和延麗

摘 要 隨著改革開放的不斷推進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，金融行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成也迅猛發(fā)展，但是我國(guó)對(duì)金融行業(yè)監(jiān)管力度不夠，相關(guān)制度并不完善，而生金融工具的誕生在解決問題的同時(shí)也具有風(fēng)險(xiǎn)性。因此衍生金融工具帶給金融行業(yè)的影響是雙向的，我們要根據(jù)衍生金融工具自身的特點(diǎn)，利用其優(yōu)勢(shì)服務(wù)金融行業(yè)對(duì)衍生金融工具相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控與防范，確保衍生金融工具更好的發(fā)揮其積極作用。

關(guān)鍵詞 衍生；風(fēng)險(xiǎn)；控制；工具；金融

衍生金融工具誕生于20世紀(jì)80年代，隨著其在國(guó)際金融市場(chǎng)的不斷壯大，進(jìn)而影響世界經(jīng)濟(jì)規(guī)范。在這期間，各類衍生金融工具逐漸流入我國(guó)市場(chǎng)，比如股票衍生金融工具、外匯衍生金融工具等等。衍生金融工具對(duì)市場(chǎng)的影響既有積極的一面，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)源。本文就衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行探討，并對(duì)如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制給出相關(guān)對(duì)策，確保金融衍生工具的合理利用。

一、衍生金融工具概述

（一）定義

衍生金融工具，又可以稱作金融品，簡(jiǎn)稱衍生品，它是根據(jù)基礎(chǔ)產(chǎn)品而建立的，其價(jià)格變動(dòng)有一定的關(guān)聯(lián)性，是受到金融價(jià)格變動(dòng)的影響。國(guó)際相關(guān)金融組織對(duì)衍生金融品有具有明確定向，金融衍生品最終目的是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，是指交易雙方基于現(xiàn)金流量達(dá)成合約，幫助交易者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，并且在合約到期之后，交易者必須支付相應(yīng)金額，而金額總數(shù)是由基礎(chǔ)商品的價(jià)格決定。

（二）分類

金融衍生品有以下幾種分類方法：

1.產(chǎn)品交易分類

根據(jù)產(chǎn)品交易，可以將金融衍生品分為四類：分別是合約、期貨、期權(quán)與互換。

2.金融資產(chǎn)分類

根據(jù)金融資產(chǎn)，可以將金融衍生品分為三類：分別是利潤(rùn)衍生產(chǎn)品、貨幣衍生產(chǎn)品以及股票衍生產(chǎn)品。

3.交易地點(diǎn)分類

根據(jù)交易地點(diǎn)的不同，可以將金融產(chǎn)品分為兩類：分別是場(chǎng)內(nèi)金融衍生品與場(chǎng)外金融衍生品。

二、衍生品風(fēng)險(xiǎn)歸類

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易方不遵守協(xié)議規(guī)定，進(jìn)而造成我方經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)應(yīng)該平衡總信用風(fēng)險(xiǎn)，因此必須要評(píng)估衍生金融工具價(jià)格，與此同時(shí)還應(yīng)建立在其利率變動(dòng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行整體信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，建立信用管理機(jī)制，以此減少交易方的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是基于市場(chǎng)價(jià)格浮動(dòng)進(jìn)而造成經(jīng)濟(jì)損失?？梢圆扇〈胧┍苊怙L(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，是金融衍生工具的最初目的，但是由于交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，而衍生市場(chǎng)數(shù)量較少，如果稍有不慎，風(fēng)險(xiǎn)將以成倍增長(zhǎng)。

（三）流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指交易雙方對(duì)合約無法做到真正實(shí)行。在多數(shù)條件下，由于企業(yè)在出售金融產(chǎn)品時(shí)，不能以滿意的價(jià)格將其售出，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。因此要想控制風(fēng)險(xiǎn)的大小，就必須對(duì)合約標(biāo)準(zhǔn)化管理。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指在由于操作不當(dāng)而造成的經(jīng)濟(jì)損失，主要是指不適當(dāng)?shù)闹贫纫约叭藶殄e(cuò)誤導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟(jì)損失。在交易過程中，由于交易風(fēng)險(xiǎn)以及程序、限額等的疏忽，都可能引起操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）衍生品自身特點(diǎn)

衍生金融品形成的主要目的是避險(xiǎn)，衍生金融品作為一種新型工具，它可以有效避免各種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，但是衍生金融品在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也加速風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。比如杠桿性，衍生金融工具以少量保證金進(jìn)行交易，就可獲得大額合約，或是不同形式的金融工具。交易者在獲得大額收益時(shí)，同時(shí)也承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，如果交易基礎(chǔ)價(jià)格輕微變動(dòng)，就會(huì)促使交易者在大贏或大輸之間進(jìn)行徘徊，而交易本身的復(fù)雜性與多樣性，促使風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的關(guān)鍵影響因素。

（二）市場(chǎng)監(jiān)管不足

作為一種新型產(chǎn)品，衍生金融工具的快速發(fā)展造成監(jiān)管力度的落后。由于經(jīng)濟(jì)全球化不斷推進(jìn)，促進(jìn)各國(guó)金融市場(chǎng)開放式發(fā)展，衍生金融工具在全球內(nèi)引起重視，相關(guān)投資者加大投資力度與范圍，追求高額利潤(rùn)收入，這在一定程度上嚴(yán)重影響監(jiān)管。此外，不同國(guó)家的規(guī)章制度也有所差異，在這樣的時(shí)代背景下，就會(huì)出現(xiàn)不按規(guī)定操作的現(xiàn)象，而市場(chǎng)管理者對(duì)此監(jiān)管力度不夠，促使了風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

四、風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）穩(wěn)定金融市場(chǎng)

根據(jù)國(guó)外金融市場(chǎng)的實(shí)踐研究可以看出，衍生金融工具必須具有規(guī)范的市場(chǎng)秩序，而其市場(chǎng)的形成需要以下方面的支撐：一是市場(chǎng)制度適應(yīng)程度，二是市場(chǎng)交易的公正，三是市場(chǎng)規(guī)范化管理，四是投資者利益的保障。只有以上四個(gè)方面要求的實(shí)現(xiàn)，才能有利于市場(chǎng)的發(fā)展，并且促進(jìn)投資者對(duì)市場(chǎng)的信任指數(shù)提高，進(jìn)而推動(dòng)衍生金融工具的快速良性發(fā)展。

（二）平衡信息機(jī)制

信息會(huì)直接影響衍生工具，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，因此必須解決信息不對(duì)稱問題，而解決的根本途徑是促進(jìn)信息的健全，并且建立信息披露機(jī)制。信息披露包含以下內(nèi)容，一是信息自我披露，而另一方面是信息他人披露。信息個(gè)人披露的主要內(nèi)容是企業(yè)自身的問題，企業(yè)需要及時(shí)披露自己的信息；信息他人披露主要是除企業(yè)之外的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)包括會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)，因此必須依據(jù)法律對(duì)中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。

（三）政府宏觀調(diào)控

比如一個(gè)金融機(jī)構(gòu)由于某種原因?qū)е仑?cái)政上的困難，國(guó)家必須通過銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控，采取措施挽救該金融機(jī)構(gòu)，向該機(jī)構(gòu)注入資金，或是可以進(jìn)行強(qiáng)制干預(yù)，確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。此外，金融的全球化發(fā)展也帶來其不好一面，促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)的全球化，因此，在金融監(jiān)管方面，各國(guó)之間必須加強(qiáng)交流，共同促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

五、結(jié)語

衍生金融工具帶給金融市場(chǎng)的影響是雙向的，要論衍生產(chǎn)品功過，還是要堅(jiān)持一分為 二的辯證立場(chǎng)。衍生產(chǎn)品所具有的靈活方便、設(shè)計(jì)精巧、高效率等特征的確是風(fēng)險(xiǎn)管理和金融投資的利器，不能因?yàn)橐陆鹑诤[就徹底否定它，對(duì)它的研究和運(yùn)用都還需要進(jìn)一步深化；同時(shí)，也必須看到，對(duì)微觀個(gè)體分散風(fēng)險(xiǎn)有利的衍生工具，并沒有從根本上消除金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭，反而可能引起風(fēng)險(xiǎn)總量的凈增長(zhǎng)，在特定條 件下，就可能醞釀出巨大的金融災(zāi)難。因此，強(qiáng)化對(duì)金融衍生產(chǎn)品的政府監(jiān)管、信息披露以及市場(chǎng)參與者的自律將是必要之舉。通過采取相應(yīng)舉措，控制和防范衍生金融工具，使其最大限度發(fā)揮積極作用。

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