林 峰

(華南理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，廣東 廣州 510006)

財(cái)貿(mào)研究 2017.1

財(cái)政約束、不確定性與中國貿(mào)易收支失衡

林 峰

(華南理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，廣東 廣州 510006)

通過構(gòu)建異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型，在考慮財(cái)政約束的條件下，對(duì)中國貿(mào)易收支的效率及其影響因素進(jìn)行實(shí)證測(cè)度。研究結(jié)果顯示：總體上看，財(cái)政約束是造成中國貿(mào)易收支失衡和效率扭曲的重要因素。從分區(qū)域角度看，東部地區(qū)面臨的財(cái)政約束程度要明顯低于中西部地區(qū)；財(cái)政支出分權(quán)和財(cái)政收入分權(quán)會(huì)加劇財(cái)政約束的不確定性，但前者無法緩解財(cái)政約束，而后者能夠有效平抑財(cái)政約束；財(cái)政支出的擴(kuò)張不但能緩解財(cái)政約束，還能降低財(cái)政約束的不確定性。財(cái)政收入的提高對(duì)財(cái)政約束本身缺乏顯著性影響，但會(huì)加劇財(cái)政約束的不確定性；財(cái)政分權(quán)體制的強(qiáng)化能夠有效緩和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束，財(cái)政能力的提高和財(cái)政赤字的調(diào)控則有助于平滑經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束。

財(cái)政約束；不確定性；貿(mào)易收支；異質(zhì)性隨機(jī)前沿

一、引言

改革開放以來，中國創(chuàng)造了進(jìn)出口持續(xù)高速增長(zhǎng)的奇跡。然而伴隨著進(jìn)出口貿(mào)易的高速增長(zhǎng)，中國經(jīng)濟(jì)也飽受貿(mào)易收支失衡問題的困擾。尤其是自2001年加入WTO以來，中國對(duì)外貿(mào)易一直保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。盡管金融危機(jī)期間，中國貿(mào)易收支失衡的總體狀況有所緩解，但是這種“緩解”效應(yīng)是在全球貿(mào)易額大幅減少情況下的一種減弱(Amity et al.，2011)。貿(mào)易收支失衡已對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了深刻影響，驅(qū)動(dòng)貿(mào)易收支失衡的因素探討即成為國內(nèi)學(xué)者們關(guān)注的焦點(diǎn)。現(xiàn)有研究從財(cái)政預(yù)算平衡(即財(cái)政赤字)的角度探討了財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的驅(qū)動(dòng)性影響(劉偉 等，2007；王文甫 等，2012；鄧力平 等，2014)，但本文更為關(guān)注的是，財(cái)政約束在多大程度上驅(qū)動(dòng)了中國貿(mào)易收支的偏離？財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的影響又受制于哪些因素？基于這些問題的研究，將為探索“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”下中國財(cái)政政策與貿(mào)易政策的聯(lián)動(dòng)路徑提供有益的經(jīng)驗(yàn)啟示。

基于傳統(tǒng)凱恩斯主義的理論范式，不少學(xué)者認(rèn)為擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)引致貿(mào)易收支惡化，相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)研究也揭示了從財(cái)政赤字到貿(mào)易赤字的“雙重赤字”效應(yīng)(Arin et al.，2009；Kumhof et al.，2013；Xie et al.，2014)。然而，一些學(xué)者對(duì)此持反對(duì)或質(zhì)疑的意見。這類研究佐證了理性預(yù)期學(xué)派提出的“李嘉圖等價(jià)”假說，認(rèn)為財(cái)政赤字與貿(mào)易赤字之間不存在顯著性關(guān)聯(lián)(Karras，1994；Kaufmann et al.，2002；林峰，2015)。盡管理論范式和經(jīng)驗(yàn)方法上的差異可能會(huì)引致結(jié)論的分歧，但現(xiàn)有研究也確實(shí)存在以下局限：第一，在研究對(duì)象上，現(xiàn)有研究主要從財(cái)政能力，即財(cái)政預(yù)算平衡的角度評(píng)估一國財(cái)政約束。然而，財(cái)政能力并不是衡量財(cái)政約束的唯一標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)一國存在財(cái)政體制性缺陷時(shí)，財(cái)政分權(quán)也是催生預(yù)算軟約束的重要來源(張晏 等，2005)；第二，在研究?jī)?nèi)容上，現(xiàn)有研究大多圍繞財(cái)政約束是否會(huì)影響貿(mào)易收支這一命題，其缺陷在于未能構(gòu)建一個(gè)可量化的分析框架，有效測(cè)度財(cái)政約束對(duì)貿(mào)易收支的偏離性影響；第三，在研究方法上，現(xiàn)有研究大多采用時(shí)間序列的計(jì)量分析，側(cè)重于國家層面的整體判斷，往往忽略了區(qū)域異質(zhì)性對(duì)財(cái)政約束及其不確定性的潛在影響。

與現(xiàn)有研究相比，本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：第一，從財(cái)政能力和財(cái)政體制的雙重視角揭示了財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的驅(qū)動(dòng)性影響。本文的研究發(fā)現(xiàn)，地方政府面臨著財(cái)政能力與財(cái)政體制的雙重約束，這是構(gòu)成中國貿(mào)易收支失衡的重要成因；第二，采用異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型有效測(cè)度了中國貿(mào)易收支的偏離性程度。實(shí)際貿(mào)易收支一旦偏離其最優(yōu)水平，可以詮釋為貿(mào)易收支效率的變動(dòng)。本文基于異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型的設(shè)定，將財(cái)政約束及其不確定性作為驅(qū)動(dòng)中國貿(mào)易收支偏離的關(guān)鍵因素，有效刻畫了中國貿(mào)易收支效率的收斂特征；第三，不同于國家層面的經(jīng)驗(yàn)探討，本文從區(qū)域異質(zhì)性視角重點(diǎn)考察了財(cái)政約束及其不確定性的潛在影響。

二、理論邏輯與假說

(一)傳統(tǒng)理論與基本假說

一國財(cái)政政策效應(yīng)取決于私人部門對(duì)未來收入和財(cái)富的預(yù)期，當(dāng)家庭面臨著未來收入的不確定性時(shí)，私人儲(chǔ)蓄決策會(huì)直接影響財(cái)政政策的運(yùn)用效果(Feldstein，1982)。具有理性預(yù)期的居民意識(shí)到，政府當(dāng)期為債務(wù)籌資而推行的減稅政策僅是未來稅收的延遲，將來勢(shì)必會(huì)通過征稅等手段彌補(bǔ)，未來稅收的現(xiàn)值將與當(dāng)前的財(cái)政赤字相等。因此，擴(kuò)張性財(cái)政政策所引致的政府儲(chǔ)蓄減少，在未來會(huì)被私人儲(chǔ)蓄的等額增加所抵消，國民總儲(chǔ)蓄保持不變。根據(jù)國民收入恒等式，在給定總投資的情況下，由于儲(chǔ)蓄-投資缺口不變，貿(mào)易收支也不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，此時(shí)“李嘉圖等價(jià)”假說成立?；诶硇灶A(yù)期的邏輯，擴(kuò)張性財(cái)政政策并不會(huì)影響貿(mào)易收支，此時(shí)貿(mào)易收支的最優(yōu)規(guī)模TB*僅由非財(cái)政因素(A1，A2…An)決定，而與財(cái)政因素?zé)o關(guān)。因此，最優(yōu)貿(mào)易收支可以表示為：

TB*=f(A1，A2…An)

(1)

式(1)中，f(A1，A2…An)反映非財(cái)政因素對(duì)最優(yōu)貿(mào)易收支的影響。然而，即使“李嘉圖等價(jià)”假說能夠有效闡釋財(cái)政政策中性，但由于完全理性預(yù)期、非扭曲稅負(fù)等嚴(yán)格假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中難以成立，多數(shù)學(xué)者對(duì)這一假說的合理性和普適性存有質(zhì)疑(Seater，1993)?；凇袄罴螆D等價(jià)”假說的局限性，現(xiàn)有研究大多沿襲傳統(tǒng)凱恩斯主義的理論邏輯，即財(cái)政赤字與貿(mào)易赤字之間存在正向關(guān)聯(lián)。一方面，根據(jù)傳統(tǒng)蒙代爾-弗萊明模型的預(yù)期，擴(kuò)張性財(cái)政政策通過乘數(shù)效應(yīng)能夠刺激國內(nèi)總需求，推動(dòng)國內(nèi)利率水平的提高和國外資本的流入，進(jìn)而驅(qū)使本國貨幣的名義匯率升值。在國內(nèi)價(jià)格粘性的前提下，名義匯率升值會(huì)引致實(shí)際匯率升值和貿(mào)易收支惡化；另一方面，由于進(jìn)口規(guī)模是國民收入的增函數(shù)，財(cái)政赤字的乘數(shù)效應(yīng)會(huì)通過提高國民收入和進(jìn)口規(guī)模，進(jìn)一步加劇貿(mào)易收支惡化(Beetsma et al.，2008)。

根據(jù)“雙重赤字”的理論邏輯，如果從財(cái)政預(yù)算平衡(即財(cái)政赤字)的角度評(píng)估一國財(cái)政約束，那么財(cái)政赤字約束將會(huì)引致一國貿(mào)易收支的實(shí)際偏離。不同于最優(yōu)貿(mào)易收支規(guī)模，此時(shí)實(shí)際貿(mào)易收支TB由財(cái)政因素(Z1，Z2…Zn)決定，并與TB*存在如下關(guān)系：

TB=TB*-F(Z1，Z2…Zn)=f(A1，A2…An)-F(Z1，Z2…Zn)

(2)

式(2)中，F(xiàn)(Z1，Z2…Zn)反映財(cái)政約束對(duì)實(shí)際貿(mào)易收支的扭曲性影響?；谝陨侠碚撨壿?，本文提出待檢驗(yàn)的假說：

假說：在考慮財(cái)政約束的條件下，實(shí)際貿(mào)易收支將偏離最優(yōu)貿(mào)易收支，財(cái)政約束會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易收支的扭曲和貿(mào)易平衡的惡化。

(二)財(cái)政約束與中國貿(mào)易收支失衡

無論是“雙重赤字”理論，還是“李嘉圖等價(jià)”假說，都是從財(cái)政預(yù)算平衡角度評(píng)估一國的財(cái)政約束。本文將國外理論邏輯與中國國情相結(jié)合，試圖從財(cái)政能力和財(cái)政體制的雙重視角揭示財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的驅(qū)動(dòng)性影響。一方面，財(cái)政能力的結(jié)構(gòu)性約束是驅(qū)動(dòng)中國貿(mào)易收支失衡的潛在動(dòng)因。首先，財(cái)政收支的結(jié)構(gòu)性失衡會(huì)影響中國貿(mào)易收支的平衡發(fā)展。近年來，中國財(cái)政支出規(guī)模迅速擴(kuò)張，根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)，2015年中國財(cái)政支出占GDP的比重高達(dá)31.9%，接近美國35.7%的水平。雖然財(cái)政收入也在持續(xù)增長(zhǎng)，但仍無法負(fù)擔(dān)起國民經(jīng)濟(jì)與外貿(mào)發(fā)展所需的財(cái)政成本，這無疑加大了政府宏觀調(diào)控的難度，財(cái)政能力的結(jié)構(gòu)性約束會(huì)對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生內(nèi)生性影響(林峰 等，2015a)；其次，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)化的推進(jìn)，財(cái)政擴(kuò)張呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的偏向性(傅勇 等，2007)。目前中國的財(cái)政資源主要集中在能源、交通、水利水電等基礎(chǔ)設(shè)施投資上，這會(huì)導(dǎo)致投資所需的各種原材料、設(shè)備和技術(shù)的消費(fèi)需求迅速擴(kuò)張，投資性需求勢(shì)必會(huì)拉動(dòng)進(jìn)口的迅猛增長(zhǎng)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)中國貿(mào)易收支的持續(xù)波動(dòng)(劉偉 等，2007)；最后，財(cái)政收入的增加也會(huì)對(duì)中國貿(mào)易收支產(chǎn)生一定扭曲性影響。財(cái)政收入的提高會(huì)引致財(cái)政支出的增加，由于財(cái)政支出外溢性的存在，導(dǎo)致私人消費(fèi)和投資擴(kuò)張，刺激國民總需求。同時(shí)，收入稅的增加會(huì)降低私人消費(fèi)和儲(chǔ)蓄水平，削減廠商的投資水平，最終導(dǎo)致總產(chǎn)量下降(王文甫 等，2012)。如果收入稅增加的供給負(fù)效應(yīng)大于總需求正效應(yīng)，將導(dǎo)致均衡總產(chǎn)量下降，進(jìn)而抑制出口潛力，驅(qū)動(dòng)中國實(shí)際貿(mào)易收支偏離其最優(yōu)狀態(tài)。

另一方面，財(cái)政分權(quán)的體制性約束也是造成中國貿(mào)易收支失衡的重要成因。中國特有的垂直政治管理體制和經(jīng)濟(jì)上的地方分權(quán)構(gòu)成了地方政府特殊的激勵(lì)機(jī)制(方紅生 等，2009)，這種“標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)”也激發(fā)了地方政府對(duì)于貿(mào)易格局的分割(林峰 等，2015b)。在中國式分權(quán)的模式下，地方政府容易陷入“事權(quán)大于財(cái)權(quán)、財(cái)政收入小于財(cái)政支出”的不利局面，地方債務(wù)、政府績(jī)效以及與之相關(guān)的貿(mào)易發(fā)展問題由此而生。由于地方政府具有促進(jìn)出口增長(zhǎng)、增加財(cái)稅收入的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)(任志成 等，2015)，因而對(duì)于出口企業(yè)的虧損補(bǔ)貼和價(jià)格補(bǔ)貼具有較大的自主權(quán)。一方面，企業(yè)虧損補(bǔ)貼會(huì)抑制私人部門的公平競(jìng)爭(zhēng)，扭曲企業(yè)的利潤(rùn)動(dòng)機(jī)；另一方面，價(jià)格補(bǔ)貼會(huì)造成市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)的扭曲，引導(dǎo)資源配置偏離最優(yōu)生產(chǎn)效率的狀態(tài)。因此，扭曲性機(jī)制可能會(huì)導(dǎo)致地方政府對(duì)私人部門產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)，抑制私人消費(fèi)和投資。根據(jù)國民收入恒等式，私人消費(fèi)和投資的減少將會(huì)刺激凈出口，進(jìn)而引致中國貿(mào)易收支偏離其最優(yōu)狀態(tài)。基于此，筆者認(rèn)為，財(cái)政約束可能會(huì)對(duì)中國貿(mào)易收支產(chǎn)生扭曲性影響，而這種扭曲性損失可能來源于財(cái)政能力約束和財(cái)政體制約束的傳導(dǎo)路徑。

三、計(jì)量模型、變量設(shè)定及數(shù)據(jù)來源

(一)異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型的設(shè)定

根據(jù)式(1)，中國貿(mào)易收支的最優(yōu)規(guī)?？杀硎緸椋?/p>

TB*it=f(Ait)+vit

(3)

式(3)中，i代表地區(qū)，t代表年份；TB*it表示中國貿(mào)易收支的最優(yōu)規(guī)模；Ait表示影響中國貿(mào)易收支的非財(cái)政因素；vit為“白噪音”擾動(dòng)項(xiàng)。由于財(cái)政約束的存在會(huì)引致中國實(shí)際貿(mào)易收支偏離其最優(yōu)狀態(tài)，因此遵循式(2)的設(shè)定：

TBit=f(Ait)-F(zit)+vit

(4)

式(4)中，TBit表示中國的實(shí)際貿(mào)易收支；F(zit)代表一系列反映財(cái)政約束變量的函數(shù)。根據(jù)式(3)和式(4)，不存在財(cái)政約束和存在財(cái)政約束兩種情況下的中國貿(mào)易收支表示為：

(5)

式(5)表明，財(cái)政約束的存在會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易收支惡化且具有單邊分布的特征。假設(shè)F(zit)=uit，實(shí)際貿(mào)易收支與最優(yōu)貿(mào)易收支之間存在如下關(guān)系：

TBit=f(Ait)+vit-uit

(6)

(7)

(二)估計(jì)方法

本文采用極大似然估計(jì)方法(MLE)對(duì)異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。對(duì)數(shù)似然函數(shù)表示如下：

(8)

(9)

式(9)中，當(dāng)TBIit=0時(shí)(uit→∞)，貿(mào)易收支效率最低，即中國實(shí)際貿(mào)易收支與最優(yōu)貿(mào)易收支的偏離程度最高，表明各地區(qū)面臨的財(cái)政約束最為嚴(yán)重；當(dāng)TBIit=1時(shí)(uit→0)，貿(mào)易收支效率最高，表明各地區(qū)面臨的財(cái)政約束幾乎不存在。

(三)變量設(shè)定及數(shù)據(jù)來源

1.最優(yōu)貿(mào)易收支的設(shè)定

式(6)中的實(shí)際貿(mào)易收支TBit以各地區(qū)貿(mào)易收支差額占GDP的比重度量。由于最優(yōu)貿(mào)易收支TB*it缺乏實(shí)際數(shù)據(jù)，本文選取非財(cái)政因素Ait來擬合式(3)決定的最優(yōu)貿(mào)易收支模型，具體可以表示為：Ait=(πit,IRit,FDIit,OPENit,CEit)。非財(cái)政因素的選取主要基于以下考慮：首先，沿襲傳統(tǒng)凱恩斯主義的理論邏輯，國內(nèi)總需求的變化會(huì)顯著影響貿(mào)易收支。本文以國內(nèi)物價(jià)水平和投資行為反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需求變化。國內(nèi)物價(jià)水平以年度通貨膨脹率πit刻畫，投資行為則以各地區(qū)的投資率IRit度量；其次，F(xiàn)DI流入對(duì)貿(mào)易收支的影響存在著正向或負(fù)向的不確定性(Patrie，1994)。為了有效測(cè)度FDI的流入效應(yīng)，本文以各地區(qū)利用的外商直接投資占GDP的比例表示，記作FDIit。此外，貿(mào)易開放程度決定了一國的貿(mào)易規(guī)模和貿(mào)易模式(Chinn et al.，2003；Cerrato et al.，2015)，本文采用進(jìn)出口總額占GDP的比重來反映貿(mào)易開放度，記作OPENit；最后，居民實(shí)際財(cái)富的增加通過減少生產(chǎn)性投資和增加儲(chǔ)蓄能夠有效改善貿(mào)易收支(趙文軍 等，2008)。為此，本文根據(jù)Hall(1978)的消費(fèi)行為理論，選取滯后一期的居民消費(fèi)水平來度量居民實(shí)際財(cái)富，以自然對(duì)數(shù)形式的CEit表示。根據(jù)式(6)，最優(yōu)貿(mào)易收支的設(shè)定如下：

TB*it=β0+β1πit+β2IRit+β3FDIit+β4OPENit+β5CEit+vit-uit

(10)

2.財(cái)政約束與異質(zhì)性的設(shè)定

本文將國外理論邏輯與中國國情相結(jié)合，選取財(cái)政能力指標(biāo)和財(cái)政體制指標(biāo)共同刻畫中國的財(cái)政約束，具體表示為：zit=(FDEit,FDRit,FEit,FRit)′。FDEit和FDRit分別代表財(cái)政支出分權(quán)和財(cái)政收入分權(quán)，反映財(cái)政分權(quán)的體制性約束。參照范子英等(2009)，F(xiàn)DEit以人均省級(jí)財(cái)政支出/(人均省級(jí)財(cái)政支出+人均中央財(cái)政支出)的比例度量，F(xiàn)DRit則以人均省級(jí)財(cái)政收入/(人均省級(jí)財(cái)政收入+人均中央財(cái)政收入)的比例度量；FEit和FRit分別代表財(cái)政支出能力和財(cái)政收入能力，反映財(cái)政收支的結(jié)構(gòu)性約束。其中，F(xiàn)Eit以各地區(qū)財(cái)政支出占GDP的比例度量，F(xiàn)Rit以各地區(qū)財(cái)政收入占GDP的比值度量。假定存在區(qū)域異質(zhì)性的潛在影響，根據(jù)式(7)，對(duì)財(cái)政約束進(jìn)行異質(zhì)性設(shè)定：

ln ωit=b0+δ1FDEit+δ2FDRit+δ3FEit+δ4FRit

(11)

(12)

3.數(shù)據(jù)來源

本文采用1997—2012年中國31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的年度數(shù)據(jù)作為面板數(shù)據(jù)樣本，各變量數(shù)據(jù)來源于樣本期內(nèi)的《中國財(cái)政年鑒》、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省級(jí)行政區(qū)的統(tǒng)計(jì)年鑒。為消除價(jià)格因素，統(tǒng)一采用GDP平減指數(shù)將各地區(qū)GDP和財(cái)政支出額換算成以2000年的不變價(jià)表示，由于缺少各地區(qū)進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，以2000年為基期的CPI指數(shù)對(duì)各地區(qū)進(jìn)出口額進(jìn)行平減處理。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型的回歸結(jié)果

表1 異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型的回歸結(jié)果

注：***、**和*分別表示通過1%、5%和10%的顯著性水平；括號(hào)中的值為標(biāo)準(zhǔn)誤。下同。

從列(1)的回歸結(jié)果可以看出，財(cái)政支出分權(quán)(FDE)和財(cái)政收入分權(quán)(FDR)在約束不確定性方程中均顯著為正，表明財(cái)政分權(quán)的強(qiáng)化會(huì)顯著提高財(cái)政約束的不確定性。但結(jié)果顯示，二者對(duì)財(cái)政約束本身具有截然不同的影響：財(cái)政支出分權(quán)明顯加劇了財(cái)政約束，財(cái)政收入分權(quán)卻顯著緩解了財(cái)政約束。一個(gè)合理的解釋是，在地方政府官員晉升錦標(biāo)賽機(jī)制下，財(cái)政支出分權(quán)引致的地方財(cái)政自主性和能動(dòng)性更強(qiáng)。由于地方政府對(duì)出口企業(yè)存在強(qiáng)烈的虧損補(bǔ)貼和價(jià)格補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)，因此伴隨著財(cái)政支出分權(quán)的強(qiáng)化，財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的扭曲性影響愈加顯現(xiàn)。與財(cái)政支出分權(quán)不同的是，財(cái)政收入分權(quán)體現(xiàn)的是地方政府的收入分配職能。地方政府根據(jù)地方要素的實(shí)際投入進(jìn)行稅收征管，能夠有效提升地方財(cái)政資源的配置效率和財(cái)政運(yùn)作的監(jiān)督空間，因而有利于降低財(cái)政約束造成的效率損失；財(cái)政支出(FE)在財(cái)政約束方程和約束不確定性方程中都在1%水平上顯著為負(fù)，表明財(cái)政支出擴(kuò)張不僅可以緩解財(cái)政約束，在一定程度上還可以平抑財(cái)政約束的不確定性?！皵U(kuò)支增赤”的財(cái)政政策作為宏觀調(diào)控的重要工具，體現(xiàn)了中央政府防范外部失衡的政策指向，有助于緩解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)政收入(FR)的提高對(duì)財(cái)政約束本身缺乏顯著性影響，但會(huì)加劇財(cái)政約束的不確定性。這是由于中國的稅收收入約占財(cái)政總收入的85%以上，近年來稅率和稅基的動(dòng)態(tài)調(diào)整勢(shì)必會(huì)影響財(cái)政約束的穩(wěn)定性。

此外，列(1)的回歸結(jié)果還顯示了最優(yōu)貿(mào)易收支的影響因素。通貨膨脹率和投資率的系數(shù)都顯著為正，表明價(jià)格效應(yīng)和投資效應(yīng)有利于改善中國貿(mào)易收支。以投資為例，近年來中國的“投資熱”主要集中在制造業(yè)和加工貿(mào)易部門，盡管高投資率積累了大量產(chǎn)能，但國內(nèi)需求能力有限，剩余產(chǎn)能只能通過出口渠道消化，因而形成中國貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大的表征；FDI流入與貿(mào)易收支存在顯著正相關(guān)，表明FDI流入會(huì)促進(jìn)中國貿(mào)易收支的改善。隨著中國技術(shù)環(huán)境改善和管理制度革新，外資流入顯著提高了國內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)管理效率，產(chǎn)生的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貿(mào)易替代效應(yīng)，進(jìn)而引致中國貿(mào)易順差的持續(xù)改善；貿(mào)易開放度的提高會(huì)強(qiáng)化一國出口的內(nèi)生動(dòng)力，并積累貿(mào)易順差，這與Cerrato et al.(2015)的結(jié)論相一致；居民實(shí)際財(cái)富與中國貿(mào)易收支呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，表明投資和儲(chǔ)蓄變動(dòng)帶來的正效應(yīng)驅(qū)動(dòng)了中國貿(mào)易收支的持續(xù)改善。

表2 分區(qū)域的回歸結(jié)果

(二)基于區(qū)域異質(zhì)性的回歸結(jié)果

考慮到區(qū)域異質(zhì)性對(duì)財(cái)政約束及其不確定性的潛在影響，本文對(duì)異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型進(jìn)行分區(qū)域估計(jì)*根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局標(biāo)準(zhǔn)，分區(qū)域樣本為東部11個(gè)省區(qū)、中部8個(gè)省區(qū)和西部12個(gè)省區(qū)。，進(jìn)而考察不同地區(qū)財(cái)政約束的平抑效應(yīng)。分區(qū)域的回歸結(jié)果見表2。

表2的回歸結(jié)果顯示，財(cái)政能力和財(cái)政體制對(duì)財(cái)政約束的影響具有顯著的區(qū)域異質(zhì)性。財(cái)政支出分權(quán)(FDE)程度的提高能夠顯著緩解東部和中部地區(qū)的財(cái)政約束，對(duì)西部地區(qū)則具有一定程度的約束強(qiáng)化作用。這主要源于西部地區(qū)的財(cái)政體制改革起步較晚，財(cái)政支出分權(quán)的效率較弱，對(duì)財(cái)政約束未能發(fā)揮有效的平抑作用。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，財(cái)政收入分權(quán)(FDR)能夠有效緩解西部地區(qū)的財(cái)政約束及其不確定性，在中部地區(qū)則產(chǎn)生相反的作用。財(cái)政支出(FE)和財(cái)政收入(FR)對(duì)財(cái)政約束的影響效果截然相反。一方面，財(cái)政支出的增加會(huì)顯著加劇東中部地區(qū)的財(cái)政約束并緩解西部地區(qū)的財(cái)政約束，財(cái)政收入的提高有效緩解了東中部地區(qū)的財(cái)政約束，卻加劇了西部地區(qū)的財(cái)政約束；另一方面，財(cái)政支出的增加能夠緩解東西部地區(qū)財(cái)政約束的不確定性，財(cái)政收入的提高則對(duì)中西部地區(qū)財(cái)政約束的不確定性具有積極的平抑作用。

因此，從區(qū)域化的視角來看，財(cái)政支出分權(quán)對(duì)于緩解中部地區(qū)的財(cái)政約束最為顯著，而財(cái)政收入分權(quán)則有效緩解了西部地區(qū)的財(cái)政約束及其不確定性，這表明財(cái)政分權(quán)體制的強(qiáng)化能夠有效地緩和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束；財(cái)政支出的減少和財(cái)政收入的提高能夠有效地緩解東部地區(qū)的財(cái)政約束，這意味著，財(cái)政能力的提高和財(cái)政赤字的調(diào)控有助于平滑經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束。

(三)中國貿(mào)易收支效率的測(cè)度分析

根據(jù)總體和各區(qū)域的異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型，可以測(cè)算出中國貿(mào)易收支的效率指數(shù)(TBI)，間接反映各地區(qū)面臨的財(cái)政約束程度。通過對(duì)式(9)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，本文測(cè)算出1997—2012年，中國貿(mào)易收支效率的均值為7.13%，標(biāo)準(zhǔn)誤差為0.124，表明財(cái)政約束的存在導(dǎo)致中國整體貿(mào)易收支較最優(yōu)水平偏離了90%以上。整體而言，財(cái)政機(jī)制對(duì)外部均衡已表現(xiàn)出顯著的扭曲效應(yīng)和約束效果；從分區(qū)域的貿(mào)易收支效率指數(shù)來看，東部地區(qū)為16.51%，中部地區(qū)為1.44%，西部地區(qū)為3.96%，表明財(cái)政約束對(duì)東部地區(qū)貿(mào)易收支的影響最弱，而對(duì)中部地區(qū)貿(mào)易收支的影響程度最強(qiáng)。為揭示TBI指數(shù)的動(dòng)態(tài)收斂性特征，圖1繪制了總體和分區(qū)域貿(mào)易收支效率的時(shí)變趨勢(shì)。

圖1 總體和分區(qū)域的貿(mào)易收支效率指數(shù)

從總體上看，中國貿(mào)易收支的效率指數(shù)呈現(xiàn)緩慢的上升趨勢(shì)，表明財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的扭曲效應(yīng)正不斷減弱，實(shí)際貿(mào)易收支向最優(yōu)貿(mào)易收支水平逐步趨近。對(duì)比區(qū)域化的效率指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)的貿(mào)易收支效率指數(shù)最高，總體波動(dòng)性也最大，在1998—2002年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，隨后逐年上升，表明財(cái)政約束對(duì)東部地區(qū)貿(mào)易收支的偏離驅(qū)動(dòng)力最小且持續(xù)弱化；西部地區(qū)貿(mào)易收支效率指數(shù)的變化軌跡與東部地區(qū)的趨勢(shì)基本一致，但后期波動(dòng)性最大，尤其是在2009年之后，上升幅度迅速加快，增速甚至超過東部地區(qū)；中部地區(qū)的貿(mào)易收支效率指數(shù)最低，盡管2008年后呈現(xiàn)小幅上升趨勢(shì)，但與中東部地區(qū)之間的差距持續(xù)擴(kuò)大。以上分析表明，各地區(qū)貿(mào)易收支的效率水平取決于財(cái)政約束的影響程度，由于發(fā)達(dá)地區(qū)的政府財(cái)政預(yù)算體制較為完善，市場(chǎng)化程度相對(duì)較高，財(cái)政約束對(duì)貿(mào)易部門的價(jià)格信號(hào)和利潤(rùn)動(dòng)機(jī)具有較弱的扭曲效應(yīng)，致使東部地區(qū)面臨的財(cái)政約束程度明顯低于中西部地區(qū)。

五、結(jié)論與政策含義

本文通過構(gòu)建異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型模型，在考慮財(cái)政約束的條件下，對(duì)中國貿(mào)易收支的效率及其影響因素進(jìn)行實(shí)證測(cè)度，有效揭示了中國實(shí)際貿(mào)易收支與最優(yōu)貿(mào)易收支之間的偏離性程度。研究結(jié)果顯示：(1)總體上看，財(cái)政約束是造成中國貿(mào)易收支失衡和效率扭曲的重要因素。從分區(qū)域的角度看，東部地區(qū)面臨的財(cái)政約束程度要明顯低于中西部地區(qū)；(2)財(cái)政支出分權(quán)和財(cái)政收入分權(quán)會(huì)加劇財(cái)政約束的不確定性，但前者無法緩解財(cái)政約束，而后者能夠有效平抑財(cái)政約束；財(cái)政支出的擴(kuò)張不但能緩解財(cái)政約束，還能降低財(cái)政約束的不確定性；財(cái)政收入的提高對(duì)財(cái)政約束本身缺乏顯著性影響，但會(huì)加劇財(cái)政約束的不確定性；(3)財(cái)政能力和財(cái)政體制對(duì)財(cái)政約束的平抑效應(yīng)具有顯著的區(qū)域異質(zhì)性。財(cái)政分權(quán)體制的強(qiáng)化能夠有效緩和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束，財(cái)政能力的提高和財(cái)政赤字的調(diào)控則有助于平滑經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束。本文的研究結(jié)論具有以下政策含義：

第一，中國經(jīng)濟(jì)已步入“新常態(tài)”的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，貿(mào)易收支也趨于平衡調(diào)整狀態(tài)。短期內(nèi)應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政約束對(duì)外部均衡的調(diào)控作用，明悉擴(kuò)張性財(cái)政政策的主要目標(biāo)和職能，推動(dòng)貿(mào)易收支實(shí)現(xiàn)平衡調(diào)整；而長(zhǎng)期內(nèi)，由于財(cái)政約束對(duì)貿(mào)易收支的影響不斷減弱，應(yīng)盡量弱化財(cái)政約束對(duì)貿(mào)易收支的調(diào)控效應(yīng)，積極發(fā)揮貿(mào)易政策的內(nèi)生調(diào)整機(jī)制。尤其是在當(dāng)前中國“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的戰(zhàn)略背景下，擴(kuò)張性財(cái)政政策在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中仍將持續(xù)，有必要明確財(cái)政政策的目標(biāo)、機(jī)制和調(diào)控路徑，以促進(jìn)長(zhǎng)期內(nèi)財(cái)政政策與貿(mào)易政策的協(xié)同運(yùn)用。

第二，由于財(cái)政支出和財(cái)政收入分權(quán)的提高能夠有效緩解財(cái)政約束，因此短期內(nèi)各地區(qū)應(yīng)強(qiáng)化財(cái)政收入分權(quán)力量，提升地方財(cái)政的支出效率和財(cái)政運(yùn)作的監(jiān)督空間，緩解財(cái)政約束對(duì)貿(mào)易收支的扭曲性影響；長(zhǎng)期內(nèi)，由于財(cái)政支出分權(quán)和財(cái)政收入的提高會(huì)加劇地區(qū)的財(cái)政約束困境，因此在維持財(cái)政預(yù)算平衡的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)積極完善財(cái)政收入核算體系，降低稅率和稅基動(dòng)態(tài)調(diào)整的外部性，增強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行的約束力。此外，優(yōu)化財(cái)政支出分權(quán)制度也是緩解財(cái)政約束的有效途徑。通過合理評(píng)估地方政府發(fā)展外貿(mào)的動(dòng)力誘因，抑制地方政府對(duì)出口企業(yè)的虧損補(bǔ)貼和價(jià)格補(bǔ)貼，能夠有效緩解財(cái)政約束對(duì)中國貿(mào)易收支的扭曲性影響。

第三，中央政府應(yīng)當(dāng)均衡對(duì)東中西三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的財(cái)政資源配置，調(diào)控發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的貿(mào)易收支平衡。本文研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)政能力的提高和財(cái)政赤字的調(diào)控能夠平滑經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束，因此東部地區(qū)應(yīng)當(dāng)積極提高自身財(cái)政能力，突破結(jié)構(gòu)性制約，調(diào)控財(cái)政赤字規(guī)模，強(qiáng)化財(cái)政預(yù)算平衡對(duì)貿(mào)易收支的平抑功能。同時(shí)，由于財(cái)政分權(quán)體制的強(qiáng)化能夠有效緩和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政約束，因此中西部地區(qū)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化財(cái)政分權(quán)體制對(duì)貿(mào)易收支的平滑機(jī)制，全面優(yōu)化財(cái)政分權(quán)體制和補(bǔ)貼激勵(lì)機(jī)制，為中西部地區(qū)貿(mào)易收支的平衡發(fā)展提供良好的制度環(huán)境。

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(責(zé)任編輯 張建軍)

Fiscal Constraint, Uncertainty, and China′s Trade Imbalance

LIN Feng

(School of Economics and Commerce, South China University of Technology, Guangzhou 510006)

This paper empirically measures the trade balance efficiency in China by using heteroscedastic stochastic frontier model. The results show that fiscal constrains account for the efficiency distortions and trade imbalance in China and the extent of fiscal constraints in eastern region is significantly lower than central and western regions. Both of fiscal expenditure decentralization and fiscal revenue decentralization will increase the uncertainty of fiscal constraints. However, fiscal revenue decentralization can reduce fiscal constraints while fiscal expenditure can reduce both fiscal constraints and uncertainties. Though the increase of fiscal revenue shows no significant effects on fiscal constraints, it exacerbates the uncertainties of fiscal constraints. Strengthening of fiscal decentralization system has notable easing effects on fiscal constraints in developing regions, while improvement of fiscal capability and regulation of fiscal deficit shows a smoothing mechanism in developed regions.

fiscal constraint; uncertainty; trade balance; heteroscedastic stochastic frontier

2016-08-22

林 峰(1986-)，男，江西景德鎮(zhèn)人，博士，華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院講師，碩士生導(dǎo)師。

廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“地方財(cái)政行為視角下中國貿(mào)易收支的效率測(cè)度及其動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制研究”(2016A030310431)；中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)資助項(xiàng)目“財(cái)政約束、不確定性與中國貿(mào)易收支失衡”(2015BS04)。

F740；F811.4

A

1001-6260(2017)01-0067-09

10.19337/j.cnki.34-1093/f.2017.01.007