吳寒 張?zhí)疖? 陳琳軒

摘要：擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)已成為溫州不可忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)之一，在溫州金融改革時(shí)期，對(duì)化解擔(dān)保圈危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)刻不容緩，本文以H集團(tuán)破產(chǎn)重整為例，試圖總結(jié)近年來(lái)溫州采取的為破產(chǎn)重整的擔(dān)保圈解套方法并分析其長(zhǎng)期效應(yīng)，得出企業(yè)共贏是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本措施，破產(chǎn)重整是企業(yè)重獲新生的有效途徑，政府的支持是信心來(lái)源的結(jié)論，為各個(gè)區(qū)域化解風(fēng)險(xiǎn)指點(diǎn)迷津。

關(guān)鍵詞：聯(lián)保貸；化解；破產(chǎn)重組

一、研究設(shè)計(jì)

（一）案例選擇

選擇H集團(tuán)作為考察對(duì)象，出于三個(gè)方面的考慮：

1.溫州是率先爆出金融風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)之一；

2.H集團(tuán)已成功解套，并成為成功案例之一，為中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保鏈的化解提供了范例。為維護(hù)地方金融穩(wěn)定提供了范例；

3.H集團(tuán)本身影響力大。

（二）案例概況

浙江H股份有限公司（2014年已更名為浙江L股份有限公司）成立于1998年，隸屬于中國(guó)H集團(tuán)。經(jīng)過(guò)多年拼搏，成功實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)、飛躍式發(fā)展，具備雄厚科研實(shí)力，成功研發(fā)多項(xiàng)高技術(shù)含量產(chǎn)品，成為中國(guó)塑料薄膜生產(chǎn)基地龍頭企業(yè)。

因企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)、企業(yè)搬遷、經(jīng)營(yíng)管理不善等原因，虧損嚴(yán)重，H集團(tuán)及其子公司資金鏈斷裂。該集團(tuán)在溫州、瑞安14家銀行機(jī)構(gòu)的貸款融資額達(dá)4.09億元，共5家企業(yè)為其擔(dān)保。同時(shí)，H集團(tuán)為6家企業(yè)提供擔(dān)保，金額為2.84億元。因其擔(dān)保關(guān)系復(fù)雜，擔(dān)保鏈上企業(yè)影響力較大，引起地方重視。最終在政府合力幫扶下，通過(guò)擔(dān)保企業(yè)承擔(dān)債務(wù)、收購(gòu)股權(quán)、溫州外商回歸對(duì)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)重整，盤(pán)活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，擺脫擔(dān)保圈困境。

二、案例分析

（一）相關(guān)理論

破產(chǎn)重整：指專(zhuān)門(mén)針對(duì)依然具有維持價(jià)值和重生希望的各方厲害關(guān)系人提交破產(chǎn)申請(qǐng)后，在法院的主持和利益關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重整和債務(wù)調(diào)整，以幫助債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營(yíng)業(yè)能力的法律制度。

波特五力模型：行業(yè)中存在著決定競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)程度的五種力量，這五種力量綜合影響產(chǎn)業(yè)的吸引力以及現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策。

（二）塑料薄膜行業(yè)發(fā)展前景分析

塑料薄膜行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的第二產(chǎn)業(yè)，目前傳統(tǒng)薄膜供過(guò)于求，高技術(shù)含量薄膜供不應(yīng)求，整個(gè)行業(yè)處于結(jié)構(gòu)性供需矛盾狀態(tài)?？傮w而言，我國(guó)塑料工業(yè)是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊。已成規(guī)模的塑料薄膜行業(yè)產(chǎn)量逐年增加，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到了15%，“十二五”期間我國(guó)塑料薄膜市場(chǎng)將保持20%以上的容量擴(kuò)張?，F(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品研發(fā)能力依舊是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。行業(yè)潛在進(jìn)入者威脅不大，存在一定的替代品威脅，供應(yīng)商、購(gòu)買(mǎi)商議價(jià)能力強(qiáng)，同行業(yè)存在較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。因此，未來(lái)幾年塑料薄膜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模雖快速增長(zhǎng)，企業(yè)仍應(yīng)注意加強(qiáng)高端產(chǎn)品的研發(fā)產(chǎn)出，提高產(chǎn)品的差異化程度。

（三）重組案例剖析

1.H集團(tuán)資金鏈斷裂原因

金融危機(jī)爆發(fā)后，全國(guó)信貸擴(kuò)張，H集團(tuán)大規(guī)模投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、異地建廠房、整體搬遷，但經(jīng)營(yíng)管理不善未能緊跟企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的步伐，發(fā)生巨額虧損，適逢緊縮政策，資金鏈斷裂。

2.進(jìn)行破產(chǎn)重整的原因

H集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整的原因主要有兩點(diǎn)。第一，信貸規(guī)模擴(kuò)大促成的聯(lián)保貸貸款模式使得企業(yè)間出現(xiàn)一榮俱榮，一損俱損的連鎖效應(yīng)。為避免多米諾骨牌效應(yīng)倒向擔(dān)保企業(yè)，影響各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)安全而重組。第二，若進(jìn)行破產(chǎn)清算，在建資產(chǎn)、訂單等都將瞬間失去價(jià)值。而集團(tuán)瀕臨破產(chǎn)不是因?yàn)橘Y產(chǎn)的貶值，而是經(jīng)營(yíng)性暫時(shí)財(cái)務(wù)困難。出于全局的考慮，其資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)價(jià)值高于清算價(jià)值，重生后仍不失具有盈利能力的資本實(shí)體。

3.重整過(guò)程：政府出招，合理幫扶H集團(tuán)渡過(guò)困境

整個(gè)破產(chǎn)重組過(guò)程采用的是并購(gòu)、出讓?zhuān)剿痉ń槿攵喙荦R下的處置模式。溫州市政府將H集團(tuán)金融風(fēng)險(xiǎn)作為“一號(hào)涉企幫扶項(xiàng)目”給予全力支持，成立H幫扶小組跟蹤對(duì)接化解。首先，政府鼓勵(lì)擔(dān)保企業(yè)進(jìn)行重組，從而切斷擔(dān)保鏈。其次，以時(shí)間換空間的方法避免企業(yè)因無(wú)能力償還貸款而導(dǎo)致信用被列入不良，建議擔(dān)保企業(yè)代償利息。同時(shí)幫扶小組協(xié)調(diào)銀行機(jī)構(gòu)暫緩起訴或采取司法保全措施，爭(zhēng)取基準(zhǔn)利率優(yōu)惠政策，承兌轉(zhuǎn)流貸，降低企業(yè)融資成本。最后，對(duì)于集團(tuán)自身發(fā)展，政府給予各項(xiàng)優(yōu)惠，對(duì)H廠房的搬遷改造， 予以最大限度的優(yōu)惠寬松政策，積極引進(jìn)回歸瑞商參與，充分盤(pán)活企業(yè)部分資產(chǎn)，成為新的重組方。

4.重整結(jié)果

擔(dān)保企業(yè)中的X集團(tuán)、浙江Y電器分別承擔(dān)3000萬(wàn)元、1500萬(wàn)元的負(fù)債，H集團(tuán)原主要股東“凈身”退出。H集團(tuán)股權(quán)由X和Y以外的剩下3家主要擔(dān)保企業(yè)整體收購(gòu)，現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)已辦理完畢，融資銀行予以正常轉(zhuǎn)貸，涉及的兩家生產(chǎn)企業(yè)已恢復(fù)正常生產(chǎn)。

（四）脫險(xiǎn)戰(zhàn)略及模式

破產(chǎn)重組戰(zhàn)略模式：由政府出面，協(xié)調(diào)債權(quán)人以達(dá)成重組協(xié)議，保留企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，建立利益與共的關(guān)系，使各方共同致力于拯救企業(yè)的過(guò)程，從而實(shí)現(xiàn)雙方利益最大化。

（五）現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)狀況，化解措施對(duì)其的影響

我們對(duì)該企業(yè)進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)研，從中了解到企業(yè)現(xiàn)在已逐漸步入正軌，年產(chǎn)值約萬(wàn)噸，利潤(rùn)可觀。重組之后現(xiàn)企業(yè)吸取過(guò)去的教訓(xùn)，對(duì)未來(lái)規(guī)劃較為穩(wěn)妥，腳踏實(shí)地地開(kāi)拓市場(chǎng)， 穩(wěn)定客源。最令現(xiàn)企業(yè)痛惜的是資質(zhì)老的員工的流失，以及規(guī)模的縮減所導(dǎo)致賣(mài)方市場(chǎng)地位的喪失。依我們組員結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景的分析，該企業(yè)依舊有較大的經(jīng)濟(jì)前景。

三、結(jié)論及建議

（一）共贏是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)

互保聯(lián)保模式走到這一步在一定程度上是因?yàn)殂y行和企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)人不可忽視的自身利益最大化的目標(biāo)。銀行因自身績(jī)效等因素放松了內(nèi)部控制程序，企業(yè)因?yàn)槔娑鴮①Y金投入到虛擬市場(chǎng)或者盲目擴(kuò)大，兩者都存在僥幸心理，從而醞釀了風(fēng)險(xiǎn)。所以，從根本原因上我們可以看出，多方達(dá)成共贏意識(shí)的重要性。

（二）政府支持是信心源頭

政府幫扶傳達(dá)出維護(hù)良好經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)的信號(hào)，傳遞社會(huì)正能量。政府部門(mén)積極做好各項(xiàng)處置化解以及配合工作的舉措，是企業(yè)進(jìn)行自救堅(jiān)強(qiáng)的后盾，是真正幫助企業(yè)走出困境的“定心丸”。

（三）破產(chǎn)重整是脫險(xiǎn)的有效途徑

企業(yè)面臨資金鏈斷裂后，已失去拆東墻補(bǔ)西墻的能力，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作被迫暫停。而那些本身具有再生能力的企業(yè)如果選擇破產(chǎn)清算無(wú)疑使對(duì)社會(huì)、對(duì)企業(yè)的損失。破產(chǎn)重整能夠有效幫助企業(yè)擺脫資金困境，從而解決企業(yè)聯(lián)保貸風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 李紅.中國(guó)塑料薄膜產(chǎn)量年均增速15%[J].信息記錄材料，2014，01：45-45