本刊記者 高妍蕊 張菀航

經(jīng)濟(jì)步入新周期仍待內(nèi)生動(dòng)力

本刊記者 高妍蕊 張菀航

今年年初以來(lái)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的回暖，引發(fā)了關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否迎來(lái)“新周期”的討論。這種討論隨著上半年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.9%而進(jìn)入高潮。無(wú)論是民間投資、制造業(yè)、投資、進(jìn)出口，還是房地產(chǎn)，都交出了一份超預(yù)期的答卷。

在認(rèn)為中國(guó)即將進(jìn)入新周期的學(xué)者們看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走完增速換擋期的“L型”，正站在“新周期”的起點(diǎn)上，其理由主要是供給出清與需求復(fù)蘇。另一些學(xué)者則稱，中國(guó)并未進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新周期。他們認(rèn)為，中國(guó)的投資主力仍然是政府，上半年政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速在20%以上，接近投資總體增速的3倍，而民間投資增速慢于總體投資增速，以新需求或者新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的可持續(xù)、高效投資尚未形成。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入“新周期”？當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，“新周期”的定義是什么？經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入“新周期”的條件或判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么？下一步我們應(yīng)如何調(diào)整，重點(diǎn)做好哪幾方面的工作？《中國(guó)發(fā)展觀察》記者采訪相關(guān)專家就相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了深入探討。

“新周期”之說(shuō)很難成立

“很多人理解的‘新經(jīng)濟(jì)周期’只是在短期內(nèi)庫(kù)存去化、產(chǎn)能去化的一種表現(xiàn)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員李勇堅(jiān)表示不認(rèn)同進(jìn)入“新周期”的看法。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍持類似觀點(diǎn)。他說(shuō)，目前的情況既然是“超預(yù)期”，意味著它是一個(gè)“意外”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯是政府主導(dǎo)，并不完全反映經(jīng)濟(jì)的自然運(yùn)行狀態(tài)。所謂“新周期”，如果存在的話，只有在經(jīng)濟(jì)有內(nèi)在的、自然的驅(qū)動(dòng)力的情況下才可能出現(xiàn)，也才可能持續(xù)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力在哪里？某些地方政府官員和國(guó)有企業(yè)管理人員“懶政”、民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳、民企信心與活力不足、人民幣貶值和外匯流出的壓力依然存在，最近的環(huán)保督察在具體執(zhí)行中又出現(xiàn)一些過(guò)激行為，都加劇了經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

另外，所謂“庫(kù)存周期”也缺乏說(shuō)服力。蘇劍的看法是，庫(kù)存是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果，不是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的原因，也很難成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的推動(dòng)力，庫(kù)存的變動(dòng)可以用來(lái)分析和診斷經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，倒推出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯，但不能把庫(kù)存的周期性變動(dòng)抬高為描述整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“庫(kù)存周期”。

李勇堅(jiān)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體趨勢(shì)是穩(wěn)中趨好。具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是物價(jià)水平持續(xù)穩(wěn)定。二是工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好。三是服務(wù)業(yè)持續(xù)保持較快增長(zhǎng)，對(duì)就業(yè)的支撐作用持續(xù)增加。四是以電子商務(wù)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張俊偉看來(lái)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行確實(shí)出現(xiàn)了一系列向好跡象。主要有三方面原因：一是PPP快速發(fā)展，彌補(bǔ)了加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理所造成的投資缺口；二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革走向深入，“去產(chǎn)能”取得顯著進(jìn)展，鋼鐵、煤炭、有色、化工等行業(yè)市場(chǎng)供求關(guān)系顯著好轉(zhuǎn)，留存企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益顯著改善。三是市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。近年來(lái)，我國(guó)雖然也發(fā)生了許多風(fēng)險(xiǎn)性事件，但這些事件的影響都限制在了地區(qū)范圍之內(nèi)，并沒有擴(kuò)散、發(fā)展成為全局性恐慌和危機(jī)。上述三個(gè)因素集中在一起，推動(dòng)了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)回升。

張俊偉認(rèn)為，在三個(gè)原因中，“去產(chǎn)能”是最直接的推動(dòng)因素。他說(shuō)，借助行政手段，大刀闊斧地推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，快速而顯著地改變了重化工業(yè)的市場(chǎng)供求態(tài)勢(shì)，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、相關(guān)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯提升。這可以歸結(jié)為存貨周期的特殊而強(qiáng)烈的表現(xiàn)形式。至于由“去庫(kù)存”引發(fā)的投資增加，我們還沒有看到，因此，很難說(shuō)我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已進(jìn)入了新周期。

蘇劍則表示，本次中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的主要原因是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善。進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，一談到國(guó)外需求的貢獻(xiàn)，人們往往用“凈出口”的貢獻(xiàn)來(lái)衡量，這是不確切的。按照凈出口來(lái)衡量，目前外需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)很小，但“凈出口”低估了國(guó)外需求的貢獻(xiàn)，高估了國(guó)內(nèi)需求的貢獻(xiàn)。比如消費(fèi)需求雖然提高了，但如果提高的是對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的需求，也就是消費(fèi)品進(jìn)口需求的增加，這種消費(fèi)的增加對(duì)國(guó)內(nèi)需求沒有貢獻(xiàn)，但卻計(jì)入了消費(fèi)的貢獻(xiàn)中，同時(shí)通過(guò)增加進(jìn)口壓低了凈出口，這就高估了消費(fèi)需求對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。

“在考慮國(guó)外需求時(shí)，應(yīng)該用總出口，而不是凈出口；同樣，在考慮國(guó)內(nèi)需求的貢獻(xiàn)時(shí)，應(yīng)該用本國(guó)人對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求來(lái)衡量，而不是總的國(guó)內(nèi)支出。根據(jù)中國(guó)近年來(lái)的數(shù)據(jù)計(jì)算可知，出口的增長(zhǎng)直接拉動(dòng)名義GDP增速0.25個(gè)百分點(diǎn)左右，如果加上乘數(shù)效應(yīng)，至少拉動(dòng)0.5個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出今年GDP增速0.2個(gè)百分點(diǎn)的提高量。因此，可以說(shuō)，“目前的所謂‘新周期’，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的結(jié)果。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的內(nèi)在動(dòng)力其實(shí)是下降的，也就不存在所謂‘新周期’一說(shuō)。”蘇劍說(shuō)。

新生增長(zhǎng)力量尚未形成

“新周期”的定義是什么？“新周期”有哪些地方仍然值得探討，為什么社會(huì)對(duì)此看法并不一致？經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入新周期的條件或判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么？李勇堅(jiān)認(rèn)為，“新周期”的定義至少應(yīng)該包括以下兩個(gè)方面的一種：第一，社會(huì)進(jìn)入一種新的需求狀態(tài)。即社會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步、社會(huì)心理變化、人口年齡變化、未來(lái)預(yù)期變化、出口環(huán)境變化等諸多原因，整個(gè)社會(huì)需求開始發(fā)生根本性變化。第二，社會(huì)供給模式發(fā)生重大變化。由于技術(shù)變化等原因，使社會(huì)的整體供給模式發(fā)生變化。只要這兩種因素發(fā)生了根本性變化，就可以視為社會(huì)進(jìn)入一個(gè)“新周期”狀態(tài)。但是，從目前已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)故事看，沒有看到這兩個(gè)變化的跡象。

所以，所謂的“新周期”，我們需要探討的是，社會(huì)的新生增長(zhǎng)力量是否已經(jīng)形成。不論這種力量源于需求方面，還是供給方面。

張俊偉認(rèn)為，在以下幾個(gè)因素調(diào)整到位之前，很難說(shuō)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已步入了新周期：第一，經(jīng)濟(jì)改革。十八屆三中全會(huì)就全面深化改革作出部署，由于利益關(guān)系復(fù)雜、涉及關(guān)系廣，最核心的兩項(xiàng)改革（所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革）只是剛剛完成改革方案設(shè)計(jì)、進(jìn)入改革試點(diǎn)推進(jìn)階段。只有改革取得顯著進(jìn)展，利益關(guān)系調(diào)整基本到位，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入新周期的制度基礎(chǔ)才能真正夯實(shí)。

第二，金融體系運(yùn)行。金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心。近年來(lái)，我國(guó)金融創(chuàng)新“日新月異”，這與金融市場(chǎng)固有的缺陷結(jié)合在一起，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)、金融事件層出不窮。不久前，全國(guó)金融工作會(huì)議召開，進(jìn)一步明確了“先監(jiān)管、后改革發(fā)展”的思路。這標(biāo)志著我國(guó)金融改革發(fā)展回到了正確的道路上。改革發(fā)展思路的改變，也帶來(lái)了“監(jiān)管風(fēng)暴”。加強(qiáng)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管，客觀上具有金融緊縮的效果；而加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，也有可能在短期內(nèi)影響到中小企業(yè)融資。在金融運(yùn)行“新常態(tài)”建立之前，緊縮將是金融市場(chǎng)運(yùn)行的主格調(diào)。在此背景下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行很難進(jìn)入新周期。

第三，新型城市化進(jìn)程。我國(guó)城市化進(jìn)程明顯滯后于工業(yè)化進(jìn)程，這為發(fā)掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力、邁入新周期指明了努力方向。近年來(lái)，有關(guān)方面多次強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)城市化健康發(fā)展、加快外來(lái)人口落戶。但由于不愿意改變既有的利益格局，相關(guān)措施明顯缺乏力度，政策效果也十分有限。在新型城市化道路進(jìn)一步明晰并取得顯著成效之前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行很難進(jìn)入新周期。

第四，“去產(chǎn)能”“去杠桿”進(jìn)程。當(dāng)前的“去產(chǎn)能”措施具有強(qiáng)烈的財(cái)富再分配效應(yīng)。一方面，重化工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)大企業(yè)收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)顯著增加；另一方面，大量中小企業(yè)被淘汰出局，導(dǎo)致企業(yè)主及相關(guān)投資者（借款人）財(cái)產(chǎn)湮滅。類似的，“去杠桿”操作也具有明顯的財(cái)富再分配效應(yīng)。在“去產(chǎn)能”“去杠桿”告一段落，中小企業(yè)主信心得到恢復(fù)之前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行很難進(jìn)入新周期。

第五，下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程。“去產(chǎn)能”帶來(lái)基礎(chǔ)產(chǎn)品和基礎(chǔ)原材料價(jià)格“回歸”，也使下游產(chǎn)業(yè)面臨進(jìn)一步結(jié)構(gòu)優(yōu)化和整合重組的壓力。在下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得切實(shí)進(jìn)展之前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也很難整體進(jìn)入新周期。

風(fēng)險(xiǎn)上升，內(nèi)生動(dòng)力下降

2017年中期國(guó)民經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”穩(wěn)中向好，亮點(diǎn)頻現(xiàn)。然而，新形勢(shì)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在哪些問(wèn)題及挑戰(zhàn)？在蘇劍看來(lái)，主要的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)在動(dòng)力不足，國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡。國(guó)有部門發(fā)展經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在動(dòng)力下降，而民營(yíng)部門因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的上升內(nèi)在動(dòng)力也有所下降。

李勇堅(jiān)表示，第一，金融業(yè)面臨著失速的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的高速增長(zhǎng)，到2016年，金融業(yè)增加值占GDP的8.4%，其比重超過(guò)美國(guó)、日本等多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，僅次于以金融業(yè)和航運(yùn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)支柱的新加坡；金融業(yè)利潤(rùn)占比亦遠(yuǎn)超美國(guó)。金融業(yè)對(duì)近幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了很大的貢獻(xiàn)。以2016年為例，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿驮从诜康禺a(chǎn)（與金融密切相關(guān)）、投資（與金融直接相關(guān)）、汽車、金融等。在金融業(yè)面臨失速風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。

從調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，資金脫實(shí)向虛的情況仍然存在。調(diào)查顯示，自2017年3月起，反映資金緊張的企業(yè)比重連續(xù)4個(gè)月超過(guò)四成，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍需進(jìn)一步增強(qiáng)。

第二，部分行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況仍不理想。石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)PMI連續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，下行壓力依然存在。原材料上漲的動(dòng)力消減，部分相關(guān)行業(yè)的增長(zhǎng)不可持續(xù)。由于原材料價(jià)格上漲，1-5月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2033.1億元，同比增長(zhǎng)79.4倍。但是，這種上漲的動(dòng)力已明顯不足。

第三，區(qū)域發(fā)展不均衡現(xiàn)象依然嚴(yán)重。東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速仍未能達(dá)到全國(guó)平均水平，山西等資源型省份在原材料價(jià)格上漲的刺激下，經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)不錯(cuò)，但是，長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的動(dòng)力仍未形成。

第四，利益格局固化，全面深化改革推動(dòng)較為困難。從近幾年來(lái)看，雖然在中央層面出臺(tái)了很多全面深化改革的政策措施，但并沒有完全達(dá)到理想的效果。從政府部門的監(jiān)管來(lái)看，監(jiān)管體系對(duì)于新經(jīng)濟(jì)不適應(yīng)的情況仍然存在。

完善市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)質(zhì)性推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革

在步入新周期之前，結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主旋律。而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入新周期的上述前提條件，則為我們指明了今后努力的方向。下一步需要重點(diǎn)做好哪幾方面的工作？張俊偉指出，一是完善市場(chǎng)機(jī)制。十八屆三中全會(huì)以來(lái)，有關(guān)方面出臺(tái)了多項(xiàng)改革措施。當(dāng)前，要把各項(xiàng)改革措施落實(shí)好、貫徹好，加快構(gòu)建新體制、新機(jī)制的步伐。尤其是在推進(jìn)“放、管、服”改革，加快轉(zhuǎn)變政府職能；加強(qiáng)金融監(jiān)管、維護(hù)金融市場(chǎng)秩序；完善要素市場(chǎng)，推動(dòng)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)；落實(shí)依法治國(guó)方略，加快建立規(guī)范高效、透明有序的市場(chǎng)環(huán)境等領(lǐng)域，要取得突破性進(jìn)展。

二是充分發(fā)掘內(nèi)需潛力。要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深刻調(diào)整的內(nèi)在要求，推動(dòng)城市和產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，推動(dòng)流動(dòng)人口城市化進(jìn)程；完善社會(huì)保障、公共服務(wù)，緩解中產(chǎn)階層焦慮，進(jìn)一步釋放需求升級(jí)的潛力；進(jìn)一步推動(dòng)“雙創(chuàng)戰(zhàn)略”，以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)，發(fā)展壯大中產(chǎn)階層；加強(qiáng)勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)，完善最低工資標(biāo)準(zhǔn)制度；加大扶貧工作力度，切實(shí)保障低收入群體生活。當(dāng)前，我國(guó)“三農(nóng)”發(fā)展正處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。應(yīng)借鑒“塘約道路”的經(jīng)驗(yàn)，以提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織化程度為抓手，推動(dòng)農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民增收。

三是落實(shí)好“一帶一路”建設(shè)。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生深刻調(diào)整。我們要抓住有利時(shí)機(jī)，講好“中國(guó)故事”，在不斷擴(kuò)大“朋友圈”的過(guò)程中，拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)調(diào)整回旋余地。

“我仍堅(jiān)持中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年可能出現(xiàn)前高后低情況的判斷。即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在下半年維持在6.9%，也不代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)新生增長(zhǎng)力量已經(jīng)形成。”李勇堅(jiān)說(shuō)。

他認(rèn)為，下一步要做好四項(xiàng)工作：第一，通過(guò)各種政策，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，促進(jìn)消費(fèi)水平持續(xù)增長(zhǎng)。第二，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)對(duì)增長(zhǎng)的作用仍未能在最大程度上釋放出來(lái)，需要進(jìn)一步出臺(tái)相應(yīng)的政策，促進(jìn)民間投資的快速增長(zhǎng)。第三，更加精準(zhǔn)化與精細(xì)化的宏觀政策。從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，宏觀政策的操作難度正在加大，這需要更加精準(zhǔn)化與精細(xì)化的宏觀政策。政策的靈活性仍需要增加。第四，實(shí)質(zhì)性推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。要大力推進(jìn)國(guó)企、財(cái)稅、金融、市場(chǎng)準(zhǔn)入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、政府監(jiān)管體系等領(lǐng)域的改革。只有處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，我國(guó)才能進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。