張興軍 張佳

2015年全國“兩會”召開前夕，《中國經濟信息》記者專訪十二屆全國人大代表吳曉靈，就金融改革、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展等方面進行了深入的探討。吳曉靈代表的“在改革和法治的軌道上推進金融改革”“要從體制上解決融資難和融資貴的問題”“互聯(lián)網(wǎng)金融讓傳統(tǒng)金融覺醒”的觀點仍言猶在耳，無論是對于金融機構還是企業(yè)，都起到了重要的指導作用。

回顧過去一年，對于中國金融行業(yè)來說無疑是具有“標志性”意義的。金融改革全面鋪開，利率市場化漸行漸近，“注冊制”提上了日程，十部委聯(lián)合出臺了互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管措施，一行三會的機構改革亦在醞釀之中……吳曉靈代表對《中國經濟信息》記者表示，人民幣匯率沒有長期大幅貶值的基礎，注冊制改革順利推行的前提是完善法制。她也認為，人民幣加入SDR等成果，都是中國金融改革的重要成果。

《中國經濟信息》：您怎樣看金融改革與發(fā)展的現(xiàn)狀？

吳曉靈：去年改革中有深遠意義的是利率和匯率的改革。

金融本身就是配置資源的工具，資金的配置效率決定了其他生產要素的配置效率，配置資金重要的指示器就是資金價格，對內就是利率，對外就是匯率。資金價格的改革是金融市場的重要改革。

去年，利率市場化改革基本取消了利率管制，把存貸款的定價權交給了金融機構。利率市場化改革基本上只剩下兩件事：一是央行還在公布存貸款基準利率，在金融機構定價能力增強的情況下將會取消。二是還沒有確定政策目標利率。市場上可以看出來，人民銀行在培育利率走廊，趨勢也越來越明顯。如常備借貸便利利率可能成為利率走廊的上限。利率走廊的下限可能是超額準備金利率。美聯(lián)儲實行的是政策目標利率，公布的是聯(lián)邦基金利率，目前我們選擇利率走廊還是明確的政策利率，還在研究。另外，國債收益率曲線還不是很完備。因此利率市場化改革邁出了重大一步，但還有未完的任務。

匯率改革從1994年開始以來，就實行的是有管理的浮動利率。在實行政策的過程中，過去浮動幅度較窄，目前我們能夠上下2%，浮動區(qū)間足夠大了，但是匯率中間價形成機制市場化程度不夠高?！?.11”匯改實現(xiàn)了匯率中間價報價機制改革，公布了人民幣匯率指數(shù)，一直在引導市場關注一籃子貨幣，這是匯率走向市場化的關鍵改革。這次改革比較遺憾的是，在一個敏感的時點出臺了措施。同時，國際形勢也不太好，改革推出后，市場上的表現(xiàn)不盡如人意，迫使央行進行了一定調整。

從中國基本面來看，人民幣匯率沒有長期大幅貶值的基礎。從物價水平、利率水平和經濟增長來說，中國基本面并不差，人民幣沒有長期貶值壓力，如果匯率形成機制能夠更加市場化，如果我們能夠堅持市場化改革，完善市場規(guī)則，平等保護各類產權，那么投資者信心就會增強，人民幣匯率就不會長期貶值。目前人民幣也加入了SDR，也是對我國改革成果的認可。

我國是一個以間接融資為主的國家，商業(yè)銀行作用很大，去年修改《商業(yè)銀行法》，取消了存貸比限制，這也是一大舉措，這就把資產運作的自主權交給了商業(yè)銀行。隨著利率市場化改革和取消存貸比，商業(yè)銀行的經營自主性提升，風險會充分暴露，因而也適時推出了存款保險制度。

《中國經濟信息》：現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的熱度仍然不減，當然對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的意義也存在不同的聲音，您怎樣看這個行業(yè)的發(fā)展和相應的監(jiān)管現(xiàn)狀？

吳曉靈：去年出臺了關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見，互聯(lián)網(wǎng)金融對于中國金融改革來說是強大的推動力。互聯(lián)網(wǎng)是用互聯(lián)網(wǎng)技術和思維來從事金融業(yè)務，這使得傳統(tǒng)金融不能覆蓋的領域能夠覆蓋了?；ヂ?lián)網(wǎng)公司介入金融業(yè)務，市場份額迅速擴張，既給客戶帶來了便利，又給傳統(tǒng)金融機構帶來極大沖擊，迫使傳統(tǒng)金融反思，如何改變服務?；ヂ?lián)網(wǎng)金融有野蠻生長的一面，但客觀地講也推進了改革。其野蠻生長的風險目前已經暴露了出來，這也是讓其恢復金融信息服務本質的好時機。

但我不認為互聯(lián)網(wǎng)金融是一個新業(yè)態(tài)，它沒有改變金融的本質?，F(xiàn)在大家看到了，如果不遵循金融規(guī)律，那必然會引發(fā)風險。2015年是互聯(lián)網(wǎng)金融風險集中暴露的一年，也是規(guī)范意見出臺的一年，今后互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的正效益會增加，而野蠻生長的副作用會減少。

《中國經濟信息》：您怎么看互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展空間？

吳曉靈：沒有金融牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融的本質，是為金融服務的信息平臺，不能有資金池。但做金融外包服務還是有很大空間的。比如有應用場景信息的企業(yè)，可以對海量信息進行整理，幫助銀行做客戶篩選，再向銀行推薦；還可以做金融產品的比較分析，向客戶推薦；在賬戶管理上，可以通過信息系統(tǒng)做手工難做的事情，如傘形賬戶分倉系統(tǒng)；還可以提供金融產品登記服務，在發(fā)展區(qū)域股票市場時，會涉及在區(qū)域市場登記的問題。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)金融服務外包方面，有很多細分市場。中國人口多，設計出一個細分領域就能有千萬客戶。在服務和產品的創(chuàng)新上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都具有優(yōu)勢。

但也要防范互聯(lián)網(wǎng)金融的風險，在網(wǎng)上銷售金融產品時都要有銷售許可，并且要明示產品的金融名稱。為了有效防范非法集資的發(fā)生，一定要明確公民自己是財產的第一責任人。如果投資者慎重就很難上當。樹立投資者的自我保護意識，減少對政府的依賴，是有效防范非法集資的重要方面。

《中國經濟信息》：你認為過去一年，中國資本市場的重大改革是什么？

吳曉靈：資本市場上，盡管經歷了股市波動，而注冊制改革啟動了，對于資本市場來說是很重大的事情。但是，要清醒地認識到，注冊制改革是資本市場改革的結果。這不能等同于商業(yè)企業(yè)注冊。不是隨便一家公司就能公開發(fā)行股票。注冊制改革需要有多層次的資本市場作支撐，需要完善的法律制度作保障。

注冊制改革功夫在場外。要大力發(fā)展場外市場，只有大量企業(yè)在場外能夠多輪融資、健康成長，才能培育優(yōu)質的上市企業(yè)。如果不發(fā)展場外市場，還是“千軍萬馬過獨木橋”，這不利于資本市場發(fā)展。

注冊制改革的核心是信息充分完整的披露，把股票公開發(fā)行的主動權交給市場。注冊制對信息披露的充分性和完整性要求更高，相對應的，要建立嚴格的處罰機制。注冊制改革要對信息披露提出更高要求、對違法行為要有更嚴厲的打擊、對大股東拋售股票套現(xiàn)也要有嚴格規(guī)則限制。因而希望2016年能夠加緊修法，用修法來彌補制度的漏洞，才能順利推進注冊制改革。

《中國經濟信息》：怎樣的監(jiān)管才是一個好的監(jiān)管？你怎么看當前業(yè)界提到的“三會合一”？

吳曉靈：首先要理清監(jiān)管的理念，監(jiān)管的目的是要防范金融行為的外部性。對于負外部性較大的金融業(yè)務要嚴格審慎監(jiān)管，外部性小的則適度自律監(jiān)管。銀行和保險因其較大的外部性需要嚴格監(jiān)管。證券的公開發(fā)行也涉及眾多投資人，因而要嚴格監(jiān)管。同時，監(jiān)管部門不宜承擔行業(yè)發(fā)展的責任。創(chuàng)新和發(fā)展是市場主體賴以生存的基礎，監(jiān)管是要保證其發(fā)展和創(chuàng)新不損害消費者利益。

其次，金融監(jiān)管應該按照功能劃分。不同金融產品有不同功能。功能監(jiān)管和行為監(jiān)管就是同樣法律關系的金融產品要按照同樣的規(guī)則監(jiān)管。其中很重要的是要區(qū)分貨幣事務和金融事務。貨幣事務就是創(chuàng)造貨幣，中央銀行和商業(yè)銀行共同完成了貨幣創(chuàng)造。商業(yè)銀行要被嚴格監(jiān)管，一方面是因為其吸收存款，另一方面還創(chuàng)造存款，為了使得信用貨幣創(chuàng)造適度也要對其嚴格監(jiān)管。中央銀行對商業(yè)銀行有監(jiān)管的責任有利于貨幣政策的實施。金融事務是指直接融資的活動。對這類活動最重要的是保持市場運行的公開、公平、公正。監(jiān)管是市場秩序的維護人。中央銀行作為最后貸款人，必須了解全市場的信息，尤其是涉及到金融穩(wěn)定的事件時，要突出央行的作用。