◎姚曉東

人民幣國際化趨勢和天津金融創(chuàng)新與開放對策

◎姚曉東

國際貨幣基金組織決定將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，促進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程。深入認(rèn)識人民幣國際化的階段特征，準(zhǔn)確把握未來人民幣國際使用在跨境貿(mào)易、投融資和資產(chǎn)運(yùn)營等方面帶來的便利和機(jī)遇，對加快天津金融創(chuàng)新與開放，推動跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高跨境投資便利化水平，建設(shè)金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)具有重要意義。

人民幣國際化；跨境人民幣業(yè)務(wù)；跨境投融資；金融創(chuàng)新運(yùn)營

近年來，人民幣國際使用繼續(xù)較快發(fā)展，人民幣跨境收支占本外幣跨境收支的比重上升，離岸人民幣市場進(jìn)一步拓展，人民幣國際合作不斷深化。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）統(tǒng)計，人民幣成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。隨著中國改革開放進(jìn)一步深化，未來人民幣國際使用將在跨境貿(mào)易、投融資和資產(chǎn)負(fù)債管理等方面為我國各類市場主體帶來更多的便利和機(jī)遇。

一、人民幣在國際貨幣體系中的新角色

2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣權(quán)重占比為10.92%，權(quán)重占比超日元和英鎊，這標(biāo)志著國際社會對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放成果的肯定，成為人民幣國際化道路上一個重要里程碑。

（一）當(dāng)前國際貨幣體系的特征與缺陷

布雷頓森林體系崩潰以后，國際間為建立一個新的國際貨幣體系進(jìn)行了長期的討論與協(xié)商。國際貨幣基金組織(IMF)于1972年7月成立了一個專門委員會，具體研究國際貨幣制度的改革問題，對黃金、匯率、儲備資產(chǎn)、國際收支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。1976年，國際貨幣基金組織(IMF)理事會“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議，討論國際貨幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過激烈的爭論，簽定達(dá)成了“牙買加協(xié)議”，從而形成了現(xiàn)在的國際貨幣體系基礎(chǔ)。

國際貨幣體系的主要特征是多元化。一是多元化的國際儲備體系。包括美元、英鎊、日元等在內(nèi)的自有外匯占主要地位，特別提款權(quán)以及在基金組織的儲備頭寸、黃金占有一定比例。二是多元化的匯率制度。IMF成員國可以自行安排匯率制度。匯率制度細(xì)分為沒有獨(dú)立法償貨幣的匯率制、貨幣局制度、傳統(tǒng)的釘住匯率制、釘住水平帶的匯率制爬行釘住、爬行的帶狀匯率制、沒有事先宣傳路徑的管理浮動制以及獨(dú)立的浮動制共八類。三是多種國際收支的調(diào)節(jié)手段。牙買加體系允許會員國通過匯率、利率、國際金融市場以及IMF的協(xié)調(diào)作用等多種手段來調(diào)節(jié)國際收支，試圖建立一個靈活有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。

美元是當(dāng)前國際貨幣體系的核心。據(jù)國際貨幣基金組織發(fā)布《全球官方外匯儲備構(gòu)成》報告，2015年2季度末，全球官方外匯儲備余額為12.001萬億美元，其中：美元占60.7%，歐元占24.2%，日元占4%，英鎊占3.9%，加元占2%，澳大利亞元占1.9%。其他貨幣占3%。如果對國際貨幣體系做一個分析，大體可以分為三個層次。美元是中心貨幣，次中心貨幣是其他發(fā)達(dá)國家包括歐元，盡管也是主要國際儲備貨幣，但跟美元比起來不可同日而語。美國出現(xiàn)危機(jī)的時候美元不但不貶值，大量的資金還投向美元安全資產(chǎn)，美元反而升值。歐洲出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時候，歐元具有一定的貶值壓力。剩下就是外圍貨幣，具有更加明顯的這種風(fēng)險資產(chǎn)的特征。人民幣走向世界，目標(biāo)要定位好，第一步要逐步從外圍貨幣走向次中心貨幣。

當(dāng)前國際貨幣體系下，國際金融危機(jī)成為經(jīng)常的、全面的和破壞性的，特別是2008年世界金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)。以美國為首的西方國家，在金本位與金匯兌本位制瓦解后，推進(jìn)貨幣擴(kuò)張政策，信用貨幣無論在種類上、金額上都大大增加。貨幣供應(yīng)量和存放款的增長長期大大高于工業(yè)生產(chǎn)增長速度，而且國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對信用的依賴越來越深?？傊F(xiàn)有的國際貨幣體系被人們普遍認(rèn)為是一種過渡性的不健全的體系，需要進(jìn)行徹底地改革。

（二）人民幣國際化的基礎(chǔ)

人民幣國際化的背景是中國的崛起，人民幣在國際貨幣體系中的新角色取決于中國在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資領(lǐng)域中的新地位。

1.中國在國際經(jīng)濟(jì)中的新地位。按照現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值，把世界各國的國內(nèi)生產(chǎn)總值按照當(dāng)時匯率折算成美元，中國在2010年就超過了日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。如果按照購買力評價的方法，根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計，2014年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值超過了美國。按照當(dāng)前的價格和匯率，2014年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值現(xiàn)在是17萬億美元，中國是12萬億美元，中國與美國還有五萬億美元的差距。但是近五年中國增長速度是美國的2倍～3倍，未來5年～10年超越美國不是不可能的。

2.中國在國際貿(mào)易中的新地位。用貨物貿(mào)易統(tǒng)計概念，2013年，中國的進(jìn)出口貿(mào)易額終于歷史性地取代了美國，達(dá)到4.16萬億美元，成為世界第一大貿(mào)易國，并在其后2年繼續(xù)保持第一地位。按照國際貨幣基金組織統(tǒng)計方法，使用貨物貿(mào)易加上服務(wù)貿(mào)易的五年平均數(shù)，美國是美元區(qū)，中國大陸加香港和澳門是人民幣區(qū)，歐洲是歐元區(qū)。2010－2014年歐元區(qū)、美元區(qū)貨物和服務(wù)貿(mào)易出口占世界比重是18.2%和13.6%，比2005－2010年分別下降了1.6和0.6個百分點(diǎn)。而同期人民幣區(qū)比重則是從8.1%上升到11%，提高了2.9個百分點(diǎn)。如果中國貿(mào)易能夠持續(xù)穩(wěn)定增長，與美元區(qū)、歐元區(qū)并駕齊驅(qū)指日可待。

3.中國在國際投資中的新地位。2015年中國已經(jīng)成為世界上最重要的對外投資和對外援助國之一。對外投資是雙向的，每年吸收外商投資，截至2015年12月底，全國非金融領(lǐng)域累計設(shè)立外商投資企業(yè)836404家，實(shí)際使用外資金額16423億美元。2015年，我國境內(nèi)投資者共對全球155個國家/地區(qū)的6532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計實(shí)現(xiàn)對外投資1180.2億美元，同比增長14.7%。2015年外商來華直接投資（FDI）1262.7億美元，同比增長6.4%。從經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資三個方面來看，很明顯中國已經(jīng)成為世界最重要的經(jīng)濟(jì)體之一。

4.中國在國際金融領(lǐng)域的新地位。2015年中國是世界外匯儲備最多和央行資產(chǎn)最大的國家之一。自2005年人民幣匯率改革以來，人民幣對外匯率總體上是上升的。2005年7月之前，1美元換8.2元人民幣，現(xiàn)在是1∶6.5左右。按貿(mào)易加權(quán)的人民幣指數(shù)，從2005年的7月到2015年底,人民幣升值了39.5%。按實(shí)際有效匯率，也就是扣除掉物價水平后升值幅度更高。可以說，在過去十年當(dāng)中，人民幣是世界上唯一對美元有這么大幅度升值的一個貨幣，這在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中也是非常罕見的。

綜上四個方面，表明中國的國際經(jīng)濟(jì)地位有了前所未有的提高。中國經(jīng)濟(jì)正加速與世界經(jīng)濟(jì)融為一體，國際市場對人民幣用于國際貿(mào)易結(jié)算、金融產(chǎn)品計價，或者作為儲備貨幣的需求正在逐步提升。而我國新一輪對外開放，則是加快了人民幣的跨境流動。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略逐步落實(shí)和對外經(jīng)濟(jì)交往不斷深化，人民幣的結(jié)算比例將進(jìn)一步提高，并成為帶動人民幣跨境流動和使用的新動力。

（三）人民幣國際化的進(jìn)程

中共中央關(guān)于制定“十三五規(guī)劃”建議中提出，“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，提高可兌換、可自由使用程度，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，推進(jìn)人民幣資本走出去?！?/p>

第一階段（2009-2014年）主要是解除管制，制定政策，推動人民幣跨境使用。2008年金融危機(jī)發(fā)生后，美元霸權(quán)削弱，歷史給予了人民幣通向世界舞臺的機(jī)遇。通過解除管制，制定一些基本的政策，為人民幣的跨境使用提供一個政策環(huán)境。逐漸允許跨境貿(mào)易人民幣的結(jié)算，跨境直接投資人民幣結(jié)算，允許跨境人民幣的融資，跨境的人民幣證券投資。跟一系列國家簽署了本幣互換安排、非主要儲備貨幣直接交易區(qū)域性試點(diǎn)，也逐漸的允許了一些人民幣離岸市場的存在和發(fā)展。2014年，貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算金額5.9萬億元，占同期貨物貿(mào)易本外幣跨境結(jié)算金額的比重接近20%。人民幣現(xiàn)鈔跨境供應(yīng)回流機(jī)制運(yùn)行穩(wěn)定，供應(yīng)回流渠道已覆蓋港澳臺地區(qū)及周邊國家，并向全球延伸。雙邊本幣互換工作成效顯著，截至2015年5月末，人民銀行與32個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模約3.1萬億元人民幣。

第二階段（2015-2020年），目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣的可兌換，尤其是資本項(xiàng)目的可兌換。2015年是人民幣國際化大踏步前進(jìn)的一年，發(fā)生了一些催生的、有利的因素。一是IFM決定人民幣納入“特別提款權(quán)”貨幣籃子。二是實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，推動基于友情的貿(mào)易發(fā)展。三是中國主導(dǎo)的亞投行等機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立，這些機(jī)構(gòu)的建立客觀上有利于擴(kuò)大中國的經(jīng)濟(jì)影響。未來五年，中國將繼續(xù)支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道；推進(jìn)人民幣對其他貨幣直接交易市場發(fā)展，更好地為人民幣的跨境使用服務(wù)。加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，使人民幣成為可兌換貨幣。因?yàn)槿嗣駧胖挥谐蔀榭蓛稉Q貨幣之后，人民幣國際化的步伐才有堅實(shí)基礎(chǔ)。

第三階段（2020年以后），希望是推動實(shí)現(xiàn)國際貨幣體系的多元化。當(dāng)人民幣成為第五種世界主流貨幣之后，繼續(xù)提高國內(nèi)金融市場開放程度，完善人民幣資本項(xiàng)下流出和回流途徑，提高人民幣跨境投融資便利程度，增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的流動性和吸引力，推動國際貨幣體系打破美元“一家獨(dú)大”的局面。

（四）人民幣國際化的路徑

各國貨幣開放進(jìn)程差異很大，采取激進(jìn)開放的國家往往發(fā)生危機(jī)的概率大，而漸進(jìn)模式下開放進(jìn)程長達(dá)幾十年。國際貨幣基金組織根據(jù)過去各國開放經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出了一個“資本項(xiàng)目自由化最佳實(shí)踐”，從開放次序上來說，依次為“放開直接投資——放開長期資本——放開短期資本”。從實(shí)踐過程分析，資本項(xiàng)目不存在開放的最優(yōu)路線，主動、漸進(jìn)、結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢是良策。

我國的資本開放路線基本遵循了長期資本流動先于短期資本流動開放，資本流入先于資本流出開放，機(jī)構(gòu)投資者先于個人投資者開放，直接投資先于證券投資開放，證券投資中債權(quán)類投資先于股權(quán)類和衍生品類投資開放的傳統(tǒng)路線。資本賬戶開放的短期安排：放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制，鼓勵企業(yè)“走出去”；中期安排：放松有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制，助推人民幣國際化；長期安排：加強(qiáng)金融市場建設(shè)，先開放流入后開放流出，依次審慎開放不動產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以價格型管理替代數(shù)量型管制。

二、天津金融創(chuàng)新面臨的形勢

（一）天津金融創(chuàng)新開放的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要中，金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)是國家確定天津需要實(shí)現(xiàn)功能定位之一。在人民幣國際化視角下，借重首都優(yōu)質(zhì)金融資源，依托自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新實(shí)踐，打造創(chuàng)新活躍、運(yùn)營高效、環(huán)境優(yōu)越的金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)，為天津復(fù)興近代史上北方金融中心功能提供了難得的機(jī)遇。

金融業(yè)雙向開放邁上新臺階。我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)深度融合，世界經(jīng)濟(jì)變化和走勢對我國影響不斷加深。我國金融業(yè)近年來保持較高的增長勢頭，黨的十八屆三中全會又提出了完善金融市場體系等一系列全面深化金融改革的政策措施，為今后發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)；人民幣國際化、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)等雙向改革開放進(jìn)程進(jìn)一步加快，金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融產(chǎn)品和金融服務(wù)等方面的創(chuàng)新不斷深化，為天津金融參與國際競爭，提高整體實(shí)力提供了有利條件。

五大國家戰(zhàn)略疊加，天津金融業(yè)發(fā)展面臨難得的歷史機(jī)遇期。加快天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，有利于天津金融業(yè)聚集資源和人才，增強(qiáng)創(chuàng)新能力和輻射帶動效應(yīng)。京津冀協(xié)同發(fā)展和“一帶一路”國家戰(zhàn)略，天津的區(qū)位、港口、產(chǎn)業(yè)等凸顯優(yōu)勢，為金融業(yè)發(fā)展提供更為廣闊的發(fā)展腹地和市場空間。國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)和濱海新區(qū)開發(fā)開放，為金融提升發(fā)展優(yōu)勢、突破發(fā)展瓶頸、再創(chuàng)體制機(jī)制新優(yōu)勢創(chuàng)造了條件。

金融改革創(chuàng)新取得重大成果?！笆濉逼陂g，天津金融業(yè)總體規(guī)模、質(zhì)量和效益明顯增強(qiáng)，2015年，全市金融業(yè)增加值占全市GDP比重為9.6%，對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)15%。金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、門類和功能明顯提升，全市金融及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)達(dá)到1700家，比2010年末翻了兩番。其中，法人金融機(jī)構(gòu)超過61家。初步建立了以銀行、保險、證券、信托為主體，以金融租賃、消費(fèi)金融、汽車金融、財務(wù)公司、貨幣經(jīng)紀(jì)、外幣兌換等為補(bǔ)充的全牌照金融機(jī)構(gòu)體系。金融業(yè)態(tài)、產(chǎn)品、工具創(chuàng)新加快，制定出臺《天津市金融改革創(chuàng)新三年行動計劃（2016-2018年）》，提出八個方面28項(xiàng)具體任務(wù)、9大發(fā)展指標(biāo)，形成以擴(kuò)大人民幣跨境使用、深化外匯管理體制改革、提升租賃業(yè)發(fā)展水平、推動京津冀金融市場一體化為重點(diǎn)的良好金融創(chuàng)新氛圍。

在人民幣國際化進(jìn)程不斷加快的形勢下，天津金融創(chuàng)新與開放也面臨挑戰(zhàn)。一是與金融業(yè)發(fā)展先進(jìn)地區(qū)相比仍有一定差距。2015年末天津市金融業(yè)增加值為1588億元，占GDP比重9.6%，金融市場功能還不健全。2015年上海金融業(yè)增加值超過了4000億元，深圳市金融業(yè)增加值達(dá)到2600億元。二是與全市金融業(yè)發(fā)展目標(biāo)定位相比仍有一定差距。與創(chuàng)建金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)的目標(biāo)定位相比，天津市金融業(yè)開放度還不夠高，改革的力度有待加強(qiáng)，創(chuàng)新的深度、力度、精準(zhǔn)度還需進(jìn)一步提升。三是與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整要求相比仍有一定差距。從行業(yè)發(fā)展看，銀行業(yè)獨(dú)大，非銀行金融業(yè)偏小。從融資結(jié)構(gòu)看，間接融資比例過高，直接融資比例偏低。四是與國際化金融環(huán)境相比仍有一定差距。天津市對高端金融人才吸引力還不強(qiáng)，金融業(yè)從業(yè)人員數(shù)量偏少，會計、評級、評估、咨詢、律師等中介機(jī)構(gòu)還不夠發(fā)達(dá)，金融風(fēng)險運(yùn)行監(jiān)測和防范金融風(fēng)險的聯(lián)動機(jī)制仍需強(qiáng)化。

（二）天津與上海、深圳在金融創(chuàng)新開放方面的比較

天津、上海、深圳是我國沿海金融創(chuàng)新開放的高地，也是第一批、第二批自貿(mào)區(qū)所在地，天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、深圳前海與和上海自貿(mào)區(qū)都把金融領(lǐng)域的開放和創(chuàng)新作為重頭戲，并各有特色和優(yōu)勢。

上海金融的優(yōu)勢在于制度層面開放創(chuàng)新。上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，金融監(jiān)管的“一行三會”先后出臺51條金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的政策措施，如央行的跨境人民幣業(yè)務(wù)、小額外匯存款利率放開等實(shí)施細(xì)則；銀監(jiān)會的支持離岸金融業(yè)務(wù)政策等。從制度層面看，目前已基本形成金融開放創(chuàng)新的制度框架體系。金融機(jī)構(gòu)加快金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的步伐。第一批特色的金融創(chuàng)新案例已經(jīng)形成，主要集中在存款利率市場化創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)企業(yè)融資創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)支付結(jié)算創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)企業(yè)資金管理創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)對外直接投資創(chuàng)新和自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)集聚創(chuàng)新6個方面。

深圳前海的優(yōu)勢在于突出跨境金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在跨境人民幣雙向貸款方面，允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道，構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)；支持設(shè)立在前海的銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放境外項(xiàng)目人民幣貸款，鼓勵香港銀行機(jī)構(gòu)對設(shè)立在前海的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。首批參與跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)的有15家銀行，2014年前海將放款主體擴(kuò)大至臺灣及新加坡的金融機(jī)構(gòu)。另外，在發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)方面，前海探索發(fā)展深港兩地人民幣同業(yè)拆借、離岸結(jié)算等業(yè)務(wù)，試點(diǎn)企業(yè)對外投資、境外融資；支持跨境貿(mào)易信用證辦理和人民幣結(jié)算，非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外匯市場以及非居民境外貨幣借貸、外匯買賣、境外證券交易、境內(nèi)期貨交易等離岸金融業(yè)務(wù)。

天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的優(yōu)勢在產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新。按照國務(wù)院批復(fù)的《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案》的精神，天津市先后實(shí)施三輪金融改革創(chuàng)新計劃60項(xiàng)工作，重點(diǎn)在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場和金融開放等方面進(jìn)行了先行先試探索。金融創(chuàng)新主要集中在于家堡金融區(qū)和東疆保稅港區(qū)，金融創(chuàng)新的內(nèi)容則主要是支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資租賃和產(chǎn)業(yè)基金。天津與上海、深圳相比，天津金融創(chuàng)新開放力度尚處于落后地位。如在跨境人民幣使用方面，天津生態(tài)城是全國最早試點(diǎn)之一，但到2014年天津經(jīng)營項(xiàng)目人民幣結(jié)算額僅居全國第七位，占全國比重為2.7%，而同期廣東占比為26.7%、上海占比為15.5%?！笆濉逼陂g，各地區(qū)對于金融創(chuàng)新開放的競爭是對未來幾十年人民幣國際使用“進(jìn)出要道”和市場的爭奪，更是對全球人民幣資產(chǎn)流聚焦地的競爭，是金融改革創(chuàng)新工作的重中之重。

三、加快天津金融創(chuàng)新與開放的對策建議

（一）推動跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展

鼓勵自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按宏觀審慎原則逐步擴(kuò)大從境外借用人民幣資金規(guī)模。支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行人民幣債券，募集資金可調(diào)回境內(nèi)使用。積極支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)境外母公司或子公司在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，募集資金根據(jù)需要在境內(nèi)外使用。鼓勵和支持區(qū)內(nèi)銀行基于實(shí)際需要和審慎原則向境外機(jī)構(gòu)和境外項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。放寬自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)跨國企業(yè)集團(tuán)開展雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)條件。創(chuàng)新面向國際的人民幣金融產(chǎn)品，擴(kuò)大境外人民幣境內(nèi)投資金融產(chǎn)品的范圍，拓寬境外人民幣投資回流渠道。支持在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)依托金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺，開展人民幣計價的金融資產(chǎn)、股權(quán)、產(chǎn)權(quán)、航運(yùn)等要素交易，面向自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和境外投資者提供人民幣計價的交割和結(jié)算服務(wù)。

（二）提高跨境投資便利化水平

建立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)合格投資者雙向投資境內(nèi)外證券期貨市場。積極推進(jìn)合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度、合格境內(nèi)有限合伙人制度試點(diǎn)，允許符合條件的個人開展境外實(shí)業(yè)投資、不動產(chǎn)投資和金融類投資。支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)股權(quán)投資基金人民幣境外投資。鼓勵外資股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起管理人民幣股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金。推動自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)證券期貨機(jī)構(gòu)開展跨境經(jīng)紀(jì)、跨境資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。拓展期貨保稅交割試點(diǎn)品種和倉單質(zhì)押融資功能。放寬跨國公司開展外匯資金集中運(yùn)營管理?xiàng)l件。統(tǒng)籌研究進(jìn)一步擴(kuò)大個人可兌換限額。

（三）創(chuàng)新自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融管理模式

建立健全自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，探索功能監(jiān)管。創(chuàng)新自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入制度，根據(jù)國家對天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)改革試點(diǎn)的授權(quán)，在合法合規(guī)的前提下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對入?yún)^(qū)的金融機(jī)構(gòu)逐步放寬準(zhǔn)入條件，減少行政審批環(huán)節(jié)。加快資本項(xiàng)目可兌換先行先試，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)優(yōu)先借用中長期國際商業(yè)貸款。允許自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開展人民幣與外匯衍生品交易。放寬跨國公司開展外匯資金集中運(yùn)營管理?xiàng)l件。統(tǒng)籌研究進(jìn)一步擴(kuò)大個人可兌換限額。

（四）加快金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)建設(shè)

高標(biāo)準(zhǔn)、高效率推進(jìn)于家堡金融聚集區(qū)建設(shè)，加快拓展金融發(fā)展空間，建設(shè)機(jī)構(gòu)集中、人才集聚、要素集約、功能健全的金融聚集區(qū)。鼓勵金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資、船舶（飛機(jī)）抵押融資和船舶（飛機(jī)）出口買方信貸等金融產(chǎn)品。利用好飛機(jī)租賃基金和航空、航運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金，支持具有離岸業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行逐步擴(kuò)大離岸業(yè)務(wù)規(guī)模。探索建立航運(yùn)交易平臺，豐富航運(yùn)交易指數(shù)種類，提升大宗商品定價話語權(quán)，全力打造國際航運(yùn)金融服務(wù)中心。加快設(shè)立全國性的租賃資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺。支持設(shè)立融資租賃產(chǎn)業(yè)基金和融資租賃股權(quán)投資基金。統(tǒng)一內(nèi)外資融資租賃公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、審批流程和事中事后監(jiān)管制度。創(chuàng)新融資租賃物海關(guān)監(jiān)管模式。進(jìn)一步落實(shí)好融資租賃公司和租賃資產(chǎn)的稅收政策。加快金融租賃總部機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)，鞏固全市金融租賃公司在全國的行業(yè)領(lǐng)先地位。

責(zé)任編輯：孟力

F821.6

A

1006－1255－（2016）07－0025－06

姚曉東（1965—），天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究院。郵編：300202