楊偉暾

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作的開(kāi)展和推進(jìn)是貫徹實(shí)施科學(xué)發(fā)展觀的一項(xiàng)重要舉措，是加強(qiáng)金融服務(wù)機(jī)制創(chuàng)新，拓展中小企業(yè)融資渠道的重要方式。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估就是為質(zhì)權(quán)人提供質(zhì)押知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值水平并以此作為質(zhì)押貸款數(shù)額的參考，對(duì)于防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)具有重大的意義。作者對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估的基本要素的特殊性進(jìn)行分析，以探究出一套合理的評(píng)估方法體系，并以一芯片設(shè)計(jì)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估為例，進(jìn)行了具體的介紹。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，是指質(zhì)權(quán)人依法將其所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為債權(quán)提供的擔(dān)保。能夠質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括國(guó)家相關(guān)法律規(guī)定可以轉(zhuǎn)讓的專利權(quán)、注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的評(píng)估就是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值水平發(fā)表意見(jiàn)，作為銀行等資金提供方確定貸款額度的依據(jù)，并且對(duì)于防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)起到關(guān)鍵作用。鑒于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估過(guò)程中涉及到多種風(fēng)險(xiǎn)、難度較大，因此本文就知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估的基本要素特殊性進(jìn)行詳細(xì)分析。

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估業(yè)務(wù)特點(diǎn)分析

（一）與其它知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估相比質(zhì)押評(píng)估的特性

通常來(lái)說(shuō)，不同評(píng)估目的下，所需關(guān)注的關(guān)鍵因素也應(yīng)當(dāng)有所不同。常見(jiàn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估目的主要包括質(zhì)押、投資、轉(zhuǎn)讓及清算。與其它知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估相比，質(zhì)押評(píng)估具有其特殊性，表現(xiàn)在：

1. 知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押目的是保證資金提供者資金的安全，幫助資金需求方解決資金困難，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，評(píng)估過(guò)程中應(yīng)更注重此知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否降低資金提供者的風(fēng)險(xiǎn)保證其利益。

2. 評(píng)估過(guò)程中，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注該知識(shí)產(chǎn)權(quán)的應(yīng)用廣度。因?yàn)楫?dāng)出質(zhì)人無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，質(zhì)權(quán)人主要是通過(guò)向其他人出售該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)債權(quán)，因而需要質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有一定的流動(dòng)性。

3. 質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值還受到出質(zhì)人的歷史信用狀況和該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)出質(zhì)人的企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的重要程度的影響。

（二）與其他業(yè)務(wù)相比質(zhì)押評(píng)估的特性

1. 與傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估業(yè)務(wù)相比，銀行質(zhì)押融資下的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估最顯著的特征在于：銀行更加關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而不僅僅是該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來(lái)的盈利能力。

2. 與抵押其他資產(chǎn)相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)受知識(shí)、技術(shù)研發(fā)速度、保護(hù)水平、替代速度快等自身的影響，經(jīng)濟(jì)壽命一般較短。質(zhì)押目的下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的特性、質(zhì)押期間價(jià)值波動(dòng)等因素會(huì)大大縮短其評(píng)估期限，而抵押資產(chǎn)的受益期限一般較長(zhǎng)。

3. 知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估相對(duì)于傳統(tǒng)評(píng)估業(yè)務(wù)難度大，評(píng)估結(jié)果具有較大的不確定性。主要由于影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的因素較多，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的特性特征、時(shí)間、地域以及質(zhì)押前提下的法律、經(jīng)濟(jì)等因素。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估價(jià)值類型分析

就抵（質(zhì)）押資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型，理論上沒(méi)有得到一致的結(jié)論?！顿Y產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)特定評(píng)估業(yè)務(wù)的價(jià)值類型沒(méi)有給出直接具體的規(guī)定，只作了原則性的指導(dǎo)。美國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則中對(duì)于抵押貸款評(píng)估的價(jià)值類型規(guī)定為市場(chǎng)價(jià)值。資產(chǎn)作為資金貸款擔(dān)保物評(píng)估時(shí)，我國(guó)香港在《評(píng)估準(zhǔn)則8：用于抵押的資產(chǎn)評(píng)估》中規(guī)定，評(píng)估不應(yīng)當(dāng)是非市場(chǎng)價(jià)值而是建立在市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)上的。

本文認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押評(píng)估有貸前、貸中及貸后的評(píng)估，資產(chǎn)評(píng)估師可以根據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日的具體情況而考慮選擇市場(chǎng)價(jià)值、可質(zhì)押凈值或清算價(jià)值。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估方法及參數(shù)確定分析

（一）評(píng)估方法分析

在具體知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押過(guò)程中，收益法、市場(chǎng)法及成本法應(yīng)當(dāng)看作估值途徑，而不應(yīng)當(dāng)作為三種簡(jiǎn)單的方法。評(píng)估人員運(yùn)用收益法、市場(chǎng)法及成本法過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)考慮各種方法的適用性。在對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估進(jìn)行方法選擇時(shí)，評(píng)估師需要充分考慮該種方法運(yùn)用的適當(dāng)性，還要關(guān)注評(píng)估方法的應(yīng)用條件和操作程序。

在對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估中，對(duì)于存在因選擇權(quán)帶來(lái)的不確定性收益的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)重視決策者等待的價(jià)值，即投資者可以變化的市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)策略，在最有利的時(shí)機(jī)執(zhí)行期權(quán)，從而獲得更大的收益。傳統(tǒng)評(píng)估方法沒(méi)有考慮選擇機(jī)會(huì)的價(jià)值，所以傳統(tǒng)的方法很可能低估知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。在傳統(tǒng)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法不適合時(shí)，期權(quán)估值模型提供了另一有益視角。因此，我們建議，在實(shí)務(wù)中，如果被評(píng)估對(duì)象的收益模式基本可以確定，則評(píng)估師可選用收益法，如果收益模式不太穩(wěn)定，評(píng)估師可以考慮運(yùn)用期權(quán)法作為補(bǔ)充。

（二）收益法評(píng)估參數(shù)確定分析

融資服務(wù)機(jī)構(gòu)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于可質(zhì)押物有著一定的要求。對(duì)于融資服務(wù)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，考慮是否給予知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押主要關(guān)注企業(yè)第一償債能力，所以在實(shí)務(wù)中大多數(shù)的質(zhì)押知識(shí)產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目都通過(guò)收益法進(jìn)行評(píng)估，因此本文將重點(diǎn)分析收益法參數(shù)的確定。

1. 專利權(quán)質(zhì)押評(píng)估

（1）預(yù)期收益的預(yù)測(cè)

專利實(shí)施的收益通常為間接收益，評(píng)估師需按照已收集的資料進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，核實(shí)企業(yè)使用專利帶來(lái)的收益預(yù)測(cè)的情況，包括：企業(yè)有形資產(chǎn)的相關(guān)能力，未來(lái)產(chǎn)品市場(chǎng)及可能的市場(chǎng)份額，被評(píng)估專利的剩余經(jīng)濟(jì)年限等。

（2）剩余經(jīng)濟(jì)年限的確定

評(píng)估師對(duì)質(zhì)押專利運(yùn)用收益法進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，需要按照專利資產(chǎn)的法定壽命、技術(shù)壽命、專利資產(chǎn)有關(guān)的合同約定期限等合理地確定專利資產(chǎn)所剩余經(jīng)濟(jì)年限。一般情況下，專利剩余經(jīng)濟(jì)年限短于法律剩余保護(hù)期限。

（3）許可費(fèi)率的確定

評(píng)估師需結(jié)合已經(jīng)實(shí)施專利的歷史許可使用費(fèi)率、類似專利的許可使用費(fèi)率，以及類似專利在產(chǎn)品中的技術(shù)貢獻(xiàn)份額，合理地確定許可費(fèi)率。

（4）折現(xiàn)率的確定

評(píng)估師運(yùn)用收益法評(píng)估質(zhì)押專利時(shí)，需要全面考慮資本成本評(píng)估基準(zhǔn)日的利率、投資回報(bào)率以及專利實(shí)施過(guò)程中的資金、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)等因素，合理確定折現(xiàn)率。

2. 商標(biāo)權(quán)質(zhì)押評(píng)估

（1）預(yù)期收益的確定

評(píng)估師可從商標(biāo)的產(chǎn)品或服務(wù)與同類產(chǎn)品或服務(wù)相比具有的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；商標(biāo)使其產(chǎn)品或服務(wù)的銷售量擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率借以提高。確定預(yù)期收益也需要考慮過(guò)往使用、推廣應(yīng)用、保護(hù)的效果等方面。

（2）剩余經(jīng)濟(jì)年限的確定

商標(biāo)權(quán)剩余經(jīng)濟(jì)年限的確定，需要考慮法律保護(hù)的年限、商標(biāo)權(quán)續(xù)展期限以及商標(biāo)權(quán)經(jīng)濟(jì)壽命等因素的影響。特別是對(duì)商標(biāo)權(quán)經(jīng)濟(jì)壽命的確定，應(yīng)結(jié)合相關(guān)行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，使用商標(biāo)的產(chǎn)品或服務(wù)的發(fā)展?jié)摿Φ确矫孀鞒鼍C合的分析判斷。

（3）許可費(fèi)率的確定

倘若有相同或相似的許可合同約定的，則可直接采用或參考許可合同所確定的許可費(fèi)率進(jìn)行計(jì)算。無(wú)許可合同約定的，評(píng)估師則可采用市場(chǎng)調(diào)查法等方式進(jìn)行確定。

（4）折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率通常采用風(fēng)險(xiǎn)累加法確定，其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定需綜合考慮同行業(yè)可比企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一般風(fēng)險(xiǎn)水平（即加權(quán)平均資本成本）和商標(biāo)權(quán)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

3. 計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)質(zhì)押評(píng)估

（1）預(yù)期收益

計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)涉及的運(yùn)營(yíng)模式通常有兩種：一是銷售軟件產(chǎn)品；二是收取軟件許可使用費(fèi)。評(píng)估師需要根據(jù)相關(guān)的運(yùn)營(yíng)模式合理地對(duì)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)的預(yù)期收益進(jìn)行估計(jì)。

（2）剩余經(jīng)濟(jì)年限的確定

在對(duì)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)的剩余經(jīng)濟(jì)年限確定時(shí)，評(píng)估師應(yīng)考慮以下因素：軟件已使用的時(shí)間；軟件的市場(chǎng)情況如軟件的客戶和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；軟件的技術(shù)特征，包括采用的編程語(yǔ)言、效率等。

（3）折現(xiàn)率的確定

評(píng)估師運(yùn)用收益法進(jìn)行計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮評(píng)估基準(zhǔn)日的利率、投資回報(bào)率、資本成本，以及著作權(quán)實(shí)施過(guò)程中的技術(shù)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)等因素，合理確定折現(xiàn)率。

四、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估案例

（一）案例介紹

1. 案例提要

本次評(píng)估對(duì)象是專利技術(shù)組合，且專利產(chǎn)品除應(yīng)用委估專利外還應(yīng)用其余專利申請(qǐng)技術(shù)和專有技術(shù)，因此如何確定相關(guān)專利組合的未來(lái)收益以及相關(guān)技術(shù)參數(shù)是有其代表性。

2. 案例背景

A芯片設(shè)計(jì)公司（以下簡(jiǎn)稱A公司）是一家數(shù)字視頻圖像解決方案芯片設(shè)計(jì)公司，目前已經(jīng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和銷售，歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好。A公司基于對(duì)視頻領(lǐng)域技術(shù)的不斷分析研究，形成了一套涵蓋視頻數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、算法研究、芯片架構(gòu)的完整Soc芯片技術(shù)體系。下半年企業(yè)進(jìn)入銷售旺季，企業(yè)需要運(yùn)營(yíng)資金，A公司擬將其取得的18項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)向銀行進(jìn)行質(zhì)押。因此委托評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為2010年6月30日。

3. 案例內(nèi)容

本項(xiàng)目評(píng)估的目的是以無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押貸款。A公司擬將視頻信號(hào)傳輸及圖像處理技術(shù)相關(guān)的18項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)質(zhì)押，本次評(píng)估即是為委估專利權(quán)質(zhì)押提供委估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的參考意見(jiàn)。

4. 評(píng)估基準(zhǔn)日

本項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為2010年6月30日，評(píng)估結(jié)果9430萬(wàn)元。

5. 評(píng)估對(duì)象、范圍及其基本情況

納入本次評(píng)估范圍的無(wú)形資產(chǎn)為以下18項(xiàng)發(fā)明專利的所有權(quán)（表1）：

表1

（續(xù)上表）

經(jīng)清查，委估18項(xiàng)專利的權(quán)利人全部為A公司，且委估18項(xiàng)專利均獲得了國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局授權(quán)的專利證書，專利年費(fèi)均已按時(shí)繳納。經(jīng)向知識(shí)產(chǎn)權(quán)局查詢，所有專利歷史年度無(wú)對(duì)外許可使用、無(wú)質(zhì)押登記記錄。納入評(píng)估范圍的資產(chǎn)與委托評(píng)估時(shí)確定的資產(chǎn)范圍一致。

6. 委估無(wú)形資產(chǎn)介紹和應(yīng)用

委估18項(xiàng)專利均為芯片設(shè)計(jì)的算法，主要包括以下三大類算法：

（a）圖像后處理技術(shù)的算法。

（b）視頻信號(hào)的接收和處理算法。

（c）與模擬技術(shù)相關(guān)的算法。

擬質(zhì)押專利的核心是算法，其直觀體現(xiàn)是視頻的整體圖像畫質(zhì)。無(wú)論是電視制造商還是電視芯片廠商，即使購(gòu)買使用擬質(zhì)押專利技術(shù)的電視，將芯片拆解分析，也無(wú)法了解該專利技術(shù)的具體算法，因此無(wú)法通過(guò)其產(chǎn)品輕易取得，且難以被模仿。

（二）評(píng)估方法特點(diǎn)

1. 評(píng)估方法

資產(chǎn)評(píng)估的常用方法主要有成本法、市場(chǎng)法和收益法三種。我們認(rèn)為，委估無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)收益是可以預(yù)測(cè)和量化的，同時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)也可以用貨幣衡量，因此，本次評(píng)估采用收益法。

收益法計(jì)算公式表述為：

其中：P —— 專利技術(shù)的評(píng)估價(jià)值；

Rt —— 未來(lái)第t年的專利技術(shù)的技術(shù)收益；

n —— 專利技術(shù)的經(jīng)濟(jì)壽命；

r —— 折現(xiàn)率；

t ——未來(lái)第t年。

其中：專利技術(shù)的技術(shù)收益 = 委估專利產(chǎn)品的未來(lái)收益 × 利潤(rùn)分成率

由于技術(shù)資產(chǎn)必須與其他有形資產(chǎn)有機(jī)結(jié)合才能創(chuàng)造收益，在評(píng)估過(guò)程中，無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額利潤(rùn)一般無(wú)法單獨(dú)評(píng)估測(cè)算，通常需要通過(guò)確定它在全部收益中所起的作用，以及無(wú)形資產(chǎn)的收益在交易雙方的合理分配來(lái)確定。因此我們通過(guò)測(cè)算委估專利產(chǎn)品未來(lái)的收益，再通過(guò)利潤(rùn)分成方式得到無(wú)形資產(chǎn)的收益，并采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)成基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，然后累加求和，得出委估無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估值。

2. 評(píng)估模型中各主要參數(shù)的選取

（1）未來(lái)收益額

①銷售收入預(yù)測(cè)

專利實(shí)施收入近年來(lái)一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中從2004年到2008年期間呈現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)，2009年由于金融危機(jī)的影響，企業(yè)增長(zhǎng)速度放緩，但仍然是增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2004年至今專利實(shí)施收入情況如表2所示。

表2 單位：萬(wàn)元

其中專利實(shí)施帶來(lái)的收入主要包括產(chǎn)品銷售收入和研發(fā)收入，前三年和2010年1-6月的按照研發(fā)收入和產(chǎn)品收入細(xì)分的情況如表3所示。

專利產(chǎn)品預(yù)期收入將通過(guò)自身對(duì)技術(shù)進(jìn)一步研發(fā)，從而對(duì)原有專利產(chǎn)品做進(jìn)一步細(xì)分，將原有的電視機(jī)芯片領(lǐng)域細(xì)分為電視機(jī)芯片（以下簡(jiǎn)稱：TV芯片）、機(jī)頂盒芯片（以下簡(jiǎn)稱：STB芯片）、AV多媒體芯片（以下簡(jiǎn)稱：AV芯片）以及白色小家電芯片（以下簡(jiǎn)稱：Display芯片）。

對(duì)各系列專利產(chǎn)品的收入預(yù)測(cè)如表4所示。

②銷售成本預(yù)測(cè)

委估專利產(chǎn)品采用的是晶圓代工模式，通常是企業(yè)設(shè)計(jì)好后由晶圓廠加工生產(chǎn)。因此專利產(chǎn)品的銷售成本除研發(fā)收入對(duì)應(yīng)的研發(fā)支出外全部是委托外部晶圓廠加工的加工費(fèi)用。

由于電視機(jī)芯片和機(jī)頂盒芯片所依賴實(shí)體價(jià)格差異較大，電視機(jī)芯片和機(jī)頂盒芯片的毛利率也就存在較大的差異，其前三年和基準(zhǔn)日的專利實(shí)施的成本和按照產(chǎn)品大類的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本如表5所示。

其中，按照專利產(chǎn)品大類細(xì)分的產(chǎn)品成本明細(xì)如表6所示。

其中AV芯片和Display芯片的毛利參照企業(yè)目前和客戶洽談的情況，并且產(chǎn)量上趨于平穩(wěn)發(fā)展后，以后年度毛利率會(huì)隨著上升，但隨著產(chǎn)品成熟后預(yù)計(jì)毛利率會(huì)下降。

另一方面，對(duì)于TV芯片和STB芯片考慮到隨著高清市場(chǎng)的來(lái)臨，企業(yè)生產(chǎn)的機(jī)頂盒芯片將往高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，同時(shí)企業(yè)生產(chǎn)的電視機(jī)芯片轉(zhuǎn)向數(shù)字電視芯片，因此在產(chǎn)量上升的同時(shí)毛利率會(huì)上升，但隨著銷量趨于平穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)，毛利率會(huì)隨著下降。具體對(duì)每大類產(chǎn)品的成本占收入的比例預(yù)測(cè)如表7所示。

表3 單位：萬(wàn)元

表4 單位：萬(wàn)元

表5 單位：萬(wàn)元

表6 單位：萬(wàn)元

表7

表8 單位：萬(wàn)元

綜上，專利產(chǎn)品以后年度的銷售成本如表8所示。

③營(yíng)業(yè)稅金及附加的預(yù)測(cè)

由于該類型生產(chǎn)廠商通常的芯片銷售都是通過(guò)香港公司銷售給相關(guān)客戶的海外公司，因此收入很大部分是美元收入，不開(kāi)增值稅發(fā)票，因此進(jìn)項(xiàng)稅大于銷項(xiàng)稅，歷年的稅金及附加均為營(yíng)業(yè)稅金及附加。由于以后年度不考慮該部分研發(fā)收入，因此對(duì)營(yíng)業(yè)稅金及附加的預(yù)測(cè)為0。

④銷售費(fèi)用的預(yù)測(cè)

對(duì)專利產(chǎn)品費(fèi)用類數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)借鑒A公司整體運(yùn)營(yíng)的費(fèi)用情況。

A公司歷史銷售費(fèi)用的金額比較小，是由于公司屬于技術(shù)型高科技企業(yè)，且其產(chǎn)品不是直接面對(duì)消費(fèi)者，所以不需要投入大量廣告、宣傳方面的費(fèi)用。

A公司前三年和基準(zhǔn)日的銷售費(fèi)用如表9所示。

考慮到該行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，即客戶相對(duì)較為穩(wěn)定并且均形成戰(zhàn)略合作，以及該部分費(fèi)用歷史年度的金額相對(duì)較為穩(wěn)定，因此參考2008年、2009年該費(fèi)用占收入比例的情況，取2.5%作為今后銷售費(fèi)用占收入的比例。

表9 單位：萬(wàn)元

表10 單位：萬(wàn)元

表11 單位：萬(wàn)元

表12 單位：萬(wàn)元

因此，專利產(chǎn)品以后年度的銷售費(fèi)用預(yù)測(cè)如表10所示。

⑤管理費(fèi)用的預(yù)測(cè)

A公司歷史年度管理費(fèi)用的金額比較大，這點(diǎn)與企業(yè)的特色有關(guān)，屬于技術(shù)型高科技企業(yè)，主要包括管理人員和研發(fā)人員的人工成本、市場(chǎng)推廣費(fèi)、售后服務(wù)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、等其他銷售費(fèi)用支出。

A公司前三年和基準(zhǔn)日的管理費(fèi)用如表11所示。

由于企業(yè)2009年開(kāi)始公司結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，人員工資發(fā)生較大增長(zhǎng)，因此以后年度的預(yù)測(cè)主要參照2009年、2010年1-6月份管理費(fèi)用的情況。

其中按照主要的明細(xì)項(xiàng)分列的管理費(fèi)用如表12所示。

管理費(fèi)用主要包括人工成本、租賃費(fèi)、研發(fā)費(fèi)用、設(shè)備成本等其他費(fèi)用，委估專利產(chǎn)品以后年度的管理費(fèi)用預(yù)測(cè)如表13所示。

⑥財(cái)務(wù)費(fèi)用的預(yù)測(cè)

企業(yè)以前年度的財(cái)務(wù)費(fèi)用金額較小，其前三年和基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)費(fèi)用如表14所示。

參考企業(yè)歷史年度的財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，參考行業(yè)平均水平，對(duì)專利產(chǎn)品今后財(cái)務(wù)費(fèi)用的預(yù)測(cè)如表15所示。

表13 單位：萬(wàn)元

表14 單位：萬(wàn)元

表15 單位：萬(wàn)元

⑦所得稅的預(yù)測(cè)

專利產(chǎn)品收益的所得稅稅率按照社會(huì)客觀平均計(jì)算，即25%。

基于以上預(yù)測(cè)和假設(shè)，專利產(chǎn)品以后年度的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)如表16所示。

（2）無(wú)形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的確定

首先通過(guò)分析委估專利技術(shù)的保護(hù)年限。其次，視頻處理芯片產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)更新比較快，并且各大系列產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命周期往往受宏觀政策的影響較大。本次委估的專利權(quán)包括視頻信號(hào)傳輸及圖像處理技術(shù)相關(guān)的一些核心的基礎(chǔ)性算法，即便在產(chǎn)品更新之后企業(yè)仍將使用本次委估的全部或部分專利技術(shù)進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，不斷創(chuàng)新補(bǔ)充添加新的技術(shù)去生產(chǎn)新的產(chǎn)品。

在仔細(xì)分析委估無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)以及同行業(yè)技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)一般技術(shù)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)壽命年限后，此次評(píng)估確定委估18項(xiàng)專利技術(shù)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命為10年6個(gè)月。

（3）利潤(rùn)分成率的選取

對(duì)利潤(rùn)分成率的選取主要考慮三方面的因素：

①無(wú)形資產(chǎn)的技術(shù)分成率

通過(guò)對(duì)行業(yè)技術(shù)分成率的分析，該行業(yè)的分成率在40%-50%左右。

考慮到專利產(chǎn)品對(duì)技術(shù)依賴程度較高，對(duì)專利產(chǎn)品全部技術(shù)分成率確定為50%；同時(shí)考慮到委估專利在全部技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)中的地位，確定其占全部分成率的比重為50%。

則技術(shù)分成率為=50%×50%=25%。

②對(duì)于利潤(rùn)分配的因素考慮

本次委估的無(wú)形資產(chǎn)，其包含的圖像后處理技術(shù)的算法、模擬技術(shù)相關(guān)的算法等，在該芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域內(nèi)不同于其他的技術(shù)，企業(yè)無(wú)法通過(guò)商業(yè)許可的方式獲得，買方若想獲得相關(guān)專利，必須付出非常昂貴的代價(jià)。因此對(duì)于利潤(rùn)分配因素的考慮，確定調(diào)整系數(shù)為110%。

因此，最終確定委估專利技術(shù)的利潤(rùn)分成率為25%×110%=27.5%，本次評(píng)估取28%。

表16 單位：萬(wàn)元

表17

（4）折現(xiàn)率的選取

參照中華人民共和國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司的“2010年企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值”，根據(jù)其分類，委估技術(shù)應(yīng)用生產(chǎn)企業(yè)屬于電子元器件制造業(yè)，該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率如表17所示。

電子元器件制造業(yè)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均值為-1.0%，良好值為2.5%，優(yōu)秀值為7.3%。本次評(píng)估選取該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率優(yōu)秀值，即7.3%作為預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。

委估無(wú)形資產(chǎn)存在的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)包括：

① 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：

a）技術(shù)轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)：委估專利技術(shù)目前已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)階段，技術(shù)轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)較小；

b）技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)：在國(guó)外數(shù)字電視SOC主芯片產(chǎn)業(yè)，歐美等國(guó)家相對(duì)技術(shù)比較成熟，但是價(jià)格比較高。由于企業(yè)自身研發(fā)能力較強(qiáng)，因此后期的技術(shù)儲(chǔ)備都具備與國(guó)外廠商競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，從自身出發(fā)延續(xù)無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。

因此，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)取3%。

② 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

a）市場(chǎng)容量風(fēng)險(xiǎn)：A公司研發(fā)的專利技術(shù)用于設(shè)計(jì)數(shù)字電視及數(shù)字圖像視頻處理IC領(lǐng)域，僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分目前的市場(chǎng)容量非常大，風(fēng)險(xiǎn)較?。?/p>

b）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：A公司與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比規(guī)模相對(duì)較小，且不具備成本優(yōu)勢(shì)，因此存在一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)取3%。

③ 資金風(fēng)險(xiǎn)

專利實(shí)施收入近年來(lái)穩(wěn)定在2億多，龐大的出貨量需要企業(yè)投入一定的鋪墊資金，同時(shí)企業(yè)人工成本較高，也需要一定的資金量進(jìn)行周轉(zhuǎn)。因此，資金風(fēng)險(xiǎn)取2%。

表18 單位：萬(wàn)元

④ 管理風(fēng)險(xiǎn)

委估專利技術(shù)是A公司自身研發(fā)的，企業(yè)自身的研發(fā)能力較強(qiáng)。A公司目前的管理和銷售團(tuán)隊(duì)也富有經(jīng)驗(yàn)，管理風(fēng)險(xiǎn)比較小。

因此，管理風(fēng)險(xiǎn)取1%。

綜上，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)為9%。

因此，本次評(píng)估考慮了上述諸多因素后，以電子元器件全行業(yè)凈資產(chǎn)收益率良好值7.3%為基礎(chǔ)，再加上9%的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為無(wú)形資產(chǎn)的折現(xiàn)率，即折現(xiàn)率為16.3%，取整為16%。

3. 評(píng)估結(jié)果的說(shuō)明

委估專利技術(shù)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命還有10.5年，上述說(shuō)明中已經(jīng)預(yù)測(cè)了委估無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)五年的逐年凈利潤(rùn)額，2016年至2020年的凈利潤(rùn)由于可預(yù)見(jiàn)性較差，假定與2015年持平。因此，委估無(wú)形資產(chǎn)收益法評(píng)估結(jié)果如表18所示。

經(jīng)評(píng)估，在評(píng)估基準(zhǔn)日委估無(wú)形資產(chǎn)收益法評(píng)估價(jià)值為人民幣9,430萬(wàn)元。

4. 案例點(diǎn)評(píng)

本次評(píng)估對(duì)象為專利組合，且該專利組合與其他著作權(quán)、其他專利申請(qǐng)技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)一起，共同發(fā)揮作用形成最終的芯片產(chǎn)品。

在評(píng)估過(guò)程中，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)收益的預(yù)測(cè)是首先需要解決的問(wèn)題。由于委估專利組合需與其他無(wú)形資產(chǎn)共同發(fā)生作用形成企業(yè)的收益，且企業(yè)的所有產(chǎn)品收入均與委估專利組合直接相關(guān)，因此要預(yù)測(cè)整個(gè)企業(yè)的未來(lái)收益。

確定好收益后，應(yīng)對(duì)凈利潤(rùn)進(jìn)行分成。一般來(lái)講，通過(guò)分析企業(yè)所處行業(yè)的特點(diǎn)、資產(chǎn)分布的特點(diǎn)，首先確定全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)企業(yè)整體收益所產(chǎn)生的貢獻(xiàn)率。在確定全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)的貢獻(xiàn)率后，再通過(guò)分析其特點(diǎn)，最終確定委估專利組合的分成率。

本案例在確定分成率的過(guò)程中，所考慮的行業(yè)特點(diǎn)、市場(chǎng)供需、知識(shí)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等因素是確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)組合評(píng)估中比較有代表性的。

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