周剛

摘 要 公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在理論和實(shí)踐上都有重要的意義。

關(guān)鍵詞 現(xiàn)代公司 財(cái)務(wù)管理 目標(biāo) 選擇

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674-1145（2016）03-000-02

公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司財(cái)務(wù)管理期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是我們做好財(cái)務(wù)管理工作的前提和基礎(chǔ)。所以，科學(xué)的合理的選擇公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是十分必要的。

一、公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)涵

現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代公司管理的重要組成部分，是公司資金獲得和有效使用的管理工作。公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于公司的總目標(biāo)。創(chuàng)辦公司的目的是為了擴(kuò)大財(cái)富，公司的價(jià)值在于它能給投資者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬。當(dāng)前，對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的認(rèn)識(shí)主要有 "公司價(jià)值最大化"、"股東財(cái)富最大化"和"每股效益最大化"三種觀點(diǎn)。它們從不同的角度反映了利潤(rùn)取得的時(shí)間，反映了資本和獲利之間的關(guān)系，還反映了受風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，但本人認(rèn)為它們并未能全面反映出新經(jīng)濟(jì)時(shí)代公司財(cái)務(wù)管理的最終目的。

（一）公司財(cái)務(wù)目標(biāo)理論研究

關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，歸納起來(lái)，財(cái)務(wù)界先后出現(xiàn)了四種有代表性的觀點(diǎn)：

1.利潤(rùn)最大化。在早期，公司所有者同時(shí)又是經(jīng)營(yíng)者，公司財(cái)務(wù)管理的任務(wù)是賺超額利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，增加業(yè)主投資收益，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

2.股東財(cái)富最大化。隨著資本主義的發(fā)展，公司間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司所有者為了擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，聘請(qǐng)專(zhuān)門(mén)經(jīng)理人員進(jìn)行管理，并讓渡部分所有者權(quán)能如使用權(quán)、占有權(quán)、處置權(quán)等，但保留了財(cái)產(chǎn)收益和最終處置權(quán)。于是，一些財(cái)務(wù)理論研究者站在所有者的角度，提出了股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

3.公司價(jià)值最大化。公司制公司尤其是股份公司的出現(xiàn)，使得公司股權(quán)由原來(lái)的少數(shù)幾人迅速分散，由于信息不對(duì)稱和內(nèi)部人控制，他們也無(wú)法全面了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況。公司法人——公司董事會(huì)成為獨(dú)立的財(cái)務(wù)主體，擁有獨(dú)立的公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。很顯然，股東財(cái)富的增加并非公司理財(cái)目標(biāo)的全部，公司為了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，可以通過(guò)舉債、募集股本，擴(kuò)充公司的法人財(cái)產(chǎn)，公司財(cái)務(wù)目標(biāo)集中體現(xiàn)為公司價(jià)值最大化。

4.權(quán)益資本利潤(rùn)滿意值最大化。最近，一批學(xué)者提出權(quán)益資本利潤(rùn)滿意值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)，這一目標(biāo)采取杜邦分析法分解，責(zé)任到人，追溯過(guò)去，預(yù)測(cè)未來(lái)。

（二）各種公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的對(duì)比評(píng)析

任何事物的發(fā)展都依賴于其存在的環(huán)境，當(dāng)環(huán)境發(fā)生改變時(shí)，它們也將隨之改變。公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也是隨財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化而不斷演進(jìn)的。從古典公司到現(xiàn)代公司，從不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)到發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，從物質(zhì)資本占主導(dǎo)地位到人力資本在公司中占有重要一席，公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)從利潤(rùn)最大化發(fā)展到股東財(cái)富最大化，乃至公司價(jià)值最大化。但從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演化過(guò)程來(lái)看，隨著公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和組織形式越來(lái)越復(fù)雜，制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)所要考慮的因素也越來(lái)越多。關(guān)于公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)該說(shuō)，各種說(shuō)法都有其科學(xué)的地方，只是考慮的角度不同而已。

二、公司傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

這類(lèi)理財(cái)目標(biāo)主要站在公司利益主體的角度，以追求最大化的經(jīng)濟(jì)利益為突出目標(biāo)。這也是公司管理者進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的最原始的動(dòng)機(jī)。我國(guó)相當(dāng)一部分公司當(dāng)前仍然采用這種傳統(tǒng)的理財(cái)目標(biāo)，具體說(shuō)來(lái)，主要有如下三種：

利潤(rùn)最大化目標(biāo)是20世紀(jì)50年代以前西方比較流行的一種觀點(diǎn)，是指財(cái)務(wù)管理工作的最終目的是不斷增加公司利潤(rùn)，使公司利潤(rùn)額在一定時(shí)期內(nèi)達(dá)到最大。該觀點(diǎn)認(rèn)為：利潤(rùn)代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多說(shuō)明公司的財(cái)富增加越多，就越接近公司的目標(biāo)。用利潤(rùn)最大化作為公司的理財(cái)目標(biāo)，既反映了公司的基本要求，又便于操作和考核評(píng)價(jià)。以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)必然使公司千方百計(jì)地改進(jìn)技術(shù)，提高效率，降低成本，增收節(jié)支，關(guān)心經(jīng)濟(jì)效益的提高，客觀上有利于公司的各個(gè)相關(guān)利益者，容易被公司管理者和職工所接受，具有一定的合理性。但利潤(rùn)最大化目標(biāo)在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中仍存在以下缺陷：一是利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，未考慮投資效益，即利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系；二是利潤(rùn)最大化未考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；三是利潤(rùn)最大化未能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這可能會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)決策與控制不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最大的利潤(rùn)；四是利潤(rùn)最大化往往會(huì)使公司財(cái)務(wù)決策行為是具短期行為的傾向。

三、公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展， 構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)步伐加快，財(cái)務(wù)管理在公司管理中扮演的角色越來(lái)越重要，處于公司管理的核心地位，而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接影響著公司財(cái)務(wù)管理作用的發(fā)揮，因此，公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇的恰當(dāng)與否直接影響著公司的生存和發(fā)展。選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要應(yīng)從以下幾方面考慮。

（一）公司目標(biāo)

公司要在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有一席之地，必須要生存、發(fā)展和獲利。生存是公司的前提目標(biāo)，其基本條件是一要以收抵支，二是要到期償債。這就要求財(cái)務(wù)管理充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，合理安排公司的負(fù)債比例，確保公司穩(wěn)定的生存下去；發(fā)展是公司的核心目標(biāo)，公司的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入，這就要求財(cái)務(wù)管理能有效的籌集公司發(fā)展資金，提高資金的利用和管理水平，以保持公司良好的發(fā)展后勁；獲利是公司的最終目標(biāo)，只有獲利，才有生存的價(jià)值。這就要求財(cái)務(wù)管理采用各項(xiàng)有效的財(cái)務(wù)手段。提高資金周轉(zhuǎn)和盈利能力，降低資金成本，合理安排資金結(jié)構(gòu)，利用有效的分配手段，提高公司的每股盈余和市場(chǎng)價(jià)值。由公司目標(biāo)決定了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是公司價(jià)值最大化。

（二）經(jīng)濟(jì)體制及效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)

我國(guó)社會(huì)主義建設(shè)初期，生產(chǎn)力比較落后，商品比較缺乏，為滿足人們物質(zhì)和精神生活需要，我國(guó)實(shí)行了集權(quán)管理模式，公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度集中，公司的主要任務(wù)就是執(zhí)行國(guó)家下達(dá)的總產(chǎn)值目標(biāo)。公司效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)主要是總產(chǎn)值，如公司領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷，職工利益的多少均由完成的產(chǎn)值計(jì)劃指標(biāo)的程度來(lái)決定。因此，當(dāng)時(shí)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)便是總產(chǎn)值最大化。隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革和對(duì)外開(kāi)放，公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)適當(dāng)分離，公司所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益得到確認(rèn)，這使得公司更關(guān)心市場(chǎng)、關(guān)心利潤(rùn)。公司效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)由總產(chǎn)值為主轉(zhuǎn)向以利潤(rùn)為主，公司各方的利益同公司利潤(rùn)的多少緊密相連，利潤(rùn)最大化就成為當(dāng)時(shí)公司財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)。隨著會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步確立和國(guó)有公司改制的進(jìn)一步深入，股份制公司大量增加，由于股東是股份制公司的所有者，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較大，因此，考慮股東的利益，上市公司將股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。同時(shí)，由于股份制公司在我國(guó)是一新生事物，對(duì)它的管理缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)，股份制公司也曾一度將籌資數(shù)量最大化作為公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我國(guó)已正式成為世貿(mào)組織的一員，我國(guó)公司逐步開(kāi)始建立現(xiàn)代公司制度，而現(xiàn)代公司是多邊契約關(guān)系的總和，公司與多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)。這就要求公司的財(cái)務(wù)人員不但要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也要考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；不但要考慮所有者的利益，也要考慮相關(guān)利益集團(tuán)的利益并承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，如保護(hù)生態(tài)平衡、防止環(huán)境污染、支持公益事業(yè)等，從而提高公司的信譽(yù)和知名度，提升公司的綜合價(jià)值。所以，現(xiàn)階段應(yīng)將公司價(jià)值最大化作為公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

綜上所述，結(jié)合現(xiàn)階段我國(guó)是一個(gè)以社會(huì)主義為政治制度、以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為經(jīng)濟(jì)模式的國(guó)家，現(xiàn)代公司制度在我國(guó)有著獨(dú)特、復(fù)雜的發(fā)展歷程。與國(guó)外公司相比，我國(guó)公司應(yīng)更加強(qiáng)調(diào)職工的利益與職工的權(quán)利，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方利益，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。因此，公司價(jià)值最大化目標(biāo)更符合社會(huì)主義初級(jí)階段的我國(guó)國(guó)情，是我國(guó)公司首選的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

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