林新波　秦棠霜　李欣宇　張寧

[摘 要]隨著知識經濟的市場化，如何正確估算中小高新技術企業(yè)的無形資產，成為當前企業(yè)統(tǒng)計工作和評價研發(fā)投資決策的難點問題。本文深入分析并篩選出影響無形資產的特性指標，再利用層次分析法嘗試建立起無形資產價值評估模型，為正確評估無形資產提供啟示。

[關鍵詞]層次分析法；中小高新技術企業(yè)；無形資產；價值評估模型

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.08.006

[中圖分類號]F273.4；F276.44 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2016）08-00-03

隨著我國加快落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，大力加強科技創(chuàng)新能力，高新技術企業(yè)成為國民經濟發(fā)展的重要推動力量。其中，中小高新技術企業(yè)是高新技術產業(yè)的重要組成部分，其具有較大的成長空間和較好的發(fā)展前景。在知識經濟快速發(fā)展的宏觀環(huán)境下，無形資產逐漸成為中小高新技術企業(yè)重要組成部分，與此同時無形資產價值評估在資產交易、政府撥款、基金評審等方面的現(xiàn)實意義越來越突顯。因此，正確評估無形資產的價值對于促進企業(yè)的發(fā)展具有重大作用。

1 中小高新技術企業(yè)無形資產價值評估模型研究背景

無形資產是企業(yè)整體資產中的一種資產，它雖與有形資產有共性，但無形資產也有其獨特的特點——壟斷性、獨占性、不具有實物形態(tài)，屬于非貨幣性長期資產。由于無形資產特殊的價值特點與功能特性，導致無形資產評估難度加大。要使無形資產的評價結果相對準確，就需要充分考慮影響無形資產的各個要素，例如：取得成本、機會成本、預期效益、市場供求與壽命期限，等等。

現(xiàn)行的無形資產評估方法主要有成本法、市價法、收益法3種傳統(tǒng)方法。這3種方法憑借其特有的優(yōu)勢在評估實踐中應用較廣泛，但不可否認的是這些方法在某種程度上存在一定的局限性。例如：成本法，以歷史成本為基準進行調整，而不能確定被評估資產是否具有超額獲利能力；市價法，在市場不完善的情況下，很難找到合適的參照物來確定被評估資產的價值；收益法，由于較難合理估計折現(xiàn)率、確定收益年限以及預測未來收益，因此，評估結果易受主觀影響。

國內學者也從不同角度出發(fā)，探求新的評估方法。由于高科技企業(yè)無形資產具有期權的特點，曲艷梅構建了實物期權估價模型來評估無形資產價值，但此方法計算復雜且資料較難取得；侯莉穎、何俊在前人研究成果基礎上，提出了“無形資產是區(qū)別于有形資產且能為企業(yè)帶來超額利益的總和”這一概念，并提出用無形資產獲取超額收益的能力來衡量無形資產價值；魏莉、張濤利用經濟增加值對企業(yè)價值的合理評價來構建基于EVA（經濟增加值）的無形資產價值評價模型，更有效地評估企業(yè)無形資產的內在價值，但該模型未考慮稅收影響且沒有通用的公式。

2 無形資產價值評估模型的構建

本文以40余家參與上海市創(chuàng)新資金項目評審的中小高新技術企業(yè)為研究對象，期望構建一個包括評價維度、評價指標、評價因素、打分標準、算法和評價因素權重在內的無形資產價值評估模型。該模型能夠使分析評價的依據(jù)標準化，分析過程量化，最終得出無形資產的價值度（Intangible Assets Value Degree，IAVD），使無形資產價值度的計算更加快速、便捷、易于操作，計算結果更加準確和具有說服力。

2.1 評價維度、指標、因素的選擇

對樣本企業(yè)在無形資產研發(fā)階段時資金投入、新獲相關證書、經濟指標與社會影響等因素進行調研，通過數(shù)據(jù)的比較、分析、歸納，本文將從企業(yè)研發(fā)和企業(yè)效益兩大維度來進行無形資產價值的評估。

企業(yè)研發(fā)維度主要從研發(fā)投入和研發(fā)能力兩大指標進行衡量的。①研發(fā)投入。在一定程度上，無形資產的價值取決于其研發(fā)時的成本耗費以及費用分配的合理性。本文主要采用各類研發(fā)費用（如人力成本、原材料、培訓費等）占研發(fā)總投入的比重，來對研發(fā)投入進行評價。②研發(fā)能力。本文主要從無形資產研發(fā)時所獲得的各類證書獎金（如質量認證體系證書、所獲各類國家獎金次數(shù)等）進行評價。

企業(yè)效益維度主要從經濟效益和社會效益兩大指標進行衡量。①經濟效益。經濟效益的高低通常表現(xiàn)為特定時期內企業(yè)收益數(shù)及其水平的高低，故本文主要選取累計銷售收入、累計凈利潤、累計繳稅以累計創(chuàng)匯4個經濟指標加以定量分析。②社會效益。本文選擇從行業(yè)貢獻、經濟貢獻、綠色環(huán)保3個因素來衡量該指標，然后總結整理上述各項指標，見表1。

2.2 評價因素的衡量

對各評價因素的衡量，主要根據(jù)因素的特性進行定量或定性的打分（0～100分）。對于定量指標的打分，主要與被評價企業(yè)所在行業(yè)該因素的行業(yè)標準值進行比較。以人力成本為例，假設行業(yè)標準區(qū)間和打分如表2所示，則某無形資產人力成本占研發(fā)投入55%，則該指標得分為70。其余定量指標的打分方法與之類似。對于定性指標的評價，應從多種渠道收集相關信息以及社會各界的看法，做出綜合打分。

根據(jù)上述該打分方法，筆者分別對每個評價指標的各個評價要素進行打分，同一指標的各因素打分可以組成一個行向量（e1，e2，…，en）（n即為被評價指標的因素數(shù)），X1、X2、Y1、Y2 4個評價指標打分行向量記為A，B，C，D。

2.3 利用層次分析法（AHP）確定評價因素的權重

AHP作為一個系統(tǒng)評價方法，在進行要素間的成對比較時必須依據(jù)一個統(tǒng)一的比較基準。根據(jù)Saaty 等學者的實驗結論，可以運用9級比例標尺（如表3所示）作為評價標準得到判斷矩陣。

所謂判斷矩陣即目標評價指標的各個評價因素進行成對比較，最后以矩陣形式呈現(xiàn)的結果。以研發(fā)投入為例，根據(jù)其9個影響因素的重要性，賦予判斷矩陣數(shù)值（結果如表4所示）。

為求得各評價因素的標準化排序權重，采用和積法處理判斷矩陣。

（1）設判斷矩陣為A=（aij）n×n，對A中每個元素進行歸一化處理：

（2）將歸一化后新矩陣的各行元素相加取平均值得到：

（3）將得到的按下標從小到大排序形成一個行向量記為λ。

根據(jù)上述過程計算得到研發(fā)投入各因素權重為λ1=（0.342 1，0.124，0.101，0.101，0.160，0.041 6，0.041 6，0.041 6，0.107）。通過同樣的方法，可以算出研發(fā)能力、經濟效益和社會效益3個指標的影響因素權重并分別記為λ2，λ3，λ4。

2.4 評估模型公式

綜上所述，利用層次分析法所得的權重系數(shù)和各評價指標打分，可以總結得出無形資產價值度IAVD的表達式：

利用該公式可以對中小高新技術企業(yè)無形資產進行較準確的評估，IAVD值越大無形資產價值也越大。

3 結 語

本文以參與上海市創(chuàng)新資金項目評審的中小高新技術企業(yè)為研究對象，通過對企業(yè)財務數(shù)據(jù)以及市場信息和產品技術領域的調研分析，結合知識產權服務機構、專業(yè)財會服務機構和高校等3方面的研究力量，嘗試建立起無形資產價值評估的科學決策模型。該模型利用層次分析法將中小企業(yè)無形資產指標判斷數(shù)量化，運用矩陣理論進行分析，求得層次排序和分層權系數(shù)，最后將評價指標權重與打分相乘得到價值度，并以此來衡量該無形資產價值大小。由于該模型具有很強的數(shù)學背景，符合實際情況，從而為評估中小高新技術企業(yè)無形資產的價值提供一個值得借鑒的解決方案。當然，本文在對各指標選擇時未能全面考慮影響無形資產價值的各個因素。此外在對指標衡量打分時尤其是定性指標，未能降低主觀判斷的影響，因此，指標衡量標準在日后研究中還需進一步完善。

主要參考文獻

[1]魏莉，張濤.基于EVA的企業(yè)無形資產價值評估模型及應用[J].中外企業(yè)家，2014（7）.

[2]侯莉穎，何俊.基于CIA法的無形資產價值評估研究——對房地產上市公司的實證分析[J].價值工程，2007（5）.

[3]曲艷梅.風險投資中高科技企業(yè)無形資產價值評估方法探討[J].北方經貿，2006（6）.