歐央行：維持利率和購債規(guī)模不變

9月8日，歐洲央行宣布維持三大利率不變，即主要再融資利率為0%、隔夜貸款利率為0.25%、隔夜存款利率為-0.40%。維持資產(chǎn)購買規(guī)模在800億歐元不變，并維持QE項(xiàng)目期限不變。

歐央行是在今年3月10日的議息會(huì)議后將上述三大基準(zhǔn)利率下調(diào)至目前水平的。這是歐洲央行自其行使歐元區(qū)央行職責(zé)以來所實(shí)行的歷史最低利率水平。

“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計(jì)仍將受到外需疲弱的抑制，部分程度上是英國退歐公投結(jié)果所帶來的不確定性所致。”歐央行行長德拉吉表示，歐央行管委會(huì)預(yù)計(jì)歐元區(qū)利率水平在今后一段時(shí)期內(nèi)將持續(xù)運(yùn)行在目前的低位，甚至可能更低，“直至現(xiàn)有資產(chǎn)購買（量化寬松）計(jì)劃結(jié)束”。

德拉吉進(jìn)一步表示，目前實(shí)施中的每月規(guī)模達(dá)800億歐元的資產(chǎn)購買計(jì)劃將繼續(xù)按照原定方案實(shí)施至2017年3月末。如果屆時(shí)的通脹水平仍未進(jìn)入一個(gè)足以符合歐央行期望的上行通道，則不排除延后退出量化寬松政策。

此外，歐央行將2016年通脹預(yù)期維持0.2%不變，2017年從1.3%下調(diào)至1.2%，2018年維持1.6%不變。

點(diǎn) 評(píng)

歐央行此次按兵不動(dòng)或源于三方面因素：一是負(fù)利率政策對金融機(jī)構(gòu)利潤的損害以及對金融市場流動(dòng)性的潛在沖擊增加了歐央行繼續(xù)降低利率的成本；二是英國退歐雖給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來較大的政治和政策風(fēng)險(xiǎn)，但目前尚未給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊；三是美聯(lián)儲(chǔ)將于9月21日舉行議息會(huì)議，歐央行可能因此選擇暫時(shí)觀望。

雖然歐央行本月選擇按兵不動(dòng)，但從歐元區(qū)目前的通脹水平看，未來仍有延長QE期限或改變購債規(guī)則的可能。目前歐元區(qū)核心CPI為0.8%，遠(yuǎn)低于2.0%的目標(biāo)水平，且歐央行將2017年的通脹預(yù)期下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明未來通縮壓力仍大。德拉吉的講話也表示若有必要，將延長QE期限。

此外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所放緩，目前的經(jīng)濟(jì)增速不足以將核心通脹率推升至目標(biāo)水平。因此，預(yù)計(jì)歐央行仍有進(jìn)一步寬松的可能。

（劉桂林）