臥龍

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)于8月16日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上清晰表明“深港通有關(guān)準(zhǔn)備工作已基本安排妥當(dāng)，國(guó)務(wù)院已同意《深港通實(shí)施方案》?！鄙罡弁ńK于落地，雖然距離實(shí)施仍有數(shù)月時(shí)間，但年底前實(shí)施已無問題。滬港通自2014年11月17日實(shí)施以來，滬股通及港股通總額度3000億及2500億已經(jīng)使用超過1500億及1900億人民幣。

觀察滬股通總余額走勢(shì)圖，2014年11月開始至2015年7月初總余額一路減少，反映外資入市意欲旺盛。去年7月3日總余額最低見1280億，但股災(zāi)之后，外資有所顧忌，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不明朗。于是滬港通總余額出現(xiàn)反彈，以3浪形式反彈至今年2月25日，總余額回升至1855億元。此后隨著上證指數(shù)緩緩見底，滬股通總余額亦再次出現(xiàn)下跌。至今約剩下1402億。

以艾略特波浪理論分析滬股通總余額走勢(shì)，首選數(shù)浪方式是：2014年11月3000點(diǎn)至2015年7月3日1280點(diǎn)，可以看作一組5浪下跌的浪（a）。2015年7月3日1280點(diǎn)至今年2月25日的1855點(diǎn)為3浪反彈的浪（b）。2月25日的1855點(diǎn)至今為浪（c）。浪（c）中，1855點(diǎn)跌至4月15日的1676點(diǎn)為（c）浪i，1676點(diǎn)反彈至5月19日的1759點(diǎn)為（c）浪ii，1759點(diǎn)至今進(jìn)入（c）浪iii下跌。至于次選數(shù)浪方式，可以考慮1280點(diǎn)至1855點(diǎn)的反彈為（b）浪a，1855點(diǎn)至今為（b）浪b回落。之后仍有（b）浪c再次上升。

兩種不同的分析預(yù)期，其實(shí)可以與上證指數(shù)對(duì)應(yīng)。若是首選數(shù)法，則上證指數(shù)可望進(jìn)一步攀升，與上周分析上證50指數(shù)平行網(wǎng)預(yù)期一致；若是次選數(shù)法，近期上證指數(shù)將震蕩筑頂，中期后市將下跌，甚至?xí)?638點(diǎn)水平。次選數(shù)法有周期分析支持，近期筆者在文章中分析過平均17個(gè)月的轉(zhuǎn)折點(diǎn)周期，8月份是最后的時(shí)間之窗。倘若未來8個(gè)交易日內(nèi)見頂，則次選數(shù)法有機(jī)會(huì)成立。反之，如上證指數(shù)于9月份仍然繼續(xù)上升，則需注意一點(diǎn)：平均17個(gè)月轉(zhuǎn)折點(diǎn)周期失效或者轉(zhuǎn)折點(diǎn)不明顯，此等情形只會(huì)在牛市中出現(xiàn)。換言之，8月大市是否見頂從側(cè)面判斷牛熊。

近日中國(guó)30年期國(guó)債收益率跌至3.16厘，創(chuàng)2002年以來的新低。10年期國(guó)債收益率亦跌破2.7厘，曾經(jīng)見2.6厘。主要原因是今年以來信用債屢見違約，打破了“剛性兌付”，投資者于是轉(zhuǎn)向信用極好的國(guó)債。不過，同時(shí)，銀行理財(cái)收益率亦持續(xù)下跌。觀察10年期國(guó)債收益率、銀行理財(cái)收益率及紅利指數(shù)股息率走勢(shì)，10年期國(guó)債收益率與銀行理財(cái)收益率走勢(shì)大致呈相同方向，區(qū)別在于利差大?。ń谟袛U(kuò)大跡象）。

而紅利指數(shù)股息率通常高于銀行理財(cái)收益率，但在2014-15年的牛市，紅利指數(shù)大幅上升，股息率一度與10年期國(guó)債收益率持平，其時(shí)正是2015年4月，隨后6月份股市見頂（此時(shí)紅利指數(shù)股息率反而降低是年報(bào)4月底出臺(tái)的緣故）；而隨后的股災(zāi)紅利指數(shù)跌至9月份，返回至銀行理財(cái)收益率之上，見底。此后，今年2月份指數(shù)再跌但紅利指數(shù)股息率高于銀行理財(cái)收益率半厘以上，指數(shù)再次見底。以目前的經(jīng)濟(jì)狀況，中國(guó)國(guó)債收益率及銀行理財(cái)收益率仍然有下跌空間，紅利指數(shù)股息率目前為3.77厘，難有下跌空間。期望股災(zāi)4.0的投資者估計(jì)會(huì)失望了。

利率持續(xù)下跌，對(duì)股市有支持。利率下跌，表明資金需求相對(duì)減少，或者說可投資機(jī)會(huì)少，高息股便會(huì)變得吸引。另外，行業(yè)龍頭股亦會(huì)受追捧。因?yàn)橹袊?guó)傳統(tǒng)行業(yè)正進(jìn)入逐步壟斷階段。中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)占有率，格力一家獨(dú)大占38%（去年曾高至56%），美的14%，海爾9.7%，三菱重工5.9%（去年僅1.9%），海信5.7%。前五名合計(jì)市場(chǎng)占有率73.3%，前10名市場(chǎng)占有率超過90%。

其他傳統(tǒng)行業(yè)大致參照此進(jìn)行。若你手握巨資想進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)，必死無疑，倒不如趁低買入行業(yè)巨頭的股票，何必“有自唔在，攞苦來辛”（粵語俗語，意思是可以悠哉悠哉安閑舒適卻非要自討苦吃）。以上兩大因素，除非行業(yè)走勢(shì)確實(shí)非常差，否則藍(lán)籌股不會(huì)大跌。至于是否能起一輪大行情，則需要觀察走勢(shì)。

萬科本周成為明星股。恒大買入萬科A股權(quán)，引發(fā)市場(chǎng)炒作地產(chǎn)股，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)股的看法短期內(nèi)做180度大轉(zhuǎn)變。最近上海靜安區(qū)一塊住宅用地拍賣，成交價(jià)110億元，打破中國(guó)地產(chǎn)業(yè)多項(xiàng)紀(jì)錄。成交的地塊樓面地價(jià)超14.5萬元，買家據(jù)說今年的買地金額是去年全年售樓金額的幾倍，反映出地產(chǎn)商不顧一切的買入一線城市土地——“京滬永遠(yuǎn)升”已經(jīng)深入民心。鄭州拍賣一幅土地，成交價(jià)每平方米6.2萬元，折合樓面地價(jià)3.7萬元，比廣州地王更高。廣州樓市相對(duì)比較理智，以此參照，其他二線城市若超越，未來恐怕會(huì)有麻煩。