王璽，甘靜

（1.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院，北京100081；2.中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，北京100087）

關(guān)于我國(guó)電影版權(quán)證券化稅收問題的探討

王璽1，甘靜2

（1.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院，北京100081；2.中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，北京100087）

近年來，電影版權(quán)證券化在我國(guó)取得了一定發(fā)展并受到了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，切實(shí)地解決了部分電影企業(yè)融資難的問題，在未來將成為我國(guó)電影融資的主要方式之一。然而，稅收處理規(guī)定不完善，稅收優(yōu)惠政策缺失，配套政策不健全等問題制約了其發(fā)展道路。本文從稅收處理角度出發(fā)，在對(duì)電影版權(quán)證券化稅收政策進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與整理的基礎(chǔ)上，以案例分析的形式，直觀地顯示了現(xiàn)行稅收政策存在的不足，并借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，從增強(qiáng)政策的完整性、優(yōu)惠力度和協(xié)調(diào)性等方面提出了具有一定參考價(jià)值的政策建議。

電影融資；版權(quán)證券化；稅收政策；案例分析

近年來，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，電影企業(yè)為抓住機(jī)遇擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高影片質(zhì)量，開始對(duì)融資方式進(jìn)行創(chuàng)新。2014年2月26日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的若干意見》①的出臺(tái)，意味著電影版權(quán)證券化成為國(guó)家提倡和鼓勵(lì)使用的信貸資產(chǎn)證券化方式，將來必將成為我國(guó)電影企業(yè)融資的主要途徑之一。同時(shí)，電影版權(quán)證券化涉稅環(huán)節(jié)較多，其稅收成本影響著電影企業(yè)的證券化決策，因此有必要對(duì)電影版權(quán)證券化稅收處理問題進(jìn)行深入研究和規(guī)范分析。

一、電影版權(quán)證券化內(nèi)涵與稅收處理關(guān)系概述

（一）電影版權(quán)證券化的內(nèi)涵與發(fā)展現(xiàn)狀

1.電影版權(quán)證券化的內(nèi)涵

電影版權(quán)證券化是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的一種特殊形式，是將電影版權(quán)的相關(guān)權(quán)益，例如后續(xù)收益權(quán)等作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，基于該收益權(quán)產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流，發(fā)行一系列資產(chǎn)支持證券②。由于電影版權(quán)證券化在歐美國(guó)家已經(jīng)發(fā)展的較為成熟，也擁有配套的金融、財(cái)稅政策支持體系，為影視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。因此，在我國(guó)實(shí)行電影版權(quán)證券化將有效解決目前影視企業(yè)融資渠道窄、融資難等問題，促進(jìn)影視產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.電影版權(quán)證券化國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

國(guó)務(wù)院去年3月發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的若干意見》提出，要支持文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)類項(xiàng)目進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，從而肯定了電影版權(quán)證券化等新型投融資方式和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前，電影版權(quán)證券化主要分為電影版權(quán)質(zhì)押、電影版權(quán)證券化（版權(quán)信托和公司SPV模式）、眾籌模式、版權(quán)預(yù)售模式、權(quán)益拆分和電影期貨等6種主要模式，國(guó)內(nèi)已有不少電影企業(yè)開始試水該融資模式。2009年5月，由國(guó)家開發(fā)銀行和北京銀行發(fā)起，中信信托、北京東方文化資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司聯(lián)合出資的北京版權(quán)產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)正式成立并投入運(yùn)營(yíng)，該平臺(tái)隸屬于北京國(guó)際版權(quán)交易中心，主要的運(yùn)營(yíng)模式為版權(quán)信托，已經(jīng)為電影《赤壁》、《奮斗》和部分網(wǎng)絡(luò)暢銷小說成功實(shí)現(xiàn)融資。同時(shí)，中國(guó)最大的信用擔(dān)保公司中科智集團(tuán)也率先實(shí)施了電影版權(quán)信托計(jì)劃，通過對(duì)版權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)化分割，將電影版權(quán)證券化形成的理財(cái)產(chǎn)品推向市場(chǎng)。此外，王家衛(wèi)的電影《花樣年華》 成為了韓國(guó)Simmani.com網(wǎng)站進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)眾籌的第一個(gè)試點(diǎn)，結(jié)果收益率達(dá)到10%，同時(shí)也起到了良好的宣傳作用。馮小剛電影《夜宴》、徐克導(dǎo)演《狄仁杰之通天帝國(guó)》等則采取的是版權(quán)預(yù)售模式的證券化業(yè)務(wù)，均在電影上映前實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)賺不賠的目標(biāo)。電影期貨則是一種創(chuàng)新性的融資方式，電影《大唐玄機(jī)圖》就采用了該模式，在片方投資了8000萬元之后，將電影打造成“資產(chǎn)包”形式上市交易。普通投資者可以像買股票一樣自由投資、公開買賣等購買該電影期貨。

（二）稅收處理對(duì)促進(jìn)電影版權(quán)證券化發(fā)展的重要影響

在電影版權(quán)證券化的過程中，每一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)都會(huì)涉及流轉(zhuǎn)稅、所得稅、印花稅等稅種，圖1從理論上直觀展示了電影版權(quán)證券化的一般業(yè)務(wù)流程及涉稅情況：

圖1　電影版權(quán)證券化業(yè)務(wù)操作流程

由圖1分析可知，稅收因素對(duì)電影版權(quán)證券化的實(shí)施起到了多環(huán)節(jié)，多層次的重要影響作用。首先，電影版權(quán)證券化要經(jīng)歷資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)管理以及利益分配等多個(gè)涉稅環(huán)節(jié)，涉及營(yíng)業(yè)稅、增值稅、所得稅、印花稅等多個(gè)稅種，稅收處理過程復(fù)雜；其次，電影版權(quán)不同于實(shí)物資產(chǎn)，評(píng)估價(jià)值一般較高，對(duì)參與主體造成的稅負(fù)比較重。若不能妥善進(jìn)行稅收處理，可能由于具體環(huán)節(jié)中的高稅負(fù)對(duì)發(fā)起人造成心理壓力和經(jīng)濟(jì)壓力，從而使其放棄版權(quán)的證券化業(yè)務(wù)；最后，由于稅收處理過程中缺乏單獨(dú)立法的法律指導(dǎo)，納稅人的證券化行為還可能因?yàn)榉珊弦?guī)問題被迫放棄電影版權(quán)證券化的執(zhí)行。

二、電影版權(quán)證券化參與主體涉稅分析

電影版權(quán)證券化是由電影版權(quán)所有人，即制片人或制片方（下文統(tǒng)稱為發(fā)起機(jī)構(gòu)）將電影版權(quán)和其后續(xù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPV（也稱為受托機(jī)構(gòu)，下同），形成信托關(guān)系，分離與重組基礎(chǔ)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益要素，完成風(fēng)險(xiǎn)隔離，并以該收益權(quán)產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流為支撐發(fā)行一系列資產(chǎn)支持證券（ABS）。其中最主要的參與方為發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、投資者。本文主要依照“發(fā)起機(jī)構(gòu)-SPV-投資者”這一主要結(jié)構(gòu)展開敘述。此外，銀行、資產(chǎn)管理公司以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)等作為輔助機(jī)構(gòu)，共同協(xié)助資產(chǎn)證券化的完成。

（一）電影版權(quán)證券化參與主體

1.發(fā)起機(jī)構(gòu)

發(fā)起機(jī)構(gòu)是指擁有電影版權(quán)所有權(quán)，并享有原始權(quán)益的組織機(jī)構(gòu)。在將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給SPV公司，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移之后，便實(shí)現(xiàn)了發(fā)起機(jī)構(gòu)與受托機(jī)構(gòu)（SPV）的風(fēng)險(xiǎn)隔離。但由于我國(guó)目前主要采用版權(quán)信托模式，而并未開展公司型、基金型SPV等模式，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移也很少采取歐美發(fā)達(dá)國(guó)家普遍采用的“真實(shí)銷售”③模式。而從理論上講，信托模式和真實(shí)銷售存在根本區(qū)別，即信托模式并不意味著資產(chǎn)所有權(quán)的完全轉(zhuǎn)移，且由于電影版權(quán)的特殊性，對(duì)版權(quán)的后續(xù)管理有時(shí)還需要發(fā)起機(jī)構(gòu)的參與，因此發(fā)起機(jī)構(gòu)實(shí)際上還是版權(quán)的實(shí)際控制人。

2.受托機(jī)構(gòu)

受托機(jī)構(gòu)或者特殊目的載體（SPV），是指專門為完成資產(chǎn)證券化成立的負(fù)責(zé)購買、包裝和銷售資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)或公司，是實(shí)現(xiàn)電影版權(quán)證券化的最重要的參與主體。它可以有效實(shí)現(xiàn)發(fā)起機(jī)構(gòu)與受托機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，消除了投資者未來受發(fā)起機(jī)構(gòu)破產(chǎn)影響而形成投資損失的可能性，同時(shí)SPV可以獨(dú)立或采用委托方式管理基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過標(biāo)準(zhǔn)化分割資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，從而形成資產(chǎn)支持證券（ABS）等金融工具發(fā)行并流通。在實(shí)務(wù)中SPV可分為公司型、基金型和代理型，公司型SPV可以獨(dú)立設(shè)置，也可以由信托公司設(shè)立。

3.投資者

投資者指的是在二級(jí)市場(chǎng)上持有資產(chǎn)支持證券等債權(quán)型金融工具，并依法享有該工具收益權(quán)的人，可以分為個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者。在資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)中，由于投資金額、證券發(fā)行渠道等限制（目前該類證券產(chǎn)品尚不允許采取公募方式），商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和基金公司等成為了市場(chǎng)上的投資主體。受托機(jī)構(gòu)通常會(huì)以該電影版權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值為限向投資者分配后續(xù)收益。

（二）電影版權(quán)證券化環(huán)節(jié)涉稅分析

本文將電影版權(quán)證券化的過程劃分為三個(gè)階段，依次為基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)、電影版權(quán)的證券化環(huán)節(jié)以及證券化產(chǎn)品交易流通環(huán)節(jié)。

1.基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，指的是制片人或制片方將電影版權(quán)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托機(jī)構(gòu)（SPV）。發(fā)起機(jī)構(gòu)可以選擇通過“真實(shí)銷售”或信托模式完成電影版權(quán)的轉(zhuǎn)移。在符合“真實(shí)銷售”條件時(shí)，版權(quán)的所有權(quán)完全轉(zhuǎn)移到了SPV手上，發(fā)起機(jī)構(gòu)通常不再保留繼續(xù)管理權(quán)和解釋權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)了受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。若發(fā)起機(jī)構(gòu)采取信托模式轉(zhuǎn)移其證券化資產(chǎn)，則屬于提供金融保險(xiǎn)服務(wù)，但目前我國(guó)的《信托法》尚未明確信托關(guān)系中資產(chǎn)所有權(quán)的歸屬問題④。

這一環(huán)節(jié)涉及的主要稅種有增值稅、營(yíng)業(yè)稅、印花稅和所得稅。

（1）增值稅。當(dāng)發(fā)起機(jī)構(gòu)以“真實(shí)銷售”方式將電影版權(quán)出售給受托機(jī)構(gòu)時(shí)，資產(chǎn)的所有權(quán)也同時(shí)轉(zhuǎn)移給受托機(jī)構(gòu)。在這種情況下，電影版權(quán)（著作權(quán)） 所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，在文化創(chuàng)意服務(wù)“營(yíng)改增”⑤之后，屬于增值稅的征稅范圍，稅率為6%。從2014年1月1日起的5年內(nèi)，電影制片企業(yè)的版權(quán)轉(zhuǎn)讓所得暫時(shí)免征增值稅。⑥

（2）營(yíng)業(yè)稅。目前電影版權(quán)證券化普遍采用的方式為信托模式，如果發(fā)起機(jī)構(gòu)采取的是信托模式，則受托機(jī)構(gòu)并沒有獲得對(duì)電影版權(quán)的所有權(quán)和處置權(quán)。根據(jù)信托法和營(yíng)業(yè)稅的有關(guān)規(guī)定，對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓過程中的收入按“金融保險(xiǎn)業(yè)”稅目征收5%的營(yíng)業(yè)稅⑦。

（3）印花稅。根據(jù)印花稅條例，當(dāng)發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)間簽訂的電影版權(quán)信托合同要根據(jù)“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移合同”科目繳納印花稅；為實(shí)行證券化專門設(shè)置的賬簿同樣應(yīng)繳納印花稅⑧。

（4）企業(yè)所得稅。發(fā)起機(jī)構(gòu)就資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益繳納企業(yè)所得稅，同時(shí)在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中發(fā)生的相關(guān)損失可以在稅前扣除⑨。

2.資產(chǎn)證券化

SPV在獲得了基礎(chǔ)資產(chǎn)后，委托信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估該證券化資產(chǎn)的未來收益現(xiàn)金流量，同時(shí)審查當(dāng)?shù)氐姆珊驼攮h(huán)境，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)情況等。由于電影版權(quán)屬于文化創(chuàng)意類知識(shí)版權(quán)，其價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制存在難度。其次，電影版權(quán)屬于創(chuàng)意產(chǎn)品，其后續(xù)收益和風(fēng)險(xiǎn)不具有穩(wěn)定性，因此受托機(jī)構(gòu)必須將借助信用增級(jí)機(jī)構(gòu)降低該資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，以取得投資者的信任與關(guān)注，也為不具備專業(yè)投資知識(shí)的投資者提供信息輔助。經(jīng)過一系列措施后，該資產(chǎn)將被證券化“包裝”后走向二級(jí)市場(chǎng)。

這一環(huán)節(jié)涉及的主要稅種有營(yíng)業(yè)稅、印花稅和所得稅。

（1）營(yíng)業(yè)稅。如果發(fā)起機(jī)構(gòu)采取的是信托模式，則受托機(jī)構(gòu)取得的貸款利息收入、信托服務(wù)收入按照“金融保險(xiǎn)業(yè)”稅目征收營(yíng)業(yè)稅，稅率為5%；同時(shí)，輔助機(jī)構(gòu)取得的相關(guān)服務(wù)報(bào)酬應(yīng)按照相同稅目繳納5%的營(yíng)業(yè)稅。

（2）印花稅。受托機(jī)構(gòu)與輔助機(jī)構(gòu)簽訂的資金保管、托管合同，與投資者簽訂的資產(chǎn)支持證券銷售合同，以及專門設(shè)置的資金賬簿均應(yīng)繳納印花稅。

（3）企業(yè)所得稅。如果SPV采取的是公司制組織結(jié)構(gòu)，則應(yīng)如同一般企業(yè)按照所得稅法規(guī)定就其利得部分繳納企業(yè)所得稅，盡管SPV從證券化過程獲得的收益存在不穩(wěn)定性，且其按照配比原則能夠扣除哪些合理費(fèi)用，一直是稅務(wù)處理的難點(diǎn)；同時(shí)參與證券化的輔助機(jī)構(gòu)（資金托管銀行等）也應(yīng)就其收入繳納企業(yè)所得稅。

3.證券化產(chǎn)品交易流通

該資產(chǎn)支持證券在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行和流通后，投資者將根據(jù)偏好認(rèn)購該金融產(chǎn)品，受托機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)管理和運(yùn)行該資產(chǎn)并將受益分配給投資者。這一環(huán)節(jié)涉及的主要稅種有營(yíng)業(yè)稅、印花稅和所得稅。

（1）營(yíng)業(yè)稅。在投資者取得資產(chǎn)支持證券后，對(duì)于買賣該資產(chǎn)取得的差價(jià)收入應(yīng)區(qū)分不同情況納稅：對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者不再區(qū)分是否是金融機(jī)構(gòu)⑩，其取得的價(jià)差收入一律按照“金融保險(xiǎn)業(yè)”從事“金融商品”轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)征收營(yíng)業(yè)稅，；對(duì)個(gè)人投資者取得的證券買賣價(jià)差收入暫免征收營(yíng)業(yè)稅。?

表1　我國(guó)電影版權(quán)證券化的稅收政策總結(jié)

（2）印花稅。投資者買賣資產(chǎn)支持證券行為區(qū)分以下情況：從2008年9月19日起，對(duì)于股票（A股和B股）的賣出方，單向征收0.1%的證券交易印花稅；對(duì)于債券和基金暫不征收證券交易印花稅?。

（3）所得稅。對(duì)于受托機(jī)構(gòu)，在未向投資者分配收益時(shí)暫不征收所得稅；對(duì)于投資者，無論受托機(jī)構(gòu)是否真正向投資者分配收益，機(jī)構(gòu)投資者都要按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則從確認(rèn)相應(yīng)的應(yīng)稅收入，按照企業(yè)所得稅相關(guān)規(guī)定繳納企業(yè)所得稅。機(jī)構(gòu)投資者買賣電影版權(quán)資產(chǎn)支持證券獲得的差價(jià)收入要繳納企業(yè)所得稅，相關(guān)合理損失可稅前扣除。

綜上所述，電影版權(quán)證券化的業(yè)務(wù)操作流程中，主要參與者在不同環(huán)節(jié)主要繳納的稅種如下表所示。

三、A電影公司電影版權(quán)證券化案例分析

（一）A公司證券化案例背景介紹

A電影公司為增強(qiáng)其市場(chǎng)影響力，提高影片制作水平，決定通過電影版權(quán)證券化來融資。A公司將其擁有的20部電影作品的版權(quán)的后續(xù)收益權(quán)以“真實(shí)銷售”的方式銷售給了由無關(guān)聯(lián)方注冊(cè)成立的SPV公司B，同時(shí)委托C商業(yè)銀行作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)的日常管理。B公司將該資產(chǎn)包裝為A-1級(jí)信用債券上市交易，隨后某機(jī)構(gòu)投資者D認(rèn)購了一部分信用債券。

（二）A公司電影版權(quán)證券化過程涉稅分析

在確定本次電影版權(quán)證券化屬于真實(shí)銷售，SPV為非關(guān)聯(lián)方注冊(cè)成立的情況下，本文將按照證券化的三個(gè)主要環(huán)節(jié)依次分析其中各參與主體的納稅情況。

1.A公司將電影版權(quán)轉(zhuǎn)讓給B公司（圖2）

表2　資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)各參與主體納稅情況

圖3　證券化過程

表3　發(fā)行環(huán)節(jié)各參與主體納稅情況

圖2　版權(quán)轉(zhuǎn)讓示意圖

表2清楚地反映了各參與主體的納稅情況。

分析可知，在電影版權(quán)的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，由A公司即版權(quán)所有人承擔(dān)了主要稅收負(fù)擔(dān)，B公司稅負(fù)較輕。從A公司的稅負(fù)結(jié)構(gòu)來看，由于版權(quán)屬于無形資產(chǎn)，其預(yù)估資產(chǎn)金額一般較大，同時(shí)，若單獨(dú)考慮增值稅的特殊性質(zhì)，無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移很難取得合格的進(jìn)項(xiàng)扣除憑證，因此稅負(fù)會(huì)較重，而目前的稅收優(yōu)惠政策有效期只有5年。此外，由于我國(guó)大部分證券化實(shí)務(wù)操作采取的是信托模式，并無相關(guān)的營(yíng)業(yè)稅優(yōu)惠，可能會(huì)對(duì)版權(quán)所有人的證券化決策產(chǎn)生重大影響。

2.信用債券發(fā)行環(huán)節(jié)

在信用債券的發(fā)行環(huán)節(jié)，作為SPV的B公司承擔(dān)了主要的稅負(fù)。從結(jié)構(gòu)上看，這一環(huán)節(jié)各機(jī)構(gòu)分別承擔(dān)了發(fā)行證券的發(fā)行、承銷、資金保管等金融服務(wù)，因此多次涉及營(yíng)業(yè)稅和印花稅的繳納。由于電影版權(quán)的證券化過程操作復(fù)雜，需要考慮的法律、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)性因素繁多，如果能對(duì)該環(huán)節(jié)實(shí)施適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠，可以幫助SPV減輕稅收負(fù)擔(dān)，有助于證券化的順利進(jìn)展。

圖4　權(quán)益償付示意圖

表4　權(quán)益償付環(huán)節(jié)各參與主體納稅情況

3.ABS權(quán)益償付階段

由表4可以看出，債券收益的分配環(huán)節(jié)，B公司和D投資者的稅收處理過程值得探討：首先，B公司的所得稅問題至關(guān)重要。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，SPV在資產(chǎn)證券化過程中通常能為發(fā)起機(jī)構(gòu)節(jié)約稅額。而在本案例中B公司因?yàn)椴扇×斯局平Y(jié)構(gòu)而要就其電影版權(quán)證券化收入繳納企業(yè)所得稅，因?yàn)槲覈?guó)尚未對(duì)SPV公司制定專門的稅收優(yōu)惠政策；其次，從D投資者角度看，無論B公司是否真正分配該債權(quán)收益（可能為利息形式），D都應(yīng)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算應(yīng)稅收入繳納企業(yè)所得稅，且該收益的稅收待遇與普通債券收入相同，并沒有鼓勵(lì)性減免政策。

四、我國(guó)電影版權(quán)證券化稅收處理評(píng)析

2006年國(guó)家頒布了《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問題的通知》?（簡(jiǎn)稱《通知》，下同），該通知成為我國(guó)所有資產(chǎn)證券化行為稅收處理的標(biāo)桿和參照。但對(duì)于電影版權(quán)證券化這一分支，由于電影產(chǎn)業(yè)屬于典型的幼稚產(chǎn)業(yè)，其中電影版權(quán)證券化的發(fā)展在我國(guó)還屬于萌芽和起步階段，因此國(guó)家并沒有出臺(tái)專門的稅收政策指導(dǎo)。本文主要在對(duì)我國(guó)電影版權(quán)證券化做理論介紹、政策梳理和案例說明和分析中發(fā)現(xiàn)，由于稅收政策的變動(dòng)、營(yíng)改增等改革趨勢(shì)，我國(guó)對(duì)電影版權(quán)證券化的稅收處理規(guī)定存在以下問題和不合理之處。

（一）相關(guān)政策存在滯后性

首先，資產(chǎn)所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移尚未明確。若發(fā)起機(jī)構(gòu)采取的是版權(quán)信托的模式實(shí)現(xiàn)了電影版權(quán)證券化，在基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV后，發(fā)起機(jī)構(gòu)是否還擁有對(duì)該資產(chǎn)的所有權(quán)和處置權(quán)，在該環(huán)節(jié)需不需要就版權(quán)的轉(zhuǎn)讓繳納增值稅等流轉(zhuǎn)稅，是目前存在的最大的稅收爭(zhēng)議之一。英美法系國(guó)家普遍認(rèn)為所有權(quán)是徹底轉(zhuǎn)移的，承認(rèn)SPV和發(fā)起機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，而大陸法系國(guó)家認(rèn)為信托只是讓渡了資產(chǎn)的部分管理權(quán)和使用權(quán)，發(fā)起機(jī)構(gòu)還擁有對(duì)該資產(chǎn)的所有權(quán)和最后收益權(quán)。我國(guó)的《信托法》尚未做出明確規(guī)定；此外，信托發(fā)行的證券目前僅允許通過私募發(fā)行，中小電影企業(yè)融資困難。同時(shí)私募證券產(chǎn)品通常有較高的認(rèn)購門檻，投資金額較低的個(gè)人投資者無法參與投資，證券的發(fā)行成功率會(huì)有所降低。

（二）稅收優(yōu)惠力度不足

國(guó)家在支持電影版權(quán)證券化的稅收優(yōu)惠政策方面處于空白期，此前出臺(tái)的《通知》中的所得稅、印花稅優(yōu)惠政策僅適用于商業(yè)銀行作為發(fā)起人的情況，這就造成了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中不同發(fā)起人間（銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)）的稅負(fù)不公平。此外，對(duì)電影版權(quán)證券化的優(yōu)惠政策尚未形成體系，還散落分布在各稅種具體規(guī)定中。

同時(shí)，在轉(zhuǎn)讓電影版權(quán)環(huán)節(jié)，發(fā)起機(jī)構(gòu)承受了較重的流轉(zhuǎn)稅負(fù)擔(dān)，如果采取版權(quán)信托模式則無法享受流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠政策，這容易造成納稅人的稅收負(fù)擔(dān)，形成效率損失，也不利于中小電影公司擴(kuò)大融資渠道；對(duì)資產(chǎn)支持證券的投資者也缺乏鼓勵(lì)性稅收優(yōu)惠政策。

（三）SPV機(jī)構(gòu)缺乏明確管理規(guī)范

參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，SPV可以為發(fā)起機(jī)構(gòu)起到節(jié)稅目的，降低融資成本。但目前我國(guó)尚未對(duì)公司型、基金型或代理型SPV區(qū)分管理。例如，若SPV為公司型，按照《公司法》則需要依據(jù)最低注冊(cè)資金、辦公地點(diǎn)等條件分級(jí)納稅，而證券化中費(fèi)用很難取得合理的扣除憑證，這無疑會(huì)增加證券化的操作難度和成本，減少了投資者的實(shí)際收益，不能有效降低發(fā)行機(jī)構(gòu)的融資成本。

此外，SPV應(yīng)該起到破產(chǎn)隔離的作用。而按照我國(guó)法律規(guī)定，SPV仍然屬于《破產(chǎn)法》的管理范圍，其財(cái)產(chǎn)被歸入清算財(cái)產(chǎn)。并按照《公司法》的“實(shí)質(zhì)性合并原則”?與發(fā)起機(jī)構(gòu)進(jìn)行合并清算。這樣不利于對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)隔離，從而提高了資產(chǎn)證券化的發(fā)行難度。

五、完善我國(guó)電影版權(quán)證券化稅收處理的政策建議

（一）增強(qiáng)政策的完整性

對(duì)于信托中所有權(quán)的歸屬問題應(yīng)盡快通過對(duì)《信托法》的完善予以確認(rèn)，明確在基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和特殊目的機(jī)構(gòu)等方面的稅收處理規(guī)定，處理稅收爭(zhēng)議問題，從根本上解決電影版權(quán)證券化實(shí)施的法律難題，降低納稅人的遵從成本和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管成本；同時(shí)，適當(dāng)拓寬信托模式證券發(fā)行渠道，對(duì)資信良好，信用評(píng)級(jí)較高的產(chǎn)品允許采取公募發(fā)行。

（二）增強(qiáng)政策的優(yōu)惠力度

為加快我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)投融資市場(chǎng)的建立和完善，國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)針對(duì)性專項(xiàng)優(yōu)惠政策，首先可以參照《通知》的做法，在證券化的各個(gè)環(huán)節(jié)簽訂的合同以及專門設(shè)置的賬簿等對(duì)參與主體實(shí)行雙向的印花稅豁免；其次，對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)由于風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓損失等在所得稅稅前實(shí)現(xiàn)扣除。此外，根據(jù)上述稅收分析，發(fā)起機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)所繳納的流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)過重?？梢钥紤]英國(guó)、法國(guó)等的做法，對(duì)采取版權(quán)信托模式轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)收入不征收或者減免部分營(yíng)業(yè)稅；最后，為體現(xiàn)國(guó)家對(duì)電影版權(quán)證券化的鼓勵(lì)態(tài)度，可以明確相關(guān)資產(chǎn)支持證券收益的稅收待遇，給予投資者適當(dāng)?shù)乃枚悳p免優(yōu)惠等，降低其投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）增強(qiáng)政策的協(xié)調(diào)性

首先應(yīng)明確不同類型SPV的稅收待遇，參照美國(guó)、法國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于所得稅稅負(fù)較重、存在重復(fù)征稅風(fēng)險(xiǎn)的公司制SPV等直接不征稅或者給予減免稅優(yōu)惠。同時(shí)，明確SPV的破產(chǎn)隔離制度和獨(dú)立地位，修改《破產(chǎn)法》中相應(yīng)規(guī)定，真正實(shí)現(xiàn)SPV對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)隔離和保護(hù)作用，鼓勵(lì)電影版權(quán)所有人的證券化參與熱情，降低其操作中的法律和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，我國(guó)在對(duì)電影版權(quán)證券化進(jìn)行稅收處理時(shí)并沒有直接可參考的相關(guān)法規(guī)條例，相關(guān)法律制度尚不完善，且在資產(chǎn)化各環(huán)節(jié)還存在稅負(fù)較重、優(yōu)惠政策少等問題。由于稅收成本是發(fā)起人進(jìn)行證券化決策時(shí)的重要考慮因素，必須盡快規(guī)范電影版權(quán)證券化的稅收處理，完善相關(guān)政策，給予適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠，建立起系統(tǒng)完整的稅收支持體系，從而在政策上為電影版權(quán)證券化這一創(chuàng)新融資模式的發(fā)展清障搭臺(tái)，促進(jìn)文化金融的產(chǎn)業(yè)融合，提高文化金融服務(wù)的質(zhì)量，為電影產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的投融資機(jī)制的建設(shè)和完善提供創(chuàng)新性思路，讓“萬眾創(chuàng)新”成為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。

注釋：

①《關(guān)于推進(jìn)文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的若干意見》 （國(guó)發(fā)〔2014〕10號(hào)）提出要增加文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金規(guī)模，建立完善文化創(chuàng)意和設(shè)計(jì)服務(wù)企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估體系，加強(qiáng)文化服務(wù)等要求。

②王錦慧,晏思雨，《電影版權(quán)證券化的融資模式選擇》，重慶社會(huì)科學(xué),2014年，42～50頁。

③真實(shí)銷售，某項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓使得其不再屬于債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)范圍。在資產(chǎn)抵押債券發(fā)行中采用真實(shí)銷售主要是為了達(dá)到SPV與發(fā)起人破產(chǎn)隔離的目的，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)移被認(rèn)定為真實(shí)銷售能夠使得發(fā)起人實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的表外處理，SPV將對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有所有權(quán)。

④《信托法》回避了所有權(quán)的轉(zhuǎn)移問題，稱信托為“委托人將財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人”，并未明確用益物權(quán)等問題。

⑤詳見《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》 （財(cái)稅 ［2013］106號(hào)）。

⑥詳見《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施支持文化企業(yè)發(fā)展若干稅收政策的通知》 （財(cái)稅 ［2014］85號(hào)）。

⑦詳見《中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第三條規(guī)定。

⑧詳見《中華人民共和國(guó)印花稅暫行條例》。

⑨詳見《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)取得財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等所得企業(yè)所得稅處理問題的公告》 （稅務(wù)總局公告2010年第19號(hào)）第一條規(guī)定。

⑩自2009年1月1日起，金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)從事金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)均應(yīng)按照買賣差價(jià)征營(yíng)業(yè)稅。

?詳見《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人金融商品買賣等營(yíng)業(yè)稅若干免稅政策的通知》（財(cái)稅〔2009〕111號(hào)）。

?詳見《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于對(duì)買賣封閉式證券投資基金繼續(xù)予以免征印花稅的通知》（財(cái)稅〔2004〕173號(hào)）。

?《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問題的通知》（財(cái)稅〔2006〕5號(hào)）。

?趙偉《關(guān)聯(lián)企業(yè)破產(chǎn)的實(shí)質(zhì)合并原則研究》［D］，復(fù)旦大學(xué), 2012年。

［1］何小峰.資產(chǎn)證券化與中國(guó)的模式［M］.北京：北京大學(xué)出版社，2002.

［2］［美］克莉絲汀·湯普森，大衛(wèi)·波德維爾.世界電影史［M］.陳旭光，何一薇譯.北京：北京大學(xué)出版社，2004.

［3］魏鵬舉，王璽.中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)稅收政策的現(xiàn)狀與建議［J］.同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013（5）.

［4］魏鵬舉.我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境與模式分析［J］.同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2010（5）.

［5］何小峰，宋芳秀.對(duì)資產(chǎn)證券化稅收制度安排的博弈論分析［J］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2001（6）.

［6］尹音頻，阮兵.公平與效率：資產(chǎn)證券化的稅收政策取向［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2007（6）.

［7］劉金林.完善我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投融資市場(chǎng)體系的財(cái)稅政策選擇［J］.稅務(wù)研究，2013（12）.

［8］徐佳璐.電影版權(quán)證券化中的資產(chǎn)真實(shí)銷售問題探析——以好萊塢電影版權(quán)融資模式為鑒［J］.北方經(jīng)濟(jì)，2013（7）.

［9］張雨晨.我國(guó)版權(quán)證券化的實(shí)施問題研究［D］.上海交通大學(xué)，2012.

（責(zé)任編輯：羅蕾）

Discussion on Film Copyright Securitization Tax in China

WANG Xi1，GAN Jing2

（1.School ofPublic Finance and Tax，Central UniversityofFinance and Economics，Beijing100081；2.School ofFinance，Renmin UniversityofChina，Beijing100087）

In recent years，film copyright securitization has got certain development in China and been supported by the national industry policy,which has partly solved film financing problems and will be one of the most important financing functions in film industry.However，the imperfect tax policy,the absence of favorable tax policy and related supporting policies have greatly hampered its development.From the viewpoint of tax system，this paper tries to show the inefficiency of the current tax system of film copyright securitization by summing up its technological process and analyzing a securitization case.Finally，based on the analysis and mature experience from Hollywood,this paper endeavors to provide some valuable suggestions of the current tax system by enhancing the integrity,preferential degree and coordination of the policy.

film financing；copyright securitization；tax policy；case study

F812.42

A

1008-2107（2016）05-0103-08

2016－08－11

王璽（1980—），女，山東威海人，博士后，中央財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)稅學(xué)院副教授，碩士生導(dǎo)師；甘靜（1993—），女，陜西漢中人，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院碩士。