史蒂芬·羅奇

盡管所有的焦點都集中在美國、歐洲和日本身上，但中國仍然是當(dāng)今疲軟的全球經(jīng)濟(jì)的王牌

夸大中國減速的焦慮不絕于耳，但中國經(jīng)濟(jì)仍然是世界GDP增長的最大貢獻(xiàn)者。對于以失速速度蹣跚前行的全球經(jīng)濟(jì)而言——如果再來一次大沖擊，恐怕就無法避免再次陷入衰退了——這一貢獻(xiàn)無比重要。

一組數(shù)據(jù)說明了這一點。如果2016年中國GDP增長達(dá)到6.7%——與政府官方目標(biāo)一致，略高于國際貨幣基金組織的最新預(yù)測6.6%——則中國將為世界GDP增長貢獻(xiàn)1.2個百分點。目前，IMF 預(yù)測今年全球增長僅為3.1%，這意味著其中中國的貢獻(xiàn)接近39%。

如此比重令其他主要經(jīng)濟(jì)體汗顏。比如，盡管人們廣泛贊揚美國穩(wěn)步復(fù)蘇，但其2016年增長率預(yù)計只有2.2%——只能為世界總GDP增長貢獻(xiàn)0.3個百分點，這是中國貢獻(xiàn)幅度的四分之一。

歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)計只能給世界增長帶來0.2個百分點，日本恐怕連0.1個百分點都達(dá)不到。事實上，中國對全球增長的貢獻(xiàn)要比所有所謂的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)之和（0.8個百分點）高出50%。

此外，沒有發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對全球增長的貢獻(xiàn)可以與中國相比。印度GDP預(yù)計今年將增長7.4%，比中國快0.8個百分點。但中國經(jīng)濟(jì)占世界產(chǎn)出的整整18%（以購買力平價衡量），是印度的7.6%的兩倍多。這意味著今年印度對全球GDP增長的貢獻(xiàn)可能只有0.6個百分點——只有中國預(yù)計貢獻(xiàn)幅度1.2個百分點的一半。

廣泛地看，預(yù)計中國將占所謂的金磚國家（大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體集團(tuán)）總增長的整整73%。印度（7.4%）和南非（0.1%）的貢獻(xiàn)將被俄羅斯（-1.2%）和巴西（-3.3%）所抵消。剔除中國的話，2016年金磚國家GDP增長預(yù)計將只有3.2%。

因此，不管你如何剖析，中國仍然是世界主要經(jīng)濟(jì)引擎。誠然，中國經(jīng)濟(jì)較1980年-2011年間平均每年10%的增長已經(jīng)大幅放緩。但即使在從“舊常態(tài)”轉(zhuǎn)為中國領(lǐng)導(dǎo)層所謂的“新常態(tài)”后，全球經(jīng)濟(jì)增長仍然嚴(yán)重依賴中國。

長期以中國為核心的全球增長動態(tài)有三個重要影響。

首先也是最顯而易見的是，中國增長的持續(xù)減速對于疲軟的全球經(jīng)濟(jì)的影響要比后者以接近3.6%的趨勢增長率增長時的情況大得多。剔除中國的話，2016年世界GDP增長將在1.9%左右——遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于常常伴隨全球衰退的閾值2.5%。

第二個影響與第一個有關(guān)，即人們廣泛擔(dān)心的中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”將帶來災(zāi)難性的全球影響。中國GDP增長每下降1個百分點，都將直接拉低近0.2個百分點的世界GDP；若包括對外貿(mào)易的溢出效應(yīng)，總?cè)蛟鲩L影響將在0.3個百分點左右。

將中國硬著陸定義為當(dāng)前6.7%的增長率下降一半，則其直接和間接總影響將是全球總增長下降1個百分點左右。在這個情形中，世界將無法避免又一次大衰退。

最后，中國經(jīng)濟(jì)成功再平衡也會帶來全球影響。如果中國GDP的組成要素繼續(xù)發(fā)生改變，從制造業(yè)拉動的出口和投資轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)和家庭消費，那么世界將大受裨益。

在這樣的環(huán)境下，中國內(nèi)需有可能成為中國主要貿(mào)易伙伴出口拉動型增長的重要源泉——當(dāng)然，一個前提是其他國家能自由開放地進(jìn)入快速擴(kuò)張的中國市場。中國成功再平衡的情形有望以新的重要總需求源提振全球需求——這對于停滯的世界來說是一針強(qiáng)心劑。也許我們不應(yīng)該忽視這一可能，因為全球貿(mào)易爭論正在受到政治壓力。

總而言之，盡管所有的焦點都集中在美國、歐洲和日本身上，但中國仍然是當(dāng)今疲軟的全球經(jīng)濟(jì)的王牌。中國硬著陸將是災(zāi)難性的，但成功的再平衡將是不折不扣的提振。因此，可以斷言，中國才是全球經(jīng)濟(jì)前景的決定性因素。

最新月度指標(biāo)表明，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)定在2016年上半年所報告的6.7%的增長附近，但下半年仍然阻力重重。特別是，私人部門固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步下滑的可能性可能加劇去杠桿、外部需求持續(xù)低迷以及房地產(chǎn)周期由盛轉(zhuǎn)衰所帶來的壓力。

但是，和政策空間嚴(yán)重受限的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，中國政府有足夠的空間調(diào)整以支撐經(jīng)濟(jì)活動。與一直在短期周期性壓力和長期結(jié)構(gòu)改革之間權(quán)衡的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，中國完全有能力同時解決這兩大挑戰(zhàn)。

只要中國領(lǐng)導(dǎo)層能夠保持這一多維度政策和改革重點，疲軟且依舊脆弱的全球經(jīng)濟(jì)就可能受益。世界比任何時候都需要成功的中國。

作者為耶魯大學(xué)教員、摩根士丹利亞洲前主席