姜雪峰

摘 要 在公司的內部資金中，營運資金是流動性最強的資金，同時它的盈利能力也是最差的，因此營運資金的管理也就受到公司的重視。本文正是基于目前上市公司營運資金管理的問題展開分析。首先文章對營運資金理論進行了概述，同時闡述了營運資金管理體系，然后指出營運資金管理存在的共性問題，最后根據(jù)問題提出了相應的應對措施。

關鍵詞 營運資金管理 管理策略

一、營運資金的概念

營運資金是企業(yè)進行經營周轉使用的日常性流動資金，廣義的營運資金又稱總營運資本，是指一個企業(yè)投放在流動資產上的資金，具體包括現(xiàn)金、有價證券、應收賬款、存貨等占用的資金。狹義的營運資金是指某時點內企業(yè)的流動資產與流動負債的差額。而營運資金的管理，指的就是流動資產與流動負債的管理，即通過對貨幣資金、有價證券、應收票據(jù)、應收賬款、存貨，短期借款、應付賬款等的具體調控和管理來實現(xiàn)企業(yè)的目標——成本的最低，利潤的最大化。

二、營運資金的管理策略

從理論上看，根據(jù)資金使用（投資）與資金來源（融資）的配比關系不同，主要有三種可供選擇的營運資金管理策略：第一種是低流動資產比例與高流動負債比例相配合的激進型策略。第二種是高流動資產比例與高流動負債比例相配合或低流動資產比例與低流動負債比例相配合的適中型策略。第三種策略是高流動資產比例與低流動負債比例相配合的穩(wěn)健型策略。在激進型策略下，流動比率低，其償債風險最大，盈利能力最強。在適中型策略下，企業(yè)的資金來源與資金占用在時間和數(shù)量上存在一定的契合度，流動比率適中，風險與盈利能力居中。

三、營運資金管理體系評價

第一，流動資產占有率，即流動資產占總資產的比率。該指標可用來反映流動資產在公司總資產中所占的份額，進而反映公司資產的變現(xiàn)能力。流動資產占有率作為一個相對指標，一方面它考慮到不同規(guī)模公司之間流動資產的比較，另一方面它也考慮了不同行業(yè)不同生產經營方式公司之間的流動資產的比較。

第二，流動資產周轉率，即銷售收入與流動資產平均余額的比率。它反映了企業(yè)全部流動資產的利用效率，該指標越高，說明企業(yè)流動資產的利用效率越高。

第三，流動負債率，即流動負債占總資產的比率。把流動負債單獨拿出來與公司資產進行比較，可以反映公司在短期內的財務風險。

第四，流動比率，即流動資產比上流動負債后得到的比率。該指標反映了流動資產和流動負債的比例關系，是用來反映公司短期償債能力最常用的指標。

第五，營運資金占有率，即營運資金占總資產的比率。與營運資金的作用一樣，營運資金比率反映了公司在扣除用于清償債務的流動資產后仍能自由支配的資金狀況。該指標避免了數(shù)量指標的絕對性，從而有利于對規(guī)模不同的公司以及統(tǒng)一公司在不同的發(fā)展階段的營運資金狀況進行比較。

第六，存貨周轉率，也稱存貨利用率。是企業(yè)一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉率說明了一定時間內企業(yè)存貨周轉的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及其存貨是否過量。

第七，應收賬款周轉率。它是企業(yè)一定時間內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。它反映了應收賬款在一個會計年度內的周轉次數(shù)，可以用來分析應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。

四、營運資金管理存在的共性問題

營運資金在企業(yè)中起著舉足輕重的作用，在管理上也存在著很大的難度，就目前而言，主要存在著這些問題：

第一，營運資金低效運營。目前，企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在兩個方面：一是營運資金嚴重不足，影響企業(yè)正常的生產經營。二是企業(yè)要擴充規(guī)?；蛘咿D產經營，也因得不到必要的資金而一籌莫展。其主要表現(xiàn)在企業(yè)的負債過多，公司為了維持正常的生產經營活動，試圖籌集資金，不惜高代價的借款，使得銀行貸款達到歷史新高；其次是資金周轉不靈，一些企業(yè)存貨大量積壓，存貨變現(xiàn)能力極差，致使產成品資金占用大量增加；此外應收賬款的控制不嚴格，資金回收困難。企業(yè)為了推銷產品，往往采用賒銷的方法，致使應收賬款數(shù)額越來越大，而且賬齡結構越來越惡化，資金長期不能回收，雖然是流動資產的一部分，但卻沒有實際意義。

第二，企業(yè)管理者的營運資金管理意識淡薄，沒有科學的營運資金管理方法和理念。目前，我國企業(yè)管理者的管理觀念還比較淡薄，管理手段也相對落后。這方面的人才也十分匱乏，專業(yè)的管理人才又對營運資金管理沒有必要的警覺。

第三，上市企業(yè)資金管理缺乏預算性。上市公司不同于一般的公司，對于資金的使用必須謹慎和有計劃，不能想到什么就干什么。上市企業(yè)資金活動錯綜復雜，如果沒有資金使用計劃就很難對資金進行內部控制，也就無法防范上市公司的財務風險。很多上市公司沒有完備的資金預算管理體系，盲目籌資造成大量的資金閑置。還有很多企業(yè)不能預見資金的使用情況，只能增加企業(yè)的短期借款來維持企業(yè)運用，使得企業(yè)財務風險加大。并且很多上市公司對于企業(yè)的籌資目的不明確，很多公司紛紛改變資金的使用用途，用于其他項目，使得資金使用安全受到很大的威脅，這些數(shù)據(jù)都反映給了政府、股民等外部使用者，對于公司的進一步發(fā)展是個致命打擊。

五、做好營運資金管理的應對措施

第一，通過對購銷環(huán)節(jié)中的風險進行事先預測、分析和控制，盡量避免風險?，F(xiàn)在許多企業(yè)為了銷售更多產品，經常采用賒銷形式，一味追求銷售業(yè)績而忽視對應收賬款的管理，對此，財務管理部門應加強對賒銷和預購業(yè)務的控制，及時收回應收賬款，減少風險，從而提高企業(yè)資金使用率。

第二，控制成本費用，提高企業(yè)利潤，增加企業(yè)價值。會計利潤是當期收入和費用成本配比的結果。在任何收入水平下，企業(yè)都要做好對內部成本、費用的控制，做好預算，加強管理力度，減少不必要的支出，合理運用每一筆資金，這樣才能夠提高利潤，增加企業(yè)價值。

第三，加強企業(yè)財務預算，提高企業(yè)營運效率。財務管理應站在企業(yè)全局的角度，構建科學的預算體系，進行科學預算。通過預算有很多好處，不但能預測公司在經營方面所面臨的風險，還能把握市場變化，減少存貨的市場風險。

第四，完善財務制度建設，進一步加強營運資金管理，主要包括明確內部管理責任制；建立客戶信用檔案，深入了解客戶的信用情況，這樣能盡量減少應收賬款的壞賬率；嚴格控制信用期；公司還應規(guī)定應收賬款的收款時間，并將這些信用條款寫進合同，以合同形式約束對方，這樣能及時收回貨款；通過信用折扣鼓勵欠款企業(yè)在規(guī)定時間內償還賬款；實施審批制度，對不同信用規(guī)模、信用對象實施不同的審批級別；加強補救措施等。

第五，加快建設我國上市公司營運資金管理數(shù)據(jù)平臺，在我國開展營運資金管理的研究，缺乏充分的數(shù)據(jù)支持，這是一個亟待解決的問題。目前，一些商業(yè)數(shù)據(jù)庫中只有簡單的營運資金和營運資金周轉率指標，缺少必要的營運資金分類數(shù)據(jù)和其他相關研究數(shù)據(jù)，更沒有經營活動營運資金、理財活動營運資金、按渠道分布的營運資金、分渠道計算的營運資金周轉效率等深度研究數(shù)據(jù)，如果有了這樣一個營運資金管理數(shù)據(jù)平臺，上市公司對于自身的營運資金管理就有了更清晰的了解。

第六，提高管理人員的綜合素質，增強公司營運資金管理的意識，政府應該在這方面有足夠的關注度，出臺相關的政策，切實加強上市公司內部營運資金的管理。

總之，營運資金管理對于一個公司來說意義是十分重大的，企業(yè)領導人不僅要重視財務管理，還要協(xié)同搞好營運資金的管理，控制好營運資金管理的各個環(huán)節(jié)，從而使企業(yè)能夠進一步發(fā)展，實現(xiàn)其社會價值。

（作者單位為北方華錦化學工業(yè)股份有限公司）