摘 要：隨著我國的中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)不斷擴容和“互聯(lián)網+”的興起，中國的互聯(lián)網企業(yè)爭奪新三板市場的趨勢愈發(fā)激烈，但是在迎合機遇同時，移動互聯(lián)網企業(yè)也存在諸多風險。本文通過介紹移動互聯(lián)網行業(yè)發(fā)展的形勢與此類企業(yè)的風險，借此把握移動互聯(lián)網企業(yè)的特征，這不僅有助于新三板市場的健康發(fā)展，更有利于主辦券商對此類項目作出理性判斷。

關鍵詞：新三板上市；移動互聯(lián)網企業(yè)；形勢；風險

一、引言

李克強總理在“兩會”期間提出要全面制定“互聯(lián)網+”計劃，隨之全國上下對互聯(lián)網的重視達到了前所未有地高度，資本市場也瞄準了這一政策指向，各種互聯(lián)網企業(yè)瞬時成為投資者們的寵兒。在此期間，與互聯(lián)網相關的企業(yè)身價紛紛上漲，傳統(tǒng)企業(yè)也通過并購來為自己包裝，試圖借用資本市場的力量擴大自身影響力與規(guī)模。新三板市場更是為一些中小互聯(lián)網企業(yè)提供了可以競爭資本市場的渠道，各大券商也將此類企業(yè)上市作為主推的項目。

誠然，互聯(lián)網企業(yè)目前的火熱現象有其存在的充分條件，比如互聯(lián)網技術的高度發(fā)達，移動終端日新月異的變化使各行各業(yè)都必須借助互聯(lián)網完成許多日常工作，無論個人、企業(yè)甚至政府機構都離不開互聯(lián)網帶來的便捷與實用，它的的確確已成為現代社會不可分割的一部分。但是由于互聯(lián)網企業(yè)本身的特點，過度追捧的背后必定隱藏著風險隱患。在券商爭奪此類項目來盈利的同時，依然要兼顧審核項目的風險。

二、行業(yè)發(fā)展現狀

1.移動互聯(lián)網市場規(guī)模不斷增大。互聯(lián)網在中國的應用不僅范圍廣，遍及各個領域，而且層次深，深入滲透至每個個體?；ヂ?lián)網的發(fā)達也體現在它在移動終端的應用上，作為移動通信技術與互聯(lián)網融合的產物，移動互聯(lián)網已經成為最大的信息消費市場、最活躍的創(chuàng)新領域、最強的ICT產業(yè)驅動力量。工信部電信研究院發(fā)布的《移動互聯(lián)網白皮書（2014）》顯示，2013年全球移動業(yè)務收入達到1.6萬億美元，基本占據了世界GDP總量的2.28%，智能手機的全球產量近10億部，是PC機產量的3倍；移動互聯(lián)網深刻影響了互聯(lián)網的傳統(tǒng)服務模式，移動終端的應用軟件全球下載量已累計超過5000億；網絡流量的激增更驅動LTE成為歷史上發(fā)展最快的移動通信技術。

艾瑞咨詢《2015年中國商業(yè)WIFI行業(yè)研究報告》顯示，截止到2014年底，中國網民規(guī)模達到6.5億人，移動網民規(guī)模達到5.6億人，移動覆蓋率達到86.15%。連續(xù)四年保持10%以上的增長速度。未來將繼續(xù)延續(xù)這一趨勢，預計到2018年，移動網民的規(guī)模將達到6.6億人，移動覆蓋率達到90.41%。

艾瑞咨詢發(fā)布的統(tǒng)計報告還顯示，2014年中國移動互聯(lián)網市場規(guī)模達到2134.8億元人民幣，同比增長115.5%，毫無疑問我國移動互聯(lián)網市場發(fā)展迅速，成長環(huán)境也更為完備。增長的原因，首先是因為智能移動終端的深入普及，移動端已形成穩(wěn)定的客戶規(guī)模；其次由于電商、游戲、廣告等傳統(tǒng)PC經濟已逐漸適應移動端發(fā)展，并且在已有商業(yè)模式基礎上，不斷拓展出創(chuàng)新應用及服務，帶來持續(xù)的市場增長。

2.中國整體網民及移動網民規(guī)模。根據艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2014年中國整體網民規(guī)模為6.50億，其中PC網民規(guī)模為6.00億人，增速0.8%，移動網民5.6億人，增速11.4%。

3.中國智能手機出貨量持續(xù)高速增長。根據艾瑞咨詢的統(tǒng)計，隨著智能手機換機潮以及4G網絡建設，中國智能手機出貨量保持高速增長，2014年智能手機出貨量為3.9億臺，同比增長21.9%。

隨著移動互聯(lián)網技術的發(fā)展，移動互聯(lián)網民的社交、休閑、學習、購物等功能和需求都有APP化的趨勢。越來越多的用戶傾向于通過第三方手機應用商店進行APP的搜索和下載。2014年底，第三方手機應用商店的用戶人數達到4.11億人，占了當年移動互聯(lián)網民人數（5.6億人）的73.39%。

三、移動互聯(lián)網企業(yè)所存在的風險

1.公司經營規(guī)模較小、整體抗風險能力較弱。移動互聯(lián)網行業(yè)技術日新月異、產品更新速度快，為保持公司的創(chuàng)新能力，需要大量資金投入持續(xù)的研發(fā)。大部分互聯(lián)網公司現有規(guī)模小，部分具有戰(zhàn)略意義的項目無法啟動，與同行業(yè)內的大公司相比，應對市場變化的反應能力和恢復能力相對較差，對外界和內部風險的抵抗能力相對較弱，公司可能會因規(guī)模較小而在市場變化中受到較大沖擊，從而對業(yè)務造成不利影響。除此之外，用戶的應用下載渠道日益多元化，社交應用、移動搜索應用、手機瀏覽器對手機應用商店具有重要的流量分流作用，應用分發(fā)市場的競爭也將越來越激烈。

2.無形資產減值的風險。移動互聯(lián)網公司憑借自身技術密集型的特點，項目主要是研發(fā)出互聯(lián)網應用產品，并轉入無形資產。此類項目常常應用于倉庫裝機、營業(yè)廳推廣、用戶自主下載等不同服務場景和對象，為公司快速拓展和占領應用分發(fā)渠道入口提供了有力的保障。隨著移動互聯(lián)網技術的迅猛發(fā)展、渠道的入口爭奪也越來越激烈，如果未來用戶偏好發(fā)生變化，將出現無形資產給公司帶來收益達不到預期的情形，發(fā)生無形資產減值的風險。

3.稅收優(yōu)惠政策變化風險。被認定為軟件企業(yè)的公司可根據《關于進一步鼓勵軟件產業(yè)和集成電路產業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財稅〔2012〕27號）的規(guī)定，從2014年度開始享受《新辦軟件企業(yè)和集成電路設計企業(yè)》所得稅優(yōu)惠政策。如果移動互聯(lián)網企業(yè)未來不能獲得其他稅收優(yōu)惠政策或者上述國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生較大變動，導致公司所得稅納稅比例提高，將對企業(yè)的盈利能力產生不利影響。

4.技術風險。由于移動互聯(lián)網發(fā)展迅猛，用戶對產品的技術要求日益提高，企業(yè)如果不能準確地把握行業(yè)技術的發(fā)展趨勢以滿足客戶的要求，在技術開發(fā)方向的決策上發(fā)生失誤，將對企業(yè)的盈利能力造成不利影響。

5.核心技術人員流失的風險。公司作為一個技術密集型企業(yè)，對通訊專業(yè)、電子專業(yè)和計算機專業(yè)方向的高科技人才有較大的需求，技術人員的水平在一定程度上將決定公司的創(chuàng)新能力與核心競爭力。在主辦券商新三板項目進行期間，公司核心技術人員一般不會發(fā)生重大變動，核心技術團隊也較為穩(wěn)定。但上市以后，隨著行業(yè)的快速發(fā)展和競爭的加劇，行業(yè)對技術人才的需求將增加，人力資源的競爭將加劇。一旦核心技術人員流失，或者在人才引進和培養(yǎng)方面落后于行業(yè)內其他公司，將給公司未來發(fā)展帶來較大風險。

6.知識產權被侵害的風險。我國當前在對知識產權的保護上存在一定的不足，特別是在軟件知識產權保護方面與發(fā)達國家存在較大差距，軟件產品被盜版、技術流失和被竊取的情況屢屢發(fā)生。企業(yè)可能遭受被侵害知識產權的風險主要包括，企業(yè)研發(fā)出的核心專利技術被竊取、產品創(chuàng)意及運營模式被剽竊、盜版。以上產生的嚴重后果可導致公司重要技術與產品競爭優(yōu)勢下降，公司丟失市場份額。

即使很多公司已經實施了各種措施來保護知識產權，但仍無法杜絕公司知識產權被侵害的可能。假如公司的核心技術、專利和軟件著作權等知識產權被竊取或遭受侵害，必將帶來無法預估的損失。

7.互聯(lián)網系統(tǒng)安全性的風險。公司運營依賴于互聯(lián)網，網絡的安全運營容易受到電信故障、黑客攻擊、病毒破壞等影響，若公司未能及時發(fā)現并解決，將給公司的經營和聲譽將帶來一定的不利影響。

8.銷售渠道網絡變化風險。大多數的移動互聯(lián)網企業(yè)都根據自身的用戶資源優(yōu)勢，來吸引眾多移動應用程序開發(fā)商和發(fā)行商與之合作，建立了自有的銷售渠道網絡，比如與百度、騰訊、阿里等業(yè)內大客戶建立了合作關系。但是這種銷售模式依賴性大，容易受大客戶經營風險的直接影響，如果推廣渠道網絡發(fā)生重大變化，則會影響目前穩(wěn)定的銷售收入，從而帶來營業(yè)收入大幅降低的風險。

四、總結

互聯(lián)網作為新興產業(yè)正處于發(fā)展的絕佳時期，但無論對于互聯(lián)網企業(yè)或是券商，此時既要把握機遇也不能忽視風險。新三板市場是高度市場化的，它的基本規(guī)則就是依照市場的選擇和判斷，雖然新三板市場進入門檻相對較低，但是市場化程度高決定了其對于行業(yè)的變動極為敏感?；ヂ?lián)網企業(yè)面對增加知名度和資本擴張等誘惑的同時，更要準確把握行業(yè)動態(tài)、時刻把控風險，否則依然存在被淘汰的可能。

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作者簡介：沈冰（1991- ），女，漢族，河南新鄉(xiāng)市人，金融碩士，四川大學經濟學院金融專業(yè)，研究方向：金融分析