李　悅

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基于市場波動經(jīng)濟預測的公允價值計量方法研究

李悅

摘要：市場波動經(jīng)濟指數(shù)的非線性變化對公允價值的計量帶來不確定輸入值，為了提高對市場計量的公允價值的估價準確性，提出一種基于非線性經(jīng)濟指數(shù)序列分析和市場波動經(jīng)濟預測的公允價值計量方法。構建了市場波動經(jīng)濟指數(shù)的非線性序列分析模型，采用最大Lyapunov指數(shù)特征提取方法得到公允價值計量的輸入?yún)⒘刻卣鳎Y合平均互信息方法構建一個狀態(tài)預估計器，實現(xiàn)市場波動的經(jīng)濟預測，以此實現(xiàn)公允價值計量方法的改進。數(shù)據(jù)仿真測試結果表明，采用該計算方法進行市場波動經(jīng)濟條件下的公允價值計量和經(jīng)濟指數(shù)預測，具有較高的準確性，算法的收斂性和穩(wěn)定性較好，精度高于傳統(tǒng)計量方法，對金融利率、價格波動性、信用風險等參數(shù)的評估性能較高。

關鍵詞：市場波動；經(jīng)濟預測；公允價值；計量方法

一、引言

公允價值的計量是衡量金融經(jīng)濟和貨幣流通性能的通用標準之一，公允價值的定義為市場參與者在計量日發(fā)生的有序交易中，出售一項資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移一項負債所需支付的價格。通過公允價值計量方法的優(yōu)化，對公允準則的初始計量、估值技術得到有效提高，使得交易雙方在熟悉市場情況下，通過確定的價格和公平交易的條件，結合貨幣金融市場的國際會計準則，交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務清償。在當前經(jīng)濟形勢緊張和經(jīng)濟壓力不確定的市場環(huán)境下，市場的經(jīng)濟指數(shù)波動對公允價值計量的精確性帶來較大的影響，需要對公允價值的計量方法進行優(yōu)化改進，提高對市場波動和經(jīng)濟序列指數(shù)的預測精確性，相關的算法研究受到人們的重視。

傳統(tǒng)方法中，對市場波動的經(jīng)濟指數(shù)環(huán)境下的公允價值的計量方法主要有基于非線性經(jīng)濟序列分析的公允價值計量方法、基于相空間重構的公允價值計量方法、基于主成分分析的公允價值計量方法等，然而傳統(tǒng)方法都將市場波動的經(jīng)濟指數(shù)序列當作是一組平穩(wěn)的隨機過程，對經(jīng)濟指數(shù)序列的非線性成分特征的利用效率不好，導致在進行公允價值計量中出現(xiàn)誤差，無法可靠地為經(jīng)濟統(tǒng)計部門提供會計準則。對此，相關文獻進行了算法改進設計，其中，文獻[4]提出一種基于零冗余度模糊C均值聚類的市場波動經(jīng)濟下的公允價值計量方法，有效建立一個對市場經(jīng)濟波動下的公允價值的走勢預測模型，對該區(qū)域的市場經(jīng)濟波動下的公允價值測量體系進行C均值聚類分析，提高了公允價值計量的準確度，但是該算法在進行線性時間序列預測時可能出現(xiàn)自相關誤差，導致對會計分析過程產(chǎn)生失真，且計算開銷較大。文獻[5]提出一種基于支持向量機(Support Vector Machine, SVM)模型的市場經(jīng)濟波動預測算法，采用混沌時間序列分析方法，通過公允價值模式的轉(zhuǎn)變，進一步細化和強化了對持續(xù)經(jīng)營能力的評估和分析，提高了計量的可靠性，但是，該模型具有計算開銷過大，在公允價值計量過程中的收斂性不好。針對上述問題，本文提出一種基于非線性經(jīng)濟指數(shù)序列分析和市場波動經(jīng)濟預測的公允價值計量方法，首先構建了市場波動經(jīng)濟指數(shù)的非線性序列分析模型，采用最大Lyapunov指數(shù)特征提取方法構建公允價值計量的輸入?yún)⒘刻卣?，以此為基礎，結合平均互信息方法構建一個狀態(tài)預估計器，實現(xiàn)市場波動的經(jīng)濟預測，以此實現(xiàn)公允價值計量算法的改進。仿真實驗進行了性能驗證，展示了本文算法在提高公允價值計量準確性，改進金融利率、價格波動性、信用風險等參數(shù)的評估性能方面的優(yōu)越性。

二、公允價值計量的基本原理和市場波動經(jīng)濟指數(shù)預測模型構建

1.公允價值計量的基本原理和算法原理介紹

隨著市場經(jīng)濟建設的深化與金融境外流通的擴大，最終必然導致市場經(jīng)濟的波動。隨著全新的《39號公允價值計量準則》掀開了神秘面紗，新的公允價值計量模式推出，在市場經(jīng)濟波動的時代背景下，《39號公允價值計量準則》是財政部針對市場經(jīng)濟波動推出的新的企業(yè)會計準則標準體系。市場經(jīng)濟波動對中國的經(jīng)濟和公允價值的計量帶來巨大的影響，公允價值的計量模式主要采用的是價值評估模型，具體方法是建立計量日的可能交易價格，考慮資料輸入的使用、可觀察的市場信息，通過“公允價值變動損益”對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響，調(diào)整信用風險貼水，確定合理的公允價值。公允價值計量模式參考因素如圖1所示。

圖1　公允價值計量模式參考因素

本文為了提高對市場計量的公允價值的估價準確性，提出一種基于非線性經(jīng)濟指數(shù)序列分析和市場波動經(jīng)濟預測的公允價值計量方法。為了實現(xiàn)對公允價值的優(yōu)化計量，采用相空間重構方法，得到公允價值計量模式下的經(jīng)濟增長指數(shù)在多維相空間中的時間序列模型，表示為：

xi=(xi,xi+τ,L,xi+(m-1)τ)i=1,2,L,N-(m-1)τ

(1)

(2)

其中，公允價值計量的空間狀態(tài)嵌入維數(shù)m，時間延遲τ，在計量日發(fā)生的有序交易產(chǎn)生的資產(chǎn)收益采用協(xié)方差矩陣C，表示為：

(3)

(3)式中市場經(jīng)濟波動下的公允價值數(shù)據(jù)的代價函數(shù)參量矩陣和矢量分別為：

l=[1,1,L 1]1×N

(4)

(5)

X=[X1,X2,L,Xm]

(6)

對公允價值計量的評估模型L進行奇異值分解L=U*S*C。結合市場的影響因素，根據(jù)市場環(huán)境、市場供求關系，可得U和C是正交矩陣，而

C=(c1,c2,L,cn)

(7)

其中S為L的奇異函數(shù)，采用奇異特征分解方法，得到公允價值計量的自相關特征的對角向量為：

S=diag(σ1,σ2,L,σn),σ1≥σ2≥L≥σn≥0

(8)

公允價值計量作為金融計量工具，估計當時價格，對預期市場進行有利推測，對公允價值計量模式設計，通過上述設計，進行公允價值計量。

2.市場波動經(jīng)濟指數(shù)預測模型構建

f(x)=ωT(φ)x+b

(9)

上式中，ω表示市場經(jīng)濟波動持續(xù)時間加權值，b表示為公允價值計量的偏差向量。采用SVM模型的訓練市場波動經(jīng)濟指數(shù)集合，選取最小化的風險加權，對商品的自然屬性和社會屬性進行衡量，得到屬性衡量的描述形式為：

(10)

結合市場的影響因素，根據(jù)市場環(huán)境、市場供求關系對SVM模型進行訓練，使得訓練具有更好的推廣能力，得到市場經(jīng)濟波動預測優(yōu)化模型為：

(11)

三、公允價值計量算法改進實現(xiàn)

根據(jù)上述市場波動經(jīng)濟預測結果，進行公允價值計量算法改進設計，采用最大Lyapunov指數(shù)特征提取方法構建公允價值計量的輸入?yún)⒘刻卣?，得到市場波動?jīng)濟指數(shù)序列的最大Lyapunov指數(shù)：

(12)

計算公允價值計量的輸入?yún)?shù)向量{δxi+1(jk)=xjk+1-xi+1|k∈1,L,Nb}，在市場經(jīng)濟波動下，會計準則和國際準則趨同，得到又一個N×m子空間的鄰域矩陣：

(13)

(14)

(15)

(16)

dm(0)=‖Xm-Xk‖

(17)

(17)式中，Xm和Xk進一步發(fā)展演變?yōu)閄m+1和Xk+1。納入“綜合收益”和“其他綜合收益”，進行公允價值的高斯分布、特征分布，結合模型構建得：

‖Xm+1-Xk+1‖=‖Xm-Xk‖eλ1

(18)

在(18)式中，Xm+1的最末分量X(tn+1)為一個差分函數(shù)，且唯有它是未知的，采用最大Lyapunov指數(shù)分岔原理，得到公允價值計量的最優(yōu)解集為：

Xm+1(m)=Xk+1(m)±

(19)

設N0=0，D0=1，在市場經(jīng)濟與金融國際化下，對公允價值的計量采用平均互信息法求得輸入的參量集合，對k=1,2,L,n-1，φkj由下面的遞推公式，實現(xiàn)過程收斂，其中j=1,2,L,k，遞推公式為：

(20)

(21)

φkk=Nk/Dk

(22)

φkj=φk-1,j-φkk·φk-1,k-j

(23)

最后根據(jù)市場環(huán)境、市場供求關系和人的主觀意識，將對所計算的結果進行取舍，謹慎使用價值評估模型，實現(xiàn)對公允價值的計量模式的改進。

四、仿真實驗與結果分析

為了測試本文的公允價值計量方法在實現(xiàn)金融利率、價格波動性、信用風險參數(shù)的評估和市場波動預測中的應用性能，進行仿真實驗。實驗的計算機硬件配置參數(shù)為：Intel Core2 Duo1.80GHz，1G內(nèi)存，主頻為DDR2 667，操作系統(tǒng)為Windows 7。仿真實驗采用NS-2.27和NS軟件進行市場經(jīng)濟波動下的公允價值影響模型的模擬，以各類資產(chǎn)市場交易中的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作為研究對象，最終獲得市場經(jīng)濟波動下的公允價值有影響的6個因子，進行系統(tǒng)模型構建原始驅(qū)動數(shù)據(jù)，分別表示為x1，x2，…，x6，。對x1，x2，…，x66個驅(qū)動因子數(shù)據(jù)進行金融利率、價格波動性、信用風險的評估，得到原始的經(jīng)濟指數(shù)序列波形如圖2所示。

圖2　6個公允價值計量驅(qū)動因子的原始經(jīng)濟指數(shù)采集數(shù)據(jù)波形

以上述6個公允價值計量驅(qū)動因子的原始經(jīng)濟指數(shù)序列為研究對象，進行市場波動預測，得到經(jīng)濟指數(shù)預測的歸一化幅度值，如圖3所示。

圖3　市場波動預測歸一化幅度

從上述結果可見，采用本文方法通過市場波動經(jīng)濟預測，以此實現(xiàn)公允價值的計量，可以提高計量的客觀性和可靠性，為了對比算法性能，采用本文計算方法和傳統(tǒng)方法，得到公允價值計量誤差的對比結果如圖4所示。

圖4　公允價值計量誤差對比

從圖4可見，采用本文方法進行市場經(jīng)濟波動下的公允價值計量，誤差較小，收斂性較高，實現(xiàn)市場波動的經(jīng)濟預測，對金融利率、價格波動性、信用風險等參數(shù)的評估性準確度較高，展示了較好的應用性能。通過公允價值計量，促進金融價值的信息披露，在監(jiān)管過程中發(fā)揮主導性作用，通過分析、監(jiān)測和評價整體市場金融體系的宏觀監(jiān)管，提高風險控制能力。

五、結語

為了提高對市場計量的公允價值的估價準確性，提出一種基于非線性經(jīng)濟指數(shù)序列分析和市場波動經(jīng)濟預測的公允價值計量方法。構建了市場波動經(jīng)濟指數(shù)的非線性序列分析模型，實現(xiàn)市場波動的經(jīng)濟預測，由此實現(xiàn)公允價值計量方法的改進設計。數(shù)據(jù)仿真測試結果表明，采用該算法進行市場波動經(jīng)濟條件下的公允價值計量和經(jīng)濟指數(shù)預測，具有較高的準確性，算法的收斂性和穩(wěn)定性較好，精度高于傳統(tǒng)計量方法，對金融利率、價格波動性、信用風險等參數(shù)的評估性能較高，應用價值較好。

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(作者單位：廣州華立科技職業(yè)學院)

(責任編校：陳強，王彩紅)