李貴波

浙江地區(qū)不良貸爆發(fā)較多，但寧波銀行卻能實(shí)現(xiàn)快增長(zhǎng)、低不良，主要原因在于其壓縮一般貸款，而發(fā)力證券類(lèi)投資。某種程度上，寧波銀行可以稱(chēng)為“債券銀行”。

在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、銀行業(yè)不良率處于上升周期的大背景下，2015年國(guó)有大行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)陷入停滯，股份銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩到個(gè)位數(shù)，且不良率逐季上升。

但寧波銀行（002142.SZ）2015年年報(bào)卻讓人眼前一亮。截至2015年末，寧波銀行總資產(chǎn)7164.65億元，比年初增長(zhǎng)29.30%；營(yíng)業(yè)收入195億元，比上年增長(zhǎng)27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)65.44億元，比上年增長(zhǎng)16.29%；歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)10.30元，比年初增長(zhǎng)17.85%。

尤其難得的是，寧波銀行2015年末不良貸款率為0.92%，雖然較2014年末的0.89%略有增長(zhǎng)，但與整個(gè)銀行業(yè)相比，不良率仍處于較低水平。同時(shí)，寧波銀行撥備覆蓋率達(dá)到308%，撥備率在銀行業(yè)中保持在較高水平。

近幾年浙江地區(qū)不良爆發(fā)較多，寧波銀行連續(xù)實(shí)現(xiàn)了較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊偌拜^低的不良貸款率。仔細(xì)分析其年報(bào)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)寧波銀行是一家有經(jīng)營(yíng)特色的銀行。

寧波銀行以長(zhǎng)三角為中心、珠三角和環(huán)渤海為兩翼的機(jī)構(gòu)布局定位，使它在中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的東部地區(qū)深耕細(xì)作，同時(shí)以“大銀行做不好，小銀行做不了”為經(jīng)營(yíng)策略，探索出一條中小銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)、特色化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展道路。這幾年，銀行管理層探索差異化經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，及時(shí)優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，資產(chǎn)、收入和盈利結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，形成了可持續(xù)增長(zhǎng)的盈利模式。

發(fā)力證券類(lèi)投資

在寧波銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，占大頭的不是客戶(hù)貸款，而是以可供出售金融資產(chǎn)為代表的證券類(lèi)投資。

根據(jù)2015年年報(bào)披露，截至2015年年末，寧波銀行總資產(chǎn)中，客戶(hù)貸款和墊款凈額為2483.99億元，比上年末增長(zhǎng)21.32%，占資產(chǎn)總額的比例34.68%，比上年末降低2.29個(gè)百分點(diǎn)。

而證券投資（包括以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資和應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資，以下概念相同）合計(jì)3602億元，占總資產(chǎn)比例為50.27%，比上年末提高11.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，截至2015年12月31日，公司持有可供出售金融資產(chǎn)2492.58億元，較2014年末增加1291.49億元，主要是可供出售類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品以及中長(zhǎng)期限國(guó)債投資的增加。

根據(jù)2015年財(cái)務(wù)報(bào)表附注，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)共計(jì)70.39億元，其中政府債券11.68億元、政策性金融債券40.37億元、同業(yè)存單10.91億元，其余部分為企業(yè)債券及權(quán)益類(lèi)投資?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)中，政府債券556.45億元、理財(cái)產(chǎn)品及信托計(jì)劃1625.45億元，其余部分為政策性金融債券、同業(yè)存單、企業(yè)債券及權(quán)益類(lèi)投資。持有至到期投資共計(jì)326.71億元，其中政府債券321.59億元，其他金融機(jī)構(gòu)債券5.12億元。寧波銀行應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資為其持有的、在境內(nèi)或境外沒(méi)有公開(kāi)市價(jià)的各類(lèi)債權(quán)投資，共計(jì)714.26億元，其中理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理計(jì)劃及信托計(jì)劃704.15億元，其余部分為政府債券、其他金融機(jī)構(gòu)債券。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，寧波銀行的證券投資主要投資在政府債券、政策性金融證券及理財(cái)產(chǎn)品和信托計(jì)劃上，可以稱(chēng)得上是“債券銀行”。相對(duì)一般貸款來(lái)說(shuō)，寧波銀行的證券投資更為穩(wěn)健和安全。

2014年末，寧波銀行總資產(chǎn)5541.13億元，其中客戶(hù)貸款及墊款2047.49億元，占總資產(chǎn)比例36.97%；而證券投資合計(jì)2171.11億元，占總資產(chǎn)比例為39.18%。

2013年末，寧波銀行總資產(chǎn)4621.88億元，其中客戶(hù)貸款及墊款1673.02億元，占總資產(chǎn)比例36.19%；而證券投資合計(jì)1435.78億元，占總資產(chǎn)比例為31.07%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，寧波銀行三年來(lái)始終將其一般貸款的規(guī)模控制在總資產(chǎn)的三分之一左右，同時(shí)在證券投資類(lèi)資產(chǎn)上發(fā)力，證券投資占總資產(chǎn)的比例從2013年的31%提升至2015年的50%以上。

寧波銀行在控制一般貸款規(guī)模、增加證券投資的同時(shí)，不斷壓縮不良高發(fā)的制造業(yè)、商貿(mào)業(yè)的貸款占比。其中，制造業(yè)貸款余額占貸款總余額的比例從2013年的21.17%降至2014年的18.80%、2015年15.51%；商貿(mào)業(yè)貸款余額占貸款總余額的比例從2013年12.86%、2014年12.98%降至2015年11.83%。

這樣做的結(jié)果是，寧波銀行在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上越來(lái)越不像一家傳統(tǒng)的銀行，及時(shí)、動(dòng)態(tài)地資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，使得寧波銀行在浙江地區(qū)不良總爆發(fā)的時(shí)期在銀行業(yè)中保持較低的不良水平。

2015年末，寧波銀行不良貸款總額23.62億元，不良貸款率0.92%，較上年上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。其中，不良貸款增加以次級(jí)類(lèi)貸款為主，報(bào)告期內(nèi)次級(jí)類(lèi)貸款占比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)至0.41%；損失類(lèi)貸款通過(guò)清收及核銷(xiāo)處置，占比較上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；期末關(guān)注類(lèi)貸款45.28億元，占比1.77%，與上年末持平。寧波銀行2013年、2014年不良率分別為0.89%、0.89%，連續(xù)三年保持較低的不良水平。

而且，寧波銀行正常類(lèi)貸款遷徙率已經(jīng)從2014年的4.5%降至2015年的3.38%，關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率從2014年的42.56%降至2015年的34.77%，不良貸款出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)跡象。

寧波銀行屬于較早暴露資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的銀行，其資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)的靈活度高，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的脈搏踩得準(zhǔn)，不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)也相對(duì)嚴(yán)格，未來(lái)其不良生成率有很大可能早于行業(yè)出現(xiàn)下行。

收入結(jié)構(gòu)相應(yīng)調(diào)整

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定收入結(jié)構(gòu)。寧波銀行大力優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來(lái)了收入結(jié)構(gòu)的變化，在其利息收入中，證券投資利息收入無(wú)論從收入占比還是增速上都遠(yuǎn)超一般貸款利息收入。

寧波銀行2015年實(shí)現(xiàn)利息收入318.31億元，其中實(shí)現(xiàn)一般貸款利息收入125.72億元，比上年增加6.58億元，增長(zhǎng)5.54%，占利息收入比例為39.5%；實(shí)現(xiàn)證券投資利息收入149.37億元，比上年增加46.01億元，增長(zhǎng)44.5%，占利息收入比例為46.9%。

以上經(jīng)營(yíng)結(jié)果的取得，主要是寧波銀行準(zhǔn)確把握2015年央行多次降息降準(zhǔn)造成債券收益率與各類(lèi)資產(chǎn)收益率大幅下行的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，加大了收益率相對(duì)較高的同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品投資并重點(diǎn)增持了中長(zhǎng)期國(guó)債，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的同時(shí)進(jìn)一步提升了證券投資的盈利貢獻(xiàn)。

寧波銀行2014年實(shí)現(xiàn)利息收入281.75億元，其中一般貸款利息收入118.69億元，占利息收入比例為42.15%；證券投資利息收入為103.36億元，占利息收入比例為36.68%。

2013年利息總收入234.94億元，其中一般貸款利息收入104.15億元，占利息收入比例為44.33%；證券投資利息收入68.94億元，占利息收入比例為29.34%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，寧波銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)了可喜的收入結(jié)構(gòu)變化，一般貸款利息收入占利息收入比例從2013年的44.33%降至2015年的39.5%；同時(shí)，證券投資利息收入占利息收入比例從2013年的29.34%提升至2015年的46.9%。這使得寧波銀行收入增長(zhǎng)不再單純依靠信貸規(guī)模的擴(kuò)張，走出了一條有自己經(jīng)營(yíng)特色的發(fā)展之路。

管理層利益綁定

截至2015年末，寧波銀行客戶(hù)存款總額3556.86億元，比上年末增加491.54億元，增長(zhǎng)16.04%。其中活期存款占客戶(hù)存款總額的比例39.18%，較上年末提升6.08個(gè)百分點(diǎn)。

2014年末，寧波銀行客戶(hù)存款總額3065.32億元，比上年末增加512.54億元，增長(zhǎng)20.08%。2013年末，公司客戶(hù)存款總額2552.78億元，比上年末增加477.01億元，增長(zhǎng)22.98%。連續(xù)幾年客戶(hù)存款大幅增長(zhǎng)使寧波銀行有充足的資源進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，保證了業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

綜上，寧波銀行在經(jīng)濟(jì)整體不利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，堅(jiān)持和發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)、專(zhuān)長(zhǎng)，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)上形成了自己的經(jīng)營(yíng)特色，走出了一條“大銀行做不好、小銀行做不了”的經(jīng)營(yíng)之路，取得快增長(zhǎng)、低不良的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

寧波銀行在金融業(yè)務(wù)、個(gè)人業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)等方面也取得較好進(jìn)展。個(gè)人資產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增加，2015年末，公司表內(nèi)貸款余額2557億元，其中個(gè)人貸款余額超過(guò)852億元，占比已超三分之一。2015年末，個(gè)人銀行和零售公司兩條零售線在寧波地區(qū)的盈利和規(guī)模占比均超過(guò)50%。2015年，公司國(guó)際業(yè)務(wù)結(jié)算量突破500億美元，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)接近2萬(wàn)億元。

需要特別強(qiáng)調(diào)的是，寧波銀行高管持股最多，解決了經(jīng)營(yíng)短期化問(wèn)題。截至2015年末，銀行高管共計(jì)持有1118萬(wàn)股，持股比例目前在上市銀行中最高，利益綁定決定了公司管理層更重視公司長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展，更重視資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，經(jīng)營(yíng)行為不會(huì)短期化。

整體而言，投資者有理由相信，寧波銀行的可持續(xù)發(fā)展能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力優(yōu)于其他銀行。

？？？？聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)；

作者聲明：本人不持有文中所提及的股票