張 虎 韓愛華，2

(1．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院，湖北 武漢 430073；2．貴州財(cái)經(jīng)大學(xué) 數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，貴州 貴陽 550025)

金融集聚、創(chuàng)新空間效應(yīng)與區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制研究
——基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)的空間計(jì)量分析

張 虎1韓愛華1，2

(1．中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院，湖北 武漢 430073；2．貴州財(cái)經(jīng)大學(xué) 數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，貴州 貴陽 550025)

采用2001～2014年31個(gè)省(市、區(qū))面板數(shù)據(jù)，引入不同空間權(quán)重矩陣并將各因素納入空間計(jì)量模型，基于金融集聚研究金融創(chuàng)新的空間效應(yīng)及金融創(chuàng)新區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：金融資源的地域運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生空間關(guān)聯(lián)，關(guān)聯(lián)傳導(dǎo)機(jī)制影響區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展，不同關(guān)聯(lián)機(jī)制產(chǎn)生金融創(chuàng)新的效果不同，基于引力模型的空間關(guān)聯(lián)機(jī)制優(yōu)于基于距離的關(guān)聯(lián)機(jī)制，金融集聚對(duì)金融創(chuàng)新有正向熊彼特效應(yīng)，金融創(chuàng)新對(duì)周邊地區(qū)存在涓滴效應(yīng)，金融創(chuàng)新有利于區(qū)域金融合作與金融協(xié)調(diào)發(fā)展。對(duì)外開放、人力資本、科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)密度對(duì)金融創(chuàng)新有正向影響，而政府管制對(duì)金融創(chuàng)新有負(fù)向影響。因此，應(yīng)改善對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，整合金融要素資源；強(qiáng)化金融創(chuàng)新戰(zhàn)略合作，提升金融系統(tǒng)效率；優(yōu)化金融資源流動(dòng)模式，以促進(jìn)協(xié)調(diào)發(fā)展。

金融創(chuàng)新；Malmquist指數(shù)；金融集聚；熊彼特效應(yīng)

一、引言

近年來我國相繼成立了浙江溫州、廣東珠三角、福建泉州、山東青島、云南沿邊等金融改革綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)，反映了中國金融資源空間集聚的特點(diǎn)，集聚的空間外部性對(duì)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展具有增長(zhǎng)極效應(yīng)，有利于金融創(chuàng)新通過不同渠道向外擴(kuò)散，使區(qū)域間共享金融創(chuàng)新成果，促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。由于政策配套、試點(diǎn)效應(yīng)和滯后效應(yīng)的存在，金融集聚差異擴(kuò)大、資源稟賦差異導(dǎo)致金融創(chuàng)新異質(zhì)性特征明顯，發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)周邊地區(qū)容易產(chǎn)生虹吸效應(yīng)和極化效應(yīng)，形成“遇強(qiáng)則強(qiáng)，遇弱則弱”的現(xiàn)象。因此，金融資源空間非均衡是發(fā)揮金融創(chuàng)新的外溢效應(yīng)和促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展的約束條件。

金融資源空間運(yùn)動(dòng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程伴隨金融創(chuàng)新。而金融資源共享、協(xié)同合作能帶動(dòng)鄰近地區(qū)金融創(chuàng)新，地區(qū)間相互促進(jìn)，從而形成新的金融空間格局。金融空間分布格局是金融資源規(guī)模與結(jié)構(gòu)稟賦差異的表現(xiàn)形式，以金融資源結(jié)構(gòu)為例，分析我國東、中、西三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域金融結(jié)構(gòu)與金融增加值占GDP比重的影響[1]。圖1展示了東中西部金融結(jié)構(gòu)對(duì)金融增加值占GDP比重影響的散點(diǎn)圖，橫軸為東、中、西部金融結(jié)構(gòu)，縱軸為金融增加值占GDP的比重，代表金融創(chuàng)新活動(dòng)的價(jià)值創(chuàng)造的成果?？梢娊鹑诮Y(jié)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新價(jià)值創(chuàng)造有正向影響，東、中、西部金融結(jié)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新的價(jià)值創(chuàng)造影響有顯著差異，東部地區(qū)具有發(fā)揮金融創(chuàng)新的資源優(yōu)勢(shì)，而中部與西部地區(qū)金融結(jié)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)較為乏力，加之爭(zhēng)奪金融資源的競(jìng)爭(zhēng)激烈，在金融資源較為匱乏的情況下，金融創(chuàng)新活動(dòng)的價(jià)值難以體現(xiàn)。因此，關(guān)注區(qū)域金融創(chuàng)新的空間效應(yīng)，提高區(qū)域金融創(chuàng)新效率以促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展是一個(gè)重要的研究課題。

圖1 東中西部金融結(jié)構(gòu)對(duì)金融增加值占GDP比重的影響

二、文獻(xiàn)綜述

熊彼特的創(chuàng)新理論激發(fā)了眾多學(xué)者對(duì)創(chuàng)新的研究，金融創(chuàng)新也是研究的一個(gè)重要方向，其在微觀層面和中觀層面的研究居多，主要從金融創(chuàng)新的效率和動(dòng)因方面展開。Ang認(rèn)為金融資源的空間分布引導(dǎo)資金從低效率部門流向高效率部門，實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置提高金融創(chuàng)新效率[2]。Bittencourt認(rèn)為隨著技術(shù)創(chuàng)新在金融發(fā)展深化中應(yīng)用，金融創(chuàng)新效率的提升依賴于技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)[3]。Gorodnichenko采用數(shù)理模型從企業(yè)微觀層面對(duì)金融創(chuàng)新促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的直接影響關(guān)系進(jìn)行了推導(dǎo)[4]。陸菁從微觀層面分析金融創(chuàng)新促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的路徑，表明金融創(chuàng)新提高了金融市場(chǎng)的資源配置效率[5]。Asheim通過對(duì)區(qū)域金融創(chuàng)新系統(tǒng)的分析，提出創(chuàng)新是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源頭，并發(fā)現(xiàn)區(qū)域創(chuàng)新的集群現(xiàn)象與創(chuàng)新有邊界特征，距離是影響創(chuàng)新邊界的重要因素[6]。左志剛運(yùn)用32個(gè)國家10年的面板數(shù)據(jù)分析金融結(jié)構(gòu)對(duì)國家創(chuàng)新能力提升的機(jī)理，通過分析金融渠道的特征與功能差異，探索優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)提升金融創(chuàng)新的路徑[7]。張萍和張相文從社會(huì)福利視角分析開展金融創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)與金融監(jiān)管的中央銀行的關(guān)系，得到在混合策略納什均衡中，金融創(chuàng)新微觀金融機(jī)構(gòu)利潤越大，央行抽查的概率越高，金融創(chuàng)新的社會(huì)福利越大，央行監(jiān)管的概率越小的結(jié)論[8]。

金融創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)、科技與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面也是研究者關(guān)注的重要領(lǐng)域，但研究角度比較分散，主要從金融市場(chǎng)、金融結(jié)構(gòu)等方面展開。蔣岳祥和蔣瑞波采用空間計(jì)量的方法驗(yàn)證了區(qū)域金融創(chuàng)新的空間外部性，因金融企業(yè)在地理上集聚與擴(kuò)散的作用，使金融創(chuàng)新與金融空間集聚呈現(xiàn)非線性特征[9][10]。何運(yùn)信從金融地理學(xué)與新金融地理學(xué)分析了區(qū)域金融發(fā)展差異和動(dòng)態(tài)特征以及對(duì)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展的影響[11]。Zuber和Asheim認(rèn)為區(qū)域金融創(chuàng)新依托差異化的知識(shí)能夠打造本地化創(chuàng)新平臺(tái)，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[12]。孫浦陽驗(yàn)證金融創(chuàng)新影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制，以內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)建立含有工具變量的面板模型，單獨(dú)考察金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，盡管影響方向是不確定的，但是通過技術(shù)進(jìn)步衡量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)顯著為正[13]。李媛媛發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新作為生產(chǎn)要素滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)并影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，兩者形成聯(lián)動(dòng)機(jī)制[14]。易信和劉鳳良將金融中介多部門納入熊彼特內(nèi)生增長(zhǎng)模型，通過數(shù)值模擬與定量分析得到金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要的促進(jìn)作用[15]。張長(zhǎng)征等從金融市場(chǎng)支持的角度分析產(chǎn)業(yè)集聚與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率聯(lián)結(jié)作用，從省級(jí)層面實(shí)證檢驗(yàn)了地區(qū)金融市場(chǎng)在聯(lián)結(jié)產(chǎn)業(yè)集聚促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率方面有提升效果[16]。李后建和張宗益運(yùn)用空間動(dòng)態(tài)系統(tǒng)廣義矩估計(jì)考察省級(jí)層面金融發(fā)展、金融市場(chǎng)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響，得到知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)強(qiáng)化了金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新效率，弱化了金融市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新改進(jìn)的消極作用[17]。邵宜航等從引進(jìn)模仿和自主研發(fā)的技術(shù)進(jìn)步視角，探討金融深化與金融寬化的模式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，認(rèn)為不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段對(duì)技術(shù)依賴的模式不同，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)不同[18]。李苗苗等運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和因果有向無環(huán)圖等方法得到金融發(fā)展是引致技術(shù)創(chuàng)新的直接原因，銀行主導(dǎo)的金融發(fā)展結(jié)構(gòu)不利于技術(shù)創(chuàng)新，金融發(fā)展規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有負(fù)面作用的結(jié)論[19]。

區(qū)域金融資源表現(xiàn)三個(gè)層次，首先是以廣義貨幣資金為基礎(chǔ)的金融集聚，其次是以金融組織和金融工具為中心架構(gòu)起來的實(shí)體金融資源，最后是架構(gòu)在前兩者基礎(chǔ)上的資金運(yùn)動(dòng)與實(shí)體金融資源的交互作用。但是目前研究區(qū)域金融創(chuàng)新主要集中在第一個(gè)層次。區(qū)域金融資源的分布以及中觀層面金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新與金融工具創(chuàng)新，對(duì)金融創(chuàng)新的空間依賴性與實(shí)體金融資源空間交互作用機(jī)制研究比較少?；诮鹑谫Y源空間非均質(zhì)的金融創(chuàng)新相關(guān)研究較少，由于金融集聚產(chǎn)生的知識(shí)外部性、技術(shù)外部性等空間外部性，區(qū)域金融創(chuàng)新存在一定的空間溢出效應(yīng)，有利于區(qū)域金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。但現(xiàn)有的研究度量金融創(chuàng)新的指標(biāo)往往是有偏的，例如金融的增加值、存貸款數(shù)量的變化等指標(biāo)；區(qū)域金融創(chuàng)新研究多是采用金融網(wǎng)點(diǎn)分布、金融相關(guān)比率、存貸款比率等指標(biāo)來刻畫。而相鄰區(qū)域由于金融創(chuàng)新存在差異，外部環(huán)境也會(huì)約束金融創(chuàng)新的空間作用，這一事實(shí)也沒有受到足夠的重視。

鑒于以往研究區(qū)域金融創(chuàng)新空間外部性的文獻(xiàn)較少，而金融地理學(xué)為解釋金融創(chuàng)新的空間外部性提供了理論支撐，本文依托空間計(jì)量的方法分析金融創(chuàng)新的空間交互機(jī)制，研究區(qū)域金融創(chuàng)新如何測(cè)度？本地金融創(chuàng)新與周邊地區(qū)金融創(chuàng)新的互動(dòng)關(guān)系，地區(qū)之間如何相互作用，區(qū)域金融空間集聚影響區(qū)域金融創(chuàng)新的程度如何？因此，本文首先構(gòu)建金融創(chuàng)新的綜合性指標(biāo)，以Malmquist指數(shù)測(cè)度區(qū)域金融全要素生產(chǎn)率作為區(qū)域金融創(chuàng)新指數(shù)，以金融資源集聚為核心解釋變量，選取開放程度、人力資本、科技創(chuàng)新、政府控制、經(jīng)濟(jì)密度作為控制變量，利用空間面板數(shù)據(jù)模型對(duì)區(qū)域金融創(chuàng)新進(jìn)行實(shí)證研究。

三、理論機(jī)制與計(jì)量模型

(一)理論機(jī)制

金融創(chuàng)新目的在于降低企業(yè)交易成本，做大市場(chǎng)份額的同時(shí)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，金融空間集聚影響信息傳遞速度，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融集聚與金融創(chuàng)新相伴而生，金融資源追求地理位置上集聚帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，金融創(chuàng)新要素空間流動(dòng)使得區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境、區(qū)域創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域創(chuàng)新一體化中產(chǎn)生動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。金融資源空間流動(dòng)可實(shí)現(xiàn)規(guī)模遞增集聚效應(yīng)，促使金融創(chuàng)新出現(xiàn)越集中越創(chuàng)新的局面，通常被稱之為熊彼特效應(yīng)。金融的本質(zhì)是共享與撮合閑置資金資源，金融創(chuàng)新能夠?yàn)榻鹑谫Y源優(yōu)化配置提供共享與路徑依賴。金融創(chuàng)新符合地理學(xué)第一定律，地理位置接近的地區(qū)能夠共享金融創(chuàng)新帶來的溢出效應(yīng)，產(chǎn)生更多模仿者，為了避免市場(chǎng)份額的下降，地區(qū)個(gè)體之間相互競(jìng)爭(zhēng)，某個(gè)地區(qū)有金融創(chuàng)新現(xiàn)象發(fā)生時(shí)鄰近地區(qū)的就會(huì)做出反應(yīng)，由于創(chuàng)新溢出效應(yīng)促使金融創(chuàng)新的效果達(dá)到短暫均衡狀態(tài)，金融創(chuàng)新再次引導(dǎo)區(qū)域金融繁榮。因此，金融集聚對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)生有利影響，為金融創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。

金融資源集聚過程追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并不斷積累金融創(chuàng)新，當(dāng)金融創(chuàng)新突破某個(gè)臨界值就會(huì)產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)，金融集聚最優(yōu)空間分布促進(jìn)金融創(chuàng)新溢出效應(yīng)更加顯著。金融創(chuàng)新效果的衡量不僅取決于本地金融集聚的影響，對(duì)相鄰地區(qū)也產(chǎn)生一定影響，測(cè)度這種影響主要取決于金融創(chuàng)新的空間相關(guān)，外部性對(duì)鄰近地區(qū)會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，方向和強(qiáng)弱由空間相關(guān)性決定。所以金融創(chuàng)新空間傳導(dǎo)機(jī)制是全局的，金融創(chuàng)新活動(dòng)受到某種沖擊會(huì)通過一階、二階，甚至任意階滯后算子傳播到其他區(qū)域。Aghion和Howitt的模型表明創(chuàng)新和積累過程都會(huì)出現(xiàn)外部性和外溢效應(yīng)，隨著時(shí)間推移市場(chǎng)配置功能達(dá)到最優(yōu)。因此當(dāng)創(chuàng)新被其他周邊地區(qū)模仿與創(chuàng)造性消化，這種正向外溢效應(yīng)帶動(dòng)相鄰地區(qū)金融創(chuàng)新促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展[20]。但是源于金融創(chuàng)新產(chǎn)生空間虹吸效應(yīng)迫使資源流向發(fā)達(dá)地區(qū)，金融資源空間集聚過程中伴隨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，地區(qū)間為爭(zhēng)取金融資源產(chǎn)生大量金融模仿行為，模仿的低成本特點(diǎn)導(dǎo)致周邊欠發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)新能力下降。金融創(chuàng)新能力強(qiáng)的地區(qū)憑借優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)自主創(chuàng)新領(lǐng)跑周邊地區(qū)，加速金融資源流向要素回報(bào)率高的地區(qū)，更加抑制周邊地區(qū)金融創(chuàng)新的源動(dòng)力，從而不利于區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展。根據(jù)以上分析，提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：金融集聚實(shí)現(xiàn)規(guī)模遞增效應(yīng)促進(jìn)金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新具有正向熊彼特效應(yīng)和涓滴效應(yīng)。

假設(shè)H2：金融資源流動(dòng)總是趨向于回報(bào)率高的地區(qū)，金融創(chuàng)新的負(fù)向空間溢出效應(yīng)對(duì)相鄰地區(qū)形成虹吸效應(yīng)。

(二)計(jì)量模型

1.空間面板滯后模型

(1)

2.空間面板誤差模型

(2)

式(2)中，空間面板誤差模型主要研究隨機(jī)誤差項(xiàng)系數(shù)λ，反映了相鄰地區(qū)金融創(chuàng)新不可觀測(cè)因素沖擊對(duì)本地金融創(chuàng)新的影響程度。λ為正，則相鄰地區(qū)誤差沖擊對(duì)本地金融創(chuàng)新有正向影響，反之有負(fù)向影響，其他變量含義與式(1)相同。

3．空間權(quán)重矩陣

四、金融創(chuàng)新與金融集聚測(cè)度

(一)金融創(chuàng)新指數(shù)

金融創(chuàng)新有狹義與廣義之分，狹義的金融創(chuàng)新主要指金融產(chǎn)品創(chuàng)新，廣義的金融創(chuàng)新不僅包括金融工具創(chuàng)新，還包括整個(gè)金融領(lǐng)域的新發(fā)展與新創(chuàng)造、金融技術(shù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新等。本文基于廣義金融創(chuàng)新效率視角考察金融創(chuàng)新的全要素生產(chǎn)率。金融創(chuàng)新的測(cè)度采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)中的非參數(shù)Malmquist指數(shù)方法，Malmquist指數(shù)是測(cè)度整體要素效率指數(shù)，由Caves在Tornqvist指數(shù)的基礎(chǔ)上推算得來。與Fisher指數(shù)和Tornqvist指數(shù)相比較，僅要求投入量與產(chǎn)出量的信息，經(jīng)典Malmquist指數(shù)若大于1，則表明下一期的全要素效率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；若小于1，則表明下一期的全要素效率出現(xiàn)降低，即當(dāng)指數(shù)值增加時(shí)說明效率提高，數(shù)值變小時(shí)則說明效率降低。另外，本文僅關(guān)注整體要素效率指數(shù)，不再將其分解為效率改進(jìn)指數(shù)與技術(shù)進(jìn)步指數(shù)。金融創(chuàng)新指標(biāo)的選擇見表1。

(二)金融集聚指標(biāo)及其他指標(biāo)

測(cè)度金融集聚的指標(biāo)很多并且指標(biāo)不斷優(yōu)化，目前主要有6種：區(qū)位熵系數(shù)、空間基尼系數(shù)、G指數(shù)、赫芬達(dá)指數(shù)、CAD指數(shù)和產(chǎn)業(yè)地理集中指數(shù)。金融區(qū)位熵系數(shù)是金融資源空間格局非均衡態(tài)勢(shì)的一種表現(xiàn)，故采用區(qū)位熵系數(shù)測(cè)度金融集聚，即用各地區(qū)金融部門就業(yè)人數(shù)/各地區(qū)總就業(yè)人數(shù)再除以全國金融部門就業(yè)人數(shù)/全國總就業(yè)人數(shù)。

表1 金融創(chuàng)新Malmquist指數(shù)指標(biāo)選擇

金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)金融資源最優(yōu)配置，促進(jìn)金融資源作為生產(chǎn)要素在區(qū)域間按照市場(chǎng)利潤最大化進(jìn)行配置。金融創(chuàng)新首先在金融資源豐富的集聚地帶率先發(fā)起，金融創(chuàng)新成果隨后向邊緣輻射，由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的非均質(zhì)性，金融創(chuàng)新不僅受到金融集聚的影響，還受到其他因素的影響，本文選取開放程度(OPEN)、人力資本(HUC)、科技創(chuàng)新(TECH)、政府控制(GOV)、經(jīng)濟(jì)密度(INECD)等要素進(jìn)行研究。以控制這些外在因素為前提，研究金融資源集聚與金融創(chuàng)新促進(jìn)地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展的理論假設(shè)才得以成立。

五、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

(一)樣本與數(shù)據(jù)來源

鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，選取2001～2014年間中國31省(市、區(qū))的面板數(shù)據(jù)作為樣本，主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》等?？紤]到指標(biāo)的可比性，所有與貨幣有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了價(jià)格指數(shù)平減或匯率調(diào)整等處理。指標(biāo)的描述統(tǒng)計(jì)見表2。

表2 指標(biāo)的描述統(tǒng)計(jì)

(二)金融創(chuàng)新空間相關(guān)分析

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，省域之間存在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化等不同歷史背景，各省份之間的金融創(chuàng)新模式具有地域特點(diǎn)，存在空間異質(zhì)性。金融資源集聚與擴(kuò)散空間格局演化帶動(dòng)金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)空間效應(yīng)。全空間相鄰區(qū)域金融創(chuàng)新的相似程度用全局空間相關(guān)Moran值進(jìn)行度量，取值在[-1,1]之間，大于零表示金融創(chuàng)新空間正相關(guān)，小于零表示金融創(chuàng)新空間負(fù)相關(guān)；越接近于1表示鄰近區(qū)域的金融創(chuàng)新越緊密、相似程度越高，處于高值集聚或者低值集聚；越接近于-1，表示鄰近區(qū)域的金融創(chuàng)新差異越大，分布越不集中，處于低高集聚或者高低集聚狀態(tài)。表3結(jié)果顯示，2001～2014年金融創(chuàng)新的Moran值都為正值且通過了5%顯著性檢驗(yàn)，中國金融創(chuàng)新區(qū)域間空間關(guān)聯(lián)呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)但關(guān)聯(lián)程度不高。其中，2001～2008期間，金融創(chuàng)新區(qū)域間關(guān)聯(lián)程度差異不大。2004年Moran值為0.40高于其他年份，主要原因是2001年加入WTO實(shí)施金融對(duì)外開放，由于時(shí)效滯后效應(yīng)，金融創(chuàng)新效果在2004年才得到體現(xiàn)。2008年以來受國際金融危機(jī)影響，中國出臺(tái)一系列政策，各省加強(qiáng)金融創(chuàng)新并防范金融風(fēng)險(xiǎn)，2009～2014年區(qū)域金融創(chuàng)新又上一個(gè)新臺(tái)階，也說明區(qū)域金融創(chuàng)新不能忽略地理區(qū)位與空間關(guān)聯(lián)的影響。

表3 2001～2014年中國金融創(chuàng)新空間自相關(guān)

(三)金融創(chuàng)新的空間效應(yīng)分析

1．空間面板數(shù)據(jù)模型選擇

采用空間滯后模型還是空間誤差模型，判斷標(biāo)準(zhǔn)有LM-error檢驗(yàn)、LM-lag檢驗(yàn)、穩(wěn)健LM-error檢驗(yàn)(Robust LM-error)、穩(wěn)健LM-lag檢驗(yàn)(Robust LM-lag)。表4報(bào)告了LMLAG統(tǒng)計(jì)量的值27.32大于LMERR的值18.345，R-LMLAG的值25.56大于R-LMERR的值14.340，并且所有統(tǒng)計(jì)量通過1%的顯著性水平，采用空間滯后模型比較合適。

表4 空間相關(guān)的LM檢驗(yàn)和R-LM檢驗(yàn)

2．空間面板模型回歸結(jié)果分析

空間面板滯后模型分為固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)兩種情況，Hausman統(tǒng)計(jì)量為67.96，通過1%的顯著性水平檢驗(yàn)，采用空間固定效應(yīng)模型。Log-Likelihood和R-squared都顯示兩種權(quán)重矩陣的雙固定效應(yīng)是最佳選擇模型?？臻g面板回歸的結(jié)果見表5。首先，空間效應(yīng)系數(shù)(rho)為0.356(p=0.000)和0.769(p=0.037)，表明金融創(chuàng)新(FIN)存在空間正向溢出效應(yīng)，基于引力模型權(quán)重矩陣較基于距離權(quán)重矩陣空間溢出效應(yīng)大，說明某個(gè)地區(qū)金融創(chuàng)新帶動(dòng)鄰近地區(qū)金融創(chuàng)新，因此金融創(chuàng)新不能忽略空間效應(yīng)影響。金融集聚(LQ)對(duì)金融創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.445(p=0.000)和0.344(p=0.000)，說明金融集聚對(duì)金融創(chuàng)新有正向影響，集聚程度高的地區(qū)帶動(dòng)金融創(chuàng)新能力強(qiáng)，基于距離的集聚較基于引力模型的集聚對(duì)金融創(chuàng)新影響更大。驗(yàn)證了本文的第一個(gè)假說(H1)，金融集聚實(shí)現(xiàn)規(guī)模遞增效應(yīng)促進(jìn)金融創(chuàng)新，具有正向熊彼特效應(yīng)，使區(qū)域金融創(chuàng)新具有涓滴效應(yīng)。

表5 模型回歸結(jié)果

其次，各控制變量對(duì)金融創(chuàng)新的影響存在顯著性的差異。對(duì)外開放程度(OPEN)對(duì)金融創(chuàng)新有正向的影響，其系數(shù)為0.340(p=0.058)和0.498(p=0.017)，說明各省域加強(qiáng)對(duì)外開放有利于提升自身金融創(chuàng)新能力的培育；人力資本(HUC)對(duì)金融創(chuàng)新有正向的影響，其系數(shù)為0.250(p=0.002)和0.571(p=0.004)，說明金融創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)離不開人力資本，省域人力資本提升提高金融創(chuàng)新能力；科技創(chuàng)新(TECH)對(duì)金融創(chuàng)新有正向的影響，其系數(shù)為0.17(p=0.000)和0.207(p=0.031)，該系數(shù)相比較人力資本要素的影響力較弱，其原因在于科技創(chuàng)新本身也存在空間溢出效應(yīng)，科技創(chuàng)新的傳導(dǎo)路徑不僅限于區(qū)域內(nèi)也對(duì)周邊地區(qū)存在一定的溢出作用；經(jīng)濟(jì)密度(INECD)對(duì)金融創(chuàng)新影響顯著為正，其系數(shù)為0.652(p=0.051)和0.649(p=0.042)說明地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新有重要影響并且影響程度最大，經(jīng)濟(jì)密度每增加1%，金融創(chuàng)新將平均增加0.652與0.649個(gè)單位。經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融創(chuàng)新有較強(qiáng)的需求驅(qū)動(dòng)，在虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，金融創(chuàng)新促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互動(dòng)關(guān)聯(lián)，最大化提高金融利用效率以促進(jìn)資本市場(chǎng)和金融衍生工具的創(chuàng)新。政府控制(GOV)對(duì)金融創(chuàng)新有負(fù)向影響，其系數(shù)為 -0.367(p=0.047)和 -0.273(p=0.075)，金融創(chuàng)新與政府控制之間理論上是一個(gè)“監(jiān)管—逃避監(jiān)管創(chuàng)新—規(guī)范管理—再逃避監(jiān)管創(chuàng)新”動(dòng)態(tài)過程，由于政府管制的方式和側(cè)重點(diǎn)不同，政府直接干預(yù)和管制的角色定位迫使政府主導(dǎo)的市場(chǎng)在一定程度阻礙金融創(chuàng)新造成金融創(chuàng)新動(dòng)力不足。

六、結(jié)論與政策建議

本文利用中國省級(jí)面板數(shù)據(jù)從宏觀因素、行業(yè)因素、市場(chǎng)因素方面構(gòu)建金融創(chuàng)新Malmquist指數(shù)，引入不同空間權(quán)重矩陣并將各因素納入空間計(jì)量模型研究金融創(chuàng)新區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制?；诮鹑诩鄯治鼋鹑趧?chuàng)新的空間效應(yīng)，以區(qū)域金融創(chuàng)新帶動(dòng)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展并探索影響金融創(chuàng)新的因素，基于金融地理理論和空間面板數(shù)據(jù)模型，通過理論分析與實(shí)證分析得到假設(shè)1成立，而假設(shè)2不成立。金融集聚對(duì)金融創(chuàng)新有正向熊彼特效應(yīng)，金融創(chuàng)新對(duì)周邊地區(qū)存在涓滴效應(yīng)，促進(jìn)區(qū)域金融合作與金融協(xié)調(diào)發(fā)展。區(qū)域金融創(chuàng)新由于金融資源稟賦存在地區(qū)差異，金融資源的區(qū)域運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生空間關(guān)聯(lián)，關(guān)聯(lián)傳導(dǎo)機(jī)制影響區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展，不同關(guān)聯(lián)機(jī)制產(chǎn)生金融創(chuàng)新的效果不同，基于引力模型的空間關(guān)聯(lián)機(jī)制優(yōu)于基于距離的關(guān)聯(lián)機(jī)制，所以加強(qiáng)區(qū)域之間金融資源的流動(dòng)，能夠促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展。對(duì)外開放、人力資本、科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)密度對(duì)區(qū)域金融創(chuàng)新有正向影響，而政府控制對(duì)金融創(chuàng)新有負(fù)向影響?；谘芯拷Y(jié)論相應(yīng)的政策建議如下：

第一，以規(guī)范監(jiān)管為保障，強(qiáng)化金融創(chuàng)新模式甄別以促進(jìn)金融創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展。統(tǒng)一的貨幣政策能夠促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置，金融創(chuàng)新層出不窮，往往會(huì)突破現(xiàn)有的制度規(guī)范，政府必須甄別金融創(chuàng)新模式，防范金融創(chuàng)新帶來的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)地區(qū)之間的合作，促進(jìn)金融集聚的合理性，避免省域?qū)用鏍?zhēng)奪金融優(yōu)勢(shì)資源而導(dǎo)致金融產(chǎn)業(yè)趨同化。政府應(yīng)建立甄別金融創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)，在規(guī)范市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，注重發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，促進(jìn)區(qū)域金融一體化發(fā)展。

第二，整合金融要素資源，加強(qiáng)省域?qū)用娼鹑趧?chuàng)新戰(zhàn)略合作，提升金融創(chuàng)新效率。中國金融集聚格局已經(jīng)形成，上海、廣東、北京、天津、遼寧、河南等省市擁有比較完善金融市場(chǎng)，是國家金融改革的重鎮(zhèn)，發(fā)揮了金融創(chuàng)新和金融一體化的作用。但是這些地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)與制度優(yōu)勢(shì)具有空間輻射局限性，只有通過進(jìn)一步的創(chuàng)新，才能夠促使金融資源突破區(qū)域限制。依托科技創(chuàng)新平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新，提升金融創(chuàng)新效率。

第三，以金融資源集聚為媒介，加強(qiáng)省域?qū)用娼鹑趧?chuàng)新戰(zhàn)略合作，促進(jìn)協(xié)調(diào)發(fā)展。區(qū)域金融資源空間集聚促進(jìn)區(qū)域金融創(chuàng)新，為區(qū)域金融創(chuàng)新空間溢出效應(yīng)提供了良好的環(huán)境。金融創(chuàng)新改善了區(qū)域金融集聚狀態(tài)，促進(jìn)了金融資源合理流動(dòng)。同時(shí)加強(qiáng)省域?qū)用娼鹑趧?chuàng)新戰(zhàn)略合作實(shí)現(xiàn)金融要素的整合，豐富金融交易的品種創(chuàng)新能夠帶來金融系統(tǒng)效率的提高。金融制度創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等保障了區(qū)域金融業(yè)務(wù)的拓展，必須重視金融資源空間集聚外溢特點(diǎn)、擴(kuò)散外溢的程度和效果，以引導(dǎo)區(qū)域金融創(chuàng)新。我國的國情向來注重有區(qū)位優(yōu)勢(shì)地區(qū)先行先試，經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)有優(yōu)勢(shì)獲取金融創(chuàng)新政策支持，金融創(chuàng)新具有裂變式快速增長(zhǎng)的特點(diǎn)，這無疑會(huì)造成區(qū)域金融發(fā)展差異過大。雖然本文的假設(shè)2沒有得到驗(yàn)證，但是在加強(qiáng)地區(qū)之間金融合作的同時(shí)要避免地區(qū)之間“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的格局固化，充分發(fā)揮金融創(chuàng)新的空間正向溢出效應(yīng)，促進(jìn)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。

由于本文側(cè)重于考察金融創(chuàng)新地區(qū)正負(fù)溢出效應(yīng)、本地金融創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)鄰近省份的影響，而忽略了鄰近省份的金融創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)本地金融創(chuàng)新的影響。另外，金融創(chuàng)新與金融資源集聚之間的動(dòng)態(tài)演化過程存在較強(qiáng)的內(nèi)生性，這是下一步需要研究的問題。

[1] Allen,F.,Gale,D.Financial Contagion[J].Journal of Political Economy,2000,108(1)：1—33.

[2] Ang,J.B.What Are the Mechanisms Linking Financial Development and Economic Growth in Malaysia?[J].Economic Modelling,2008,25(1):38—53．

[3] Bittencourt,M.Financial Development and Economic Growth in Latin America：Is Schumpeter Right?[J].Journal of Policy Modeling,2012,34(3)：341—355．

[4] Gorodnichenko,Y.,Schnitzer,M.Financial Constraints and Innovation：Why Poor Countries Don’t Catch Up[J].Journal of the European Economic Association,2013,11(5)：1115—1152.

[5] 陸菁,陳飛.金融創(chuàng)新對(duì)中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口復(fù)雜度的影響分析[J].國際經(jīng)貿(mào)探索,2015,(5)：48—62.

[6] Asheim,B.T.Interactive Learning for Innovation：A Key Driver within Clusters and Innovation Systems[M].Palgrave Macmillan,2011.

[7] 左志剛.金融結(jié)構(gòu)與國家創(chuàng)新能力提升:影響機(jī)理與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)經(jīng)研究,2012,(6):48—58.

[8] 張萍,張相文.金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管:基于社會(huì)福利性的博弈分析[J].管理世界,2010,(8):167—183.

[9] 蔣岳祥,蔣瑞波.區(qū)域金融創(chuàng)新、效率評(píng)價(jià)、環(huán)境影響與差異分析[J].浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版),2013,(4)：54—67.

[10] 蔣岳祥,蔣瑞波.區(qū)域金融創(chuàng)新的空間外部效應(yīng):金融競(jìng)爭(zhēng)與金融集聚[J].社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線,2014,(3):79—84.

[11] 何運(yùn)信.中國金融發(fā)展的區(qū)域差異與區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展研究進(jìn)展與評(píng)論[J].經(jīng)濟(jì)地理,2008,(6):968—972.

[12] Zuber,S.,Asheim,G.B.Justifying Social Discounting：the Rank-discounted Utilitarian Approach[J].Journal of Economic Theory,2012,147(4)：1572—1601.

[13] 孫浦陽,張蕊.金融創(chuàng)新是促進(jìn)還是阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于技術(shù)進(jìn)步視角的面板分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué),2012,(3):26—34，125.

[14] 李媛媛,金浩.金融創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[J].天津大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2013,(6):497—501.

[15] 易信,劉鳳良.金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型——多部門內(nèi)生增長(zhǎng)理論分析框架[J].管理世界,2015,(10):24—39.

[16] 張長(zhǎng)征,黃德春,馬昭潔.產(chǎn)業(yè)集聚與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率:金融市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)和推動(dòng)——以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚和創(chuàng)新為例[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2012,(6):17—25.

[17] 李后建,張宗益.金融發(fā)展、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)與技術(shù)創(chuàng)新效率——金融市場(chǎng)化的作用[J].科研管理,2014,(12):160—167.

[18] 邵宜航,劉仕保,張朝陽.創(chuàng)新差異下的金融發(fā)展模式與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):理論與實(shí)證[J].管理世界,2015,(11):29—39.

[19] 李苗苗,肖洪鈞,趙爽.金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究——基于中國的省市面板數(shù)據(jù)[J].中國管理科學(xué),2015,(2):162—169.

[20] Aghion,P .,Howitt,P.A Model of Growth through Creative Destruction[J].Econometrica，1992,60(3):23—51.

(責(zé)任編輯：陳敦賢)

2016-09-29

張 虎(1963— )，男，湖北隨州人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師； 韓愛華(1984— )，女，山東濟(jì)寧人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院博士生，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院講師。

F832.332

A

1003-5230(2017)01-0010-08