11月份，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速明顯回升，景氣度有所改善，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高加工度產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中部地區(qū)成為工業(yè)增長(zhǎng)最快區(qū)域，工業(yè)行業(yè)利潤(rùn)降幅收窄；12月份，工業(yè)經(jīng)濟(jì)回暖可能性提高；當(dāng)前，全球工業(yè)復(fù)蘇乏力。

一、2015年11月國(guó)內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

（一）工業(yè)增速明顯回升

2015年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，比上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)增速有明顯回升，但仍處于較低區(qū)間。從拉動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”來(lái)看：消費(fèi)品市場(chǎng)仍然穩(wěn)中有升。11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.2%，增速比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增速停止2015年以來(lái)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，1—11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)10.2%，增速與1—10月份持平。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)1.3%，增速比1—10月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整?；A(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長(zhǎng)18.2%，比1—10月份提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，是11月份固定資產(chǎn)投資增速得以保持的最主要原因。外部需求仍然低迷，但有回暖跡象。11月份工業(yè)品出口交貨值增速同比名義下降2個(gè)百分點(diǎn)，降幅比上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，在當(dāng)前一段時(shí)間內(nèi)，工業(yè)行業(yè)增速仍處在中低速增長(zhǎng)與提質(zhì)轉(zhuǎn)型階段。

（二）產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好于產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)

2015年11月份，產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)好于產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)。分三大門(mén)類(lèi)看，11月份，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)0.3%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)增長(zhǎng)7.2%，增速比上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)2.2%，較上月提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，改變負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

從主要工業(yè)行業(yè)增速來(lái)看，11月份增長(zhǎng)最快行業(yè)為汽車(chē)制造業(yè)，同比增長(zhǎng)13%，自8月份恢復(fù)以來(lái)，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。除了汽車(chē)制造業(yè)外，增速超過(guò)10%的行業(yè)還有有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（11.8%）、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（11.1%），增速超過(guò)8%的行業(yè)還有食品制造業(yè)（9.6%）、醫(yī)藥制造業(yè)（8.8%）和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（8.5%）。可以看出，增速超過(guò)10%的行業(yè)數(shù)量仍較少，且增速超過(guò)8%的行業(yè)主要為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高加工度產(chǎn)業(yè)。從增幅來(lái)看，11月份，半數(shù)行業(yè)增速較上月有所回升，半數(shù)回落。其中增長(zhǎng)幅度最大的仍為汽車(chē)制造業(yè)，較10月份增長(zhǎng)5.7個(gè)百分點(diǎn)，其次為電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，改變10月份負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，11月份較10月份增速提高2.6百分點(diǎn)。下滑幅度最大的是橡膠和塑料制品業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)，兩個(gè)行業(yè)較上月增速均收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)，其次為醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，增速分別較上月收窄1.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

（三）中部地區(qū)成為工業(yè)增長(zhǎng)最快區(qū)域

2015年11月份，東、中、西部地區(qū)工業(yè)分別同比增長(zhǎng)7.3%、8.1%、7.8%，相比于10月份分別提高0.8、0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)，中部地區(qū)仍然是增長(zhǎng)最快的區(qū)域。另外，東北地區(qū)下降2.5%，較上月下降幅度收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)，區(qū)域工業(yè)的增長(zhǎng)在一定程度上反映出工業(yè)經(jīng)濟(jì)有回暖的可能性。

（四）工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄

2015年1—11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額降幅收窄。1—11月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1.9%，降幅比1—10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管1—11月份工業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，但在當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的情況下，企業(yè)效益仍不樂(lè)觀。1—11月份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速仍低于主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增速。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速為1%，而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)達(dá)到1.1%。雖然11月當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)1%，10月份同比下降1.4%，產(chǎn)品銷(xiāo)售開(kāi)始由降轉(zhuǎn)升，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難有稍微緩解。但是，受市場(chǎng)需求、價(jià)格、成本、庫(kù)存、應(yīng)收賬款等因素的影響，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)短期內(nèi)難有起色，其中產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)有所加快，11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)4.6%，增幅比10月末加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

二、國(guó)外工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

當(dāng)前世界工業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)表現(xiàn)好于新興經(jīng)濟(jì)體。

（一）美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)減緩，PMI為近三年首次降至榮枯線下

（1）工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)下降。11月份，美國(guó)工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù)（季調(diào)）同比下降-1.2%，同比增速是2010年1月以來(lái)首次降低為負(fù)值。已連續(xù)第3個(gè)月環(huán)比下降。11月份，美國(guó)全部工業(yè)部門(mén)產(chǎn)能利用率為76.95%，較10月下降0.53個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI回落至50以下。11月份，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為48.6，較10月大幅度下降1.5，已連續(xù)5個(gè)月下降，是2009年7月以來(lái)的新低，是2012年11月以后首次跌至50以下。（3）失業(yè)率與上月持平。11月份，美國(guó)失業(yè)率（季調(diào)）為5.0%，與10月持平，為自2008年5月以來(lái)的最低值。（4）PPI持續(xù)下降。11月份，美國(guó)PPI（季調(diào)）同比下降3.3%，環(huán)比上漲0.1%，PPI連續(xù)第12個(gè)月同比下降。（5）貿(mào)易逆差同比下降。10月份，美國(guó)貿(mào)易逆差（季調(diào)）為439億美元，逆差同比減少2.66%，較9月增加14億美元；其中，美國(guó)出口總額（季調(diào)）為1840.6億美元，同比下降6.9%，進(jìn)口總額（季調(diào)）為2279.5億美元，同比下降5.2%。

（二）歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，PMI達(dá)到近19個(gè)月以來(lái)的新高

（1）工業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)。10月份，歐元區(qū)17國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比增長(zhǎng)1.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，為連續(xù)第11個(gè)月同比正增長(zhǎng)。三季度歐元區(qū)產(chǎn)能利用率為81.6%，比二季度上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI上升。11月份，歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為52.8，比上月上升了0.5，已連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)，達(dá)到近19個(gè)月以來(lái)的新高。（3）失業(yè)率繼續(xù)下降。10月份，歐元區(qū)失業(yè)率（季調(diào)）為10.7%，比9月繼續(xù)下降，為2012年2月以來(lái)的最低值。（4）PPI持續(xù)回落。10月份，歐元區(qū)17國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比下降3.1%，比9月份降幅縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)PPI自2013年8月以來(lái)已連續(xù)27個(gè)月同比下降。（5）貿(mào)易順差縮小。10月份，歐元區(qū)18國(guó)貿(mào)易順差（季調(diào)）為198.5億歐元，較9月略減少，出口同比增長(zhǎng)0.6%，進(jìn)口同比下降0.4%。

（三）日本工業(yè)生產(chǎn)微弱增長(zhǎng)，PMI上升

（1）工業(yè)產(chǎn)出微弱增長(zhǎng)。10月份，日本制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比增長(zhǎng)0.2%，為近6個(gè)月來(lái)的新高。10月份，日本產(chǎn)能利用率指數(shù)為98.7，同比增長(zhǎng)0.2%，環(huán)比上升1.3%。（2）PMI繼續(xù)上升。11月份，日本制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為52.6，比10月上升0.2，已連續(xù)2個(gè)月上升。（3）失業(yè)率明顯下降。10月份，日本失業(yè)率（季調(diào)）為3.1%，比9月大幅度下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。達(dá)到近年來(lái)的最低值。（4）PPI持續(xù)下降。11月份，日本生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比下降3.6%，連續(xù)第8個(gè)月同比下降，降幅保持穩(wěn)定。（5）貿(mào)易逆差擴(kuò)大。11月份，日本貿(mào)易逆差為3797億日元，較10月增長(zhǎng)4881億日元，出口額、進(jìn)口額分別比10月減少5611億、731億日元。

（四）巴西工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，PMI為2009年4月以來(lái)的最低值

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。10月份，巴西工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降11.2%，環(huán)比上升3%，自2014年3月以來(lái)已經(jīng)連續(xù)20個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，且下降幅度還在加大。（2）PMI持續(xù)下降。11月份，巴西制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下降至43.8，繼10月大幅下降后繼續(xù)下降0.3，為2009年4月以來(lái)的最低值。（3）失業(yè)率上升。10月份，巴西六大城市失業(yè)率為7.9%，比9月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，是2009年9月以來(lái)的最高值。（4）PPI大幅上漲。11月份，巴西PPI同比增長(zhǎng)11.5%，增速比上月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，自3月份以來(lái)已連續(xù)9個(gè)月同比增速逐月加快，連續(xù)2個(gè)月達(dá)到10%以上，為2011年5月以來(lái)的最高值。（5）貿(mào)易順差減小。11月份，巴西貿(mào)易順差為7.6億美元，比上月減少12.4億美元，進(jìn)口比上月減少51.2億美元，出口減少63.5億美元，分別同比減少50%、38%。

（五）南非工業(yè)生產(chǎn)下降，PMI持續(xù)位于榮枯線下

（1）工業(yè)生產(chǎn)下降。10月份，南非制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比下降1.1%，連續(xù)3個(gè)月同比正增長(zhǎng)后首次轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。（2）PMI下降。11月份，南非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（季調(diào)）為43.3，繼10月下降1.8后再次大幅度下降4.8，已連續(xù)4個(gè)月低于50。（3）PPI增速持續(xù)上升。10月份，南非PPI同比增長(zhǎng)4.2%，增速比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，PPI同比增速呈不斷提高的趨勢(shì)。（4）貿(mào)易逆差大幅增加。10月份，南非貿(mào)易逆差為214億蘭特，比9月大幅度增加201億蘭特。進(jìn)口額較上月增長(zhǎng)146億蘭特，同比減少2.3%，出口額比上月減少55億蘭特，同比減少2.6%。

（六）印度工業(yè)生產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，PMI下降，對(duì)外貿(mào)易下降

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)。10月份，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)9.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，已連續(xù)12個(gè)月同比正增長(zhǎng)，增速為近5年來(lái)的最高值。（2）PMI繼續(xù)下降。11月份，印度制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.3，較上月繼續(xù)下降0.4，已連續(xù)4個(gè)月下降。（3）PPI持續(xù)下降。11月份，印度批發(fā)價(jià)格指數(shù)WPI同比下降2%，連續(xù)13個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，降低速度在明顯減緩。（4）對(duì)外貿(mào)易同比大幅下降。11月份，印度實(shí)現(xiàn)貿(mào)易逆差97.8億美元，出口額為200億美元，同比下降24%，進(jìn)口額為298億美元，同比下降30%，出口額和進(jìn)口額都已連續(xù)12個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。

（七）俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)萎靡，通貨膨脹加劇，對(duì)外貿(mào)易萎縮

（1）工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)萎靡。11月份，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（季調(diào)）同比下降3.6%，連續(xù)10個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。（2）PMI下降。11月份，俄羅斯制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.1，較上月下降0.1，連續(xù)2個(gè)月保持高于50的水平。（3）通貨膨脹加劇。10月份，俄羅斯PPI同比大幅增長(zhǎng)14.2%，環(huán)比上漲1.8%，增速繼續(xù)上升，已連續(xù)9個(gè)月保持7%以上的增速。11月，CPI同比增長(zhǎng)15%，增速較上月回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)14個(gè)月保持在8%以上的高通貨膨脹水平，增速略有下降。（4）失業(yè)率回升。10月份，俄羅斯失業(yè)率為5.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，在短暫回落后回升至年初的水平。（5）對(duì)外貿(mào)易大幅萎縮。10月份，俄羅斯貿(mào)易順差為100.6億美元，同比下降31.6%，其中出口額同比下降34%，進(jìn)口額同比下降36%。

三、當(dāng)前我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣判斷及趨勢(shì)分析

（一）2015年11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度有所改善

從IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖來(lái)看，2015年11月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度有所改善。多項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)從偏冷區(qū)間返回至正常區(qū)間，但制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)持續(xù)惡化，連續(xù)四個(gè)月在榮枯線之下，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)處在偏冷區(qū)間。一般貿(mào)易進(jìn)口額降幅收窄，而一般貿(mào)易出口依舊處在偏冷區(qū)間，固定資產(chǎn)投資完成額轉(zhuǎn)好跡象依舊不明顯；貨運(yùn)量稍有改善。發(fā)電量和社會(huì)消費(fèi)品零售總額持續(xù)向好，代表貨幣政策信號(hào)的M1-M0表現(xiàn)積極，對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到支撐作用。

（二）2015年12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)可能性增加

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)預(yù)示12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)微弱回調(diào)，增長(zhǎng)動(dòng)力依舊依賴房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資。2015年11月份，外圍市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)分化，美國(guó)制造業(yè)PMI回落至榮枯線之下，持續(xù)延續(xù)上月下降趨勢(shì)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI持續(xù)上漲至52.8個(gè)百分點(diǎn)，提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)出口貿(mào)易同比增長(zhǎng)依舊處在負(fù)值區(qū)間。工業(yè)品產(chǎn)量去庫(kù)存效果顯著，工業(yè)品產(chǎn)量出現(xiàn)積極信號(hào)，除乙烯產(chǎn)量出現(xiàn)回調(diào)之外，焦炭降幅收窄，鋁材增幅擴(kuò)大、生鐵、粗鋼已經(jīng)恢復(fù)至正值區(qū)間。貨幣市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，各種口徑的貨幣供應(yīng)量同比持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)和固定資產(chǎn)投資支撐效力顯現(xiàn)。

當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所改善，并將在可能延續(xù)至未來(lái)一個(gè)月，但支撐力量后繼乏力。在“一帶一路”、新一輪西部大開(kāi)發(fā)等區(qū)域政策的帶動(dòng)下去庫(kù)存效果顯著，但產(chǎn)能過(guò)剩痼疾仍在；網(wǎng)絡(luò)促銷(xiāo)活動(dòng)“雙十一”對(duì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)起到積極作用，即將到來(lái)的元旦、春節(jié)等節(jié)日效應(yīng)也將持續(xù)發(fā)揮作用，對(duì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)起到積極支撐作用；而隨著發(fā)達(dá)國(guó)家“再工業(yè)化”等戰(zhàn)略的實(shí)施以及越南等新興市場(chǎng)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的提升，中國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)受到部分消減，出口增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀。

（執(zhí)筆人：原磊、張航燕、王秀麗、劉昶、李芳芳）