中國(guó)經(jīng)濟(jì)變革最大的困難和風(fēng)險(xiǎn)，可以從短期、中期和長(zhǎng)期三個(gè)視角來(lái)進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。

短期來(lái)看，是高杠桿和高負(fù)債引起的各種風(fēng)險(xiǎn)

去杠桿、去庫(kù)存、去產(chǎn)能，這三項(xiàng)是今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最緊迫問(wèn)題之一。

高杠桿的同時(shí)，我們看到的是企業(yè)的高負(fù)債所帶來(lái)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表?，F(xiàn)在銀行的不良率，官方公布的數(shù)據(jù)達(dá)到1.75%，民間的數(shù)據(jù)可能比這個(gè)還要高。

高杠桿、高負(fù)債，讓很多的企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有能力進(jìn)行再投資，沒(méi)有能力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。

這個(gè)短期的問(wèn)題是怎么造成的？是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的畸形和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的畸形，導(dǎo)致投資結(jié)構(gòu)的畸形、信貸結(jié)構(gòu)的畸形、社會(huì)成本結(jié)構(gòu)的畸形或者失衡。

這個(gè)問(wèn)題看起來(lái)是一個(gè)短期問(wèn)題，但是今天實(shí)際上已經(jīng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題。與此同時(shí)，我們可以看到大量的金融資產(chǎn)在不斷快速增長(zhǎng)，誰(shuí)在為這些龐大的資產(chǎn)創(chuàng)造收益呢？馬克思在一百多年前就告訴我們，金融資產(chǎn)本身是不創(chuàng)造任何收益的，企業(yè)利潤(rùn)的分紅只能靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)創(chuàng)造。金融資產(chǎn)的規(guī)模越來(lái)越龐大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越萎縮，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的問(wèn)題。

中期來(lái)看，是全要素生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩

全要素生產(chǎn)力能夠綜合衡量一個(gè)國(guó)家的資源利用效率。而有很多的間接指標(biāo)，可以來(lái)表明社會(huì)資源利用的效率。

一是工業(yè)增加值，這幾年工業(yè)增加值增速快速下降，今年上半年增速已經(jīng)下降到不到6%，工業(yè)增加值雖然不是全要素勞動(dòng)生產(chǎn)力的直接表現(xiàn)，但卻是一個(gè)很好的間接表現(xiàn)，更關(guān)鍵的是我們看到企業(yè)利潤(rùn)的增速正在大幅度下降。

二是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅下降。1至6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)只有6.2%，且主要是來(lái)自短期因素，比如說(shuō)石油行業(yè)、煉焦行業(yè)的利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，拉高了平均水平，實(shí)際上絕大部分行業(yè)利潤(rùn)并沒(méi)有出現(xiàn)增長(zhǎng)。

三是勞動(dòng)者工資增速受到遏制，甚至受到地方政府的強(qiáng)力干預(yù)。如今，全要素勞動(dòng)生產(chǎn)率下降，我們?cè)趺床拍軌驅(qū)崿F(xiàn)真正的增長(zhǎng)，怎么擺脫中等收入陷阱，是一個(gè)根本性的問(wèn)題。

長(zhǎng)期的根本困難，是原創(chuàng)性的科學(xué)創(chuàng)新嚴(yán)重不足

首先，我國(guó)制造業(yè)整體仍然處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的低端，產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力依然很差。中國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力、環(huán)境污染、資源消耗來(lái)為發(fā)達(dá)國(guó)家打工，產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代任務(wù)艱巨。

其次，工信部部長(zhǎng)苗圩曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在全球制造業(yè)的四級(jí)梯隊(duì)中，中國(guó)處于第三梯隊(duì)，成為制造強(qiáng)國(guó)尚需時(shí)日。

第三，也是最重要的方面，中國(guó)依然嚴(yán)重缺乏真正引領(lǐng)世界和人類未來(lái)的原創(chuàng)性思想和科學(xué)發(fā)明，而原創(chuàng)性科學(xué)思想才是最重要的競(jìng)爭(zhēng)力。

而這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)。這是下一步面臨最重大的改革，也是思想方式上最重要的轉(zhuǎn)變。

（本文系根據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚在“半程2016”中國(guó)經(jīng)濟(jì)新趨勢(shì)與產(chǎn)融創(chuàng)新高峰論壇思客會(huì)的主題演講內(nèi)容整理）