摘 要：本文介紹了銀行間同業(yè)市場的風(fēng)險及風(fēng)險傳染，并結(jié)合國內(nèi)外已經(jīng)做過的研究對銀行監(jiān)管部門提出應(yīng)對于我國銀行同業(yè)市場風(fēng)險及其傳染的建議。第一部分介紹了銀行同業(yè)市場的系統(tǒng)風(fēng)險傳染及風(fēng)險的傳染路徑和范圍的決定因素。第二部分是文獻(xiàn)綜述，介紹了國內(nèi)外已經(jīng)進(jìn)行過的研究，通過以前的經(jīng)驗完善銀行同業(yè)風(fēng)險及其傳染的深入研究。第三部分介紹了我國銀行同業(yè)市場的風(fēng)險及傳染特征，由于我國銀行業(yè)受到政府的干預(yù)，因此，我國目前銀行業(yè)還未真正發(fā)生銀行系統(tǒng)性風(fēng)險。第四部分結(jié)合國外經(jīng)驗和國內(nèi)銀行業(yè)具體情況，對監(jiān)管部門提出相應(yīng)的建議措施。

關(guān)鍵詞：銀行；同業(yè)市場；風(fēng)險傳染

銀行同業(yè)市場是金融機構(gòu)的重要組成部分，是國家經(jīng)濟發(fā)展不可缺少的部分，對經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的推動作用。我國同業(yè)市場起始于1984年，經(jīng)過幾十年的不斷摸索、發(fā)展和完善，該市場已經(jīng)成為我國銀行間進(jìn)行日常交易的重要場所，交易規(guī)模也逐年上升。

一、銀行同業(yè)市場的系統(tǒng)風(fēng)險及風(fēng)險傳染

隨著經(jīng)濟全球化進(jìn)程的加快，金融機構(gòu)在市場經(jīng)濟中的地位越來越重要，對經(jīng)濟的影響力也越來越大。金融機構(gòu)的快速發(fā)展伴隨著風(fēng)險，經(jīng)濟快速發(fā)展過程中的金融風(fēng)險值得關(guān)注。金融風(fēng)險分為系統(tǒng)性的風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性的金融風(fēng)險即市場風(fēng)險，指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對金融行業(yè)造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和經(jīng)濟周期風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險即個別性風(fēng)險，指由于某種因素造成的不利影響。主要包括信用風(fēng)險、 經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。對我國來說，銀行業(yè)作為金融系統(tǒng)的核心，其系統(tǒng)性風(fēng)險是我國金融風(fēng)險的重要組成部分。銀行風(fēng)險傳染方式主要有直接風(fēng)險傳染和間接風(fēng)險傳染兩種類型，其中直接風(fēng)險傳染是指風(fēng)險主要通過銀行間由于業(yè)務(wù)關(guān)系形成的信用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行傳染。直接風(fēng)險傳染的主要渠道之一為銀行間市場渠道，通過銀行之間的日常交易進(jìn)行傳染。由于銀行直接風(fēng)險傳染是銀行市場風(fēng)險傳染的主要方式，并且對市場的沖擊力較大，所以本文著重研究銀行系統(tǒng)的直接傳染風(fēng)險。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外對銀行間市場系統(tǒng)風(fēng)險傳染都進(jìn)行了大量研究。在國外進(jìn)行的研究中，Jean-Charles Rochet and Jean Tirole（1996）研究了是否由分散的銀行間交易業(yè)務(wù)提供了靈活性，可以防止不希望的救援活動符合中央銀行的保護政策。同時研究了軟預(yù)算約束和銀行大而不倒，有些銀行在國民經(jīng)濟中占據(jù)著重要的位置，規(guī)模足夠大，以致國家會提供直接救助而不會讓其倒閉。中央銀行是通過對借款銀行助資而不是直接救助貸款銀行來完成對大而不倒銀行的救助。Sheldon and Maurer（1998）利用矩陣法來研究銀行同業(yè)風(fēng)險，從銀行資產(chǎn)負(fù)債表中獲得每一銀行對其他所有銀行持有的總頭寸信息，從而得知了整個銀行同業(yè)市場頭寸分布矩陣的行總和與列總和數(shù)據(jù)。在特定假設(shè)下估計了瑞士銀行同業(yè)市場頭寸的分布結(jié)構(gòu)，并通過模擬法來估計危機的傳染效應(yīng)。其結(jié)論是瑞士同業(yè)拆借市場的傳染風(fēng)險很小。

在國內(nèi)進(jìn)行的研究中，李宗怡，李玉海（2005），使用了矩陣法模型模擬我國銀行同業(yè)風(fēng)險頭寸分布狀況，估計了銀行間的風(fēng)險傳染。研究結(jié)果表明我國銀行同業(yè)之間的風(fēng)險傳染的概率很低，同時風(fēng)險傳染導(dǎo)致的銀行損失也在逐年的下降。銀行同業(yè)拆借市場的風(fēng)險傳染正在從銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)到其他金融機構(gòu)尤其是證券公司之間。郭晨（2010）通過分析我國銀行在同業(yè)拆借市場中的交易特征，考察市場潛在的風(fēng)險傳染對象及傳染范圍。研究表明，在我國同業(yè)拆借市場中，銀行系統(tǒng)除了自身具有風(fēng)險的相互傳染效應(yīng)之外，還受到貨幣政策以及境外銀行同業(yè)的影響。銀行系統(tǒng)風(fēng)險對境內(nèi)其他金融機構(gòu)具有比較強的溢出效應(yīng)。

三、我國銀行同業(yè)市場特征及風(fēng)險傳染

我國銀行體系主要由國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行以及城市信用社、農(nóng)村信用社、郵政儲蓄銀行以及外資銀行構(gòu)成。截止到2013年，我國銀行業(yè)都未發(fā)生較大的危機。由于我國金融市場未完全市場化，市場會受到政府的干預(yù)，在金融危機或者銀行發(fā)生錢荒危機時，政府會出面解決銀行流動性問題，幫助銀行度過難關(guān)，因此我國的銀行同業(yè)市場的風(fēng)險傳染機制相對西方發(fā)達(dá)國家來說，只存在局部發(fā)生的可能性。但是為了盡量避免銀行系統(tǒng)危機對經(jīng)濟產(chǎn)生影響和沖擊，有必要對銀行同業(yè)市場系統(tǒng)風(fēng)險及其傳染進(jìn)行研究，為政府制定政策提供一定的理論依據(jù)。我國銀行同業(yè)市場交易存在以下特點：

1.銀行間市場交易量與銀行規(guī)模呈正相關(guān)

隨著銀行規(guī)模的越來越大，銀行對資金的需求量和供給量都出現(xiàn)了明顯的上升，但是供需之間的差額呈擴大的趨勢。資金的主要需求方是國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，銀行同業(yè)間的資金主要供給方是中小型城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)信社、城信社和郵政儲蓄銀行。銀行業(yè)的資產(chǎn)擴張及國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行在國內(nèi)市場占據(jù)主導(dǎo)作用是造成這一局面的主要原因之一。國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行規(guī)模越來越大，業(yè)務(wù)范圍越來越廣，對資金的需求量也越來越大。因為銀行在同業(yè)市場進(jìn)行資金的拆借成本較低，所以同業(yè)拆借市場成為銀行間解決資金流動性不足的主要渠道。銀行間市場的交易規(guī)模及交易量與銀行規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系。

2.銀行交易對象多樣性及交易總量存在較大差異性

銀行資產(chǎn)規(guī)模對銀行同業(yè)對象選取以及交易金額的影響很大。幾乎所有的銀行都與其他銀行存在同業(yè)信用關(guān)系，因此銀行是該市場的重要參與者。隨著銀行資產(chǎn)規(guī)模的增加，銀行交易對手會越來越多，交易方式也呈現(xiàn)多樣性。交易對象不僅包含境內(nèi)銀行還包含境外銀行，交易對象的多樣性也導(dǎo)致了交易風(fēng)險發(fā)生概率增加，風(fēng)險發(fā)生方式多樣。同時，我國銀行間市場交易總量存在較大的差異性，導(dǎo)致只有兩家銀行單獨作為誘導(dǎo)因素能造成銀行間傳染，其傳染程度受損失率的變化影響較大。在多銀行構(gòu)成誘導(dǎo)因素組的傳染中，其程度取決于誘導(dǎo)因素組的銀行構(gòu)成，中國銀行是決定傳染程度的關(guān)鍵。

3.銀行破產(chǎn)數(shù)量和系統(tǒng)性危機發(fā)生的概率呈正相關(guān)

多家銀行同時破產(chǎn)會降低系統(tǒng)性危機發(fā)生的門檻，提高系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率。如果銀行受到宏觀經(jīng)濟波動、利率或者匯率等制度性因素變遷的沖擊，可能造成一系列銀行的同時倒閉。銀行間市場風(fēng)險會隨著銀行倒閉數(shù)量的增加快速的傳染，最后形成銀行系統(tǒng)危機，并且其發(fā)生的概率會有較大程度的提升。損失率的大小是決定傳染是否發(fā)生及危害程度的一個重要變量。一般而言，隨著損失率的增加，倒閉銀行的凈增加數(shù)目和損失資產(chǎn)的比例先加速增加，然后漸漸減速增加；損失率的變化還會帶來傳染輪次的波動式變化。

四、銀行同業(yè)市場風(fēng)險傳染的控制

監(jiān)管當(dāng)局干預(yù)系統(tǒng)性銀行危機發(fā)生、降低傳染的風(fēng)險主要存在三個重要時機：誘導(dǎo)因素發(fā)生前的預(yù)防、傳染過程的干預(yù)和危機發(fā)生后對金融體系的調(diào)整。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該把握好這三個主要控制風(fēng)險的時機，利用有效手段降低銀行的風(fēng)險傳染。對銀行同業(yè)市場的風(fēng)險傳染控制可以具體從以下幾個方面進(jìn)行：

1.加強銀行風(fēng)險發(fā)生的預(yù)防工作

銀行同業(yè)市場風(fēng)險發(fā)生的誘導(dǎo)因素的預(yù)防主要是對金融機構(gòu)的日常監(jiān)管和對金融體系結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在單個銀行倒閉前，糾正銀行存在的問題，防止銀行倒閉的發(fā)生，也可以通過道義勸告來告誡銀行應(yīng)該謹(jǐn)慎經(jīng)營防止傳染的發(fā)生；同時，還要對其他銀行加強監(jiān)管和宣傳教育，防止系統(tǒng)性危機的出現(xiàn)；在我國，銀行系統(tǒng)性風(fēng)險傳染源主要是中國銀行和中國建設(shè)銀行，因此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)著重對這兩家銀行的資產(chǎn)狀況進(jìn)行糾正和監(jiān)管，對其經(jīng)營狀況進(jìn)行監(jiān)督。

2.強化風(fēng)險傳染過程中的及時干預(yù)

危機發(fā)生過程中，監(jiān)管機構(gòu)的及時處理會在一定程度上抑制風(fēng)險的傳染，從而降低風(fēng)險對銀行系統(tǒng)的沖擊。監(jiān)管機構(gòu)對干預(yù)時機的選擇取決于監(jiān)管機構(gòu)技術(shù)的成熟度，危機處理的一些經(jīng)驗型安排會幫助監(jiān)管機構(gòu)有效的干預(yù)風(fēng)險的傳染。目前，我國政府對金融機構(gòu)具有較強的干預(yù)作用，銀行同業(yè)市場發(fā)展不夠完善，市場化還不夠充分，因此還未發(fā)生過嚴(yán)重的銀行危機，因此銀行監(jiān)管部門處理危機手段認(rèn)識有所欠缺。隨著全球化進(jìn)程的加快，資本市場的逐漸開放，監(jiān)管部門與國際上的金融機構(gòu)的接觸會更加的頻繁，了解國外對風(fēng)險處理手段的機會更加多。因此我國銀行監(jiān)管機構(gòu)要積極與國際組織聯(lián)系和配合，分享其對銀行危機處理的框架性指導(dǎo)意見；深入研究銀行危機處理的經(jīng)驗，提升對銀行危機的經(jīng)驗性認(rèn)識。同時完善我國銀行業(yè)的破產(chǎn)法律的制定和實施程序，提高資產(chǎn)評估水平。

3.危機發(fā)生后對金融體系的及時調(diào)整

銀行危機發(fā)生后，監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)整個銀行體系的資產(chǎn)質(zhì)量、銀行體系受到?jīng)_擊的大小和相應(yīng)的破產(chǎn)成本等因素對整個銀行體系進(jìn)行及時有效的調(diào)整，根據(jù)自身的經(jīng)驗，在倒閉銀行數(shù)目或者資產(chǎn)損失上設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，防止銀行危機的進(jìn)一步傳染。在危機發(fā)生后，監(jiān)管當(dāng)局要根據(jù)危機發(fā)生的具體情況增加銀行的資本充足率、提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量、加強銀行自身控制。對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況不好的銀行，責(zé)令其及時改進(jìn)或者直接破產(chǎn)，讓具有較強資質(zhì)和規(guī)模較大的銀行對其進(jìn)行接管。

參考文獻(xiàn)：

[1] Jean-Charles Rochet and Jean Tirole，Interbank Lending and Systemic Risk，Journal of Money，Credit and Banking，2000，Vol.28，No.4，733-762.

[2] Franklin Allen，Elena Carletti，Credit risk transfer and contagion，Journal of Monetary Economics 53，2006，89–111.

[3] 郭晨，我國銀行同業(yè)拆借市場交易特征及風(fēng)險傳染研究，經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2010，129-131.

[4]李宗怡，李玉海，我國銀行同業(yè)拆借市場傳染風(fēng)險的實證研究，財政研究，2005，51-58.

作者簡介：黃晶 （1988） ，男， 湖北省恩施人， 土家族，中央民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，在讀碩士 ，研究方向：商業(yè)銀行。