鎮(zhèn)化就不可能實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，沒有金融對投入資金的保障，城鎮(zhèn)化進(jìn)程將會因建設(shè)資金投入不足而受到抑制。

其次，金融在交通設(shè)施建設(shè)中承擔(dān)了必要的融資保障功能。城市交通發(fā)展與城鎮(zhèn)化進(jìn)程相伴相生，城市交通是城市得以擴(kuò)張的基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)要素向城鎮(zhèn)集聚的必要保障，交通發(fā)展更加彰顯了城市的集聚功能，經(jīng)濟(jì)要素集聚是城鎮(zhèn)集聚效益彰顯的保障，進(jìn)而成為城鎮(zhèn)化發(fā)展的基礎(chǔ)，相應(yīng)地，城鎮(zhèn)化的發(fā)展促進(jìn)了交通設(shè)施的完善與交通線路的擴(kuò)張，金融在城市交通發(fā)展與完善中發(fā)揮了提供資金的功能。

第三，要素集聚對城鎮(zhèn)住房建設(shè)提出了更高的要求。金融機(jī)構(gòu)在城市住房融資方面的意義重大。預(yù)計到2020年，我國戶籍人口城鎮(zhèn)化率將達(dá)到45%，每年新增2000萬城鎮(zhèn)人口，住房需求規(guī)模大，而新增人口的大部分為中低收入人群，依靠自身能力購買商品房存在困難，需要金融體系融資支持。如果這部分城鎮(zhèn)金融需求不能得到有效滿足，那么城鎮(zhèn)化進(jìn)程將受到阻礙。

3.金融驅(qū)動人口城鎮(zhèn)化

金融已經(jīng)成為城市居民不可或缺的生活要素，服務(wù)于人們生活與生產(chǎn)的方方面面，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，金融對農(nóng)村轉(zhuǎn)移居民的支持表現(xiàn)在對農(nóng)民生產(chǎn)生活方式的轉(zhuǎn)換，以及滿足農(nóng)民在保險、社會保障、自主創(chuàng)業(yè)、就業(yè)、理財以及消費(fèi)信貸等方面的金融需求。為此，要從居民與金融機(jī)構(gòu)兩個方面增強(qiáng)金融對城鎮(zhèn)化的支持：一方面，提升農(nóng)民的金融意識與信用意識。只有具備了良好的金融意識和金融能力，才能夠?qū)崿F(xiàn)資金周轉(zhuǎn)順暢以及更高的資金利用效率。金融意識是指人們對于金融知識的了解程度、參與金融活動的意愿和能動性。它包含了信用意識、投融資意識、風(fēng)險意識以及相關(guān)法律、法規(guī)意識。金融意識直接影響著金融行為，影響著人們管理財富與利用資源的方式方法，具有良好的金融意識可以優(yōu)化人們的資金周轉(zhuǎn)能力與致富能力。信用意識是一種重要的金融意識，人們只有具備良好的信用意識才會保持良好的信用記錄，才能夠獲得信用貸款。另一方面，構(gòu)建農(nóng)村轉(zhuǎn)移居民的征信體系。信用貸款無需抵押擔(dān)保，只需憑借個人的收入資產(chǎn)證明、良好的信用記錄與良好的還款記錄即可獲得信貸資金，這是農(nóng)民獲得資金的最低金融門檻。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，金融機(jī)要構(gòu)協(xié)同相關(guān)部門構(gòu)建農(nóng)民征信體系，設(shè)立農(nóng)民信貸制度，為農(nóng)民建立信用數(shù)據(jù)庫并進(jìn)行信用等級評定，對不同信用等級的農(nóng)民予以信貸優(yōu)惠措施設(shè)定。

三、金融驅(qū)動城鎮(zhèn)化發(fā)展的實(shí)證分析

1.模型的潛變量

（1）農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平。隨著我國城鎮(zhèn)化水平的提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的深化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會和諧、綠色生態(tài)等城鎮(zhèn)化質(zhì)量指標(biāo)的時序性被重新認(rèn)識，農(nóng)村城鎮(zhèn)化的評價由單純的城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎匕l(fā)展為涵蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)展、固定資產(chǎn)投入、單位耕地產(chǎn)出、醫(yī)療條件、通訊條件以及恩格爾系數(shù)在內(nèi)的多元化評價體系。

（2）農(nóng)村金融發(fā)展水平。Goldsmith與Mckinnon將金融增長作為金融發(fā)展的替代指標(biāo)，金融增長表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模相對于國民財富的擴(kuò)張。Gold-smith用金融相關(guān)比率（FIR，F(xiàn)IR=金融資產(chǎn)總量/GDP）作評價指標(biāo)，而Mckinnon采用金融深化程度（M₂/GFP）衡量一國經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度。在中國農(nóng)村地區(qū)，金融資產(chǎn)相對單一。金融機(jī)構(gòu)存款與金融機(jī)構(gòu)貸款是主要的金融資產(chǎn)，缺少M(fèi)₂統(tǒng)計數(shù)據(jù)，且農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款存在流失現(xiàn)象，所以農(nóng)村金融發(fā)展評價只能采用較窄口徑的存貸款數(shù)據(jù)作為衡量指標(biāo)。農(nóng)村金融評價指標(biāo)之一是農(nóng)村金融深度，農(nóng)村金融深度：農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款/農(nóng)村地區(qū)GDP；指標(biāo)之二是農(nóng)村金融效率，農(nóng)村金融效率=農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款儂村金融機(jī)構(gòu)存款。潛變量農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平與潛變量農(nóng)村金融發(fā)展之間為相關(guān)關(guān)系。

2.模型的觀測變量

一是農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平的觀測變量。（1）經(jīng)濟(jì)增長變量，用實(shí)際人均生產(chǎn)總值測量，記為A1PGDPS；（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量一，用非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)測量，記為A2NOARGG；（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量二，用非農(nóng)產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員結(jié)構(gòu)測量，記為A3NOARGP；（4）經(jīng)濟(jì)密度變量，用單位面積GDP測量，記為A4EDENSI；（5）農(nóng)業(yè)機(jī)械化變量，用單位耕地面積的機(jī)械動力測量，記為A5MECH；（6）交通變量，用人均道路長度測量，記為A6PROAD；（7）醫(yī)療水平變量，用每萬人床位數(shù)測量，記為A7MEDICA；（8）財政變量，用人均公共財政支出測量，記為A8PEXPEN；（9）固定資產(chǎn)投入變量，用單位面積固定資產(chǎn)投入量測量，記為A9FAIN；（10）通訊變量，用人均移動電話測量，記為A10PHONE；（11）能源消耗變量，用單位GDP電耗測量，記為A11COENG；（12）城鎮(zhèn)密度變量，用單位面積城鎮(zhèn)數(shù)量測量，我國小城鎮(zhèn)存在數(shù)量多、規(guī)模小的問題，近年來，江蘇各市均采取了合并小城鎮(zhèn)的措施。所以觀測變量城鎮(zhèn)密度對潛變量城鎮(zhèn)化水平的影響應(yīng)為負(fù)值，記為A12DENSITY；（13）耕地產(chǎn)出水平變量，用單位面積耕地產(chǎn)值測量，記為A130UTLA；（14）恩格爾變量，用城鎮(zhèn)居民恩格爾系數(shù)測量，記為A14ENGEL。

二是農(nóng)村金融發(fā)展的觀測變量。（1）金融深度變量，用農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款與GDP比率測量，記為D1LGR；（2）金融效率變量，用農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款比率測量，記為D2LDR。

3.測量模型與結(jié)構(gòu)模型

結(jié)構(gòu)方程模型是驗(yàn)證性因子分析模型和潛變量因果模型的結(jié)合，其中，因子模型部分是測量模型（Measurement Model），方程稱為測量方程（Mea-surement Equation），描述潛變量與觀測變量之間的關(guān)系（方程1、方程2），因果模型部分稱為潛變量模型（Latent Variable Modle）或結(jié)構(gòu)模型，方程稱為結(jié)構(gòu)方程（Structural Equation），描述了潛變量之間的關(guān)系（方程3）。

D=A_Dξ+δ（方程1）

A=A_Aη+ε（方程2）

η=гξ+ζ（方程3）

方程（1）用于度量潛變量農(nóng)村金融發(fā)展水平與觀測變量之間的關(guān)系；方程（2）用于度量潛變量農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平與觀測變量之間的關(guān)系；方程（3）用于度量潛變量η和ξ之間的因果關(guān)系。

A：內(nèi)生指標(biāo)（農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平變量）組成的向量；D：外源指標(biāo)（農(nóng)村金融發(fā)展變量）組成的向量；ξ：外源潛變量組成的向量，本研究中指農(nóng)村金融發(fā)展?jié)撟兞浚沪牵簝?nèi)生潛變量組成的向量，本研究中指農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平潛變量；AD：外源指標(biāo)與外源潛變量之間的關(guān)系，是外源指標(biāo)在外源潛變量上的因子負(fù)荷矩陣；AA：內(nèi)生指標(biāo)與內(nèi)生潛變量之間的關(guān)系，是內(nèi)生指標(biāo)在內(nèi)生潛變量上的因子負(fù)荷矩陣；δ：外生指標(biāo)D的誤差項；ε：內(nèi)生指標(biāo)A的誤差項；г：外源潛變量對內(nèi)生潛變量的影響：ξ：結(jié)構(gòu)方程的殘差項，反映了η在方程中未能被解釋的部分。

4.模型分析

本文研究從2006年我國農(nóng)村金融增量改革開始，基于2006-2014年東隴海地區(qū)184個樣本，對農(nóng)村金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化水平變量進(jìn)行了6次修正，直至無可修正的變量為止，將模型的觀測變量從11個精簡到6個，修正過程與比較見表1。

模型M4-8是經(jīng)過3次修正產(chǎn)生的模型。擬合效果最好，其NFI、NNFI、CFI、IFI、GFI、SRMR等擬合指標(biāo)評價均不錯，x2/df為5.8，也是接近于評價值5的標(biāo)準(zhǔn)，其大于評價值的原因有可能在于數(shù)據(jù)為非正態(tài)數(shù)據(jù)，但不影響ML的估計，ML估計是穩(wěn)健的。所有指標(biāo)載荷的絕對值均在0.6-0.95之間，處于合理范圍內(nèi)；除恩格爾系數(shù)與城鎮(zhèn)化水平之間負(fù)向相關(guān)外，其余各觀測變量與潛變量之間均為正向相關(guān)，參數(shù)與預(yù)設(shè)模型的關(guān)系合理。各參數(shù)估計值均通過t檢驗(yàn)，表明各參數(shù)均顯著不等于零，所以選擇模型M4-8為驗(yàn)證性因子分析（CFA）的最終模型。將修正后的農(nóng)村城鎮(zhèn)化與農(nóng)村金融發(fā)展的潛變量與觀測變量代入方程1、方程2、方程3，得到結(jié)構(gòu)方程模型（如圖2所示）。

分析結(jié)果表明，在將城鎮(zhèn)化水平確定為經(jīng)濟(jì)增長、基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及社會發(fā)展等6個指標(biāo)后，東隴海地區(qū)農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平有較為明顯的影響，影響系數(shù)為0.60。不考慮其他變量，分解變量影響結(jié)果如下：金融深度每提高0.1，實(shí)際人均GDP將提高0.05萬元，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比將上升4.1%，每千人的床位數(shù)將增加0.44個，單位耕地產(chǎn)出將增加0.04萬元，恩格爾系數(shù)將下降0.04。金融效率每提高0.1，實(shí)際人均GDP將提高0.05萬元，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比將上升4.2%，每千人的床位數(shù)將增加0.45個，單位耕地產(chǎn)出將增加0.041萬元，恩格爾系數(shù)將下降0.04。

四、金融驅(qū)動城鎮(zhèn)化發(fā)展的對策

城鎮(zhèn)化的資金需求規(guī)模巨大，而農(nóng)村金融資源相對短缺，在農(nóng)村金融市場規(guī)模較小、金融有效供給不足的背景下，農(nóng)村金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)應(yīng)有所側(cè)重，必須尋找好著力點(diǎn)與切入點(diǎn)。做到“有所為，有所不為”。金融支持城鎮(zhèn)化的實(shí)證分析表明，金融對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的影響，鑒于城鎮(zhèn)化發(fā)展具有“路徑依賴”特性，要把促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長作為金融支持城鎮(zhèn)化的經(jīng)濟(jì)因子路徑。把促進(jìn)農(nóng)村醫(yī)療條件、農(nóng)村通訊水平與農(nóng)村恩格爾系數(shù)的提升與優(yōu)化作為金融支持城鎮(zhèn)化的社會因子路徑。

首先，進(jìn)一步規(guī)范民間金融，完善金融結(jié)構(gòu)。農(nóng)村金融增量改革之后。出現(xiàn)了小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響作用顯著提升，說明隨著新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，農(nóng)村信貸市場競爭程度加劇，集中度下降，拓寬了農(nóng)村信貸的來源渠道，農(nóng)村小微企業(yè)的信貸可獲得性相應(yīng)提升，推動了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及經(jīng)濟(jì)增長。要通過進(jìn)一步降低村鎮(zhèn)銀行等新型金融機(jī)構(gòu)的門檻，規(guī)范民間借貸，把民間金融納入契約化、規(guī)范化軌道，推動普惠金融發(fā)展。發(fā)展服務(wù)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)的政策性金融，進(jìn)一步推動農(nóng)信社向農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行改革。將民間金融納入普惠金融發(fā)展軌道。

其次，探索與發(fā)展土地金融。不論是城市化還是城鎮(zhèn)化，其資金需求都會涉及到土地的資金化，土地金融是解決農(nóng)村城鎮(zhèn)化資金缺口的突破口。在政策層面逐步理清農(nóng)村土地的權(quán)利與金融權(quán)能的基礎(chǔ)上。要加快賦予農(nóng)地以金融權(quán)能，開發(fā)農(nóng)地的金融屬性，建設(shè)土地銀行，實(shí)現(xiàn)土地的貨幣化與資本化。

第三，推動農(nóng)村金融服務(wù)模式創(chuàng)新。要通過不斷建立健全企業(yè)股票發(fā)行制度為創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)融資創(chuàng)造更便利的條件，并為不同類型的企業(yè)發(fā)行股票融資有針對性地構(gòu)建不同的交易平臺，完善股票市場交易規(guī)則和融資方式（股權(quán)質(zhì)押融資等），加強(qiáng)對股票市場違法違規(guī)行為及企業(yè)股票發(fā)行過程中欺騙投資者等違規(guī)行為的監(jiān)管，切實(shí)加大懲治力度，將有利保障股權(quán)資本市場上的資金以合理的成本流向真正的創(chuàng)新型企業(yè)。圍繞農(nóng)村城鎮(zhèn)化金融服務(wù)模式的創(chuàng)新，通過建立與健全農(nóng)村土地價值評估制度、家庭農(nóng)場信用評定制度、農(nóng)業(yè)保險與保障機(jī)制、農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)機(jī)制等，探索農(nóng)村金融制度與金融服務(wù)的創(chuàng)新，以解決農(nóng)村金融有效供給不足的問題。

（責(zé)任編輯 陳孝兵）