摘要： 隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，民營(yíng)企業(yè)迅速發(fā)展，如今已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量。選取民營(yíng)上市公司皇氏乳業(yè)作為分析對(duì)象進(jìn)行調(diào)查研究，通過(guò)皇氏乳業(yè)公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，提出適合皇氏乳業(yè)未來(lái)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從而有利于公司的持久穩(wěn)步的發(fā)展。

Abstract： With the development of society and economy environment， and the rapid development of private enterprises， private enterprises have now become an important force in China's economic and social development. Guangxi Royal Dairy Co.， Ltd as the analytical object to research， by disclosed publicly the financial statements data， make a deep analysis for Guangxi Royal Dairy Co.， Ltd.The implementation of specific measures in terms of marketing financial strategy has contributed to sustained and steady development of the company.

關(guān)鍵詞： 民營(yíng)企業(yè)；財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

Key words： private enterprise；financial analysis；financial strategy

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）09-0053-02

0 引言

二十多年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅速，已然成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量。正確地對(duì)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略定位，積極培育和提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)成為許多民營(yíng)企業(yè)所面臨的新環(huán)境下的一個(gè)主要問(wèn)題。

廣西是一個(gè)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中仍然存在著許多問(wèn)題。了解到以往學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的研究都是著眼于全國(guó)或者全省范圍的，而具體到廣西這一地區(qū)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的卻比較少。本文選取廣西民營(yíng)企業(yè)皇氏乳業(yè)作為研究對(duì)象，同時(shí)選取伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)作為對(duì)比對(duì)象，找出該公司在償債能力、盈利能力、資產(chǎn)管理能力等方面存在的問(wèn)題，運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，提出適合皇氏乳業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

1 皇氏乳業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

1.1 短期償債能力分析

短期償債能力的強(qiáng)弱與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)相關(guān)，是企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映該公司短期償債能力的指標(biāo)是流動(dòng)比率與速動(dòng)比率。

一般認(rèn)為企業(yè)合理的流動(dòng)比率是2，正常的速動(dòng)比率為1。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率并不是越高越好，比值太高說(shuō)明企業(yè)有較多的資金滯留在目前的資產(chǎn)上，以至于造成企業(yè)資金的利用率過(guò)低，未能更好的運(yùn)用自身的流動(dòng)資產(chǎn)，從而影響了企業(yè)的獲利能力。從表1可以看出，2011年皇氏乳業(yè)的短期償債能力較高，經(jīng)調(diào)整后企業(yè)2012-2014年的短期償債能力基本維持在同一水平，與同行業(yè)三個(gè)上市公司相比處于較為合理的狀態(tài)。在報(bào)告期內(nèi)企業(yè)固定資產(chǎn)投資所需資金來(lái)源于自有資金、長(zhǎng)期借款之外，還有部分資金依靠短期銀行借款，此狀況已經(jīng)逐年得到改善。隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，資信能力的進(jìn)一步提高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐步穩(wěn)定。

1.2 盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力作為企業(yè)重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，關(guān)系到企業(yè)所有者的權(quán)益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要來(lái)源。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率通常有銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等?；适先闃I(yè)2011-2014年?duì)I業(yè)收入呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，從5.72億元增長(zhǎng)至11.30億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)也是逐年上升，為股 東帶來(lái)了很好的回報(bào)。

銷(xiāo)售利潤(rùn)率是衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入的收益水平指標(biāo)。從表2可以看出，與同行業(yè)的伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)相比，皇氏乳業(yè)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率在2011-2013呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，是由于企業(yè)開(kāi)拓北京、上海等一線城市，市場(chǎng)處于萌芽時(shí)期，營(yíng)業(yè)費(fèi)用投入較高而收入低于預(yù)期的增長(zhǎng)所導(dǎo)致。到了2014年企業(yè)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率有所增長(zhǎng)，其主要原因是投資收益增長(zhǎng)高達(dá)170.74%，子公司的凈利潤(rùn)也有所增長(zhǎng)，使得企業(yè)的總體盈利能力逐步提高。

凈資產(chǎn)收益率是指所有者權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性較強(qiáng)、最具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是股東投入資金的獲利能力的體現(xiàn)。從表2可以看出，皇氏乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率相對(duì)于同行業(yè)其他三個(gè)全國(guó)性乳品企業(yè)來(lái)說(shuō)處于較低水平，與其較高的銷(xiāo)售凈利率并不一致，說(shuō)明皇氏乳業(yè)股東權(quán)益并沒(méi)有得到有效的保證，凈資產(chǎn)收益率下降。而2013-2014年開(kāi)始逐步提升，說(shuō)明皇氏乳業(yè)在使得企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理化的基礎(chǔ)上提高募股資金的使用效率和凈資產(chǎn)收益率，從而為股東帶來(lái)穩(wěn)定和可預(yù)見(jiàn)的高收益。

1.3 資產(chǎn)管理能力分析

資產(chǎn)管理比率是指企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率。評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理常用的財(cái)務(wù)比率有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，本文主要選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行對(duì)比分析。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度的效率以及管理效率的高低。通常情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，比率越高說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快。從表3可以看出，皇氏乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司，主要原因是：伊利股份、蒙牛乳業(yè)作為基地型全國(guó)性品牌乳品企業(yè)，銷(xiāo)售渠道和營(yíng)銷(xiāo)策略與皇氏乳業(yè)存在較大差異；而光明乳業(yè)以上海為依托的城市型乳品企業(yè)，產(chǎn)品類(lèi)型及營(yíng)銷(xiāo)模式與皇氏乳業(yè)都較為相似，所以在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上光明乳業(yè)與皇氏乳業(yè)相近。

存貨周轉(zhuǎn)率指的是在企業(yè)銷(xiāo)售成本與存貨平均資本占用額的比率，是衡量企業(yè)的銷(xiāo)售能力及存貨是否過(guò)量的指標(biāo)。在正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。從表3可以看出，皇氏乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司，主要原因?yàn)榛适先闃I(yè)會(huì)計(jì)政策將價(jià)值較大的冰柜作為低值易耗品核算，其攤銷(xiāo)額全部在銷(xiāo)售費(fèi)用中反映，這一財(cái)務(wù)處理方式與同行業(yè)上市公司存在一定的差異，也導(dǎo)致了該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的偏低。

2 皇氏乳業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

皇氏乳業(yè)盈利能力較強(qiáng)，公司目前正處于快速發(fā)展階段，發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，需要大量資金的支持。如果僅僅依靠公司自身積累滾動(dòng)發(fā)展，必然會(huì)影響其發(fā)展速度。

2.1 開(kāi)拓企業(yè)產(chǎn)品的多渠道銷(xiāo)售

通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研和廣告宣傳，以“體驗(yàn)式”營(yíng)銷(xiāo)方式走進(jìn)社區(qū)，走進(jìn)農(nóng)村，擴(kuò)大產(chǎn)品與消費(fèi)者接觸的范圍和力度，充分挖掘顧客內(nèi)心的需求，增加配送區(qū)域，提升銷(xiāo)售管理的力度。積極尋求戰(zhàn)略合作者，建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略關(guān)系，拓寬海外市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)渠道，避免與伊利、蒙牛等全國(guó)性乳品企業(yè)的正面交鋒。將產(chǎn)品進(jìn)一步推向新加坡、越南、泰國(guó)等東盟國(guó)家，構(gòu)建完善的銷(xiāo)售渠道，對(duì)企業(yè)的后續(xù)發(fā)展奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)。

2.2 進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

作為民營(yíng)上市公司，對(duì)于企業(yè)發(fā)展所需的大量資金，應(yīng)根據(jù)實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況，綜合對(duì)比分析各種融資成本，根據(jù)銀行利率的變化趨勢(shì)和公司自身資金需求的情況，選擇有利于實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化的融資方式來(lái)籌集所需資金。進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，通過(guò)對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力以及資產(chǎn)管理能力的分析，利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，系統(tǒng)評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況和變動(dòng)，接著收集和決策有關(guān)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息，為決策者提供參考依據(jù)。

2.3 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制和外部審計(jì)工作

提升內(nèi)部控制信息披露的程度，重視約束機(jī)制的建設(shè)，健全的公司治理基礎(chǔ)設(shè)施是保持公司治理效率的重要方面。保護(hù)股東利益的最直接因素，首先是來(lái)自于公司內(nèi)部，董事會(huì)可以選擇具有能力和干勁的高級(jí)管理人員來(lái)幫助解決逆向選擇問(wèn)題，董事會(huì)代表了不同的股東利益，比如建立內(nèi)部控制系統(tǒng)和內(nèi)部審計(jì)制度來(lái)維護(hù)股東的利益。規(guī)范會(huì)計(jì)核算的工作質(zhì)量，防止和避免存在的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的舞弊行為，進(jìn)一步提高企業(yè)內(nèi)部信息披露的透明度，提高信息披露水平的質(zhì)量。

3 結(jié)論

皇氏乳業(yè)面臨著良好的外部環(huán)境，企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和發(fā)展機(jī)遇相當(dāng)顯著，企業(yè)正處在一個(gè)快速發(fā)展的階段，其短期償債能力維持在同行業(yè)合理水平，盈利能力不斷上升，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)取得快速增長(zhǎng)。但資產(chǎn)管理能力跟同行業(yè)相比處于較低水平，要改變這種狀況，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)管理能力，根據(jù)市場(chǎng)情況，確定存貨的最佳訂貨量以提高存貨周轉(zhuǎn)率。同時(shí)，企業(yè)要積極尋求戰(zhàn)略合作者，進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制和外部審計(jì)工作，可以進(jìn)一步提高利潤(rùn)空間，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文的結(jié)論作為皇氏乳業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略希望能對(duì)廣西其他民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展存在問(wèn)題有一定的借鑒作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]武亞軍.90年代企業(yè)戰(zhàn)略管理理論的發(fā)展與研究趨勢(shì)[J].南開(kāi)管理評(píng)論，1999（03）：35-36.

[2]趙麗芬.管理學(xué)——全球化視角[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2013：104-105.

[3]張英宣，盧歡.皇氏乳業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究[J].管理觀察，2013（12）下旬版：62-64.

[4]錢(qián)曉怡.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率的結(jié)合分析 [J].財(cái)會(huì)月刊：綜合版，2012（7）：67-68.

[5]張靜.中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中存在的一些問(wèn)題[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009（6）：26-29.