金融企業(yè)扎堆上市不是好現(xiàn)象

余豐慧著名財經(jīng)金融評論家

2016年即將結(jié)束之際，4天內(nèi)5家民營銀行的籌建申請獲銀監(jiān)會批復(fù)。銀行牌照對民營資本仍有強大的誘惑力，預(yù)計2017年民營資本對民營銀行牌照的爭奪仍會持續(xù)。

地方小銀行、證券公司、期貨公司等金融股上市熱火朝天。金融企業(yè)想通過IPO進行規(guī)模擴張的訴求就更急迫，便出現(xiàn)了金融企業(yè)扎堆上市的情況。

大部分小銀行謀求上市是為了補充資本金不足，券商上市是為了業(yè)務(wù)擴張?？蔀楦鲬压硖?。資本市場是一個公平公正公開的市場。在中國核準(zhǔn)制情況下，只要符合要求條件都具有上市的資格。

但從資格上說，銀行等金融企業(yè)與其他企業(yè)要求應(yīng)該有所不同。金融企業(yè)是高風(fēng)險信用機構(gòu)，是拿別人的錢來賺錢的。成立之初對資本金的要求就應(yīng)該非常嚴(yán)格，否則就會導(dǎo)致信用支付風(fēng)險，就會出現(xiàn)過高杠桿。金融企業(yè)特別是銀行資本對信用貸款業(yè)務(wù)擴張應(yīng)該是強約束的，不能讓銀行盲目擴張分母(信用資產(chǎn))導(dǎo)致資本充足率下降而裸露出風(fēng)險。一旦出現(xiàn)擴張導(dǎo)致資本金不足的話，應(yīng)該首先縮表，然而利用經(jīng)營利潤補充資本金或者線下增資擴股解決問題。而不應(yīng)該首選股市融資。為什么呢？

中國股市實行的是核準(zhǔn)制，能夠上市融資仍是稀缺的。在這種稀缺上市資源中先解決誰是關(guān)鍵。這就要看目前的中國股市功能定位。權(quán)威人士2016年5月9日在人民日報說，股市要立足于恢復(fù)市場融資功能。如果這樣定位的話，那么就應(yīng)該讓股市解決最急需融資的企業(yè)。這些企業(yè)是實體企業(yè)、中小微企業(yè)，而不是金融企業(yè)。要把上市的稀缺資源率先給實體企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)，而不是金融企業(yè)。

中國實體經(jīng)濟融資難的另一個問題是直接融資比例太低，間接融資比例太高，即經(jīng)過銀行等中間環(huán)節(jié)的融資比例太大，從而導(dǎo)致融資難融資貴。在這種情況下，如果把直接融資的股市讓渡給金融企業(yè)，那么，不僅削弱了資本市場直接融資的功能，而且強化了銀行間接融資的作用。事與愿違，背道而馳。

必須控制金融企業(yè)IPO，既然股市要立足于恢復(fù)融資功能，那么本來就是玩資金的金融企業(yè)對融資不是最急需的。

市場流動性容量就那么多，核準(zhǔn)制下的上市資源非常有限。金融企業(yè)占用過多，實體企業(yè)、創(chuàng)新類企業(yè)就占用較少。況且，金融企業(yè)都是IPO規(guī)模較大的企業(yè)，對股市資金的吸食胃口很大。同時，金融企業(yè)最容易成為炒作的對象，例如：券商股或成為券商自導(dǎo)自演的行情。從各個方面衡量都應(yīng)該嚴(yán)格控制金融企業(yè)IPO。

從資本角度思考，正是因為銀行資源缺乏才使得銀行牌照無比珍貴與搶手。關(guān)鍵在于興辦銀行在中國仍是利潤回報最高的行業(yè)之一。大資本布局民營銀行，充分顯示民營銀行領(lǐng)域頗具投資價值。隨著政策利好的推動，提前布局民營銀行的上市公司有望取得先發(fā)優(yōu)勢和成長機遇。

產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度后，對金融資本以及金融企業(yè)就有了自然而然的訴求。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合是必經(jīng)之路。產(chǎn)業(yè)資本積累后就有了興辦金融企業(yè)的資本基礎(chǔ)，而銀行等金融機構(gòu)的高回報特別是中國稀缺的銀行資源對資本具有無限誘惑力。此外，出于自身規(guī)模擴張的需求，企業(yè)也對金融資本訴求強烈。由于管制較為嚴(yán)格，到目前為止，規(guī)模很大、發(fā)展得很好的銀行并沒有多少，這也造就了歷史最好機遇。

從2013年以后，民營銀行發(fā)展即使加快了步伐，也只是發(fā)展了此前的5家試點銀行，近期才加大了審批力度。但無論如何這都是一個好現(xiàn)象。民營銀行處在發(fā)展風(fēng)口，受到資本青睞絕對可喜可賀。

銀監(jiān)會相關(guān)人士曾公開表示，民營銀行的設(shè)立不搞“計劃生育”，將繼續(xù)按照“成熟一家、設(shè)立一家、不一哄而起”的原則，積極穩(wěn)妥推動民營銀行常態(tài)化發(fā)展。監(jiān)管部門的表態(tài)使各路資本熱情十足。

2016年12月8日，銀監(jiān)會發(fā)布了民營銀行服務(wù)實體經(jīng)濟有關(guān)情況。截至目前，銀監(jiān)會共批準(zhǔn)籌建11家民營銀行，其中6家獲批開業(yè)。截至2016年三季度末，民營銀行資產(chǎn)總額1329.31億元，各項貸款611.57億元，各項存款428.20億元，平均不良貸款率0.54%，撥備覆蓋率471.21%