程煜

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下發(fā)展的新引擎，從2014年兩會(huì)上《政府工作報(bào)告》首次提及互聯(lián)網(wǎng)金融，到2016年的“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，該行業(yè)的發(fā)展已由早期的鼓勵(lì)和支持，轉(zhuǎn)向規(guī)范與整頓了。美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，監(jiān)管措施較為完善，文章通過(guò)分析美國(guó)的監(jiān)管措施，針對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh，努力引導(dǎo)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)走向規(guī)范發(fā)展。

關(guān)鍵詞：美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融；中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管；啟示

一、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

2014年年底，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模已經(jīng)達(dá)10萬(wàn)億元，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量多達(dá)1500家，半年成交金額接近1000億元，接近2013年全年的成交金額，全年累計(jì)成交額竟超過(guò)3000億元。不同業(yè)務(wù)模式的發(fā)展?fàn)顩r如表1①：

表1

不同業(yè)務(wù)模式分類市場(chǎng)規(guī)模主要參與者發(fā)展階段行業(yè)特點(diǎn)

支付922萬(wàn)億電商及電商平臺(tái)商戶中期大數(shù)計(jì)云計(jì)算

P2P1000億P2P機(jī)構(gòu)、投資者和融資者初期投融資方直接對(duì)接

眾籌100億平臺(tái)、創(chuàng)業(yè)者、投資者剛起步人人都是投資人

網(wǎng)絡(luò)小貸5000億電商及商戶中期依托現(xiàn)金流貸款

由上表數(shù)據(jù)可得，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展大多處于初期，尚未成熟。但從其實(shí)際運(yùn)作來(lái)看，部分企業(yè)仍缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，過(guò)分注重廣告宣傳，忽略了風(fēng)險(xiǎn)防范和業(yè)務(wù)的合規(guī)性管理操作。因此，最近中晉平臺(tái)崩盤、e租寶非法集資等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件相繼暴發(fā)，給業(yè)內(nèi)造成了極大的危害，引起社會(huì)各界的高度重視。另外，許多第三方支付采取多種方式繞開(kāi)銀聯(lián)，致使持卡人的對(duì)賬信息與刷卡信息不一致，甚至出現(xiàn)亂扣費(fèi)等現(xiàn)象，使發(fā)卡行與客戶之間發(fā)生生爭(zhēng)議，損害持卡人的權(quán)益，增加發(fā)卡行在客服、清算、核算等環(huán)節(jié)的成本。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)

眾所周知，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較薄弱，金融市場(chǎng)發(fā)展較緩，互聯(lián)網(wǎng)金融更是在近幾年才出現(xiàn)，難以匹及英美等發(fā)達(dá)國(guó)家。面對(duì)新興事物，我國(guó)雖已出臺(tái)了《指導(dǎo)意見(jiàn)》，使互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有規(guī)可循；但對(duì)其監(jiān)管仍缺乏經(jīng)驗(yàn)，一直處于探索階段。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主要存在以下問(wèn)題：

1、互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸傾向于“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”，因此我國(guó)傳統(tǒng)的以分業(yè)監(jiān)管為主的監(jiān)管模式已不適用。由于金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)大同小異，導(dǎo)致銀行、證券等各類金融機(jī)構(gòu)之間的界限逐漸模糊，分業(yè)監(jiān)管應(yīng)逐漸向功能監(jiān)管過(guò)渡。

2、互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生金融安全問(wèn)題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有交易虛擬化、交易對(duì)象全球化等特點(diǎn)，頻繁的網(wǎng)上虛擬交易增加了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的安全性對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言是必不可少的。網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)的開(kāi)放性使計(jì)算機(jī)病毒廣泛傳播，由不完善的加密技術(shù)引發(fā)的黑客攻擊等問(wèn)題一旦大規(guī)模發(fā)生，極易使金融市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重的動(dòng)蕩，影響消費(fèi)者的信心。

3、增大反洗錢和保護(hù)金融消費(fèi)權(quán)益的難度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融與信息網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合的產(chǎn)物，打破了傳統(tǒng)金融在時(shí)間和空間上的限制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成支付交易，買賣雙方只需注冊(cè)虛擬賬戶即可進(jìn)行交易，使得資金流動(dòng)難以追蹤監(jiān)控，一旦第三方支付機(jī)構(gòu)放松或忽略審查，通過(guò)以洗錢為目的的虛假交易就會(huì)發(fā)生。由于交易是線上交易，交易雙方身份具有虛擬性，交易信息可能被別有用心之人非法盜取、篡改，損害消費(fèi)者的合法權(quán)益。

二、對(duì)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管措施的分析

（一） 美國(guó)對(duì)第三方支付的監(jiān)管

美國(guó)對(duì)第三方支付業(yè)務(wù)定位是貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，仍屬于傳統(tǒng)貨幣服務(wù)的范疇。美國(guó)并沒(méi)有對(duì)其修訂專項(xiàng)法律進(jìn)行監(jiān)管，而是將原有相關(guān)法律的適用范圍適當(dāng)擴(kuò)展，采用現(xiàn)有法規(guī)或增補(bǔ)法律條文予的方式加以約束。其監(jiān)管模式與我國(guó)不同，主要進(jìn)行功能性監(jiān)管，其監(jiān)管機(jī)制主要有：

1、機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和許可機(jī)制：第三方支付機(jī)構(gòu)要想獲得專項(xiàng)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可，就必須如實(shí)遞交申請(qǐng)材料，且必須能反映其良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)狀況、較強(qiáng)的內(nèi)部控制體制、公眾認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等，并承諾自愿以合法的方式開(kāi)展其業(yè)務(wù)。

2、資金安全監(jiān)管機(jī)制：美國(guó)將第三方支付平臺(tái)賬戶中的沉淀資金定義為負(fù)債，用戶對(duì)其享有債權(quán)。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司要求支付平臺(tái)將沉淀的客戶資金存放在FDIC開(kāi)立的銀行賬戶中，產(chǎn)生的利息用于支付保險(xiǎn)費(fèi)。FDIC將對(duì)其投保的銀行實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。

（二） 對(duì)網(wǎng)絡(luò)信貸的監(jiān)管

網(wǎng)絡(luò)貸款是以網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為基礎(chǔ)，在個(gè)人之間直接進(jìn)行融資，脫離對(duì)銀行等傳統(tǒng)金融中介的依賴。在法律上，美國(guó)證券交易委員會(huì)以《證券法》為依據(jù)，將互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)出售的憑證視為證券，認(rèn)為信貸平臺(tái)出售、發(fā)行收益權(quán)憑證給貸款人的行為屬于證券交易行為。同時(shí)，身為證券經(jīng)紀(jì)商的網(wǎng)貸平臺(tái)必須在SEC登記注冊(cè)才可運(yùn)行。因此，美國(guó)將對(duì)網(wǎng)絡(luò)信貸的監(jiān)管納入了證券業(yè)監(jiān)管行列。在信貸過(guò)程中，SEC重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)是否按要求披露信息，就每一筆貸款申請(qǐng)而言，不論貸款人最后是否成功獲得資金，該平臺(tái)都必須將詳細(xì)的進(jìn)展情況加以公布。

與我國(guó)證券交易中的“第三方存管”賬戶相類似，網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)的客戶資金直接轉(zhuǎn)入以客戶名字開(kāi)立的實(shí)名認(rèn)證賬戶，即特別托管賬戶（FBO）。平臺(tái)只有在客戶授權(quán)后，才能在其允許的范圍內(nèi)對(duì)托管賬戶進(jìn)行操作，用嚴(yán)密的資金清算和結(jié)算制度來(lái)保證客戶資金的安全。轉(zhuǎn)賬清算時(shí)，客戶的資金會(huì)直接從FBO賬戶進(jìn)入自動(dòng)清算所，獨(dú)立于平臺(tái)的管理人及其自身賬戶，因此他們難以接觸到客戶資金，也沒(méi)有挪用客戶資金的機(jī)會(huì)。

（三）對(duì)眾籌融資平臺(tái)的監(jiān)管

2012年，美國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案（法案）正式出臺(tái)，使眾籌股權(quán)融資成為合法融資行為。該法案將監(jiān)管重點(diǎn)從強(qiáng)制注冊(cè)、信息披露轉(zhuǎn)變?yōu)樵O(shè)定投資金額上限，同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)眾籌中介的監(jiān)管。該法案要求資金融通必須通過(guò)在SEC注冊(cè)對(duì)金融中介進(jìn)行，不能進(jìn)行直接融資。監(jiān)管當(dāng)局要求該機(jī)構(gòu)要持公平態(tài)度進(jìn)行融資，既不持有投資者的資金或證券，也不向投資者提供投資建議以干擾其投資決策。金融機(jī)構(gòu)既要承擔(dān)教育眾籌投資者的責(zé)任，也要切實(shí)了解融資項(xiàng)目的真實(shí)性、風(fēng)險(xiǎn)性，及時(shí)向投資者提供SEC要求的材料。

同時(shí)，眾籌法設(shè)計(jì)了一個(gè)結(jié)構(gòu)性保護(hù)機(jī)制，以限制投資者潛在損失，即根據(jù)投資者的財(cái)務(wù)狀況，規(guī)定投資者可用于投資眾籌產(chǎn)品上的最大金額，以防止投資者被發(fā)行人欺詐而失去他的所有積蓄。

三、美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管對(duì)我國(guó)的啟示

（一）完善監(jiān)管體系，明確監(jiān)管分工

我國(guó)應(yīng)模仿美國(guó)聯(lián)邦監(jiān)管與州監(jiān)管并行的模式，建立一整套中央監(jiān)管和地方政府監(jiān)管相配合的自上而下的監(jiān)管形式。各省市的監(jiān)管機(jī)構(gòu)既要與中央的監(jiān)管部門保持密切聯(lián)系，也要對(duì)各自行政區(qū)域進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，以防止當(dāng)?shù)亟鹑谄髽I(yè)虛報(bào)產(chǎn)品信息等行為的出現(xiàn)。各級(jí)監(jiān)管部門內(nèi)部也應(yīng)依據(jù)當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，建立健全橫向監(jiān)管體系。

同時(shí)，對(duì)金融企業(yè)每筆線上業(yè)務(wù)的交易過(guò)程進(jìn)行分段監(jiān)管，確保其業(yè)務(wù)流程的完整性、合法性。分段監(jiān)管主要包括融：資前的信用評(píng)級(jí)、資金投放后的資金流向檢測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露等。

另外，加強(qiáng)行業(yè)自律組織建設(shè)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)實(shí)施穿透式監(jiān)管，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則甄別業(yè)務(wù)性質(zhì)，根據(jù)業(yè)務(wù)功能和法律屬性明確監(jiān)管規(guī)則。要實(shí)施功能監(jiān)管，按照業(yè)務(wù)性質(zhì)明確監(jiān)管責(zé)任，堵塞監(jiān)管漏洞，消除監(jiān)管空白，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的全覆蓋。

（二）加強(qiáng)安全建設(shè)，防范高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大多都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)演化而來(lái)的，應(yīng)從人員與技術(shù)入手，吸收具有先進(jìn)技術(shù)的專業(yè)安全人員，建立一個(gè)公益、開(kāi)放的平臺(tái)，以便進(jìn)行問(wèn)題反饋。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是依靠技術(shù)創(chuàng)新而不斷發(fā)展的，但維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全不僅是技術(shù)人員的責(zé)任，我們每個(gè)人，尤其是企業(yè)也應(yīng)當(dāng)給予足夠重視，積極修復(fù)安全隱患漏洞。

在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以定期對(duì)金融產(chǎn)品跟蹤評(píng)估，并對(duì)評(píng)估結(jié)果因時(shí)因地進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，如動(dòng)態(tài)計(jì)算其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、收益率等指標(biāo)，在兼顧宏觀調(diào)控和市場(chǎng)效率的前提下，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的良好發(fā)展。

（三）創(chuàng)新監(jiān)管思路和監(jiān)管理念

美國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)越來(lái)越趨向于混業(yè)經(jīng)營(yíng)，這也是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)。目前，太平洋保險(xiǎn)推出的安行寶保險(xiǎn)就將銀行的儲(chǔ)蓄的業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)相結(jié)合，因此我國(guó)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)逐漸走向多元化經(jīng)營(yíng)模式。

我國(guó)要積極創(chuàng)新監(jiān)管理念，按照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的性質(zhì)來(lái)明確監(jiān)管職責(zé)、劃分監(jiān)管對(duì)象，鼓勵(lì)各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互合作，共同對(duì)交叉性金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。著力促進(jìn)監(jiān)管理念逐步從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管靠攏，突出監(jiān)管的有效性，用管理效率是否提升來(lái)判斷監(jiān)管是否有效，爭(zhēng)取達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小、監(jiān)管成本最低、監(jiān)管效率最高的目標(biāo)。

四、結(jié)語(yǔ)

總體而言，互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新的新生力量，要想健康發(fā)展，從業(yè)者必須嚴(yán)格按照金融市場(chǎng)的規(guī)律來(lái)執(zhí)行，切實(shí)將《指導(dǎo)意見(jiàn)》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》落實(shí)到日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)組。作為監(jiān)管者，要充分理解各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的運(yùn)行特點(diǎn)及其創(chuàng)新性，正確處理金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的關(guān)系，嚴(yán)格按照“鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害、健康發(fā)展”的要求進(jìn)行監(jiān)管，既要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，也要畫(huà)出底線、指出方向，以保護(hù)金融創(chuàng)新為立足點(diǎn)，設(shè)計(jì)合理有效的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則。因此，我們的監(jiān)管政策不宜過(guò)嚴(yán)，監(jiān)管力度不應(yīng)太大，應(yīng)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供一個(gè)適度寬松的市場(chǎng)環(huán)境，在兼顧市場(chǎng)穩(wěn)定與效率的基礎(chǔ)上，不斷激勵(lì)其創(chuàng)新變革。（作者單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

注解：

① 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉士余 “互聯(lián)網(wǎng)支付的創(chuàng)新與監(jiān)管”[J]《中國(guó)金融》（2013年第20期）

[2] 姚文平 《互聯(lián)網(wǎng)金融》[M]中信出版社（2014.03）

[3] 《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2015〕221號(hào)）

[4] 《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》