王 潔

商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展策略研究

王 潔

中國經(jīng)濟(jì)從原來依靠投資需求、消費(fèi)需求和凈出口增長“三駕馬車”推動經(jīng)濟(jì)增長的模式轉(zhuǎn)變到從供需兩端同時發(fā)力，著重提高供給體系質(zhì)量和效率來為經(jīng)濟(jì)提供新動力的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控思路。在此大背景下，銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，社會直接融資總量擴(kuò)大導(dǎo)致社會融資成本不斷降低，銀行傳統(tǒng)的信貸服務(wù)已經(jīng)不能滿足企業(yè)的需求，面對這種市場沖擊，商業(yè)銀行被動或主動進(jìn)行業(yè)務(wù)的改革和調(diào)整，商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)得到了快速發(fā)展，投行業(yè)務(wù)品種不斷豐富。文章前半部分具體闡述了目前我國商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀。后半部分將重點(diǎn)分析了商業(yè)銀行在開展投行業(yè)務(wù)的過程中面臨的各種問題，并對這些突出問題提出了相應(yīng)的對策。

商業(yè)銀行；投行業(yè)務(wù)；策略研究

一、中國商業(yè)銀行基本情況回顧

中國銀行業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)騰飛的過程中有了近30年黃金發(fā)展時期，特別是2003～2013年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模年均增速超過18%。數(shù)據(jù)顯示，2009～2013年，中國銀行業(yè)在5年時間里貸款余額增加了將近45萬億元，遠(yuǎn)超過去60年貸款增量的總和。截止2014年末,中國銀行業(yè)共有法人機(jī)構(gòu)4,091家,從業(yè)人員376萬人。截至2015年9月,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額187.8758萬億元,同比增長15.0%。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的66.9%,同比高出1.11個百分點(diǎn)?？傌?fù)債為173.4636萬億元,同比增長14.2%。2015年上半年,各項(xiàng)貸款余額96.66萬億元,各項(xiàng)存款余額123.97萬億元。撥備覆蓋率為198.39%,流動性比率為46.18%,核心一級資本凈額達(dá)97062億元,資產(chǎn)利潤率(ROA)為1.23%,資本利潤率(ROE)為17.26%。

從2014年起，近年時間，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢從“三期疊加”到“新常態(tài)”，從“新常態(tài)”再到“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，這些分階段提出的針對性要求，影響著產(chǎn)業(yè)政策、改革舉措乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路。金融資源是經(jīng)濟(jì)的核心資源，銀行作為金融行業(yè)中的重要一環(huán)，在這樣的大環(huán)境下，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率市場化加速推進(jìn)、新興互聯(lián)網(wǎng)公司跨界沖擊、社會直接融資加大以及監(jiān)管趨緊的大背景下，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)不能滿足企業(yè)的融資需求，傳統(tǒng)領(lǐng)域的競爭更加激烈。整個銀行發(fā)展遭遇瓶頸的現(xiàn)狀下，開展投行業(yè)務(wù)，發(fā)展投行業(yè)務(wù)成了銀行適應(yīng)新形勢生存下去內(nèi)在要求：一方面，非銀行類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行傳統(tǒng)信貸領(lǐng)域范圍與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行競爭，隨著金融市場化改革進(jìn)程的加快，這種壓力還會增大，同時商業(yè)銀行各分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的豐富面臨的同業(yè)競爭壓力也與日俱增；另一方面，商業(yè)銀行主要服務(wù)的高端優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其融資手段不斷豐富，市場上直接融資的門檻越來越低，而這部分客戶實(shí)際上是商業(yè)銀行的利潤重要來源。為扭轉(zhuǎn)不利局面，商業(yè)銀行提高金融服務(wù)能力，要把開展投行業(yè)務(wù)作為切入點(diǎn)，穩(wěn)定住存量客戶，甚至發(fā)展新客戶的重要手段。

二、商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)情況介紹

（一）商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展起源

商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)最初是以非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的承銷發(fā)行為核心內(nèi)容。所謂債務(wù)融資工具，是指通過交易商協(xié)會注冊發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，包括短融、超短融、中票、定向工具、資產(chǎn)支持票據(jù)和中小企業(yè)集合票據(jù)等信用債產(chǎn)品。自2007年9月人民銀行下屬的交易商協(xié)會成立以來，以市場化的注冊制管理方式，推出了一系列創(chuàng)新產(chǎn)品。截至2015年年底，非金融企業(yè)債務(wù)存量規(guī)模超過7萬億元，在中國信用債券市場的占比接近70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了發(fā)改委主管的企業(yè)債存量和證監(jiān)會主管的公司債存量。在交易商協(xié)會批準(zhǔn)的主承銷商中，A類主承銷商有32家，包括了20家全國性商業(yè)銀行和12家券商，B類為11家城商行。商業(yè)銀行可以通過主承銷商資格為企業(yè)發(fā)債直接獲取中間業(yè)務(wù)收入，還可以為銀行帶來巨大的間接綜合效益。

（二）商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)品種情況

目前商業(yè)銀行成立的金融市場部業(yè)務(wù)一般分為以下幾種：一是企業(yè)直接融資業(yè)務(wù)的發(fā)行承銷商，如：短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債發(fā)行等。業(yè)務(wù)側(cè)重為發(fā)行方案的設(shè)計(jì)、顧問咨詢、撰寫報(bào)告、報(bào)送審批、簿記、發(fā)行等；二是企業(yè)的融資咨詢顧問，業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)是企業(yè)提供資金融通方案的建議和咨詢，利用銀行主體優(yōu)勢，作為中介機(jī)構(gòu)為客戶撮合爭券商、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)以及社會上融資租賃等機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，收取一定財(cái)務(wù)顧問費(fèi)的方式獲取收益；三是托管類業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，為企業(yè)投資提供信息和方案，業(yè)務(wù)側(cè)重為通過資金類托管和對風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)化管理收取托管費(fèi)和管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)；四是以產(chǎn)業(yè)基金的方式，引入基金和政府聯(lián)合成立合伙公司，以股權(quán)的形式直接投入項(xiàng)目，解決政府項(xiàng)目融資問題；五是加大同業(yè)市場業(yè)務(wù)的投資，通過購買同業(yè)交易類資產(chǎn),如金融市場上發(fā)行的公司債券、項(xiàng)目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)等消耗風(fēng)險(xiǎn)資本低的方式最大化銀行收益。

（三）商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

投行業(yè)務(wù)目前已成為很多商業(yè)銀行發(fā)力點(diǎn)，且增速驚人。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年，至少有15家上市銀行投行業(yè)務(wù)收入同比增幅超過50%。去年，在銀行業(yè)規(guī)模增速回落的大背景之下，投行業(yè)務(wù)成為很多銀行發(fā)力點(diǎn)，且增速驚人。中國銀行去年實(shí)現(xiàn)核心投行收入94.83億元，比上年增長103%；中信銀行實(shí)現(xiàn)投資銀行收入40.48億元，比上年增長53.28%；招行實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入21億元，同比增長57.78%；浦發(fā)銀行實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入32.68億元，同比增長81.25%；平安銀行則實(shí)現(xiàn)投行中間業(yè)務(wù)收入16.34億元，同比增長達(dá)371%。交行實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入77億元，占全部手續(xù)費(fèi)及傭金收入的26.19%。企業(yè)金融服務(wù)需求越來越多元化，商業(yè)銀行不得不屈從于市場進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

三、商業(yè)銀行發(fā)展過程中存在的不足

在商業(yè)銀行紛紛進(jìn)行金融創(chuàng)新改革，投行業(yè)務(wù)發(fā)展如火如荼的過程中，投行業(yè)務(wù)的發(fā)展也面臨多方面問題。

浦東新區(qū)的城市規(guī)劃是一流的。它不是一個簡單的開發(fā)區(qū)、城區(qū)的開發(fā)過程，而是一個高起點(diǎn)的城市化、都市化的發(fā)展過程，是上海這個國際大都市以黃浦江為軸、對稱發(fā)展的過程。浦東的城市規(guī)劃靈魂是東西聯(lián)動。浦東浦西市政基礎(chǔ)設(shè)施一體化、城市規(guī)劃一體化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展一體化，從而實(shí)現(xiàn)浦東浦西資源優(yōu)化配置，浦西大都市的人才資源、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支撐浦東開發(fā)，浦東的開發(fā)開放政策引領(lǐng)帶動上海成為國際的金融中心、貿(mào)易中心、經(jīng)濟(jì)中心。

（一）投行產(chǎn)品單一、業(yè)務(wù)操作缺乏靈活性

傳統(tǒng)商業(yè)銀行在投行業(yè)務(wù)開展過程中依然保留這開展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的慣性思維，產(chǎn)品還多數(shù)是習(xí)慣定制標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，在一定程度上無法滿足客戶的個性化的金融需求，雖然新的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式不斷的涌現(xiàn)；但是從市場發(fā)展的情況來看，商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新趨同的多、模仿的多，形成品牌的少；在業(yè)務(wù)操作模式上效率上，無法與證券公司和信托公司進(jìn)行競爭，大大地影響新產(chǎn)品服務(wù)和占有市場的效率；另外這與我國政策對商業(yè)銀行限制有關(guān)，銀行相對于其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管政策相對嚴(yán)格。

（二）投行業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，營收占比例不高

通過對2015年三家國有商業(yè)銀行的年報(bào)進(jìn)行分析，可以看到，在收入來源上，很多業(yè)務(wù)收入來自于依賴于信貸聯(lián)動的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，依靠信貸聯(lián)動衍生帶來的收入占一半左右。此外，大部分的投行收入來源于債券承銷等業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)，占中間收入的比重較低。相較國外銀行，瑞士銀行、德意志銀行等以“全能模式”開展業(yè)務(wù)的歐洲銀行，每年僅來自投行業(yè)務(wù)的傭金和手續(xù)費(fèi)收入就占全年?duì)I業(yè)收入的1/3。

（三）商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識重視程度不夠

國內(nèi)商業(yè)銀行在投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理上，大都采用傳統(tǒng)的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理策略，沒有對投行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)進(jìn)行組織和體制上的風(fēng)險(xiǎn)隔離。盡管國內(nèi)商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)尚處于投行業(yè)務(wù)同傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的結(jié)合階段，伴隨國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)范圍的拓展和深化，商業(yè)銀行將越來越難以阻止內(nèi)部業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)、蔓延和惡化。商業(yè)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變思維，積極建立自上而下的投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

（四）專業(yè)人才的缺乏

四、商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)對策和建議

（一）樹立金融創(chuàng)新導(dǎo)向，樹立以客戶需求服務(wù)為核心

投資銀行業(yè)務(wù)的開展涉及諸多金融工具的運(yùn)用，商業(yè)銀行需要樹立金融創(chuàng)新導(dǎo)向，堅(jiān)持進(jìn)行與金融市場相適應(yīng)的金融創(chuàng)新，根據(jù)市場客戶的金融需求，在金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)上拓展投資銀行的業(yè)務(wù)品種與業(yè)務(wù)范圍，為客戶提供快速便捷的金融服務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)的拓展或者新型金融工具的創(chuàng)新都不能離開國內(nèi)的金融法律法規(guī)和監(jiān)管政策，脫離了環(huán)境的業(yè)務(wù)品種從一開始就注定其失敗性，結(jié)合金融市場與客戶需求的實(shí)際情況進(jìn)行金融創(chuàng)新。

（二）借助傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，整合營銷資源

投資銀行的業(yè)務(wù)需要借助傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)。雖然傳統(tǒng)信貸與投資銀行業(yè)務(wù)相比，無論從業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)模式還是風(fēng)險(xiǎn)管控流程等方面都有明顯的不同，但商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)仍舊是投資銀行創(chuàng)新的基礎(chǔ)，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)信貸業(yè)務(wù)積累的大量優(yōu)質(zhì)客戶能夠?yàn)橥顿Y銀行業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客戶資源，無論是自然人客戶還是法人客戶，在與銀行打交道過程中或多或少都存在著投資銀行業(yè)務(wù)類需求，以傳統(tǒng)信貸為基礎(chǔ)，通過提供新型金融服務(wù)，為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值，提高客戶粘性和忠誠度，反過來也能促進(jìn)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的開展；另一方面，商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)對已有的資源進(jìn)行整合利用，做好新型業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的銜接與融合，不斷提升商業(yè)銀行的綜合競爭能力。

選擇合適的經(jīng)營模式。現(xiàn)階段，綜合經(jīng)營模式是大多數(shù)銀行開展投行業(yè)務(wù)的選擇，這種經(jīng)營模式的設(shè)立相對簡單，可以依托銀行內(nèi)部雄厚的資金和資源優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。金融控股模式和海外合作模式雖然不是我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的主流模式，但是，在銀行業(yè)綜合經(jīng)營趨勢下，銀行業(yè)的競爭將大大加劇，加之國內(nèi)金融市場日趨開放，組建金融控股集團(tuán)，為客戶提供全方位、綜合性的金融服務(wù)將使得商業(yè)銀行更具競爭優(yōu)勢。未來，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身資源優(yōu)勢和發(fā)展實(shí)際，選擇合適的投行業(yè)務(wù)經(jīng)營模式。

（三）構(gòu)建符合投行業(yè)務(wù)特點(diǎn)的新的風(fēng)險(xiǎn)防控體系

建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。首先，應(yīng)健全外部監(jiān)管制度，現(xiàn)階段國內(nèi)許多金融法律法規(guī)在一定程度成為商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)發(fā)展的束縛。監(jiān)管當(dāng)局有必要根據(jù)市場化規(guī)律和現(xiàn)實(shí)需求，適時調(diào)整和完善法律法規(guī)。其次，應(yīng)完善商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制，投行業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于銀行簡單的結(jié)算、代理等中間業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行尤其應(yīng)該注重自身的風(fēng)險(xiǎn)防控和隔離，積極分析和研究開展投行業(yè)務(wù)所帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效隔離，并建立獨(dú)立的防控系統(tǒng)。要加強(qiáng)資金管理，避免信貸資金與投行業(yè)務(wù)資金混淆；要嚴(yán)格投行業(yè)務(wù)操作流程，如實(shí)披露相關(guān)信息，促進(jìn)外部監(jiān)督；要加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，建立專門針對投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，防患于未然。

（四）構(gòu)建投行業(yè)務(wù)精英團(tuán)隊(duì)

商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)從業(yè)人員需具備在金融、法律、財(cái)務(wù)等方面較為全面的專業(yè)知識，商業(yè)銀行應(yīng)長期致力于培養(yǎng)這類復(fù)合型人才，整合內(nèi)部人力、物力和財(cái)力資源制定系統(tǒng)化的人才培養(yǎng)計(jì)劃，組建投行業(yè)務(wù)專家團(tuán)隊(duì)，重視專業(yè)人才引進(jìn)。同時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化完善投行業(yè)務(wù)人才的業(yè)績考核和激勵機(jī)制，建立科學(xué)的薪酬薪資體系，充分調(diào)動員工積極性，發(fā)揮專業(yè)人才的核心作用。

商業(yè)銀行正面臨著嚴(yán)峻的生存壓力。為了能夠在激烈的競爭環(huán)境中生存發(fā)展下去，商業(yè)銀行必須充分的了解和分析自身的優(yōu)勢劣勢，對投行業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行反思和重新定位，在營銷觀念上更新，在風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)和控制上務(wù)實(shí)，彌補(bǔ)自身與非銀機(jī)構(gòu)相比的先天不足，爭取在今后新的金融市場格局中有自己的一席之地。

F832.33

B

1008-4428（2016）04-64-03

王潔，男，江蘇鹽城人，東南大學(xué)MBA在讀研究生，現(xiàn)供職于華夏銀行股份有限公司南京分行。