安文輝　夏夢瑤

摘要：基于中國P2P網(wǎng)貸的征信體系建設(shè)和監(jiān)管問題就申請準(zhǔn)備金，法律法規(guī)和運營機(jī)制等方面進(jìn)行分析研究，提出適用于我國體制現(xiàn)狀的征信體系完善建設(shè)方案以及針對性的方案。

關(guān)鍵詞：P2P；征信體系；監(jiān)管；機(jī)制

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.21.062

1P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的概念

P2P英文為peer to peer lending，意為同階級對象之間的借貸，是網(wǎng)絡(luò)平臺與P2P平臺結(jié)合而生的新型中介，由于其經(jīng)營對象的特殊性及經(jīng)營模式的創(chuàng)新性，體現(xiàn)其作為新興準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)的特有優(yōu)勢，同時也代表了未來金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的趨勢。

2005第一家P2P網(wǎng)貸公司與英國成立。對于中國改革開放以來，人們普遍收入提高，理財也日益成為公眾焦點，但由于銀行的準(zhǔn)入門檻的限制及服務(wù)的落后性，網(wǎng)貸服務(wù)水漲船高。但由于其運營機(jī)制的非透明性，公眾對其認(rèn)知的缺失以及監(jiān)管的缺失，使建立一個成熟，公正的征信體制及監(jiān)管政策愈來愈急迫。

2中外P2P網(wǎng)貸監(jiān)管機(jī)制的差異

先看美國：雖然美國沒有專門針對P2P的法律法規(guī)，但實際上此職能被幾大監(jiān)管部門共同實行?，F(xiàn)有美國對P2P平臺的監(jiān)管是以美國債券交易委員會SEC為核心，金融危機(jī)后，根據(jù)多弗蘭奇法令成立的保護(hù)消費者投資利益的政府監(jiān)察機(jī)構(gòu)：美國消費者金融保護(hù)局CFPB、美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會FTC、美國司法部AG及各州銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多元監(jiān)管結(jié)構(gòu)。其實質(zhì)為多部門的重疊監(jiān)管。

2.1高昂的準(zhǔn)入條件

美國證券交易委員會（SEC）的注冊要求設(shè)立了苛刻的市場準(zhǔn)入條件，新P2P公司只有符合各種標(biāo)準(zhǔn)才能最終進(jìn)入P2P市場。平臺每天需要向SEC提交報告。

2.2持續(xù)的信息披露機(jī)制

（1）SEC要求P2P網(wǎng)貸平臺對借貸者信息和產(chǎn)品風(fēng)險收益作客觀陳述，而且信息需要不斷更新，從而形成一種“持續(xù)的信息公開披露機(jī)制”。（2）美國證券交易委員會對P2P網(wǎng)絡(luò)平臺的資質(zhì)和相關(guān)資料核查，以確保借貸者可以攫取真實，有效的內(nèi)容。因為信息失真造成的喪失，借貸者可以要求對其追償。（3）監(jiān)管部門規(guī)定借貸雙方的信息可靠性要高，且投融資要基于公正誠實的原則

2.3嚴(yán)格的社會信用體系

美國的社會信用體系是以個人信用制度為基礎(chǔ)，其具有完備的個人動態(tài)信息入庫，個人信用考核評價方法，個人信用風(fēng)險預(yù)測及信用法制框架的一系列的完善的體制。在美國，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在交易活動中僅扮演信息中介的角色，機(jī)構(gòu)本身不對投資行為進(jìn)行擔(dān)保。

英國作為P2P起源地，其監(jiān)管方式與美國形成鮮明對比，其實質(zhì)為單核監(jiān)管模式。英國專門就P2P立法并出臺相應(yīng)的規(guī)范措施：在金融行為管理局FCA內(nèi)成立一個專門監(jiān)管P2P的部門，規(guī)定所有P2P公司的業(yè)務(wù)必須經(jīng)FCA許可。

（1）FCA制定的基本行業(yè)規(guī)范：其核心思想是保護(hù)借貸雙方利益，①是客戶資金與公司運營流程相區(qū)分，P2P平臺不得擅自挪用借貸人資金；②是制定P2P平臺破產(chǎn)清理方案，例如客戶能否得到補(bǔ)償及如何保證這種補(bǔ)償?shù)?；③P2P公司要將投資項目所有細(xì)信息和運營方式通知客戶，讓其自己決定是否進(jìn)行投資和對哪些項目進(jìn)行投資

（2）FCA出臺的專門規(guī)范P2P的法律《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》，其建立了平臺最低審慎資本標(biāo)準(zhǔn)、客戶資金保護(hù)規(guī)則、信息披露制度、信息報告制度、合同解除權(quán)、平臺倒閉后借貸管理安排與爭端解決機(jī)制等七項基本監(jiān)管規(guī)則

（3）P2P金融協(xié)會的自律監(jiān)管。英國素有行業(yè)自律的傳統(tǒng)，P2P也不例外；其對最低運營資本金、內(nèi)部管理人員和平臺運營流程提出了基本要求，并規(guī)定公司在依舊事實進(jìn)行充分信息披露后方可對自有平臺投資。還有，成員平臺須公開預(yù)期違約率、實際違約率、逾期貸款等可能導(dǎo)致?lián)p失的衡量指標(biāo)。在進(jìn)行借貸者審核時，還需向信用評級公司申請信用評級。

而對于中國，由于監(jiān)管措施遲遲未見到位，跑路，壞賬不絕于耳。監(jiān)管進(jìn)程可以用緩慢形容。P2P在2007年被引入國內(nèi)，因結(jié)構(gòu)變異及國內(nèi)市場運作的特殊性導(dǎo)致無法有效的借鑒英美成功的監(jiān)管經(jīng)驗，加上之前未被重視，到2015年才催生出真正的監(jiān)管方案。2015年7月起，監(jiān)管層陸續(xù)出臺了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》等一系列監(jiān)管文件，但這只是風(fēng)中小草。隨著市場的完善及公司運營機(jī)制的透明化，未來會催生出更多，更有代表性的規(guī)則。

3對于P2P約束管理的意見

3.1建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺準(zhǔn)入制度

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為新型融資方式，彌補(bǔ)了銀行固有融資模式的不足，滿足了一些微觀個體的差異化供求，由于其經(jīng)營性質(zhì)的高風(fēng)險及高收益性，其特性與銀行類似。因此可參照銀行業(yè)管理模式，實行適當(dāng)門檻準(zhǔn)入制。目前我國規(guī)定P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺只需根據(jù)《公司登記管理條例》在工商管理部門進(jìn)行注冊，根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》及《互聯(lián)網(wǎng)站管理工作細(xì)則》的規(guī)定在通信管理部門進(jìn)行備案，這就與有限責(zé)任公司及股份有限公司的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)相同，無法體現(xiàn)出P2P行業(yè)監(jiān)管的特殊性，因而催生了大量質(zhì)量參差不齊的P2P企業(yè)，甚至發(fā)生諸多利用交易平臺從事違法犯罪的事件，這給整個行業(yè)的發(fā)展造成了惡劣的影響。

3.2促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險透明化進(jìn)程

因為銀行融資的高門檻，模式單一，高成本，人們對P2P的需求水漲船高，但其經(jīng)營和資金的混合，有悖于其金融中介的定位，并增加了資金安全運用的風(fēng)險。建立一個清晰的，信息流動與資金流動相分離的風(fēng)險披露機(jī)制，盡管會有泄露商業(yè)秘密的風(fēng)險，但卻從根本上杜絕了風(fēng)險的來源，這也便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面有效的進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管。縱觀歷史，絕大多數(shù)問題平臺問題根源都在于經(jīng)營流程的非公開性，構(gòu)造類似龐氏騙局的伎倆，使得不明就里的投資者掉入高收益，低風(fēng)險的陷阱，同時監(jiān)管機(jī)構(gòu)也無從下手。

3.3促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)自律發(fā)展

外部監(jiān)管雖然有效，但非萬能，風(fēng)險監(jiān)控的本質(zhì)還是主要依賴行業(yè)自律。行業(yè)自律擁有其特殊的優(yōu)勢：（1）將風(fēng)險從萌芽中消滅，避免損失擴(kuò)大化；（2）不依賴于外部監(jiān)管，減少企業(yè)負(fù)面影響；（3）合理協(xié)調(diào)企業(yè)利益，規(guī)范經(jīng)營導(dǎo)向，促進(jìn)健康發(fā)展；（4）維護(hù)行業(yè)秩序，取得利益最大化。自律與外部監(jiān)管相輔相成，中國可借鑒英國自律行業(yè)發(fā)展形勢，成立一個行業(yè)自律委員會，由行業(yè)內(nèi)有影響力的企業(yè)牽頭，形成規(guī)范化效應(yīng)。目前國內(nèi)類似的有溫州商會。

3.4合理建立健康有效的運營機(jī)制

P2P運營平臺必須秉持四大經(jīng)營原則：一是維持平臺的中介地位，P2P平臺實質(zhì)知識一個資金供需交易的平臺，其本身不參與交易活動中，僅收取一定手續(xù)費作為報酬；這也表現(xiàn)在其定義之中；二是采用線上業(yè)務(wù)模式，即信貸銷售、風(fēng)險控制等都通過線上實現(xiàn)，借貸業(yè)務(wù)信息在網(wǎng)上完全公開透明；三是建立一定的風(fēng)險準(zhǔn)備金，以應(yīng)對經(jīng)營活動中可能出現(xiàn)的壞賬，死賬，維持業(yè)務(wù)正常穩(wěn)定的進(jìn)行，消除恐慌；四是控制合理的資本杠桿率，P2P平臺由其經(jīng)營特點決定其不可避免的需要風(fēng)險經(jīng)營，控制合理的資本杠桿率何以合理的規(guī)避風(fēng)險。

3.5完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管法律法規(guī)制度建設(shè)

政府監(jiān)管，法制先行。法律是維護(hù)公平正義的最有力武器，也是利益維護(hù)的最終保障。（1）不斷完善法律框架，社會日新月異，金融創(chuàng)新不斷，因此要求法制建設(shè)必須與時俱進(jìn)，達(dá)到動態(tài)平衡；（2）法律設(shè)置應(yīng)拿捏得當(dāng)，太緊會限制P2P行業(yè)正常發(fā)展，太松則不足以產(chǎn)生效果；（3）確立監(jiān)管主體，政府應(yīng)結(jié)合本國國情，決定借鑒美式多重監(jiān)管機(jī)制或是英式單一監(jiān)管模式；（4）規(guī)范運營機(jī)制，從壞賬準(zhǔn)備金，風(fēng)險披露機(jī)制，資本杠桿率，破產(chǎn)清算程序等進(jìn)行監(jiān)管，做到有的放矢。

3.6完善市場信用體系

國內(nèi)受歡迎的P2P網(wǎng)貸市場目前正處于一個無外部監(jiān)管，無內(nèi)部風(fēng)險管控措施，無經(jīng)營規(guī)范與準(zhǔn)入要素的尷尬境地之中，以至于與金融無關(guān)的機(jī)構(gòu)都可依靠互聯(lián)網(wǎng)P2P網(wǎng)貸從中得利。這其中固然存在監(jiān)管真空的事實，但究其原因根本還在于國內(nèi)個人信用體系的淪喪，這樣就導(dǎo)致很多平臺在線上無法獲得關(guān)于借款人信用和其他基本信息，唯有采取線下調(diào)查的方式，這就喪失了P2P平臺存在意義。信用作為投資者進(jìn)行交易的最重要的品質(zhì)，表現(xiàn)其履約能力，高信用基礎(chǔ)既有利于信用者獲得更廣闊的投融資空間，又有利于保持平臺長久健康的發(fā)展，是為雙贏。

4對于未來發(fā)展的展望

4.1與保險產(chǎn)業(yè)的合作

P2P經(jīng)營的高風(fēng)險性促使投資者在進(jìn)行投資的同時通過其他投資組合來降低風(fēng)險，而保險恰恰滿足了這一點，；而保險公司在風(fēng)險補(bǔ)償管理和保險投資等方面的優(yōu)勢，有助于提升客戶投資收益率等，通過引入財險相關(guān)業(yè)務(wù)，投資者還可降低投資風(fēng)險，而這同時又?jǐn)U大了保險公司的業(yè)務(wù)范圍。

最近幾年，保險公司開始為網(wǎng)貸公司進(jìn)行風(fēng)險承保，其中為P2P平臺承保占據(jù)主流。目前已有多家保險巨頭已與幾家規(guī)模較大的P2P平臺達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，例如中國平安與陸金所，未來將會有更多的，更大規(guī)模的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

4.2與銀行的合作

銀行無抵押個人貸款審核嚴(yán)格，導(dǎo)致很多需要中小微企業(yè)或者個人私營業(yè)主融資困難。P2P這種新興的資金借貸平臺，正是其特有的優(yōu)勢；P2P說到底還是金融資產(chǎn)交易行為，而銀行最擅長的就是風(fēng)險經(jīng)營。而銀行有特別注重品牌和商譽，對項目的把關(guān)非常嚴(yán)格，對于項目的融資方，除了要符合其傳統(tǒng)信審、授信條件外，還往往從不同緯度對投資者的還款來源進(jìn)行閉環(huán)設(shè)計，需要外部的平臺為其導(dǎo)入流量，需要不同的分銷渠道，這個市場將在銀行系大量進(jìn)入之后明顯體現(xiàn)出來。銀行自行構(gòu)造P2P平臺或與現(xiàn)有P2P平臺合作是未來發(fā)展的潮流。

4.3與信托的合作

在代銷信托產(chǎn)品模式中，合作雙方可個盡其用。一些名氣小，銷售渠道窄的信托產(chǎn)品可借助P2P平臺廣大的顧客資源和知名度募集資金；而P2P平臺收取適度的報酬，同時積累優(yōu)良聲譽。信托受益權(quán)質(zhì)押方式，其通過質(zhì)押未到期信托權(quán)證的獲益權(quán)方式來獲取部分資金。信托權(quán)證合格投資者，因為短期資金周轉(zhuǎn)需求，用其擁有的信托權(quán)證受益權(quán)額度作為還款保證質(zhì)押給債權(quán)人，借款用作其個人或其所投資公司的資金周轉(zhuǎn)，并許諾利益不足時，以其私人資金償還債務(wù)。這就保證了雙方合作的順利進(jìn)行。

4.4P2P公司互相合作

對于合作，巨頭可以和較小平臺合作，前者可借機(jī)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，可謂免費的廣告；后者可以借鑒及先進(jìn)管理經(jīng)驗和風(fēng)險管控體制，提升自己的內(nèi)在實力，同時，政府可適度出臺一些鼓勵措施，扶持，推動某些P2P平臺的建設(shè)

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