胡瑞顯，孫英雋

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海200093）

改革實踐

大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費信用風(fēng)險的博弈分析

胡瑞顯，孫英雋

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海200093）

大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起不斷發(fā)展壯大，填補了銀行等金融機構(gòu)對大學(xué)生使用信用消費的空白。在分析了當(dāng)代大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合博弈論對網(wǎng)絡(luò)分期消費過程中存在的信用風(fēng)險進行分析，并提出了發(fā)展建議。

網(wǎng)絡(luò)分期消費；信用風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)金融

我國銀監(jiān)會在2009年7月發(fā)布了新規(guī)定，停止向大學(xué)生發(fā)放信用卡，因此大學(xué)生使用信用額度借款分期消費被迫叫停，大學(xué)生分期消費市場進入一個短暫平淡期。在當(dāng)今移動互聯(lián)網(wǎng)時代，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年的快速發(fā)展，螞蟻花唄、京東校園白條、分期樂、趣分期等提供分期消費的平臺的出現(xiàn)滿足了當(dāng)代大學(xué)生的需求，填補了大學(xué)生分期消費市場的空白，并呈現(xiàn)出高速發(fā)展態(tài)勢。這些平臺將目標(biāo)消費者群體定位于大學(xué)生，專門提供手機、筆記本電腦等商品，通過線上或線下審核大學(xué)生身份并提供一定信用額度，然后大學(xué)生網(wǎng)上選擇商品，再線上經(jīng)過審核后簽訂分期合同，收到商品，最后通過分期還款的方式完成借款購買。

2015年1月，中國人民銀行印發(fā)《關(guān)于做好個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》，要求芝麻信用等八家企業(yè)準(zhǔn)備好個人征信業(yè)務(wù)的工作，為期6個月。該通知表明征信數(shù)據(jù)采集源更廣，將會滲透群眾生活細(xì)節(jié)，而其信用報告評分的高低也將影響到個人信用貸款等。目前，大學(xué)生在網(wǎng)絡(luò)分期消費平臺逾期還款或違約等行為并不會記錄到個人征信報告。

1　文獻綜述

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和進一步發(fā)展壯大，部分學(xué)者研究了存在于互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融的新興產(chǎn)物，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費風(fēng)險基本包括在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的范圍內(nèi)，主要以信用風(fēng)險即違約風(fēng)險為主。目前國內(nèi)對大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的相關(guān)研究較少，起步較晚。

王永峰（2016）提出，大學(xué)生分期消費相對于銀行借貸，可以理解為金融投資的一種，但特殊在沒有可靠的信用憑證，而且缺乏嚴(yán)格的信用審核。這種分期消費單單依賴于大學(xué)生的群體素質(zhì)，可能會存在違約風(fēng)險［1］。郭琳娜（2015）提出，大學(xué)生作為一個特殊的消費者群體，缺乏相關(guān)社會經(jīng)驗和理財經(jīng)驗，易產(chǎn)生信用風(fēng)險。因此政府可以加大對大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費平臺的支持力度，同時可以適度為大學(xué)生提供低息的信貸支持［2］。羅浩杰（2015）提出，目前，大學(xué)生分期消費平臺存在逾期率高等問題，主要的原因有：分期平臺管理無法匹配過快的發(fā)展速度，風(fēng)控及借款催收效率低下。同時，大學(xué)生的社交網(wǎng)絡(luò)更為密集，特別容易受到他人影響，較難風(fēng)險隔離。為此分期平臺可以運用大學(xué)生人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)規(guī)避信用風(fēng)險［3］。

趙海蕾（2015）提出，互聯(lián)網(wǎng)金融存在信用風(fēng)險有以下兩方面原因，由于客戶特征導(dǎo)致的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險；由于平臺特征導(dǎo)致的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險。解決信用風(fēng)險需要大數(shù)據(jù)的介入并且推動征信行業(yè)發(fā)展［4］。遲琴（2015）提出，個人分期消費相對于傳統(tǒng)的經(jīng)濟消費具有很強的靈活性，同時也具有相對大的風(fēng)險。規(guī)避這類風(fēng)險應(yīng)從消費者特征以及平臺的特色出發(fā)，完善懲戒機制，并規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程［5］。陳志武（2014）提出，信用風(fēng)險的根源在于雙方信息不對稱，如若想降低互聯(lián)網(wǎng)金融中不法事件的發(fā)生率，需要解決信息不對稱的問題［6］。

2　大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的現(xiàn)狀分析

大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費平臺（如花唄、京東校園白條、趣分期、優(yōu)分期等）自2014年以來獲得快速發(fā)展。從本質(zhì)上講，這些平臺是“P2P+分期購物”，具有電商的特征。平臺的資金大都來自風(fēng)險投資，還包括P2P貸款。平臺主要針對在校本專科生、碩士生，提供分期消費業(yè)務(wù)。

2.1網(wǎng)絡(luò)分期消費平臺呈現(xiàn)出巨頭割據(jù)局面

通過速途研究院的調(diào)查結(jié)果可以看出，當(dāng)前大學(xué)生還是主要使用花唄和京東校園白條，占比分別為37%和34.3%，它們分別是阿里巴巴和京東推出的業(yè)務(wù)。分期樂和趣分期在大學(xué)生間的活躍度分別為18%和8%，而伴隨著它們在高校中不斷推廣和發(fā)展壯大，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費市場的格局在未來注定將產(chǎn)生一定變化。

2.2手機等數(shù)碼產(chǎn)品是大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的主要商品

從大學(xué)生對分期消費信用額度的使用情況來看，如圖2所示，頻率最高的是電子數(shù)碼產(chǎn)品，占66%。隨著iPhone、高端筆記本電腦的發(fā)展和流行，大學(xué)生對電子數(shù)碼產(chǎn)品的需求始終很強。由于大學(xué)生是年輕消費群體，分期旅游、分期餐飲娛樂等消費概念也在大學(xué)生群體中不斷興起，占比分別為12.9%和8.9%。

2.3大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的金額基本在3 000～5 000之間

如圖3所示，絕大部分大學(xué)生在使用網(wǎng)絡(luò)分期消費時較為理性，僅有6.9%的人分期消費金額在5000元以上。分期消費價格主要集中在3 000～5 000元，占比38.6%。而大學(xué)生的月生活費大都在1 000～3 000元，每月生活費結(jié)余對于分期消費還款存在一定的壓力。

從上述分析可以得出，目前大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費市場還在持續(xù)發(fā)展階段，且電子數(shù)碼產(chǎn)品是大學(xué)生最熱衷購買的商品。隨著分期平臺業(yè)務(wù)的不斷完善、商品種類的不斷增加，大學(xué)生分期消費已不局限于電子數(shù)碼產(chǎn)品，分期旅游、分期學(xué)車、分期教育培訓(xùn)等逐步興起。

3　大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的信用風(fēng)險成因

大學(xué)生在各大分期平臺上以分期還貸的方式立即擁有想要的大金額商品，且該類分期消費具有貸款總額小、審核迅速、手續(xù)簡捷的特點。大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費可以歸為消費信貸的一種，根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和消費信貸運營模式，其面臨的風(fēng)險主要有：操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、交易安全風(fēng)險、信用風(fēng)險等。而消費信貸面臨的主要風(fēng)險為信用風(fēng)險。

信用風(fēng)險又被稱為違約風(fēng)險，含義是交易一方未能履行約定契約中規(guī)定的義務(wù)而造成另一方經(jīng)濟損失的風(fēng)險，也就是受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險的最主要類型［7］。

通常，導(dǎo)致大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費市場形成信用風(fēng)險的原因可以從以下五個方面考慮。

第一，當(dāng)前個人征信制度不健全。由于我國對于大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費平臺相應(yīng)的法律法規(guī)尚未規(guī)范，社會信用體系也未健全，因此對于失信者沒有完善的懲戒措施，并且懲戒力度也不夠。進而，失信的大學(xué)生存在僥幸心理，逾期還款和賴賬現(xiàn)象頻繁發(fā)生，使得分期平臺面臨較高的違約風(fēng)險和違約成本。因此，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費面臨的最主要的風(fēng)險就是信用風(fēng)險。

第二，各大分期平臺主要提供的商品為高檔數(shù)碼產(chǎn)品、奢侈品或者即時消費品（如演唱會門票等），這些商品貶值速度較快屬于快速消耗品，若其貶值后的價值低于還款金額，部分大學(xué)生容易產(chǎn)生中斷還款的心理，從而使得分期平臺遭受巨大經(jīng)濟損失。

第三，據(jù)國家統(tǒng)計局《2015年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)，新入學(xué)的大學(xué)生大約為721.4萬人，全國普通本?？圃谛Ｉ鸀? 547.7萬人左右。換句話說，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費市場的基礎(chǔ)容量約為2 500萬人，并且存在向社會延伸的可能。雖然單筆壞賬的金額不大（通常為3 000～5 000元），但由于大學(xué)生基數(shù)龐大，加之平臺的不斷推廣，對于分期消費平臺來說仍然存在較大的信用風(fēng)險。

第四，分期購物平臺內(nèi)部管理不到位。首先，大學(xué)生分期購物是一個巨大的空白市場，而傳統(tǒng)的銀行等金融機構(gòu)受監(jiān)管并未開拓這個市場。部分分期平臺為了搶占市場份額，存在違規(guī)現(xiàn)象。這些公司降低了大學(xué)生申請分期購物的門檻，例如在未審核大學(xué)生身份的前提下提供小額度貸款額度，隨意降低大學(xué)生的首付比例，增加分期還款年限（最長不超過學(xué)制）等，這都使得分期平臺增加信用風(fēng)險。其次，大部分分期平臺存在校園代理，代理盲目追求業(yè)績以獲得少量傭金從而忽視對于信用風(fēng)險的控制。

第五，由于各分期平臺只是籠統(tǒng)地給予大學(xué)生相對統(tǒng)一的消費額度，且各分期平臺存在競爭關(guān)系，它們互相之間無法準(zhǔn)確監(jiān)測大學(xué)生是否在其他平臺存在過度消費，并且在逾期或違約的情況下，不能用征信系統(tǒng)的污點給大學(xué)生施加壓力。這些都對給大學(xué)生做分期的平臺造成了一定的信用風(fēng)險影響［8］。

4　大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費信用風(fēng)險的博弈分析

結(jié)合以上分析，由于各分期平臺與大學(xué)生之間存在信息不對稱，所以信用風(fēng)險是大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費過程中的主要風(fēng)險。通常，網(wǎng)絡(luò)分期消費中的信用風(fēng)險控制是由大學(xué)生與分期購物平臺之間的相互選擇、相互作用的結(jié)果。本文主要從大學(xué)生和分期購物平臺之間的博弈進行分析。

4.1基本假設(shè)

①模型中的博弈雙方是分期消費平臺和大學(xué)生，且博弈雙方是在完全市場條件下進行的，即不存在政府干預(yù)市場的行為。

②分期消費平臺對大學(xué)生有兩種決策：征信調(diào)查和不征信調(diào)查。大學(xué)生有兩種傾向：違約和誠信，即大學(xué)生在分期期滿時選擇違約或者分期償還貸款。

③現(xiàn)假設(shè)分期消費平臺征信的概率是p，則不征信的概率為1-p；大學(xué)生誠實的概率是q，則違約的概率是1-q。

④現(xiàn)對變量定義的如下：A，商品價值；C，分期消費平臺征信成本；L，征信失誤造成的損失；D，對大學(xué)生的違約處罰；r，分期消費利息。

4.2模型分析與建立

分期消費平臺為降低信用風(fēng)險，會對其大學(xué)生進行個人征信調(diào)查。目前存在的方式包括線上和線下審核兩種方式，線上審核包括身份證信息、電子學(xué)籍信息以及銀行卡流水單等；線下審核是指大學(xué)生將上述信息提供給分期消費平臺校園代理。線上和線下審核均存在一定的管理成本，這些成本即構(gòu)成分期消費平臺的征信成本。在征信的過程中如果發(fā)現(xiàn)大學(xué)生存在違約行為的可能性較大，將拒絕提供分期消費業(yè)務(wù)；如果大學(xué)生有違約的可能，而分期消費平臺并不能在征信過程中發(fā)現(xiàn)，則分期平臺將損失該商品，同時為避免更大的損失，平臺需要付出一定的成本改進征信系統(tǒng)。

綜上所述，分期消費平臺征信失誤會造成損失，征信不失誤則不造成損失也不會因此獲得收益。

大學(xué)生自身信用水平對還款過程中的信用風(fēng)險即道德風(fēng)險起主要作用。如果大學(xué)生信用低下（逾期還款或拒絕還款），則使分期消費平臺蒙受巨大的經(jīng)濟損失，同時大學(xué)生違約將獲得額外收益。若違約行為被發(fā)現(xiàn)，將受到違約處罰。

如表1所示，當(dāng)大學(xué)生選擇“誠實”策略時（概率為q），無論分期消費平臺是否征信，大學(xué)生均能得到所需商品，且支付分期消費利息（即收益為-r）。如果分期購物平臺對大學(xué)生征信（概率為p），則需支付征信成本，收益為分期消費利息扣除征信成本即r-C；如果不征信（概率為1-p），則平臺收益為分期消費利息即r。

當(dāng)大學(xué)生選擇“違約”策略時（概率為1-q），如果分期消費平臺對大學(xué)生征信（概率為p），大學(xué)生只能接受相應(yīng)的違約懲罰即收益為-D，平臺需支付征信成本即收益為-C；如果分期購物平臺對大學(xué)生不征信（概率為1-p），大學(xué)生的收益為商品價值即A，平臺不僅損失了該商品，還需支付成本進一步完善征信系統(tǒng)，即收益為-A-L。

綜上所述：

①大學(xué)生誠實和違約情況下的期望收益函數(shù)分別為

誠實時：R1=-r×p+（-r）×（1-p）=-r

違約時：R2=（-D）×p+A×（1-p）

大學(xué)生的均衡收益為：-r=（-D）×p+A×（1-p）

②分期消費平臺征信與不征信的期望收益函數(shù)分別為

征信時：R3=（r-C）×q+（-C）×（1-q）=qr-c

不征信時：R4=r×q+（-A-L）×（1-q）

分期消費平臺的均衡收益為：

4.3結(jié)果分析

①大學(xué)生達到均衡時，分期消費平臺征信的概率為p=r/（D+A），說明分期消費平臺采用征信的概率與分期消費利息、大學(xué)生違約處罰有關(guān)。為了使商品具有競爭力，分期消費平臺會提供合理的分期利息，所以可將分期消費利息和商品價值視為固定值。如果平臺加大對大學(xué)生違約的處罰力度，則大學(xué)生違約的機會成本較大，平臺進行征信調(diào)查的概率就越小。

②分期平臺達到均衡時，大學(xué)生誠實的概率為q=1-C/（A+L），則違約的概率為1-q=C/（A+L），說明大學(xué)生違約的概率與分期消費平臺征信成本成正比，與商品價值、平臺不征信所帶來的懲罰成反比。由于商品價值可視作外生變量，分期消費平臺征信的成本越高，說明平臺對大學(xué)生征信調(diào)查的困難越大，而違約處罰越高，大學(xué)生違約的概率就越低。

③從均衡結(jié)果來看，分期消費平臺需要加大對大學(xué)生違約的懲罰，構(gòu)建完善的違約懲罰機制。同時，分期平臺應(yīng)與征信管理部門通力合作，逐步縮小平臺與大學(xué)生之間的信息不對稱。

5　結(jié)論與建議

總而言之，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費在經(jīng)過近兩年的發(fā)展，已成為大學(xué)生購物的重要選擇途徑之一。然而，分期消費平臺在發(fā)展、推廣大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費業(yè)務(wù)的時候也面臨著其帶來的信用風(fēng)險，其風(fēng)險管理重點在于分期購物平臺的違約懲罰機制是否完善，平臺的征信工作是否到位［9］。

降低大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的信用風(fēng)險可以從以下三方面考慮：

5.1國家應(yīng)加大監(jiān)管力度，正確引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)消費

國家應(yīng)根據(jù)現(xiàn)階段大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費的發(fā)展現(xiàn)狀，及時彌補對于網(wǎng)絡(luò)分期消費領(lǐng)域的監(jiān)管空缺，同時建立并完善網(wǎng)絡(luò)分期平臺經(jīng)營法律法規(guī)。當(dāng)務(wù)之急是將大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費過程中的逾期、違約行為納入個人征信系統(tǒng)，讓大學(xué)生意識到個人征信信息在以后生活中的重要作用，規(guī)范校園信貸行為。國家還需取締不合理、不合法的分期平臺，為大學(xué)生提供一個安全、合理、文明的網(wǎng)絡(luò)分期消費平臺，引導(dǎo)該行業(yè)健康發(fā)展［10］。

5.2高校應(yīng)對大學(xué)生進行信用、理財教育

高校作為大學(xué)生學(xué)習(xí)與生活的地方，應(yīng)重視對大學(xué)生消費觀念的正確引導(dǎo)。高校應(yīng)不僅僅對經(jīng)濟管理類專業(yè)開設(shè)財會課程，更應(yīng)加強對其他專業(yè)同學(xué)相關(guān)知識的講授。除此之外，高校還可通過團學(xué)活動、講座等方式加強大學(xué)生信用教育，端正大學(xué)生對個人征信的態(tài)度。從大學(xué)生抓起，為分期平臺提供具有良好信譽的消費主體。

5.3大學(xué)生自身應(yīng)樹立科學(xué)健康的網(wǎng)絡(luò)分期消費觀念，切實維護自身權(quán)益

在校大學(xué)生無穩(wěn)定經(jīng)濟來源且經(jīng)濟能力有限，在選擇網(wǎng)絡(luò)分期消費時應(yīng)樹立量入為出的消費觀念，不盲目攀比，將個人消費標(biāo)準(zhǔn)與家庭情況相適應(yīng)。大學(xué)生應(yīng)形成積極的心態(tài)，作一個清醒的消費者。同時，大學(xué)生還應(yīng)主動學(xué)習(xí)網(wǎng)絡(luò)分期平臺的相關(guān)知識，在選擇分期消費平臺時，一定要注意商品價格、分期還款方式、手續(xù)費、違約金等情況。在提交個人信息時注重保護自己的隱私，防止被不法分子盜取。在收取商品時認(rèn)真檢查商品外包裝并核實真?zhèn)?。在網(wǎng)絡(luò)分期平臺購物出現(xiàn)問題時，應(yīng)采用合理、合法手段維護自身正當(dāng)權(quán)益。

［1］王永峰.大學(xué)生分期市場成長與問題淺析［J］.科技經(jīng)濟市場，2016（1）:132.

［2］郭琳娜.大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期消費產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀、原因及利弊分析［J］.中國市場，2015（16）:32-34.

［3］羅浩杰.大學(xué)生信貸消費遇熱［J］.金融科技時代，2015（8）:21.

［4］趙海蕾，鄧鳴茂，汪桂霞.互聯(lián)網(wǎng)金融中的大數(shù)據(jù)征信體系構(gòu)建［J］.經(jīng)濟視角（上旬刊），2015（4）:18-21.

［5］遲琴.我國個人消費信貸風(fēng)險研究 ［J］.時代金融，2015（10）: 306-309.

［6］陳志武.互聯(lián)網(wǎng)金融到底有多新？［J］.新金融，2014（4）:9-13.

［7］楊文鈺.我國網(wǎng)絡(luò)消費信貸的信用風(fēng)險分析:基于博弈論視角［J］.金融保險，2015（3）:100-101.

［8］梁聚文.互聯(lián)網(wǎng)金融模式對我國消費信貸市場的沖擊［J］.現(xiàn)代營銷，2014（3）:69.

［9］金露露，李游.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下大學(xué)生分期購物平臺風(fēng)險研究［J］.淮南師范學(xué)院學(xué)報，2015（5）:31-34.

［10］孫英雋，苗鑫民.資本約束、非利息業(yè)務(wù)收入與銀行風(fēng)險承擔(dān):基于GMM方法的實證研究 ［J］.上海理工大學(xué)學(xué)報，2015（4）403-408.

［責(zé)任編輯：鹿鳴］

Game Theory Analysisof the Credit Risk of College Students’Network Installment Consum ption

HURui-xian，SUN Ying-jun
（SchoolofManagementof ShanghaiUniversity ofScience and Technology，Shanghai200093，China）

With the rapid development of internet financing，college students’network installment consumption continues togrow，which fills theblank of thebank and other financial institutionson theuseof credit consumption of college students.Based on the analysis of the current situation of the developmentof college students’network installmentconsumption，thispaperusesgame theory to analysis the credit risk of college students’network installmentconsumption and some suggestions fordevelopmentare put forward.

network installmentconsumption；credit risk；internet finance

F063.2

A

1673-5919（2016）02-0062-05

10.13691/j.cnki.cn23-1539/f.2016.02.022

2016-03-05

胡瑞顯（1992-），男，山東棗莊人，碩士研究生。

孫英雋（1962-），女，黑龍江牡丹江人，教授，研究方向：經(jīng)濟學(xué)。