秦月喬 劉西川

摘 要：基于5省15個(gè)縣160個(gè)樣本村的調(diào)研數(shù)據(jù)，本文采用DEA和Tobit模型考察村級(jí)發(fā)展互助資金組織的運(yùn)行效率及其影響因素。作為村級(jí)發(fā)展互助資金組織的重要制度內(nèi)容，成員入股、民主管理、微型金融運(yùn)營(yíng)方式和政府支持在影響因素分析中被給予了足夠重視。研究發(fā)現(xiàn)：（1） 樣本村級(jí)發(fā)展互助資金組織技術(shù)效率普遍不高，且省際差異較大，純技術(shù)效率大于規(guī)模效率，規(guī)模效率偏低是導(dǎo)致技術(shù)效率不高的原因；（2）理事會(huì)成員入股比例對(duì)組織效率起到關(guān)鍵性作用。（3）靈活的還款制度以及小額貸款能夠有效提高互助資金組織效率。（4）政府增股配股政策具有改善組織效率的作用。

關(guān)鍵詞：村級(jí)發(fā)展互助資金組織；運(yùn)行效率；DEA；Tobit模型

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2016）09-0051-07

一、引言

村級(jí)發(fā)展互助資金組織（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“互助資金組織”）是由國(guó)務(wù)院扶貧辦和財(cái)政部以財(cái)政扶貧資金為引導(dǎo)、地方政府動(dòng)員試點(diǎn)村村民自愿出資入股，以社會(huì)無(wú)償捐贈(zèng)資金為補(bǔ)充，共同形成互助資金組織的貨幣資產(chǎn)，交由互助資金組織全體成員共同所有、共同使用、共同管理、持續(xù)周轉(zhuǎn)的生產(chǎn)發(fā)展資金。自2006年試點(diǎn)以來(lái)，互助資金組織得到了迅速發(fā)展，無(wú)論是從覆蓋范圍還是從推進(jìn)速度來(lái)看，其所表現(xiàn)出的勢(shì)頭在我國(guó)財(cái)政扶貧歷史上都是前所未有的。應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，作為農(nóng)村金融的新生事物，互助資金在運(yùn)行過(guò)程中也會(huì)出現(xiàn)諸如資金動(dòng)員困難、偏離貧困群體以及貸款風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題（陳立輝等，2015）?？梢哉f(shuō)，這些問(wèn)題的產(chǎn)生與組織的治理制度密不可分，進(jìn)而會(huì)影響到組織效率，而組織效率直接關(guān)系到互助資金組織的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，無(wú)論是學(xué)術(shù)界還是政策層，都非常關(guān)心互助資金組織的重要制度安排如產(chǎn)權(quán)激勵(lì)、民主管理、微觀金融運(yùn)營(yíng)方式以及政府的支持是否發(fā)揮了應(yīng)有的功能與作用。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，實(shí)證研究互助資金組織運(yùn)行效率以及影響因素對(duì)于促進(jìn)互助資金組織健康持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

為此，本文運(yùn)用四川、貴州、安徽、河南、山東5省160家樣本村調(diào)研數(shù)據(jù)，實(shí)證考察互助資金組織運(yùn)行效率及其影響因素。在效率評(píng)價(jià)方面，本文采用DEA模型依次評(píng)價(jià)160個(gè)樣本村互助資金組織的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率；在影響因素方面，本文從互助資金組織治理的特殊性出發(fā)，提出成員入股、民主管理、微觀金融運(yùn)營(yíng)方式以及政府支持等四個(gè)方面的理論假說(shuō)，并根據(jù)數(shù)據(jù)特點(diǎn)采用Tobit模型進(jìn)行檢驗(yàn)。本文余下部分安排如下：第二部分在回顧這一領(lǐng)域效率影響因素方面的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，提出四個(gè)具體待檢驗(yàn)假說(shuō)。第三部分介紹DEA方法與tobit模型及其具體運(yùn)用。第四部分概述所使用的數(shù)據(jù)來(lái)源、研究變量及指標(biāo)選取方面的情況。第五部分為本文的實(shí)證分析部分，先根據(jù)DEA計(jì)算結(jié)果評(píng)價(jià)互助資金組織效率，然后解釋和討論其影響因素的估計(jì)結(jié)果。最后一部分是本文的結(jié)論與政策建議。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）互助資金組織效率測(cè)算研究

關(guān)于互助資金組織效率測(cè)算，國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域的實(shí)證研究剛剛起步，尚未達(dá)成共識(shí)，且這方面的研究文獻(xiàn)相對(duì)較少。劉西川、楊奇明等（2014）從貴州和四川兩省互助資金組織調(diào)查數(shù)據(jù)出發(fā)，測(cè)算了35家互助資金組織的運(yùn)行效率，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)互助資金組織運(yùn)行效率較高；李媛娟（2013）則研究認(rèn)為，互助資金組織效率普遍不高。

另外，宋春暉等（2014）運(yùn)用黑龍江省6市10家農(nóng)村資金互助社的實(shí)地調(diào)研數(shù)據(jù)，測(cè)算了不同類(lèi)型農(nóng)村資金互助社的運(yùn)行效率，發(fā)現(xiàn)內(nèi)生型農(nóng)村資金互助社的運(yùn)行效率較低。而鞠榮華、許云霄（2015）運(yùn)用DEA模型測(cè)算了五類(lèi)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)擴(kuò)展性和財(cái)務(wù)可持續(xù)性效率，發(fā)現(xiàn)農(nóng)村資金互助社的技術(shù)效率優(yōu)于村鎮(zhèn)銀行。

（二）互助資金效率影響因素研究

影響互助資金組織效率的因素可從外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面考慮。從外部來(lái)看，影響因素主要包括：（1）外部監(jiān)督機(jī)制。張敬石等（2013）發(fā)現(xiàn)，不斷完善的組織外部監(jiān)管機(jī)制有助于提高組織績(jī)效。（2）政府支持力度。李媛娟（2013）指出，政府扶持力度對(duì)互助資金組織的效率具有重要影響，并表示加強(qiáng)政府的宣傳以及扶持能夠有效提高互助資金組織的效率。（3）配股增股政策。曹洪民（2007）指出，政府通過(guò)給貧困農(nóng)戶(hù)增股、為一般農(nóng)戶(hù)配股、由富裕農(nóng)戶(hù)購(gòu)股的方式等能有效提高互助資金組織績(jī)效。

從內(nèi)部來(lái)看，影響因素主要包括：（1）產(chǎn)權(quán)安排。已有研究已經(jīng)認(rèn)識(shí)到產(chǎn)權(quán)安排之于互助資金組織效率的重要性。例如，杜曉山和孫同權(quán)（2010）認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的不完善會(huì)導(dǎo)致農(nóng)戶(hù)參與組織的積極性不高。（2）民主管理機(jī)制。曹洪民（2007）發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶(hù)以“海選”方式民主選舉出管理人員，且村干部一般不擔(dān)任管理工作等制度安排能有效提高組織績(jī)效。（3）運(yùn)作方式。互助資金組織在貸款產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面借鑒了非政府小額信貸的有益做法，如采取小金額、短期和生產(chǎn)用途貸款等，這些考慮和設(shè)計(jì)有助于降低成員借款的信用風(fēng)險(xiǎn)。

本文認(rèn)為，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步推進(jìn)這一領(lǐng)域的研究。第一，在樣本量方面，已有研究因樣本量較小而存在研究結(jié)論不可靠的問(wèn)題。為此，本文將采用一個(gè)更大樣本的調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)衡量和分析互助資金運(yùn)行效率及其影響因素。第二，在效率衡量方面，針對(duì)已有研究主要集中于技術(shù)效率方面，本文試圖更為全面、細(xì)致地考察互助資金組織的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率以及其樣本地區(qū)之間的差異。第三，在影響因素方面，已有研究忽視了互助資金組織內(nèi)部制度安排的特殊性。由于互助資金組織與其他金融組織目標(biāo)定位的差異，其治理制度存在著一定的特殊性，研究其獨(dú)特的治理制度對(duì)效率的影響所帶來(lái)的理論與現(xiàn)實(shí)意義更大。

三、互助資金組織治理制度特殊性及理論假說(shuō)

（一）互助資金組織治理制度特殊性

互助資金組織的治理不同于一般的公司治理，一般公司治理主要探討所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的背景下所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系?；ブY金組織的治理面臨多重利益關(guān)系，包括管理者與成員、管理者與借款者以及凈儲(chǔ)蓄者與凈借款者之間的委托代理問(wèn)題。其中，管理者與成員委托代理是指互助資金組織是由不同農(nóng)戶(hù)組成，互助資金組織的日常管理需從組織成員中選出一些代表，組成組織的日常管理人員。當(dāng)管理人員與組織其他成員的目標(biāo)函數(shù)不一致時(shí)就會(huì)產(chǎn)生管理者與成員之間的委托代理問(wèn)題。而管理者與借款者的委托代理問(wèn)題，是由于逆向選擇以及道德風(fēng)險(xiǎn)等引起的貸款風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的?；ブY金組織根據(jù)投入資金與借貸資金的相對(duì)數(shù)量來(lái)劃分凈儲(chǔ)蓄者與凈借款者，由于兩者在組織中所代表的利益群體不同，因此，在組織當(dāng)中其最優(yōu)決策將呈現(xiàn)明顯的差異性，導(dǎo)致凈儲(chǔ)蓄者與凈借款者之間的委托代理問(wèn)題。

為了應(yīng)對(duì)以上的治理問(wèn)題，互助資金組織從組織的特殊性出發(fā)，發(fā)展出相對(duì)應(yīng)的治理制度，包括治理結(jié)構(gòu)以及治理機(jī)制。具體特點(diǎn)包括：第一，鼓勵(lì)成員入股，成員的入股不僅可以擴(kuò)大組織的資金規(guī)模，而且能夠促使成員關(guān)心組織的發(fā)展，因而能有效提高成員監(jiān)督互助資金組織管理人員的日常經(jīng)營(yíng)行為的積極性，有效解決成員與管理者之間的委托代理所產(chǎn)生的問(wèn)題。第二，從管理方式來(lái)說(shuō)，互助資金組織強(qiáng)調(diào)的是民主管理，具體表現(xiàn)為按照“一人一票”民主原則制定出管理章程，以及從組織中選出合格的管理者承擔(dān)組織的日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)。另外，互助資金組織的成員擁有剩余索取權(quán)，按照各自所占的股份分配紅利。這些民主管理方式能夠有效緩解組織的三個(gè)委托代理問(wèn)題。第三，政府將項(xiàng)目運(yùn)作交給社區(qū)內(nèi)部，重大事宜均由社員和村民自我決策，成員為自身量身定制合適的金融產(chǎn)品，互助資金借鑒微型金融如非政府小額信貸的做法，設(shè)計(jì)出適合該地區(qū)和參與成員的貸款產(chǎn)品，如小額度、聯(lián)保、分期還款、市場(chǎng)化利率等，這些無(wú)疑都是其控制風(fēng)險(xiǎn)的重要保障（陳立輝等，2015）。第四，互助資金組織的首要目標(biāo)是“扶貧”，而不是實(shí)現(xiàn)最大利潤(rùn)?？紤]到貧困地區(qū)農(nóng)戶(hù)因自身?xiàng)l件等原因缺乏入股資金，政府通過(guò)贈(zèng)股以及配股的方式將貧困農(nóng)戶(hù)加入到互助資金組織當(dāng)中，使得貧困農(nóng)戶(hù)能夠及時(shí)獲得貸款，提高自身的發(fā)展能力。另外，政府作為組織的引導(dǎo)者，在支持互助資金組織的同時(shí)，也起到一定的外部監(jiān)督作用，因此，能有效緩解互助資金三個(gè)委托代理問(wèn)題。

可以看出，互助資金組織在成員入資、民主管理、運(yùn)作方式以及政府扶持四個(gè)方面具有其自身的特點(diǎn)。上述制度安排理論與實(shí)踐是否一致？這四個(gè)方面的制度特點(diǎn)對(duì)互助資金組織的效率起到什么樣的作用？目前少有文獻(xiàn)去實(shí)證分析這一問(wèn)題，但其對(duì)于互助資金組織可持續(xù)發(fā)展卻有著重要的影響。本文的理論假說(shuō)將主要從成員入股、民主管理、運(yùn)作方式與政府支持四個(gè)方面展開(kāi)。

（二）理論假說(shuō)

1. 成員入股。成員入股比例的多寡會(huì)對(duì)互助資金組織效率產(chǎn)生顯著影響。但不同類(lèi)型成員入股比例對(duì)互助資金組織效率的影響卻有所不同?；ブY金組織的管理機(jī)構(gòu)為理事會(huì)，理事會(huì)間接控制了互助資金組織的決策權(quán)。理事會(huì)成員一般由大戶(hù)構(gòu)成，他們不僅在成員代表大會(huì)上擁有更多發(fā)言權(quán)，而且還可能利用在理事會(huì)擔(dān)任職務(wù)的便利為自己謀利（劉西川等，2013），本質(zhì)上并未代表廣大普通農(nóng)戶(hù)的利益。因此，對(duì)于互助資金組織而言，可能理事會(huì)成員持股比例越高，互助資金組織的效率越低。但對(duì)于普通成員來(lái)說(shuō)，他們更在意的是自身利益的保護(hù)，監(jiān)督動(dòng)機(jī)更強(qiáng)，反而有助于提高組織效率；但是，鑒于目前互助資金組織的普通成員出資比例相對(duì)較小，激勵(lì)作用可能并未發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用?；谏鲜龇治?，本文提出假說(shuō)1：普通成員出資比例對(duì)互助資金組織效率影響不顯著，而理事會(huì)成員入資比例與互助資金組織效率負(fù)相關(guān)。

2. 民主管理。民主管理是互助資金組織的重要特征，其要義是尊重組織各方的權(quán)益，并通過(guò)協(xié)商來(lái)解決成員相互之間的利益沖突。這種成員自我管理有助于增強(qiáng)社員對(duì)互助資金組織的歸屬感，提高其參與、管理互助資金組織、監(jiān)督理事會(huì)成員日常工作以及其他借款者貸款使用情況的積極性（劉西川等，2015）。但值得一提的是，互助資金組織當(dāng)前基本是以?xún)艚杩钫邽橹?，更傾向于降低貸款利率、放寬貸款條件等，而忽視組織的分紅，凈儲(chǔ)蓄者的利益并未得到充分保護(hù)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，對(duì)互助資金的可持續(xù)發(fā)展是不利的。因此，本文提出假說(shuō)2：民主管理對(duì)互助資金組織效率影響不顯著。

3. 運(yùn)營(yíng)方式。已有金融扶貧實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，小金額、生產(chǎn)性貸款用途、整借零還被視為微型金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的“法寶”。值得一提的是：小額貸款主要是指互助資金組織貸款范圍一般在一萬(wàn)以?xún)?nèi)。小金額以及靈活的還款機(jī)制等金融辦法的實(shí)施，能夠有效緩解互助資金組織成員的信貸約束，減輕互助資金組織成員的還款壓力，并且有助于提前甄別信貸風(fēng)險(xiǎn)，降低組織運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而改善組織效率。此外，由于互助資金組織的貸款利率稍低于或等于市場(chǎng)利率，從農(nóng)戶(hù)需求角度來(lái)看，貧困群體因受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、地理?xiàng)l件及自身能力等方面的限制，常常缺乏有效資金需求（ 劉西川等，2013）。從供給角度來(lái)看，互助資金組織的管理人員從營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)以及可持續(xù)角度考慮，貸款對(duì)象更多偏向于中等及以上收入的農(nóng)戶(hù)，而脫離貧困農(nóng)戶(hù)。這種做法在短期內(nèi)能夠有效提高互助資金組織的績(jī)效，但卻失去了互助資金組織“扶貧”的應(yīng)有之意，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不利于互助資金組織的發(fā)展。因此本文提出假說(shuō)3：小金額貸款以及靈活的還款辦法對(duì)互助資金組織效率有正向促進(jìn)作用，但是利率對(duì)互助資金組織的效率影響可能不顯著。

4. 政府支持。根據(jù)國(guó)開(kāi)辦組發(fā)[2007]9 號(hào)文件，互助資金試點(diǎn)的首要目的是“扶貧”，即通過(guò)一系列方式給予入股群體便利，以提高貧困群體參與金融服務(wù)的積極性，實(shí)現(xiàn)“扶貧”的目的。但考慮到貧困群體缺乏入股資金，一些試點(diǎn)地區(qū)采取了配股或贈(zèng)股等方式，直接將財(cái)政資金補(bǔ)貼給貧困群體，以提高農(nóng)戶(hù)參與積極性。政府通過(guò)贈(zèng)股或配股的方式，降低了農(nóng)戶(hù)加入互助資金組織的門(mén)檻，使得農(nóng)戶(hù)獲得貸款的資格，提高農(nóng)戶(hù)的自身發(fā)展能力，同時(shí)提高了互助資金組織的效率?；诖?，本文提出假說(shuō)4：政府贈(zèng)股或配股對(duì)互助資金組織效率有正向促進(jìn)作用。

四、數(shù)據(jù)、模型及指標(biāo)選取

（一）數(shù)據(jù)

本文所使用的數(shù)據(jù)來(lái)源于對(duì)互助資金組織2012年治理情況的調(diào)研。該調(diào)查覆蓋四川省、貴州省、河南省、安徽省以及山東省及其下屬15個(gè)縣、160個(gè)樣本互助資金組織。調(diào)查內(nèi)容主要包括成員、資金、覆蓋性、可持續(xù)性、治理等方面。調(diào)查方式為問(wèn)卷調(diào)查，調(diào)查對(duì)象為樣本村互助資金組織理事會(huì)相關(guān)管理人員。

（二）DEA指標(biāo)選取

本文在規(guī)?？勺兊臈l件下選用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析中的BBC模型測(cè)算互助資金組織的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率。根據(jù)產(chǎn)出法、組織特殊性、數(shù)據(jù)可得性，結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)（劉西川、楊奇明、陳立輝，2014）的做法，選擇辦公費(fèi)用以及其他費(fèi)用作為投入指標(biāo)；在產(chǎn)出指標(biāo)方面，本文選擇存款利息與貸款利息。

（三）Tobit模型

圍繞研究目標(biāo)，本文采用Tobit模型估計(jì)影響互助資金組織的因素，其具體形式如下：

[yi*=xiβ+εi] [εi?N0，σ2]

[yi=yi*=xiβ+εi 0

公式（1）中的yi與xi在本文里主要表示互助資金組織效率及其影響因素。技術(shù)效率的影響因素包括成員入股、民主管理、運(yùn)營(yíng)方式以及政府支持等方面。其中，yi*表示潛在的互助資金組織效率，服從正態(tài)分布；yi表示實(shí)際互助資金組織效率。當(dāng)0

（四）變量選取

互助資金組織除了受投入產(chǎn)出的影響，還受組織的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、民主管理方式以及微型金融運(yùn)營(yíng)方式等組織制度影響。根據(jù)假說(shuō)、已有研究及相關(guān)數(shù)據(jù)的可得性和有效性，本文選取的具體指標(biāo)如下：

1. 被解釋變量。被解釋變量為上文計(jì)算得出的技術(shù)效率（TE）。

2. 解釋變量。本文的主要解釋變量有四個(gè)方面：成員入股、民主管理、微型金融運(yùn)營(yíng)方式和政府支持。（1）成員入股。本文選取成員入股比例（member）與理事會(huì)成員入股比例（board）作為該變量產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的代理指標(biāo)，預(yù)期成員入股比例符號(hào)為正，理事會(huì)成員入股比例為負(fù)。（2）民主管理。本文選取成員代表大會(huì)是否擁有決策權(quán)為民主管理的代理變量（dema）。（3）運(yùn)營(yíng)方式。本文主要從貸款金額、還款機(jī)制以及利率來(lái)選取代理指標(biāo)。貸款金額主要是互助資金組織的小額貸款金額（loan），預(yù)期符號(hào)為正。在還款機(jī)制方面，選取是否集中還款（fopa）作為代理變量，如果組織制度在還款機(jī)制上選取集中還款，會(huì)提高互助資金組織成員還款壓力，提高組織的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，故可能會(huì)降低組織效率，預(yù)期符號(hào)為負(fù)。利率指標(biāo)方面，本文主要選取互助資金組織的年貸款利率（rate），預(yù)期符號(hào)為負(fù)。（4）政府支持。本文選擇政府贈(zèng)股與配股數(shù)量（dsa）作為代理指標(biāo)，預(yù)期政府贈(zèng)股與配股數(shù)量越大，其組織的運(yùn)行效率越高。

3. 控制變量。選擇村莊規(guī)模、農(nóng)戶(hù)特征、與金融網(wǎng)點(diǎn)的距離（dist）以及組織支出（cost）作為控制變量。其中，采用農(nóng)戶(hù)總數(shù)表示村莊規(guī)模（tofar）、農(nóng)戶(hù)特征主要是以農(nóng)戶(hù)的收入（income）以及耕地面積（squa）作為代理指標(biāo)。

五、實(shí)證結(jié)果與討論

（一）互助資金組織效率測(cè)度結(jié)果分析

1. 樣本村互助資金組織技術(shù)效率水平較低。從表1來(lái)看，樣本村互助資金平均技術(shù)效率為0.345，平均純技術(shù)效率為0.694，平均規(guī)模效率為0.446。技術(shù)效率和規(guī)模效率的有效樣本互助資金組織有9個(gè)，占總樣本的9%，純技術(shù)效率的有效樣本互助資金組織有98個(gè)，占總樣本的61%。

表1：樣本互助資金組織技術(shù)效率、純技術(shù)效率及規(guī)模效率測(cè)度結(jié)果

[效率指標(biāo)＼&技術(shù)效率＼&純技術(shù)效率＼&規(guī)模效率＼&均值＼&0.345＼&0.694＼&0.446＼&有效值＼&1＼&1＼&1＼&頻數(shù)＼&9＼&98＼&9＼&頻率（%）＼&6＼&61＼&6＼&]

2. 大部分互助資金組織處在規(guī)模報(bào)酬遞增階段。表2統(tǒng)計(jì)了160個(gè)樣本互助資金組織規(guī)模報(bào)酬分布狀況?？梢钥闯?，規(guī)模報(bào)酬遞增的樣本互助資金組織有113個(gè)，占總樣本的70%；規(guī)模報(bào)酬遞減的有28個(gè)，占比18%；規(guī)模報(bào)酬不變的有19個(gè)，占比12%。這表明，對(duì)于大多數(shù)互助資金組織來(lái)說(shuō)，增加資金投入、擴(kuò)大規(guī)模能有效提高組織的規(guī)模效率。

表2：樣本村互助資金組織規(guī)模報(bào)酬分布狀況

[規(guī)模報(bào)酬情況＼&數(shù)量（個(gè)）＼&比例（%）＼&均值＼&規(guī)模報(bào)酬遞增＼&113＼&70＼&0.478＼&規(guī)模報(bào)酬遞減＼&28＼&18＼&0.025＼&規(guī)模報(bào)酬不變＼&19＼&12＼&0.879＼&]

3. 互助資金組織技術(shù)效率低下主要是由規(guī)模效率導(dǎo)致的。表3進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了樣本村互助資金組織技術(shù)效率、純技術(shù)效率及規(guī)模效率的分布狀況?？梢钥闯觯?7%的樣本村總效率低于0.5，而68%的樣本村規(guī)模效率低于0.6，67%的樣本村純技術(shù)效率高于0.6。

4. 互助資金組織效率存在顯著的省際差異。表4統(tǒng)計(jì)了貴州、四川、山東、安徽和河南5省的互助資金技術(shù)效率、純技術(shù)效率及規(guī)模效率水平。四川和山東兩省的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率均高于樣本平均水平。

表4：省際互助資金組織效率水平的比較

[省份＼&技術(shù)效率＼&純技術(shù)效率＼&規(guī)模效率＼&貴州＼&0.254＼&0.679＼&0.371＼&四川＼&0.571＼&0.911＼&0.589＼&山東＼&0.471＼&0909＼&0.473＼&安徽＼&0.354＼&0.676＼&0.488＼&河南＼&0.146＼&0.416＼&0.344＼&均值＼&0.345＼&0.694＼&0.446＼&]

（二）影響因素估計(jì)結(jié)果分析

本文的具體估計(jì)思路是：逐漸加入成員、理事會(huì)、成員代表大會(huì)、還款、貸款、利率和政府扶持7個(gè)解釋變量，其目的是觀察各個(gè)方程解釋變量正負(fù)號(hào)與顯著性的變化，具體結(jié)果見(jiàn)表5中的模型（1）—（7）。以下重點(diǎn)分析模型（7）的估計(jì)結(jié)果。

1. 擴(kuò)大成員入股比例將是完善互助資金組織的重要發(fā)展方向。模型（7）中成員的入股比例并沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。原因可能有：第一，互助資金是個(gè)新興組織，目前政府財(cái)政扶貧資金占主要地位；事實(shí)上，從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，農(nóng)戶(hù)入股比例大部分都未超過(guò)40%，顯然，農(nóng)戶(hù)自有資金尚未真正發(fā)揮作用。第二，最主要原因是互助資金組織目前主要是凈借款者為主導(dǎo)地位，凈儲(chǔ)蓄者的利益沒(méi)有得到更好的保護(hù)，凈借款者在決策時(shí)更傾向于自身利益，而并不會(huì)考慮組織的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展問(wèn)題，長(zhǎng)此以往，對(duì)互助資金組織的可持續(xù)發(fā)展會(huì)帶來(lái)不利影響。

2. 理事會(huì)成員入股比例對(duì)組織效率起到關(guān)鍵性作用。模型（7）理事會(huì)成員入股比例負(fù)向影響互助資金組織的技術(shù)效率。這說(shuō)明，理事會(huì)成員的入股比例越高，互助資金組織技術(shù)效率會(huì)越低。這進(jìn)一步說(shuō)明互助資金組織成員與管理者以及管理者與借款者之間的委托代理問(wèn)題突出。從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，理事會(huì)成員基本是當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)精英、村主任或者具有一定經(jīng)濟(jì)地位的社會(huì)能人。在互助資金組織發(fā)展過(guò)程中，理事會(huì)成員會(huì)借助他們?cè)诖迩f及組織中的優(yōu)勢(shì)地位，在規(guī)章制度制定及具體實(shí)施中，難免會(huì)傾向自身利益而非普通農(nóng)戶(hù)的利益，勢(shì)必會(huì)降低農(nóng)戶(hù)的積極性，同時(shí)也會(huì)加劇組織的信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低組織的運(yùn)行效率。基于此，假說(shuō)1得證。

3. 民主管理制度有待進(jìn)一步完善。模型（7）成員代表大會(huì)擁有決策權(quán)沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。與預(yù)期假說(shuō)是一致的，即使成員代表大會(huì)擁有決策權(quán)，互助資金組織民主管理的透明度會(huì)加強(qiáng)，但凈借款者作為當(dāng)前互助資金組織的主導(dǎo)者，更多關(guān)心的是自己能否貸到款，而不是組織的發(fā)展，且組織凈儲(chǔ)蓄者的利益得不到很好的保障。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，多達(dá)80%的互助資金組織分紅機(jī)制不完善，長(zhǎng)此以往，會(huì)降低互助資金組織成員入股的積極性，增加組織的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低互助資金組織的效率。因此，假說(shuō)2得證。

4. 靈活的貸款機(jī)制以及小額貸款能夠有效提高資金互助組織的效率。模型（6）顯示，集中還款通過(guò)顯著性檢驗(yàn)且負(fù)向影響互助資金組織的技術(shù)效率，說(shuō)明了整借零還的還款制度設(shè)計(jì)，能夠有效提高互助資金組織的效率。模型（7）顯示，小額貸款正向作用于互助資金組織的效率。首先，整借零還的還款機(jī)制以及小額貸款能夠有效避免農(nóng)戶(hù)不能一次性還款而造成拖欠、違約等現(xiàn)象的出現(xiàn)，降低了農(nóng)戶(hù)還款的壓力，提高資金運(yùn)行的安全性，降低組織運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而提高組織效率。其次，小額貸款以及整借零還緩解了貧困農(nóng)戶(hù)的信貸約束，貧困農(nóng)戶(hù)及時(shí)得到貸款的同時(shí)，自身生產(chǎn)能力也在不斷提升，從可持續(xù)角度來(lái)看，能有效提高互助資金組織的效率。

5. 貸款利率對(duì)互助資金組織的效率并沒(méi)有發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用。從模型（7）可以看出，貸款利率并沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這是由于農(nóng)戶(hù)需求不足和供給方的貸款合約設(shè)計(jì)問(wèn)題導(dǎo)致的。假說(shuō)3得證。

6. 政府扶持在改善互助資金效率過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。政府扶持正向作用于互助資金組織的技術(shù)效率。一是政府通過(guò)配股以及贈(zèng)股避免貧困農(nóng)戶(hù)因缺乏資金而無(wú)法加入互助資金組織，從而無(wú)法獲得貸款資格的現(xiàn)象出現(xiàn)；二是政府在外部監(jiān)督機(jī)制中起到關(guān)鍵性作用，互助資金組織還處于不斷完善階段，政府的監(jiān)管能夠有效緩解互助資金組織內(nèi)部的復(fù)雜利益群體之間的問(wèn)題。假說(shuō)4得證。

（三） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用兩種方式來(lái)檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性（見(jiàn)表5）。一是分子樣本估計(jì)，子樣本的選取主要從5個(gè)省份里選取樣本較多的縣，避免造成集中于某省或因樣本較少造成的統(tǒng)計(jì)結(jié)果偏誤，因此本文依據(jù)樣本具有代表性以及該縣樣本量多的原則，選取山東省平邑縣和泗水縣、四川的儀隴縣、安徽的霍山縣和太湖縣、貴州的思南縣和江口縣以及河南的光山縣和新縣，估計(jì)結(jié)果為模型（8），可以看出核心變量顯著性和正負(fù)號(hào)并沒(méi)有發(fā)生變化，結(jié)果是穩(wěn)健的。二是增加控制變量。本文認(rèn)為互助資金組織規(guī)模對(duì)效率也有顯著影響，理論上認(rèn)為，金融業(yè)是具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)，其規(guī)模越大，平均成本越低，經(jīng)營(yíng)效率也就越高（褚保金等，2007）。本文選取互助資金組織總資產(chǎn)（tca）表示互助資金組織規(guī)模，預(yù)期符號(hào)為正。結(jié)果如模型（9），可以發(fā)現(xiàn)互助資金組織總資產(chǎn)對(duì)效率確有正向顯著影響，其他變量的顯著性與正負(fù)號(hào)并沒(méi)有明顯變化，可以證明結(jié)果是穩(wěn)健的。

六、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文采用DEA和Tobit模型實(shí)證分析了樣本村互助資金組織效率及治理制度對(duì)效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，互助資金組織的技術(shù)效率普遍不高，純技術(shù)效率大于規(guī)模效率，技術(shù)效率不高是由于規(guī)模效率偏低導(dǎo)致的，且省際效率差異較大。第二，成員入股對(duì)互助資金組織的效率并沒(méi)有影響，但理事會(huì)成員的入股比例顯著負(fù)向影響互助資金組織的技術(shù)效率。第三，靈活的還款制度和小額貸款等微型金融運(yùn)營(yíng)方式能夠有效提高組織的技術(shù)效率，但利率并不能影響互助資金組織的技術(shù)效率。第四，政府的增股以及配股政策能有效改善互助資金組織的效率。

（二）政策建議

建議從擴(kuò)大規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、健全民主管理體制以提高微型金融產(chǎn)品質(zhì)量等方面來(lái)改善互助資金組織的運(yùn)行效率。

第一，合理擴(kuò)大規(guī)模。根據(jù)本文的實(shí)證分析，擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)而提高規(guī)模效率對(duì)互助資金組織的效率提高起到至關(guān)重要的作用。具體而言：（1）針對(duì)不同的群體，政府應(yīng)該設(shè)計(jì)不同的成員入股政策，更大范圍地吸收不同成員參與，擴(kuò)大組織規(guī)模，如可以針對(duì)經(jīng)濟(jì)條件較差的農(nóng)戶(hù)實(shí)行贈(zèng)股或配股方法。（2）農(nóng)戶(hù)應(yīng)該借助互助資金組織所提供的低成本金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)行規(guī)?；a(chǎn)，提高農(nóng)戶(hù)的生產(chǎn)發(fā)展能力。

第二，調(diào)整互助資金產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。（1）擴(kuò)大農(nóng)戶(hù)的入股比例。（2）盡量避免村兩委對(duì)互助資金組織的行政干涉。（3）對(duì)于理事會(huì)精英控制局面，政府應(yīng)就理事會(huì)及成員選擇等方面給出明確規(guī)定，維護(hù)一般農(nóng)戶(hù)的利益。

第三，健全民主管理體制。在成員代表大會(huì)擁有決策權(quán)的前提下，應(yīng)考慮到互助資金組織凈儲(chǔ)蓄者的利益。為了維護(hù)凈儲(chǔ)蓄者的利益，互助資金組織應(yīng)鼓勵(lì)成員入股并合理引入分紅機(jī)制。

第四，提高微型金融產(chǎn)品質(zhì)量。在保證資金安全性的前提下，借貸機(jī)制的設(shè)置上應(yīng)保持一定的靈活性，同時(shí)加強(qiáng)農(nóng)戶(hù)規(guī)?；徒M織化生產(chǎn)，提高農(nóng)戶(hù)的還款能力。另外，政府在進(jìn)一步落實(shí)配股增股政策的同時(shí)，還應(yīng)給予運(yùn)行效率高的互助資金組織以獎(jiǎng)勵(lì)等。

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